Artículo original de Steven Ehrlich, Forbes
Compilación original: Luffy, Foresight News
El ex presidente de la CFTC, Christopher Giancarlo, es optimista sobre el futuro de las criptomonedas en Estados Unidos
Christopher Giancarlo fue el decimotercer presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) de EE. UU. y fue miembro del Consejo de Supervisión de Estabilidad Financiera de EE. UU., del Grupo de Trabajo del Presidente sobre Mercados Financieros y del Comité Ejecutivo de la Organización Internacional de Comisiones de Valores. Giancarlo también es autor de “CryptoDad—The Fight for the Future of Money”, que ofrece su perspectiva sobre el primer mercado regulado de derivados de Bitcoin del mundo y la próxima transformación de las redes digitales para servicios financieros.
Forbes entrevistó recientemente a Christopher Giancarlo. En esta entrevista, analizamos el panorama regulatorio actual para las criptomonedas, las perspectivas de una nueva legislación sobre criptomonedas, si Estados Unidos está rezagado con respecto al resto del mundo y cómo una presidencia de Trump y Biden afectará la industria de las criptomonedas durante los próximos cuatro años.
Forbes: ¿Cómo calificaría el estado actual de la industria de las criptomonedas?
Giancarlo: Últimamente han pasado muchas cosas. Este cambio está ocurriendo, no sólo con las nuevas empresas y los innovadores, sino también con las empresas tradicionales, con empresas como Fnaility del Reino Unido que tokenizan los depósitos del banco central y el yuan digital de China que ya tiene 260 millones de usuarios de billeteras. El Atlantic Council estima que 138 países, que representan el 98% del PIB mundial, están trabajando en monedas digitales de bancos centrales. El desarrollo de monedas estables de emisión privada, especialmente aquellas basadas en el dólar estadounidense, se está acelerando, y si algo surge de este Congreso, probablemente será una legislación sobre monedas estables. Recientemente cené con el senador Tim Scott, quien se mostró optimista sobre la aprobación del proyecto de ley de la moneda estable. Por tanto, creo que las monedas estables seguirán desarrollándose. Acabo de unirme a la junta directiva de Paxos, el proveedor de infraestructura para el desarrollo de monedas estables. Estoy muy entusiasmado con este cambio. En el espacio de las criptomonedas, a pesar de estafadores como Sam Bankman-Fried y lo que parece ser algún tipo de represión coordinada por parte de la administración Biden, Bitcoin continúa creciendo en longevidad y uso. Como resultado, los tokens descentralizados y los sistemas de valor continúan creciendo. La actual postura represiva de Estados Unidos es una excepción en los acontecimientos globales.
Creo que es una anomalía en la historia de cómo los estadounidenses tratan la innovación, porque parece estar limitada no sólo a un partido político, sino a un pequeño segmento del Partido Demócrata. Y esta situación es insostenible. Creo que si las elecciones de noviembre amenazan a esta ala del Partido Demócrata, veremos que las políticas de los últimos años que han sido hostiles a la criptoinnovación serán completamente descartadas.
Forbes: ¿Cómo sería si el presidente del Comité Bancario del Senado, Sherrod Brown, fuera reemplazado por Tim Scott, lo que allanaría el camino para una legislación más favorable a las criptomonedas?
Giancarlo: Creo que Tim Scott está muy entusiasmado con el potencial de esta innovación. Tuvo la amabilidad de mostrarme mi libro "CryptoDad" y me sentí halagado de que muchas de las páginas del libro hubieran sido marcadas y subrayadas por él. Pero también me dice que se tomó el tiempo de leer mi libro para aprender sobre las criptomonedas. Por eso creo que puede ser un verdadero líder en este ámbito.
Forbes: ¿Alguna vez has hablado con Trump sobre las criptomonedas?
Giancarlo: A principios de este mes, pronuncié un discurso en la Cumbre Blockchain de Washington y dije que Trump podría ser nombrado legítimamente como el primer presidente de los Estados Unidos en criptomonedas. Esto no se debe a nada de lo que haya dicho o hecho en las últimas dos semanas, sino a lo que sucedió en el primer año de su presidencia. Se trata del lanzamiento de futuros de Bitcoin por parte de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE.UU. ¿Por qué digo eso? Expliqué esto con mucho cuidado en mi discurso, pero diré que al aprobar los futuros de Bitcoin con la CFTC, nos aseguramos de que el primer producto digital del mundo tuviera un precio en dólares estadounidenses. Esto es importante porque el dólar estadounidense tiene muchas ventajas, pero una de sus principales ventajas es que la mayoría de los productos naturales industriales del mundo, como el petróleo, el oro, el hierro, así como la soja, el maíz y el trigo, se cotizan en dólares estadounidenses. Por lo tanto, el mundo necesita tener dólares para comprar estos minerales, productos agrícolas y naturales críticos. Los precios de las materias primas no se fijan en el mercado al contado, sino en el mercado de futuros; el precio del petróleo no lo determinan las gasolineras. Se determina en centros de negociación como el mercado de futuros de Chicago. Al aprobar los futuros de Bitcoin, garantizamos que el precio de Bitcoin, el primer producto digital del mundo, estará denominado en dólares estadounidenses. ¿La administración Trump dijo: "CFTC, haz esto? ¿Nos detuvieron?" No. ¿Se resisten, al igual que nuestro gobierno actual, a desarrollar un mercado sano, próspero y bien regulado? No, como expliqué en CryptoDad, tuvimos mucho cuidado de mantener informado al Secretario del Tesoro, Mnuchin, de todo lo que estábamos haciendo: “Escuche, la política del gobierno no es crear un mercado saludable, no es instituir regulaciones o principios de escrutinio rigurosos.
Si las cosas van mal para los presidentes durante su mandato, se les culpa, lo que puede ser injusto hasta cierto punto, pero cuando las cosas van bien, también se les atribuye el mérito. No estoy diciendo que la Casa Blanca haya adoptado una posición, pero creo que pueden presentar argumentos basándose en este paso. Entonces, ¿existen otros posibles errores? Ese es un tema para que otras personas debatan, pero creo que el desarrollo de los futuros de Bitcoin, por cierto, si no hiciéramos futuros de Bitcoin en la CFTC, no habría un ETF de Bitcoin en este momento. No creo que a Trump le importen especialmente las criptomonedas. Creo que tiene sus propios problemas y los ha elaborado. Debe ocuparse de la inmigración, el petróleo, el uso de energía y otros temas. Así que no creo que haya apostado su campaña por las criptomonedas, pero creo que dentro de 20 años la historia reconocerá que los futuros de Bitcoin fueron un paso realmente importante.
Forbes: La capitalización de mercado total actual de las monedas estables es de aproximadamente 150 mil millones de dólares. Tether representa el 80% de eso, seguido por el USDC y todas las demás monedas estables. Paxos era un actor importante antes del cierre de BUSD. Sé que proporcionan el backend para PayPal y su propia moneda estable. ¿Cuánto espacio queda para más monedas estables privadas? ¿Crees que el dominio actual del USDT es inquebrantable?
Giancarlo: Hay una enorme demanda de dólares en todo el mundo. De hecho, la demanda de dólares sigue siendo muy fuerte desde América del Sur hasta África y el sudeste asiático. Ya he dicho antes que lamentablemente en muchos países la moneda nacional ni siquiera vale tanto como el papel. El dólar estadounidense sigue siendo una moneda fuerte muy importante. El problema con los dólares es que son difíciles de conseguir en muchas partes del mundo. Por eso creo que la demanda global de una versión digital del dólar será enorme debido a su utilidad y eficiencia.
Creo que la aprobación de la legislación sobre monedas estables en los Estados Unidos permitirá que los operadores de monedas estables que funcionen bien y cumplan con las normas satisfagan la demanda global. Una vez que haya actores estadounidenses bien regulados, la oportunidad de capturar participación de mercado de Tether será enorme. Entonces estoy emocionado. Creo que Circle hace mucho y PayPal tiene una enorme red de distribución. Así que creo que las empresas estadounidenses que tienen licencia ahora tienen la oportunidad (con suerte, basada en la legislación aprobada por el Congreso) de satisfacer la demanda global. En última instancia, esto beneficia a Estados Unidos.
Forbes: ¿Cuál crees que es el equilibrio entre las monedas estables basadas en rendimiento y las monedas estables no basadas en rendimiento? Sé que la legislación actual trata sobre monedas estables sin rendimiento, pero en algún momento creo que los poseedores de tokens se cansarán de entregar su dinero a Tether, lo que permitirá que estas personas se conviertan en multimillonarias.
giancarlo: estoy de acuerdo. Del mismo modo, en todo el mundo, si estás en un país como Argentina, donde la inflación está en niveles históricamente altos, la demanda de instrumentos de rendimiento basados en dólares será enorme. No creo que la demanda interna sea la fuerza impulsora, sino la demanda exterior. El dólar es un producto de exportación.
Forbes: ¿Crees que la legislación sobre monedas estables se aprobará y se convertirá en ley este año?
Giancarlo: Este es un año electoral y en realidad nos quedan tres, cuatro o cinco semanas. Una vez que llega el 4 de julio, no sucede nada en términos de legislación, o históricamente no sucede nada en un año electoral posterior al 4 de julio. Salvo una crisis o caída del mercado como la de 2008. Por lo tanto, no soy optimista, pero creo que, a largo plazo, se aprobará la legislación sobre monedas estables. Creo que hay apoyo bipartidista para ello. Creo que el mayor impulsor es la creación de una mayor demanda de bonos del Tesoro estadounidense. Lamentablemente, uno de los principales impulsores es que somos una nación que vive de tarjetas de crédito y necesitamos que más personas compren nuestra deuda, y eso es exactamente lo que proporcionarán las monedas estables.
Forbes: Si bien es probable que el presidente Biden vete el SAB 121, la primera legislación específica sobre criptomonedas ha sido aprobada por ambas cámaras del Congreso. ¿Cuáles son sus pensamientos generales sobre esto? ¿Refleja esto el clima legislativo actual sobre las criptomonedas?
Giancarlo: Creo que demuestra que la facción de Elizabeth Warren es un iceberg que se está reduciendo. Cuando el líder de la mayoría del Senado, Chuck Schumer, firmó la censura de 121, fue una declaración bastante buena. Ahora bien, Maquiavelo puede decir que puede firmarlo porque sabe que la Casa Blanca lo vetará, pero creo que es una reprimenda bastante buena y hay que pensar que los bancos la apoyan. Si bien algunas partes del sistema bancario pueden resistirse a la innovación en activos digitales, obligarlas a retener el 100 por ciento de sus tenencias significa efectivamente que los bancos no pueden participar en esta innovación. Así que la Casa Blanca puede vetar esto, pero creo que eso los deja en un segundo plano de la historia.
Este es también un problema de brecha generacional. Esta perspectiva anti-cripto a menudo proviene de octogenarios, y la próxima generación no necesita adoptar esta innovación. Uno de mis autores favoritos es Doug Adams, quien escribió la serie de libros La Guía del autoestopista galáctico. Adams dijo la famosa frase, y voy a parafrasearlo aquí: "Cualquier cosa inventada antes de los 35 años es genial, merece mucho de tu tiempo y energía, y tal vez incluso la carrera de tu vida. Pero cualquier cosa inventada antes de los 35 años "Cualquier cosa que se invente después de eso es un sospechoso peligroso y debe ser suprimido". Creo que para las personas que crecieron en el sistema bancario tradicional, hay mucha hostilidad generacional hacia las criptomonedas, no entienden las criptomonedas. son peligrosos.
Forbes: ¿Qué opinas sobre la Ley FIT del siglo XXI? En una entrevista con nosotros hace tres años, usted mencionó que históricamente la CFTC no regulaba los mercados minoristas. Parece que la CFTC tiene responsabilidad en este proyecto de ley. ¿Cómo funcionará esto?
Giancarlo: Mi opinión al respecto cambia constantemente. Una de las cosas que se me ocurrió cuando trabajaba en la CFTC hace varios años, y todavía pienso que la CFTC es única y muy capaz, es que regula principalmente el mercado mayorista en lugar del mercado minorista. La razón por la que es principalmente un regulador mayorista es que regula el mercado de futuros, que está integrado en gran medida por operadores profesionales. La CFTC no regula los mercados al contado donde hay un gran número de comerciantes minoristas. Este proyecto de ley otorgaría a la CFTC autoridad reguladora del mercado para regular el mercado al contado de criptomonedas, no sólo el mercado de derivados. Por lo tanto, la CFTC participará hasta cierto punto en la regulación de los mercados minoristas. Mi opinión sobre esto ha cambiado, en parte porque la CFTC ya tiene ciertas áreas de regulación minorista y ha demostrado ser capaz de manejarlas bien. En segundo lugar, al final del día, nosotros, como país, necesitamos regular el mercado minorista de criptomonedas, y alguien tiene que hacer el trabajo. La CFTC lanzó futuros de Bitcoin en 2017, lo que demuestra que es un regulador de criptomonedas muy capaz. Quiero decir, el mercado actual es profundo, líquido, transparente y está bien regulado. Me atrevería a decir que la única parte del imperio de Sam Bankman-Fried que no colapsó fue la parte que estaba bajo la regulación de la CFTC. Creo que la CFTC ha tenido éxito en eso; creo que ahora está a la altura. El Congreso tendrá que proporcionarle los recursos para hacer el trabajo. Con los recursos adecuados, creo que la CFTC puede hacer un buen trabajo en este sentido.
Tengo mucho respeto por la SEC, pero no han estado dispuestos a establecer estándares regulatorios para la regulación de las criptomonedas. Dijeron que las reglas que se aplican a las acciones también se aplican a las criptomonedas. Eso es como decir que se aplican las mismas reglas al transporte ferroviario y aéreo. Ambos son vehículos, pero son tecnologías muy diferentes. La SEC tiene reglas diferentes para los bonos, la deuda y las acciones municipales, y no hay ninguna razón por la que no pueda tener un conjunto de reglas hechas a medida para las criptomonedas. Pero la SEC se ha mostrado reacia a promulgar esas normas.
Forbes: La Bolsa Mercantil de Chicago (CME) está evaluando ofrecer operaciones al contado para Bitcoin y Ethereum. ¿Qué impacto cree que tendría un mercado tan altamente regulado en los mercados al contado y de derivados? ¿Habló de este tema cuando dirigía la CFTC?
Giancarlo: No quiero compartir la conversación, más allá de decir que CME participó muy seriamente. No sólo son una plataforma de formación empresarial, también son una organización autorregulada. Se toman muy en serio el cumplimiento. Han demostrado la capacidad de establecer con éxito un mercado de futuros de Bitcoin. Creo que entre aquellos jugadores que puedan ingresar al mercado spot y construir un mercado spot muy seguro y exitoso, definitivamente serán incluidos. Tenemos varios operadores de mercado muy fuertes en Estados Unidos, como Nasdaq, Intercontinental Exchange, la Bolsa de Nueva York y otros como el Chicago Board Options Exchange. Pero creo que CME es un muy buen candidato.
Forbes: Una refutación interesante es que su rival CBOE cerró recientemente su mercado al contado. ¿Qué significa esto para el futuro de CME?
Giancarlo: Yo diría que construir un nuevo mercado es un poco como atrapar un rayo en una botella, es muy difícil. La verdad es que, por cada 10 nuevos productos lanzados, probablemente sólo uno o dos durarán y ganarán terreno. Los intercambios lanzan constantemente nuevos productos, son un poco como fondos de capital de riesgo. Por cada 10 productos, esperan que uno o dos se mantengan. A veces, se trata de aprovechar el momento adecuado y configurar correctamente los parámetros de su producto. Se oye anunciarlos cuando se lanzan, y luego muchos de ellos cierran silenciosamente después de tres o cuatro meses. Nunca ganaron tracción. No he mirado los productos CBOE ni he hablado con nadie. Así que no sé por qué no ganó terreno.
Forbes: Quería preguntarle sobre Bluprynt porque la divulgación es importante y existe la percepción de que la SEC está tratando de obligar al equipo a presentar documentos de divulgación y registro que son incompatibles con las criptomonedas. ¿Tienes algo que agregar a esto?
Giancarlo: Esto va a ser interesante. Quiero permanecer dentro del alcance de lo que el profesor Chris Brummer llama, en lugar de salir de él. Como inversor, no debería hablar de cuestiones relacionadas con Bluprynt.
Forbes: Sólo en un sentido general.
Giancarlo: La necesidad de divulgación de información será parte del futuro de los activos digitales, y esto no está sucediendo sólo en Estados Unidos. Tenemos nuestra propia forma única de divulgar información, y otros países como Europa ahora han implementado MiCA (Mercado de Legislación de Criptoactivos) que requiere divulgación. No creo que Estados Unidos vaya a liderar como lo hemos hecho en mundos similares. Hemos perdido la oportunidad de asumir un papel de liderazgo en el establecimiento de estándares globales para la divulgación de criptomonedas porque no hemos estado dispuestos a establecer reglas sobre cómo se pueden comercializar públicamente las criptomonedas. Creo que probablemente sea Europa, que ahora cuenta con las leyes vigentes y la oportunidad de establecer estándares globales. Creo que la oportunidad para Bluprynt no se limita a Estados Unidos.
Forbes: Además de Bitcoin y Bitcoin DeFi, un tema importante este año son las Memecoins. ¿Qué opinas de ellos?
Giancarlo: No soy un crítico, algunas personas piensan que los inversores de Memecoin son estúpidos y que estos tokens son una pérdida de tiempo y energía para todos. Creo que encajan con el espíritu de la época en el que nos encontramos ahora. Con este espíritu, me refiero a la impresión desenfrenada de dinero en Estados Unidos que pone la propiedad de vivienda fuera del alcance de muchos jóvenes. Agregue a esto la promoción masiva de los juegos de azar, no sólo por parte de actores comerciales como la NFL, sino también por parte de los estados y gobiernos a través de loterías, con todo y un descargo de responsabilidad. Aparte de eso, puedes apostar todo lo que quieras. Sin embargo, de alguna manera deberíamos criticar a los jóvenes por especular con acciones de Meme, como si tal juego fuera irresponsable, pero apostar en partidos de fútbol o apostar en la lotería estatal es un juego responsable. Creo que las acciones de Meme y las Memecoins son un producto de nuestros tiempos.
Forbes: ¿Tiene algún resumen?
Giancarlo: Creo que el dique que impide la innovación en criptomonedas en Estados Unidos está a punto de colapsar. Pase lo que pase en noviembre, todo va a colapsar. Una vez que el dique falla o la puerta está entreabierta, se abre por completo. Creo esto porque he viajado por todo el mundo desde Londres hasta Tokio, Dubai, Singapur y París. El mundo entero está diciendo: "Cultivemos nuestra propia semilla criptográfica ahora y tratemos de afianzarla". Todos los reguladores muy inteligentes y conocedores de estos países creen que Estados Unidos cambiará la situación en los próximos 24 meses, y la gente. Acudirá en masa a Brooklyn, Silicon Valley y Austin, Texas. Quieren asegurarse de que haya cierto poder de permanencia dentro de su jurisdicción. Creo que tienen razón. Han visto a Estados Unidos hacer esto antes. Winston Churchill dijo una vez que Estados Unidos siempre hará lo correcto después de probar todas las alternativas. Creo que siempre estamos probando alternativas. Estas medidas son insostenibles y Estados Unidos volverá. Vamos a perder algunas oportunidades y mencioné que una de ellas es el desarrollo de estándares globales de divulgación. Pero creo que con el tiempo Estados Unidos regresará y volverá fuerte.