Autor: Arthur Hayes, fundador de BitMEX; Compilador: Deng Tong, Golden Finance;
El tipo de cambio USD/JPY es el indicador macroeconómico más importante. En mi último artículo, "Arthur Hayes: Por qué la debilidad del yen japonés podría llevar a BTC a $1 millón", escribí que se debe hacer algo para permitir que el yen japonés se aprecie. La solución que propongo es que la Reserva Federal (Fed) podría intercambiar una cantidad ilimitada de dólares recién impresos con el Banco de Japón (BOJ) a cambio de yenes. Esto permitiría al Banco de Japón proporcionar potencia de fuego ilimitada en dólares estadounidenses al Ministerio de Finanzas de Japón (MOF), que podría utilizar los dólares para comprar yenes en los mercados mundiales de divisas.
Aunque sigo creyendo en la eficacia de esta solución, parece que los charlatanes de los bancos centrales que dirigen el Grupo de los Locos (también conocido como el G7) han optado por convencer al mercado de que el diferencial de tipos de interés entre el yen y el dólar estadounidense, el euro, La libra esterlina y el dólar canadiense se reducirán con el tiempo. Si el mercado creyera en este estado futuro, compraría el yen y vendería todo lo demás. ¡Misión cumplida!
Para que esta magia funcione, los bancos centrales del G7 con tasas de interés “más altas” (la Reserva Federal, el Banco Central Europeo “BCE”, el Banco de Canadá “BOC” y el Banco de Inglaterra “BOE”) deben reducir sus tasas de interés. .
Lo clave a tener en cuenta es que la tasa de política monetaria (verde) del Banco de Japón es del 0,1%, en comparación con el 4-5% de todos los demás países. La diferencia en las tasas de interés entre las monedas nacionales y extranjeras impulsa fundamentalmente los tipos de cambio. Cuando la inflación llegó a tal punto que las élites no pudieron ignorar el dolor y el sufrimiento de los civiles, todos los bancos centrales del G7 (con excepción del Banco de Japón) aumentaron drásticamente las tasas de interés.
El Banco de Japón no puede subir los tipos de interés porque posee más del 50% del mercado de bonos del gobierno japonés (JGB). El recorte de las tasas de interés hizo que los precios del JGB se dispararan, haciendo que el Banco de Japón pareciera solvente. Sin embargo, si el BOJ permite que las tasas de interés aumenten y sus tenencias de JGB caigan, el banco central altamente apalancado sufrirá pérdidas catastróficas. Hice algunos cálculos aterradores para los lectores de Arthur Hayes: Por qué la debilidad del yen japonés podría llevar a BTC a $ 1 millón.
Es por eso que si Bad Gurl Yellen, líder del G7, decide reducir los diferenciales, la única opción es que los bancos centrales con tasas de política “altas” bajen las tasas. Según el pensamiento ortodoxo de los bancos centrales, si la inflación está por debajo del objetivo, recortar las tasas de interés es algo bueno. ¿Cuál es el objetivo?
Por alguna razón, y no sé por qué, cada banco central del G7 tiene un objetivo de inflación del 2%, independientemente de las diferencias de cultura, crecimiento, deuda, demografía, etc. ¿La actual tasa de inflación ha superado el 2%?
Cada línea de color representa un objetivo de inflación diferente del banco central del G7. La línea horizontal es el 2%. Ningún gobierno del G7 publica estadísticas manipuladoras y deshonestas de inflación por debajo del objetivo. Según mi análisis técnico, la inflación del G7 parece estar formando un fondo local en el rango del 2-3% antes de dispararse al alza.
Teniendo en cuenta este gráfico, los banqueros centrales ortodoxos no recortarían las tasas de interés a los niveles actuales. Esta semana, sin embargo, el Banco de Canadá y el Banco Central Europeo recortaron las tasas de interés en medio de una inflación superior a la meta. Esto es muy extraño. ¿Existe una agitación financiera que requiere dinero barato? No.
El Banco de Canadá redujo su tasa de política (amarillo) con la inflación (blanco) por encima del objetivo (rojo).
El Banco Central Europeo redujo su tasa de política (amarillo), mientras que la inflación (blanco) está por encima del objetivo (rojo).
El problema es un yen débil. Creo que la chica mala Yellen detuvo el espectáculo kabuki de subida de tipos. Ahora es el momento de empezar a trabajar para preservar el sistema financiero global dominado por Estados Unidos. Si el yen no se aprecia, los bonos del Tesoro estadounidense se venderán y, si eso sucede, será un juego, un set y un partido para una paz liderada por Estados Unidos.
Próximo paso
El G7 se reunirá en una semana. El comunicado emitido tras la reunión despertará gran interés en el mercado. ¿Anunciarán algún tipo de manipulación coordinada del mercado de divisas o de bonos para fortalecer el yen? ¿O permanecerán en silencio pero estarán de acuerdo en que todos, menos el Banco de Japón, deberían empezar a recortar las tasas de interés? ¡Manténganse al tanto!
La gran pregunta es si la Reserva Federal comenzará a recortar las tasas de interés a medida que nos acercamos a las elecciones presidenciales de Estados Unidos en noviembre. Normalmente, la Reserva Federal no cambia de rumbo cerca de una elección.
Si la Reserva Federal recorta las tasas de interés en su próxima reunión de junio y su medida de inflación preferida está por encima del objetivo, el USD/JPY caerá bruscamente, lo que significa que el yen se fortalecerá. No creo que la Reserva Federal esté dispuesta a recortar los tipos, ya que el "lento Joe Biden" está siendo criticado en las encuestas por el aumento de los precios. Es comprensible que los estadounidenses civiles estén más preocupados por si las verduras que comen son cognitivamente más caras que las verduras por las que se postulan para la reelección. Para ser justos, Trump también es un vegetal porque le gusta ver la "Semana del Tiburón" mientras come papas fritas de McDonald's. Sigo pensando que un recorte de tipos sería un suicidio político. Mi opinión básica es que la Reserva Federal mantiene los tipos de interés sin cambios.
El 13 de junio, cuando estos aficionados se sienten a disfrutar de una suntuosa comida pagada por los contribuyentes, la Reserva Federal y el Banco de Japón celebrarán sus reuniones de política monetaria de junio. Como dije antes, no espero que la Reserva Federal o el Banco de Japón cambien su política monetaria. El Banco de Inglaterra se reunirá poco después del G7 y, si bien el consenso es que mantendrán inalterados los tipos oficiales, creo que la desventaja podría ser una sorpresa, dados los recortes de tipos por parte del Banco de Inglaterra y del BCE. El Banco de Inglaterra no tiene nada que perder. Los conservadores sufrirán una dura derrota en las próximas elecciones, por lo que no hay razón para desobedecer a sus antiguos amos coloniales para controlar la inflación.
Muchos bancos centrales han comenzado a recortar las tasas de interés.
Esta semana, los recortes de tasas de interés del Banco de Canadá y el Banco Central Europeo iniciaron el mes de junio, lo que sacará a las criptomonedas de su crisis de verano en el hemisferio norte. Este no es el caso base que esperaba. Pensé que el evento comenzaría en agosto, justo cuando la Reserva Federal celebró su simposio en Jackson Hole. Aquí es donde normalmente se anuncian cambios repentinos de política en el otoño.
La tendencia es clara. Los bancos centrales marginales están iniciando un ciclo de flexibilización.
Sabemos cómo jugar este juego. Este es el mismo juego al que hemos estado jugando desde 2009, cuando nuestro salvador Satoshi Nakamoto nos dio las armas para derrotar al demonio TradFi.
Vaya largo Bitcoin, luego spamcoins.
El patrón macro ha cambiado en comparación con mi punto de referencia. Por tanto, mi estrategia también cambiará.
Para mi USD (USDe) adicional de Ethena, que está ganando un APY considerable, es hora de implementarlo nuevamente en una moneda basura incondicional. Por supuesto, les diré a los lectores cuáles son después de la compra. Pero es justo decir que el mercado alcista de las criptomonedas está volviendo a despertar y está a punto de meterse en la piel de los despilfarradores banqueros centrales.
