Autor: 0xArthur
Traducción: investigación del Dr. Hash
En los últimos años, ningún otro mercado fronterizo ha resultado más interesante para los inversores que las criptomonedas.
Dada la naturaleza incipiente de esta clase de activos, actualmente no existe un marco de valoración universalmente acordado para que lo utilicen los inversores. En este mercado, los precios suelen estar impulsados por la especulación y la exageración, sin tener en cuenta los fundamentos. Esto se puede comprobar por el hecho de que las "monedas Meme" con un valor práctico nulo pueden alcanzar un valor de mercado de miles de millones de dólares en un corto período de tiempo. A diferencia de los mercados tradicionales, los proyectos/protocolos de inicio en las primeras etapas Seed o Serie A a menudo incluyen sus propios tokens en el mercado abierto. A esto también contribuye la facilidad para proporcionar liquidez a las criptomonedas recién creadas en intercambios descentralizados, lo que le permite introducir liquidez rápidamente desde el principio. Todos estos factores se combinan para hacer del mercado de las criptomonedas uno de los mercados de inversión más dinámicos y desafiantes en este momento.
Las entradas de capital desequilibradas han provocado una estructura distorsionada del mercado de criptomonedas.
Actualmente, existen cuatro categorías amplias de participantes en el espacio criptográfico: inversores minoristas, empresas de comercio de criptomonedas/fondos de cobertura, grandes empresas (como Tesla, TEDA, MicroStrategy, etc.) y capitalistas de riesgo (VC).
Muchos inversores minoristas no realizan investigaciones ni análisis serios cuando invierten en criptomonedas. Es por eso que vemos que las “monedas meme” y las criptomonedas que no estuvieron a la altura de las expectativas aún cotizan entre las diez primeras por capitalización de mercado.
Los fondos de cobertura/empresas comerciales de criptomonedas a menudo se centran en negociar movimientos del mercado a corto plazo y tienden a amplificar ese impulso. Las grandes corporaciones aún tienen que aventurarse fuera de Bitcoin, e incluso con Bitcoin, su participación ha sido esporádica.
Por último, están los capitalistas de riesgo. En los últimos años, la mayor parte del capital institucional que ingresa al campo del cifrado se ha completado a través de capitalistas de riesgo. Esto puede demostrarse por la cantidad de superfinanciaciones completadas por monedas digitales nativas y capitales de riesgo tradicionales. Entre 2021 y 2022, los capitalistas de riesgo han invertido 37.700 millones de dólares y 31.000 millones de dólares en nuevas empresas de criptografía, una cantidad mucho mayor que el total de los años anteriores combinados.
Fuente: La investigación del bloque
Por el contrario, hay muy pocos compradores estructurales en el mercado de las criptomonedas, ya que el capital institucional a largo plazo ha fluído en gran medida hacia el capital de riesgo. Este problema no se limita a las criptomonedas. La participación a largo plazo de los participantes del mercado de otros sectores cambia a medida que fluctúan las condiciones del mercado.
Si bien algunas empresas de capital de riesgo tienen cierta flexibilidad para invertir directamente en criptomonedas más líquidas, normalmente se centran en el comercio en el mercado primario en nuevas empresas debido a su experiencia y la estructura de sus fondos de capital de riesgo. Incluso cuando invierten en criptomonedas de alta liquidez, normalmente lo hacen transacción por transacción y rara vez gestionan activamente asuntos relacionados con los últimos fundamentos. También rara vez aumentan la inversión en proyectos ya invertidos, incluso si el precio puede ser inferior a su precio de compra y se verifica aún más la adecuación del producto al mercado.
Las estructuras de mercado distorsionadas ofrecen enormes oportunidades
Para los inversores que estén dispuestos y sepan cómo navegar en los mercados líquidos de criptomonedas, esta dislocación en la estructura del mercado es una gran oportunidad para crear rendimientos superiores ajustados al riesgo. Aunque este concepto fue explicado sucintamente hace 6 años por Kyle y Tushar de Multicoin Capital, sigue siendo válido hoy en día. La mayoría de las criptomonedas son ahora esencialmente capital de riesgo líquido, con la excepción de Bitcoin, que es joven, tiene menos de cinco años y, de manera similar, tiene altos rendimientos potenciales y distribuciones de cola gruesa debido a las primeras etapas de la especialidad.
Para la mayoría de los inversores con limitaciones de capital, adoptar ahora un enfoque de capital de riesgo líquido para invertir en criptomonedas generará los mejores rendimientos ajustados al riesgo, dada la naturaleza dinámica del espacio. Este enfoque permite a los inversores obtener rendimientos similares a los de una empresa de riesgo mientras gestionan la inversión como un activo con liquidez en el mercado público. Hay muchos casos en los que la mayoría de los retornos de estas criptomonedas provienen de mercados líquidos luego de un evento de lanzamiento de token (TGE). Esto es importante porque las redes de criptomonedas también exhiben las características de una distribución de ley de potencia, donde los líderes del mercado pueden continuar liderando y dominando, como lo muestra la participación de las grandes empresas de tecnología en la capitalización total del mercado de valores de EE. UU.
Fuente: CoinGecko, ICOdrops al 27 de marzo de 2023
Los inversores en criptomonedas, como Liquidity Ventures, pueden ajustar el tamaño de las posiciones y gestionar el riesgo de inversión basándose en cambios en tiempo real en los fundamentos, por lo que no necesitan "disparar al azar" en cientos de apuestas con la esperanza de que algunas de ellas hagan 50. veces hasta 100 veces los rendimientos para compensar otras partes de la cartera con bajo rendimiento y, en su lugar, puede centrar las inversiones en 10 a 20 objetivos que son más probables y más seguros, lo que resulta en rendimientos superiores ajustados al riesgo.
Esta estrategia también permite a los inversores gestionar mejor su riesgo de inversión, ya que pueden esperar a que un protocolo/producto relacionado con una criptomoneda específica obtenga más validación en el mercado antes de aumentar su inversión, o reducir su inversión si la criptomoneda no cumple con las expectativas iniciales. invertir. Este enfoque permite a los inversores gestionar mejor el riesgo ajustando sus inversiones en criptomonedas específicas en función de la validación del mercado.
Kai Wu de Sparkline Capital lo expresa de la mejor manera posible:
Las inversiones en innovaciones en sus primeras etapas tienen una volatilidad implícita muy alta. Debido a la distribución de la ley de potencias, la gama de resultados para las startups es muy amplia. Los tokens de criptomonedas nos permiten observar esta volatilidad directamente, y la volatilidad anualizada a menudo alcanza el 100%.
Por tanto, la inversión en innovación debería prestar especial atención a la liquidez. Las tendencias tecnológicas pueden cambiar repentinamente y la mejor startup de hoy puede no ser la mejor del mañana. La liquidez permite a los inversores corregir el rumbo en un entorno que cambia rápidamente. "
Los criptomercados líquidos eficientes requieren inversores fundamentales activos
Para el ecosistema de criptomonedas más amplio, los inversores de capital de riesgo líquidos pueden desempeñar un papel clave en el establecimiento de la sólida cultura de propiedad compartida de Web3, donde la economía y la gobernanza de los tokens alinean los incentivos de los usuarios de productos, las nuevas empresas y la conexión de los inversores. Por ejemplo, el apoyo de financiación y liquidez proporcionado por los inversores puede ayudar a resolver el problema del arranque en frío de los protocolos DeFi y encaminarlos hacia la adopción de productos. Estos inversores también pueden desempeñar un papel sustancial en el desarrollo del protocolo, como participar activamente en la gobernanza y proporcionar aportaciones y recomendaciones sobre la dirección estratégica del protocolo/producto. Pueden contribuir activamente al desarrollo y madurez de todo el ecosistema.
Finalmente, el aumento de inversores de capital de riesgo líquidos centrados fundamentalmente ayudará a mejorar la eficiencia del mercado en el mercado público de criptomonedas, ayudará a que las criptomonedas alcancen su valor justo y servirá como compensación al exceso de oferta desbloqueado por las rondas de capital privado. Esto ayudará a reducir la incertidumbre del mercado e impulsará el mercado de las criptomonedas en una dirección más saludable y madura.
Fuente de inspiración:
https://multicoin.capital/2017/08/15/venture-capital-economics-with-public-market-liquidity/
https://every.to/napkin-math/venture-capital-is-ripe-for-disruption
https://www.sparklinecapital.com/post/liquid-venture-capital
AVISO IMPORTANTE: Este artículo es sólo para fines informativos. Las opiniones expresadas en este artículo no deben interpretarse como consejos o recomendaciones de inversión. Las personas que reciban este documento deben realizar su propia diligencia debida antes de invertir, teniendo en cuenta su situación financiera específica, objetivos de inversión y tolerancia al riesgo (que no se consideran en este documento). Este documento no constituye una oferta ni una solicitud de oferta por ninguno de los activos mencionados.
