Autor: Isabelle Lee, Bloomberg Compilador: Tao Zhu, Golden Finance;

Es una anécdota que circula a menudo en las redes sociales: quienes invirtieron tempranamente en criptomonedas han disfrutado de fortunas que les cambiaron la vida.

Este es un tema candente cada vez que los precios de las criptomonedas aumentan, ya que el dinero extra les da cierta confianza y aumenta el gasto (los economistas llaman a este fenómeno el efecto riqueza). Un equipo de investigadores intentó cuantificarlo y determinó que la riqueza en criptomonedas de Estados Unidos no se gasta exactamente como una ganancia inesperada de la lotería. Hasta ahora, el impacto en la economía estadounidense de 28 billones de dólares ha sido relativamente pequeño. Pero si esta clase de activos continúa prosperando, la investigación proporcionará información sobre posibles factores de cambio en los modelos de consumo.

En total, los investigadores estiman que la nueva riqueza impulsó el consumo de los hogares en alrededor de 30 mil millones de dólares en una década, lo que resultó en alrededor de 9 centavos de gasto por cada dólar de ganancias no realizadas. Si bien esta cifra es casi el doble de la propensión marginal a consumir para obtener rendimientos del mercado de valores, es aproximadamente un tercio del tamaño de un shock de ingresos como el de ganar la lotería. A pesar de todos los cambios en las redes sociales, los Lamborghinis y los artículos de lujo no se vieron completamente afectados: algunas personas comenzaron a comprar casas, impulsando el popular mercado inmobiliario de criptomonedas.

Darren Aiello, profesor asistente de finanzas en la Escuela de Negocios Marriott de la Universidad Brigham Young y uno de los autores del libro, dijo: “Si los hogares tienden a ver las criptomonedas como juegos de azar, entonces esperaríamos que las gastaran como si fueran ganancias de la lotería. "Por el contrario, nuestras estimaciones sugieren que el gasto de los hogares procedente de las ganancias en criptomonedas se parece más al patrón que vemos en las inversiones de capital tradicionales".

Es probable que el tema atraiga más atención por parte de los economistas después de que el lanzamiento de un fondo físico cotizado en bolsa de Bitcoin este año amplió el grupo de posibles inversores en criptomonedas.

Los investigadores que presentaron su artículo a la FDIC en marzo también provienen de la Universidad Northwestern, la Universidad Emory y el Imperial College de Londres. Utilizaron datos de 60 millones de personas entre 2010 y 2023, que abarcan millones de transacciones bancarias, con tarjetas de crédito y débito, para analizar cómo la riqueza de las criptomonedas se filtró en la economía real de Estados Unidos. Descubrieron que el 16% de los hogares habían realizado un depósito en un intercambio minorista de criptomonedas en la década anterior a 2023.

Establecer la conexión entre el gasto y la inversión en criptomonedas puede ser complicado, ya que algunas personas pueden invertir en la clase de activos con la esperanza de aumentar sus ahorros para realizar una compra grande, en lugar de decidir realizar una compra grande solo después de recibir una ganancia inesperada en criptomonedas. Por lo tanto, los investigadores aislaron la porción de los retornos de las criptomonedas de los hogares impulsados ​​por compras y tenencias a largo plazo en lugar de inversiones a corto plazo para medir directamente el impacto de las criptomonedas en el gasto.

Jason Kotter, coautor del artículo y profesor asistente de finanzas en la Universidad Brigham Young, dijo en una entrevista: “Hay dudas sobre el papel de las criptomonedas en las carteras de los hogares debido a su alta volatilidad y sus fundamentos turbios. muy controvertido".

Para Noel Acheson, autor del boletín Cryptocurrency Now Macro, las ideas sobre cómo las criptomonedas pueden tener diferentes atractivos para diferentes tipos de inversores merecen más atención que las implicaciones macroeconómicas. "Para los inversores de bajos ingresos que ponen menos énfasis en la preservación de la riqueza, la asignación de criptomonedas puede verse como un juego decisiva, con más ventajas que desventajas", dijo. "Como resultado, cualquier ganancia se gastaría en inversiones más grandes". cosas como una casa. Tiene sentido”.

mercado inmobiliario

Los investigadores descubrieron que, si bien el aumento de la riqueza se inyectó principalmente en gastos discrecionales, una gran parte se destinó a los mercados inmobiliarios locales, especialmente en California, Nevada, Utah y otras áreas donde las criptomonedas son populares.

Para llegar a esta cifra, los investigadores se remontaron a 2017, un año en el que el precio de Bitcoin saltó de unos 950 dólares a 14.000 dólares, un aumento de casi el 1.400%. Utilizando codificación asociada con cuentas de corretaje, compararon los cambios en los precios de las viviendas en áreas con alta riqueza en criptomonedas con áreas con menos entusiasmo por los activos digitales. Descubrieron que el crecimiento del precio de la vivienda se aceleró en 43 puntos básicos en las zonas ricas en criptomonedas, lo que provocó que el precio medio de la vivienda aumentara unos 2.000 dólares en 12 meses.

Cuantificando los efectos riqueza de las criptomonedas

Un dólar de ganancias no realizadas en criptomonedas generó un pago de nueve centavos

Analizaron el período de diez años hasta 2023 y descubrieron que cada dólar de aumento en la riqueza criptográfica de los hogares elevaría el precio medio de la vivienda 15 centavos durante los próximos tres meses.

Los investigadores también rastrearon a los inversores que retiraron al menos 5.000 dólares de corredurías de criptomonedas entre 2018 y 2023 (aproximadamente el 90% de los cuales provinieron de Coinbase Global Inc.). El análisis muestra que los estadounidenses gastaron alrededor de $5,754 más en total durante el año en comparación con el año anterior después de los retiros masivos. Si bien los pagos hipotecarios se mantuvieron estables en los seis meses previos a las grandes reducciones, desde entonces han aumentado marcadamente.

"Uno de cada 20 hogares que retiró 5.000 dólares de una cuenta de comercio de criptomonedas estaba comprando una casa por primera vez", dijo Cote.

Después de todo, no se puede vivir en un Lamborghini.