Ideas clave
Aproximadamente más de 562.000 validadores apostaron más de 18 millones de ETH en la cadena Beacon.
Liquid Stake es el actor más grande del mercado y representa más de 6 millones de ETH apostados y el 33,3% del mercado.
Hemos considerado el escenario de máxima presión vendedora y hemos realizado cálculos sobre la posible liquidación. Nuestros resultados indican que la presión de venta máxima podría alcanzar los 284.400 ETH, lo que representa el 5,27% del volumen de operaciones de 24 horas para ETH. Sin embargo, al considerar factores como la liquidez, la rentabilidad y las apuestas de los usuarios, la presión de venta podría reducirse a 59.391 ETH, lo que representa el 1,1% del volumen de operaciones. Proporcione una traducción al inglés gramaticalmente correcta.
No hay necesidad de preocuparse por el impacto a largo plazo de los retiros de la Actualización de Shanghai en la presión de venta de ETH. Sin embargo, puede haber una presión de venta más significativa dentro de los primeros cinco días después de la finalización de la actualización de ETH Shanghai.
¿Qué es la actualización ShangHai?
Los desarrolladores de Ethereum establecieron la fecha objetivo el 12 de abril de 2023, a las 10:27:35 p. m. UTC, durante el espacio 6209536. EIP-4895 es la actualización clave de la actualización ETH ShangHai. Beacon Chain trajo apuestas a Ethereum, pero funcionó como un proceso unidireccional, lo que significa que los validadores podían depositar ETH en Beacon Chain sin la posibilidad de retirarlo. Con EIP-4895, la mejora principal en la Actualización de Shanghai, los validadores finalmente podrán acceder y recuperar su ETH junto con las recompensas de apuesta acumuladas.
A medida que se acerca la nueva era de ETH desbloqueado, los comerciantes de criptomonedas están observando de cerca cómo puede responder el mercado. Algunos comerciantes especulan que habrá presión de venta una vez que se desbloquee el ETH apostado, mientras que otros creen que la actualización de Shanghai fomentará más apuestas.
¿Cómo puede un validador retirar su ETH?
Para los validadores que están preocupados por la presión de venta, hay dos opciones para retirar su ETH una vez que Shanghai entre en funcionamiento. La primera opción es configurar una "credencial de retiro", que eliminará automáticamente las recompensas obtenidas del validador. La segunda opción es salir completamente de Beacon Chain enviando voluntariamente un mensaje para eliminar el validador de la cadena de bloques y retirar el stake de los 32 ETH.
¿Cuáles son los dos tipos de retiros?
Retiros parciales: los saldos superiores a 32 ETH (recompensas obtenidas) se retiran a una dirección de Ethereum y se pueden gastar inmediatamente. El validador seguirá siendo parte de la cadena de balizas y validará como se espera.
Retiros completos: el validador saldrá y dejará de ser parte de la cadena de baliza. Luego, se desbloquea todo el saldo (principio de 32 ETH y cualquier recompensa) del validador y se permite gastarlo una vez que se completa el mecanismo de salida y retiro.
¿Cuántas participaciones de ETH en Beacon Chain?
Aproximadamente más de 562.000 validadores apostaron más de 18 millones de ETH en la cadena Beacon. Se necesitan 32 ETH para configurar inicialmente un validador y el saldo promedio ahora es 34,01 ETH.
Liquid Stake es el actor más grande del mercado y representa más de 6 millones de ETH apostados y el 33,3% del mercado. Lido posee una participación dominante del 93,78% del mercado de apuestas líquidas y ha apostado 5.671.616 ETH. Lido es un servicio de participación líquida que ofrece el token stETH a los usuarios como una representación del ETH apostado en su plataforma.
Los principales intercambios en el mercado de apuestas son Coinbase, Kraken y Binance, que en conjunto manejan más de 4 millones de ETH y aproximadamente el 27,3% de la participación de mercado. Entre ellos, Coinbase y Binance ofrecen liquidez a los usuarios a través de sus derivados cbETH y bETH, respectivamente.
Casi el 22,4% del mercado también está en manos de participantes no identificados. Estos podrían ser individuos que ejecutan nodos desde sus hogares o grupos más pequeños que administran grupos de participación privados.
Apuesta líquida versus apuesta ilíquida
Los componentes principales de las apuestas líquidas consisten en Lido y los intercambios centralizados Binance y Coinbase, que representan el 53,7% de la participación de mercado. Por otro lado, los principales componentes de las apuestas ilíquidas incluyen el intercambio centralizado Kraken y los grupos de apuestas privados, que representan el 46,3%. La participación líquida ofrece mecanismos de liquidez a los validadores, como stETH, bETH y cbETH. Como resultado, el 53,7% de los usuarios ya han obtenido liquidez para su ETH apostado y ganado, por lo que la presión de venta para esta parte no debería ser sustancial. Quizás deberíamos preocuparnos más por la presión vendedora que surge de la porción del 46,3% sin liquidez.
¿Cuántos apostadores obtienen ganancias?
Según los datos, podemos observar que una cantidad significativa de ETH apostada se encuentra dentro del rango de precios de alrededor de 600 USD y 1600 USD.
La proporción de validadores que están In the Money y Underwater muestra una diferencia significativa, con 28,7% y 71,3%, respectivamente. Solo el 28,7% de los validadores están en el dinero, y este grupo, que ha obtenido ganancias, puede tener un fuerte incentivo para retirar sus ganancias de ETH y venderlas.
Presión de venta estimada
Primero, el ETH apostado por los validadores se divide en dos porciones para su desbloqueo: la porción principal (32 ETH) está sujeta a una cola limitada para quitar el stake, y retirar significa que el validador sale del stake; mientras que la parte de las ganancias se puede retirar en cualquier momento y, después de retirar las ganancias, el validador aún mantiene el estado apostado.
Número de retiros completos por día
La cantidad de validadores que pueden retirar su apuesta cada día es limitada. Actualmente, el límite de abandono es 8 y el máximo es 1.800 validadores que pueden retirar su apuesta por día, lo que corresponde a 57.600 ETH desbloqueados. En cuanto a la porción de ganancias, dado que se puede retirar en cualquier momento, su límite está relacionado con la cantidad de bloques producidos en la cadena Ethereum, lo que permite que aproximadamente 115.200 validadores retiren diariamente.
Por lo tanto, si las solicitudes de retiro completo alcanzan el máximo diario, en teoría, hasta 1.800 validadores pueden completar retiros completos, mientras que el número de ganancias diarias y retiros parciales sería 115.200 menos 1.800, lo que equivale a 113.400.
Resumen de datos
Podemos empezar a calcular la presión de venta tras la actualización de Ethereum Shanghai. Antes de hacer cualquier estimación, debemos establecer ciertas suposiciones, como que todas las apuestas lo harán lo más rápido posible y que todas las ganancias se retirarán de inmediato. Primero, consideremos el peor de los casos, que representa la máxima presión de venta potencial.
Presión de venta máxima teórica
Resultado teórico
Al utilizar retiros parciales para extraer la porción de ganancias, en teoría, se pueden retirar hasta 226,800 ETH diariamente durante 5 días. Mientras tanto, los retiros completos pueden liberar un máximo de 57,600 ETH por día, y todo el proceso de retiro demora 313 días. Por lo tanto, en los primeros cinco días posteriores a la finalización de la Actualización de Shanghai, la presión de venta promedio máxima teórica es de 284,400 ETH por día y, bajo el supuesto de que no se apuesta ningún ETH nuevo, la liberación completa tomará 313 días.
Mejores argumentos para la presión de venta
Debemos considerar que el 53,7% del ETH apostado por los validadores ya ha alcanzado un cierto nivel de liquidez y no es necesario desbloquearlo. Por lo tanto, es posible que la presión de venta de la parte que ya ha ganado liquidez se haya liberado parcialmente de antemano.
Mejor resultado del caso
Suponiendo que el 30% del 53,7% de los validadores que ya han ganado liquidez retirarán ETH y venderán, podemos estimar que la cantidad diaria de ETH retirada mediante retiros parciales sería de 141.546 ETH, con una duración de 3 días. La parte total del retiro permanece en 57,600 ETH por día, con una duración de 196 días. Por lo tanto, la presión de venta diaria potencial durante los primeros tres días después de la finalización de la Actualización de Shanghai será de 199,146 ETH.
Considerando el beneficio de la participación para la presión de venta
Resultado estimado al considerar el beneficio de la participación
Por los datos mencionados anteriormente, sabemos que los validadores de In the Money representan el 28,7%. Combinando esto con los cálculos de presión de venta anteriores, podemos determinar que la ganancia diaria extraída de la porción de retiro parcial sería de 40,624 ETH, con una duración de un día. La parte total del retiro permanece en 57,600 ETH por día, con una duración de 57 días. Teniendo en cuenta que hasta ahora solo han salido 1.422 validadores, los usuarios que comiencen a retirar su apuesta después de completar la Actualización de Shanghai tendrían que esperar al menos 1,1 días antes de poder comenzar a retirar ETH. Por lo tanto, la presión de venta potencial un día después de la finalización de la Actualización de Shanghai será de 86,128 ETH, seguida de una presión de venta diaria de 57,600 ETH.
Considerando la situación de los usuarios que apuestan
Resultado estimado al considerar las apuestas de los usuarios
Si consideramos que después de la Actualización de Shanghai, los usuarios pueden estar más dispuestos a apostar ETH debido al aumento de liquidez del ETH apostado, y si los validadores mantienen la cantidad promedio diaria de ETH apostada de las últimas siete semanas, entonces la presión de venta después de la Actualización de Shanghai La actualización potencialmente se reducirá aún más.
Conclusión
Según datos de CoinGecko, el volumen de operaciones de ETH en las últimas 24 horas fue de 5.392.296 ETH. Considerando la presión de venta máxima, la proporción de presión de venta en los primeros cinco días sería del 5,27%, siendo la presión de venta relativamente mayor. Si consideramos factores como las ganancias, la liquidez y la reincorporación de los usuarios, la presión de venta temprana puede disminuir aún más hasta el 1,1%. Por lo tanto, según nuestras estimaciones, no hay necesidad de preocuparse por el impacto a largo plazo de los retiros de la Actualización de Shanghai en la presión de venta de ETH. Sin embargo, puede haber una presión de venta más significativa dentro de los primeros cinco días después de la finalización de la Actualización de Shanghai.
Además, debido a la naturaleza siempre cambiante del mercado, una fluctuación significativa o una caída en el precio de las mejoras de Shanghai el día del evento puede causar pánico entre los inversores. Además, los manipuladores del mercado pueden aprovechar el evento de actualización de Shanghai para vender sus tenencias de ETH, lo que potencialmente podría aumentar la probabilidad de una presión de venta masiva sobre ETH después de que se elimine la apuesta.
Referencia
1.https://dune.com/hildobby/eth2-stake
Divulgación
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