En Francia, la autoridad del mercado financiero (AMF) tiene la intención de apoyar la creciente industria de los tokens de seguridad mediante la emisión de una regulación específica.
Se trata de una iniciativa experimental destinada a regular este sector nicho, en un contexto donde la legislación actual es incompatible con su crecimiento.
Por otro lado, en Estados Unidos el enfoque de los reguladores parece ser más agresivo y menos colaborativo: recientemente la SEC ha señalado a Uniswap como un supuesto intercambio de valores no registrado.
Todos los detalles a continuación.
Francia: la nueva regulación para apoyar los tokens de seguridad
En Francia, el organismo dedicado a la supervisión del mercado va contracorriente en comparación con otras autoridades financieras del país, proponiendo un entorno de pruebas digital para regular la creciente industria de los tokens de valores.
El objetivo de la AMF es promover el uso de blockchain en su totalidad como tecnología emergente, a pesar de que regulaciones financieras como MiFID y CSDR van en contra de los tokens de seguridad al imponer requisitos de registro ante las autoridades competentes.
Este tipo de monedas criptográficas, identificadas como valores (empresa común) sobre los cuales los compradores potenciales esperan obtener ganancias gracias a los esfuerzos de otros (ver Prueba de Howei), actualmente ni siquiera entran dentro del alcance del análisis dentro del amplio conjunto de reglas. contenida en MiCA.
Por este motivo, la AMF, que lleva años apoyando un enfoque proactivo hacia blockchain y tokens digitales, quiere desmarcarse de la normativa actual y lanzar un proyecto piloto destinado a monitorear el desempeño de este nicho a la espera de que Europa envíe mensajes más claros. .
El problema en estos momentos, como recuerda el propio presidente de la AMF, Robert Ophèle, es que Europa no puede adoptar nuevas regulaciones para blockchain y tokens de seguridad de la noche a la mañana.
“Estamos ante la paradoja del huevo y la gallina. El espacio no puede desarrollarse dentro del marco actual, pero sin documentación, tampoco pueden evolucionar nuevos marcos”.
La idea de la autoridad de control es permitir que los nuevos tokens de valor emitidos en Francia se desvinculen de la normativa europea vigente, permaneciendo bajo la observación de las autoridades francesas, que recogerán importantes comentarios para dar forma a la redacción del material legislativo.
Sin embargo, aún habrá que esperar la respuesta de las respectivas autoridades financieras de los miembros de la Unión Europea, que deberán acogerse al sandbox regulatorio francés y lanzar proyectos piloto en sus propios territorios.
Por el momento no parece haber una voluntad generalizada por parte de los países miembros de legalizar la industria de los tokens de seguridad, permitiendo su venta y oferta en forma de tokens de inversión a los ahorradores de la UE.
El panorama de los tokens de seguridad en el extranjero: el caso de la SEC contra Uniswap
Pasando de Francia y cruzando el océano hacia el territorio de EE. UU., vemos cómo el enfoque de los reguladores hacia los tokens de seguridad es mucho más estricto.
Hace apenas unos días, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) emitió un aviso de Wells al mayor intercambio descentralizado del sector, Uniswap, declarando su intención de emprender acciones legales contra las supuestas ventas de valores no registrados que tuvieron lugar en la plataforma.
En respuesta, el fundador de Uniswap, “Hayden Adams”, destacó ante su audiencia en X que el comportamiento de la autoridad reguladora estadounidense parece centrado en obstaculizar el crecimiento del sector.
Primero, las largas batallas legales (perdidas) contra Ripple, luego la guerra contra los exchanges centralizados Coinbase, Binance y Gemini, y finalmente el ataque a DEX como Uniswap.
Todo ello pone de relieve la voluntad de descartar a priori la posibilidad de una reflexión común y de emprender un camino legal de registro y regulación de aquellas actividades que mueven miles de millones de dólares cada día dentro de un mercado criptográfico.
Adams, en un tweet en X, explicó que se siente molesto y decepcionado por la tiranía de la SEC, especialmente en lo que respecta a la cuestión de los tokens de seguridad, y que está dispuesto a luchar con uñas y dientes por la justicia de la industria.
Hoy @Uniswap Labs recibió un aviso de Wells de la SEC.
No me sorprende. Simplemente molesto, decepcionado y dispuesto a luchar.
Confío en que los productos que ofrecemos son legales y que nuestro trabajo está en el lado correcto de la historia. Pero ha quedado claro desde hace un tiempo que en lugar de...
— hayden.eth
(@haydenzadams) 10 de abril de 2024
Está claro que en este momento entre Francia y Estados Unidos los vientos soplan en direcciones opuestas: por un lado, los reguladores están tratando de encontrar una solución para regular un sector especializado a través de un marco específico que vaya más allá de las regulaciones restrictivas actuales; Por otro lado, no parece haber intención de apoyar el desarrollo de esta innovadora frontera digital.
Mientras tanto, el uso de tokens digitales parece estar más extendido donde las regulaciones locales lo permiten, como en Singapur y Hong Kong, ampliando cada vez más la brecha criptográfica entre los países proactivos al cambio y los más conservadores.
