Desde su lanzamiento en 2017, la tokenización de activos digitales aún no ha despegado de manera significativa, limitándose a monedas estables y NFT.
Sin embargo, esta situación está cambiando fundamentalmente. La tokenización, el proceso de convertir activos del mundo real (RWA) en tokens digitales en una red blockchain, está ganando impulso actualmente, atrayendo un interés significativo de las instituciones financieras en los últimos años y atrayendo la atención de los inversores tanto de capital minorista como institucional para 2023.
La tokenización es cada vez más aclamada como un avance revolucionario en el mundo financiero, que lleva los beneficios de la tecnología blockchain a los activos tradicionales.
En este blog, exponemos los conceptos básicos de la tokenización, exploraremos los mecanismos subyacentes de la tokenización de activos reales, cómo funciona la tokenización, compartiremos nuestras ideas sobre los principales casos de uso y lo que podría significar para el futuro.
¿Por qué la tokenización RWA podría despegar?
Hay varias razones para el aumento de la tokenización de RWA. Por un lado, las tasas de interés más altas en el ciclo actual están mejorando la economía de ciertos casos de uso de tokenización. Los activos tokenizados del mundo real se están convirtiendo en un medio de protección contra la volatilidad del mercado.
El actual entorno de alto rendimiento le da a la tokenización un significado diferente, como una oportunidad para digitalizar activos financieros como bonos soberanos, fondos del mercado monetario y acuerdos de recompra.
Actualmente, ciertas clases de activos del mundo real tienen una liquidez limitada y altas barreras de entrada, lo que dificulta su acceso. Muchos de estos activos enfrentan restricciones de transferibilidad y divisibilidad.
También estamos siendo testigos de un cambio en la forma en que los gobiernos y reguladores de todo el mundo ven los activos del mundo real. Las jurisdicciones de todo el mundo se están viendo obligadas a considerar cambios regulatorios para poder beneficiarse y/o lanzar sus propios activos del mundo real para satisfacer sus propias necesidades.
Es más, muchas empresas de servicios financieros han mejorado significativamente sus equipos y capacidades de activos digitales desde que debutó la tokenización hace cinco años. A medida que estos equipos de activos digitales maduren, es posible que veamos un uso cada vez mayor de la tokenización en las transacciones financieras.
¿Qué es la tokenización de activos?
Blockchain permite “tokenizar” los activos y el capital existentes en el mundo real (RWA). En esencia, esta práctica convierte activos físicos tangibles en tokens digitales para que puedan comercializarse, transferirse y administrarse fácilmente utilizando tecnología de contabilidad distribuida.
Estos tokens actúan como certificados digitales de propiedad, capaces de representar digitalmente una gran cantidad de activos y combinar información y derechos digitales asignables, todos conectados de forma programable y automatizada.
Una vez generados, estos tokens se registran en la cadena de bloques, lo que garantiza una integridad inmutable y a prueba de manipulaciones.
De Stablecoins y NFT
La tokenización puede crear muchos tipos de tokens. La mayoría de los tokens que existen hoy en día incluyen monedas estables y NFT. Lo que sucede en el espacio criptográfico son los llamados tokens de utilidad.
Un ejemplo de esto es una moneda estable, que es una criptomoneda vinculada al valor de un activo estable del mundo real y está diseñada para ser fungible o replicable. Están diseñados para reducir la volatilidad asociada con otras criptomonedas. Se utilizan principalmente para transacciones DeFi.
Otro tipo de token es un NFT (un token no fungible o un token que no se puede copiar), que es una prueba digital de propiedad que la gente puede comprar y vender. Pueden incluir arte y objetos de colección, entradas para conciertos, programas de fidelización, certificados, gemelos digitales, versiones tokenizadas de propiedad intelectual y pueden incluir activos más distintivos, como equipos deportivos, carreras de caballos, obras de arte e incluso compartir la reputación de las celebridades.
Hacia la tokenización de activos del mundo real
Pero esta situación está cambiando fundamentalmente. La tendencia a la tokenización de los activos financieros del mundo real es cada vez más evidente. Especialmente desde este año, algunos gigantes financieros establecidos han adoptado el concepto de tokenizar activos del mundo real, incluidos valores, acciones, fondos de inversión, acuerdos de pago, bienes raíces y materias primas.
El proceso de tokenización de activos de RWA implica múltiples pasos, como la adquisición de activos, la emisión y custodia, distribución y comercialización de activos digitales, así como servicios de activos y verificación de datos.
¿Qué ha pasado ahora?
Las principales instituciones financieras están explorando instrumentos financieros tokenizados en blockchain, lo que demuestra una confianza cada vez mayor en las redes descentralizadas.
Los gigantes financieros tradicionales, incluidos BlackRock, Fidelity, BNY Mellon, JPMorgan Chase, Goldman Sachs, UBS y HSBC, ya están utilizando blockchain para tokenizar una variedad de activos del mundo real.
Estas instituciones están comenzando a tokenizar activos más allá de los usos operativos y ahorros, como recompras y gestión de garantías, y ahora están tokenizando productos con su propia base de clientes como compradores.
JPMorgan ya ha desarrollado fondos tokenizados y es posible que pronto veamos el desarrollo de instrumentos más estructurados, incluidos activos de nuevas fuentes de ingresos, como el crédito privado.
HSBC señaló que planea lanzar servicios de custodia de activos digitales para clientes institucionales, centrándose en valores tokenizados emitidos en plataformas de terceros, como bonos tokenizados privados y/o públicos compatibles con blockchain o valores estructurados tokenizados.
Esta creciente tendencia a favor de la tokenización también cuenta con el apoyo de gobiernos de todo el mundo. Esto se logra reformando las regulaciones para adaptarse mejor a la tokenización de activos del mundo real. En Asia, por ejemplo, gobiernos y autoridades como Hong Kong y Tailandia están adaptando activamente su uso en activos del mundo real, buscando desbloquear nuevas fuentes de ingresos y reducir costos. Los reguladores de Japón, el Reino Unido y Suiza también han dicho que probarán la tokenización de productos de renta fija, divisas y gestión de activos.
¿Qué podría aportar la tokenización de RWA?
La tokenización, que alguna vez fue recibida con escepticismo, ahora se considera una opción viable para los gobiernos y las instituciones financieras de todo el mundo. Ahora son más conscientes de los beneficios de la tokenización, incluida la capacidad de ejecutar operaciones las 24 horas del día, los 7 días de la semana y proporcionar disponibilidad de datos las 24 horas del día, los 7 días de la semana.
Con blockchain, los tokens se pueden transferir directamente (en cuestión de minutos) entre las partes sin necesidad de intermediarios (compensación, liquidación y custodia), reduciendo así los costos de transacción y aumentando la liquidez de los activos en los mercados crediticios.
Dado que los activos tokenizados se registran en la cadena de bloques, esto proporciona un registro de propiedad tokenizado transparente e inmutable, que también mejorará la seguridad, respaldará soluciones de identidad soberanas y mejorará la privacidad de los datos.
Blockchain ofrece liquidación de transacciones instantánea y un mayor grado de automatización (a través de un código integrado que solo se activa cuando se cumplen ciertas condiciones), reemplazando la redundancia con un modelo eficiente y eficiente que protege los datos al mismo tiempo que facilita una amplia gama de operaciones que incluyen auditoría y cumplimiento. Los procedimientos automatizados internos minimizan el riesgo de contraparte.
La tokenización también puede democratizar el acceso a activos que pueden no estar disponibles para muchos al dividirlos en pedazos que históricamente han tenido altas barreras a la inversión, permitiéndoles trascender las fronteras nacionales. Al reducir las barreras de entrada, muchas personas que actualmente no están bancarizadas podrán invertir.
Diferentes casos de uso de RWA para la tokenización
Activos financieros La tokenización de activos financieros como bonos, acciones y participaciones permite la segmentación de estos activos. Como resultado, su exposición a inversores de todo el mundo ha aumentado significativamente.
Otros beneficios incluyen el comercio fraccionado de estos activos, lo que genera mayores fondos de liquidez y una gama más amplia de inversores. Los tokens se pueden negociar en una red descentralizada, que es más barata, más rápida y más segura que los métodos tradicionales de intercambio de activos. Además, los casos de uso de tokenización para activos financieros permiten el procesamiento eficiente de emisiones diarias, aumentan la liquidez secundaria a través de más inversores y reducen los costos.
Fondos de inversión También estamos viendo un creciente interés por parte de fondos de capital privado y del tesoro. Los casos de uso de tokenización para fondos pueden aplicarse a toda la cadena de valor y respaldar todo el ciclo de vida de inversiones diversificadas. Es posible una mejor diversificación de la cartera y menores costos de transacción.
Los administradores de fondos pueden beneficiarse de una mayor flexibilidad y control sobre la asignación de activos. Pueden lograr mejoras en la eficiencia operativa, permitiendo un acceso más fácil a los inversores con alcance global a través de la diversificación.
Barreras de entrada más bajas, mejor descubrimiento de precios, mayor liquidez, menores costos de emisión y servicio a través de la digitalización.
El proceso de tokenización también facilita el seguimiento y el servicio a los inversores, y permite el cumplimiento integrado, transferencias y liquidaciones casi instantáneas y de bajo costo a través de contratos inteligentes.
Liquidación de pagos La liquidación de entrega a pago (DvP) de transacciones basadas en tokens en valores u otros activos financieros se puede automatizar y sincronizar mediante el uso de contratos inteligentes, sin la necesidad de intermediarios como CSD. Esto puede aportar una serie de beneficios importantes, incluida la liquidación en tiempo real y la reducción de costes. Inmobiliaria La tokenización de activos inmobiliarios ha sido tradicionalmente compleja y lenta. La tokenización implica convertir la propiedad en tokens digitales en una red blockchain. La tokenización inmobiliaria tiene el potencial de revolucionar el panorama tradicional de inversión inmobiliaria. Esto permite una propiedad fraccionada y transferencias de títulos más eficientes debido a una liquidación casi instantánea.
La tokenización también proporciona mayor transparencia, reduce los costos de transacción y elimina intermediarios, lo que hace que la inversión inmobiliaria sea más accesible para una gama más amplia de inversores. También facilita las transacciones en los mercados globales, proporcionando un método más seguro y ágil para recaudar e invertir en proyectos inmobiliarios.
¿Hacia dónde se dirige el mercado de activos tokenizados del mundo real?
Los expertos de la industria creen que la tokenización podría ser un gran avance a medida que las instituciones financieras tradicionales continúen adoptando la tecnología blockchain. Los bancos y los gigantes financieros están explorando cada vez más el uso de instrumentos financieros tokenizados dentro de marcos financieros institucionales descentralizados.
Se espera que el mercado de tokenización de activos del mundo real alcance los billones de dólares en 2030. Este crecimiento destaca el creciente reconocimiento y adopción de activos tokenizados. Sin embargo, las predicciones sobre la escala de la oportunidad de tokenización varían.
Se estima que para 2030, el volumen de negociación de valores digitales tokenizados de Citigroup alcanzará los 5 billones de dólares y el Boston Consulting Group alcanzará los 16 billones de dólares. Esto supondría un aumento significativo respecto del valor actual de unos 300.000 millones de dólares. En cuanto a los mercados de valores tradicionales, Boston Consulting Group estima que los activos de valores tokenizados representarán alrededor del 10% del PIB mundial para 2030.
Asset Manager 21.co predijo en un informe reciente que el valor de mercado de los activos tokenizados podría alcanzar los 10 billones de dólares para 2030 en un escenario "alcista" y los 3,5 billones de dólares en un escenario "bajista".
Desafíos: obstáculos y soluciones
A pesar de todos estos aspectos positivos, la introducción de la tokenización también trae consigo una serie de desafíos que pueden servir como barreras para el desarrollo y la adopción generalizados.
Los problemas regulatorios, la falta de procesos estandarizados y los titulares reacios plantean desafíos para el uso generalizado de RWA tokenizados en todo el mundo. Existen otras barreras, como cuellos de botella técnicos, limitaciones de infraestructura actuales e interoperabilidad que limitan su adopción.
Barreras legales y regulatorias La mayoría de los esfuerzos de tokenización enfrentan importantes barreras legales y regulatorias durante su oferta inicial, ya que muchas de las leyes que rigen el espacio aún son nuevas y muchas jurisdicciones importantes aún carecen de un marco legal claro para la tokenización. Debido a la ambigüedad regulatoria, a menudo se requieren múltiples plataformas para manejar activos tokenizados en diferentes jurisdicciones.
Problemas de interoperabilidad y falta de estandarización
Y hay problemas de interoperabilidad y falta de estandarización. La mayoría de las instituciones dependen de cadenas de bloques privadas, que en su mayoría no se comunican con otras plataformas de cadenas de bloques. Las redes privadas pueden dificultar la interoperabilidad futura. Un posible resultado podría ser la dispersión de la liquidez entre cadenas y los desafíos para la entrada de inversores, particularmente en los mercados secundarios.
granularidad faltante
Otra debilidad de la industria tokenizada hasta la fecha ha sido la distribución real de productos y la sindicación de capital. Actualmente, la mayoría de las tokenizaciones de activos financieros son simplemente representaciones digitales de reservas mantenidas por empresas. Ignora la granularidad con la que realmente existen diversos activos, como sus obligaciones financieras, pasivos o flujos de efectivo.
Liquidación incompleta en tiempo real
Otro obstáculo es que algunas de estas plataformas solo liquidan la parte de la transacción en la cadena y no la parte en efectivo, por lo que el proceso de liquidación en tiempo real está incompleto.
titular reacio
Como ocurre con cualquier tecnología nueva, es común que quienes están en el poder se muestren reacios a ver avances. Por ejemplo, el sector de fondos de pensiones o de gestión de activos. En lo que respecta a la financiación, algunos partidos ya están obteniendo enormes beneficios de las ineficiencias existentes. También en la industria de gestión de activos, las empresas existentes imponen cargas administrativas al transferir activos, particularmente aquellas inversiones que están protegidas fiscalmente.
Falta de experiencia y habilidades Las nuevas tecnologías traen nuevos desafíos. La experiencia en tokenización sigue siendo escasa y el conocimiento no está ampliamente disponible. Esto puede resultar todo un reto para cualquiera que quiera aprovechar y liberar todo el potencial de este tipo de innovaciones.
Resolver obstáculos
La adopción generalizada requiere superar barreras importantes, particularmente relacionadas con la complejidad de la integración en los sistemas existentes del mundo real. Deben establecerse salvaguardias adecuadas para proteger a los inversores y a la economía en su conjunto. Los activos tokenizados del mundo real también pueden requerir la creación de una infraestructura sólida y escalable diseñada para integrarse con el ecosistema financiero tradicional en lugar de intentar reemplazarlo.
Sin embargo, en el pasado 2023, hemos logrado avances increíbles para superar estos problemas. El establecimiento por parte de Europa del primer marco regulatorio integral de criptomonedas del mundo, MiCA, y las posturas regulatorias más relajadas del resto del mundo para garantizar la seguridad y generar confianza, están allanando el camino para una adopción más fácil de la tokenización en la infraestructura financiera. Dada la gran cantidad de soluciones que ingresan al mercado, se abordan cada vez más los problemas de interoperabilidad, incluido el establecimiento de estándares de protocolos tokenizados.
Tokenización de RWA: una fuerza transformadora y disruptiva
La tokenización de activos del mundo real es en sí misma una gran oportunidad para cruzar las fronteras entre los mundos financieros virtual y real. Se convirtió en una fuerza transformadora importante para redefinir la legitimidad de la industria blockchain en el panorama financiero global.
Al garantizar una visibilidad completa e inmutable de las transacciones, blockchain solidifica su confiabilidad y crea un puente sólido entre los dos mundos.
Abre la puerta a una integración más estrecha entre las criptomonedas y las clases de activos tradicionales, incluidas las monedas fiduciarias, las acciones, los bonos gubernamentales y los bienes raíces.
Se espera que el futuro de la tokenización sea dinámico y transformador, ya que tiene el potencial de revolucionar diversas industrias. El uso de tokens de seguridad que cumplan con los marcos regulatorios tiene el potencial de alterar diversos mercados e industrias financieras, cambiando la forma en que se realizan las transacciones financieras en la actualidad.
Tiene el potencial de reducir significativamente los niveles de operaciones existentes (negociación, compensación, liquidación, custodia y presentación de informes) al eliminar o reducir la necesidad de intermediarios. También podría causar una perturbación significativa de las tecnologías y métodos financieros tradicionales y cambiar la estructura de los servicios financieros tradicionales y los mercados de capital globales.
La tokenización de activos del mundo real amplía firmemente las oportunidades para automatizar y optimizar las operaciones administrativas, reemplazando los sistemas heredados con una liquidación instantánea y rentable.
Mirando hacia adelante
La tokenización tiene el poder de revolucionar una amplia gama de industrias, brindando importantes oportunidades para dar forma al futuro de las finanzas y la inversión, y podría tener un impacto considerable en la economía global. La tokenización está remodelando y revolucionando la forma en que muchas instituciones financian, comercian y gestionan activos financieros. Además de aportar importantes mejoras de eficiencia a todo el proceso, también abre el potencial para crear nuevas fuentes de ingresos.
2024 será un año decisivo para la tokenización de RWA.
¡Os deseo a todos un feliz 2024 también!
