Título original: "Tokenomics 101: conocimientos valiosos antes del bullrun 2024-2025"

Autor original: Ruta 2 FI

Compilación original: Luccy, BlockBeats

Nota del editor:

En este artículo, el investigador de criptomonedas Route 2 FI explora los conceptos básicos de la economía de tokens y algunos estándares de referencia. Desde la perspectiva de la oferta y la demanda, se analiza en profundidad la emisión, distribución y desempeño del mercado de tokens. Al comparar diferentes escenarios de tokens como Bitcoin y Ethereum, así como consideraciones de gobernanza, rendimientos y expectativas, se explican de manera integral el mecanismo y los factores impulsores detrás de los tokens. BlockBeats compila el texto original de la siguiente manera:

El artículo de hoy trata sobre la economía de tokens, que puede resultarle valiosa cuando busque nuevos proyectos para determinar si vale la pena comprarlos.

Mucha gente habla de economía simbólica, pero sólo unos pocos la entienden realmente.

Si está considerando comprar un activo criptográfico, comprender la economía de los tokens es uno de los primeros pasos más útiles que puede tomar para tomar una decisión informada. Este boletín cubrirá los conceptos básicos para ayudarle a aprender a analizar proyectos usted mismo.

Para comprender si una moneda sube o baja, debemos comprender la oferta y la demanda. Para entender esto mejor, tomemos BTC como ejemplo y comencemos con el lado de la oferta.

suministrar

· ¿Cuántos tokens BTC hay?

Respuesta: 19,2 millones de BTC

· ¿Cuántas fichas habrá en total?

Respuesta: 21 millones de BTC

· ¿Con qué frecuencia se lanzan nuevos tokens al mercado?

Respuesta: El aumento de la oferta de tokens a lo largo del tiempo se denomina "emisiones" y la velocidad de las emisiones es importante. Puede encontrar información sobre esto en el documento técnico de la moneda.

Cada 10 minutos, los mineros de BTC verifican un bloque de transacciones de BTC. La recompensa actual por bloque verificado de BTC es de 6,25 BTC. Por lo tanto, cada día se lanzan al mercado aproximadamente 900 BTC.

En promedio, la tasa de creación de bloques se "reducirá a la mitad" (lo que se denomina "reducción a la mitad") cada cuatro años hasta que, finalmente, en 2140, la recompensa por bloque minado será de solo 0,000000001 BTC.

En otras palabras, se espera que casi el 97% de todos los BTC se extraigan a principios de 2030. El 3% restante se generará a lo largo del próximo siglo, hasta 2140.

La tasa de inflación de BTC es actualmente del 1,6% y gradualmente avanzará hacia cero.

Esto significa que si existen menos tokens, el precio del token debería aumentar, y viceversa, si existen más tokens, el precio debería disminuir.

Para BTC, esto es fácil de entender, pero cuando miramos otros tokens, como ETH, la situación es un poco más complicada porque no hay un límite superior en la cantidad de Ethereum. Sin embargo, mientras las tarifas del gas de Ethereum sigan siendo razonables, en realidad es un activo neto de compresión.

métricas importantes

· Oferta circulante: el número de tokens que existen hoy

· Suministro total: suministro en cadena menos tokens quemados

· Oferta máxima: el número máximo de tokens que pueden existir

· Capitalización de mercado: precio simbólico de hoy x oferta circulante

· Capitalización de mercado totalmente diluida: precio simbólico de hoy x oferta máxima

Otro aspecto importante a considerar desde el punto de vista de la oferta es la distribución de tokens. Esto no es un gran problema cuando se trata de BTC, pero es algo a considerar al evaluar las nuevas monedas que estás considerando comprar.

además:

· ¿Hay grandes inversores que posean la mayoría de los tokens?

· ¿Cuál es el plan de desbloqueo?

· ¿El protocolo distribuyó la mayoría de sus tokens entre los primeros inversores en la ronda semilla?

Mi punto es: no termines perdiendo dinero invirtiendo en una moneda basura como KASTA creada por The Moon Carl sin estudiar la economía de los tokens. En mi opinión, @UnlocksCalendar y @VestLab son buenos recursos para comprobar los planes de desbloqueo.

Para obtener un resumen rápido de los aspectos importantes del lado de la oferta, consulte:

· Suministro de circulación

· Oferta total y oferta máxima

· Distribución de tokens

· Desbloquear planes.

Dicho esto, la oferta por sí sola no es suficiente para determinar si vale la pena comprar una moneda. A continuación, hablemos de los requisitos.

necesidad

Bien, sabemos que la oferta de BTC es de 21 millones de monedas y que la tasa de inflación de BTC es de aproximadamente el 1,6% y disminuye cada año. Entonces, ¿por qué BTC aún no vale 100.000 dólares? ¿Por qué sólo “40.000” dólares?

Bueno, la respuesta simple es que el simple hecho de tener un suministro fijo no hace que BTC sea valioso. La gente también necesita creer que BTC tiene valor y que lo tendrá en el futuro.

Dividamos los requisitos en 3 componentes:

· Utilidad financiera (ROI del token)

· Utilidad real (valor)

· Especulación

Utilidad financiera: cuántos ingresos o flujo de caja se pueden generar al tener un token. Para los tokens de prueba de participación, puede apostar sus tokens para generar un rendimiento del pase.

Esto no es posible con BTC a menos que lo envuelva como WBTC, pero entonces ya no es BTC ordinario. Si tener un token beneficia a los poseedores al recompensar las recompensas por apostar o proporcionar LP en la minería de liquidez, entonces la demanda aumentará naturalmente.

Pero recuerde, las ganancias tienen que venir de alguna parte (inflación simbólica), así que cuando vea estos proyectos anualizados realmente altos (piense en la temporada de bifurcación OHM de 2021), sea un poco escéptico.

Utilidad práctica: Para muchos proyectos, la realidad es que no tienen valor. Esto se puede discutir, pero BTC es valioso porque sirve como depósito de valor y unidad de intercambio. BTC se conoce como una moneda digital que es una alternativa a las monedas fiduciarias controladas por los bancos centrales. Ethereum es una moneda digital que tiene múltiples usos a través de aplicaciones financieras descentralizadas (dApps).

De hecho, puedes hacer algo con ETH en lugar de simplemente retenerlo, enviarlo o recibirlo. Para decidir si tiene utilidad práctica, hay que considerar quiénes son los miembros del equipo, qué asesores tienen y sus antecedentes. Quiénes son las empresas que los apoyan, qué están construyendo, resuelven un problema real, etc.

Especulación: esto incluye narrativas, memes y creencias. Básicamente, es la creencia en el futuro de que otras personas querrán comprarlo después de que usted lo compre.

El lado especulativo de la demanda es difícil de analizar y predecir. BTC no tiene retorno de la inversión ni oportunidades de apuesta, pero tiene una narrativa súper sólida. La gente cree que podría ser una reserva de valor a largo plazo. BTC también tiene la gran ventaja de ser la primera criptomoneda.

Cuando escuchas a la gente hablar de criptomonedas, lo primero que mencionan es BTC. Una comunidad fuerte impulsa la demanda, así que recuerde siempre investigar la comunidad en Twitter y Discord antes de invertir.

En mi opinión, el aspecto especulativo es uno de los mayores impulsores de las criptomonedas. No subestimes hasta dónde puede llegar un token con la narrativa, los memes y los seguidores adecuados. Piense en DOGE, SHIB, ADA y XRP.

La mayoría de los tokens criptográficos están altamente correlacionados y se mueven juntos. Si tiene algo que no sea BTC y ETH, entonces debería hacerle pensar que tendrá un rendimiento superior en función del lado de la oferta y la demanda de la economía de los tokens.

Otro aspecto importante a la hora de valorar un token es el trilema de la economía de los tokens: el equilibrio entre rendimiento, inflación y período de bloqueo: los proyectos de prueba de participación quieren dar a sus tokens altos rendimientos de apuesta para atraer usuarios, pero los altos porcentajes anualizados pueden llevar a a la inflación y a la presión vendedora. Por otro lado, si las recompensas por apostar no son lo suficientemente atractivas, puede resultar difícil conseguir usuarios.

La forma de lograr que las personas conserven el token es proporcionar mayores rendimientos durante períodos de bloqueo más largos; la desventaja es que si el período de bloqueo es demasiado largo, la gente simplemente evitará participar en el proyecto. Otra cosa es que el día que se produzca el desbloqueo, provocará una gran liquidación ya que los inversores querrán retirar sus ganancias.

Si cree que la oferta y la demanda son difíciles de entender, intente pensar en términos más simples:

¿Qué pasaría si la Fundación Ethereum decidiera imprimir 100 millones de nuevos tokens ETH mañana? Respuesta: Los precios colapsarán debido al aumento de la oferta y la disminución de la demanda.

¿Qué pasaría si Michael Saylor anunciara que quiere comprar 100.000 BTC en los próximos 6 meses? Respuesta: Los precios aumentarán porque la oferta disminuirá y la demanda aumentará.

Solo considere este modelo a continuación:

Los precios siempre se equilibrarán según la curva de oferta y demanda.

¿ETH vale $100 o $10,000? ¿BTC es completamente inútil o vale 300.000 dólares?

Nadie lo sabe realmente, y dado que las criptomonedas no tienen un valor subyacente en comparación con, por ejemplo, las acciones, sigue siendo muy difícil para los inversores determinar el precio.

Esto hace que los criptoactivos sean muy volátiles y especulativos. Pero también presenta una gran oportunidad para aquellos pocos que realmente se toman el tiempo para participar en criptomonedas.

¿En qué debería centrarse un nuevo proyecto o acuerdo?

Echemos un vistazo a la estructura de Curve (CRV).

En esencia, Curve ofrece incentivos a los LP para alentar a los participantes a participar en la gobernanza a través de su economía simbólica. Y para Convex, el objetivo final aquí es obtener la mayor cantidad de veCRV posible para maximizar la recompensa de CRV.

Después de establecer claramente los objetivos, los fundadores del proyecto deben investigar más a fondo la propuesta de valor real del token. ¿Qué valor pueden obtener de él los participantes que poseen el token? Por ejemplo:

· Promesa

· Gobernanza

· Depósito de valor

hay mas. Hoy en día, es común ver a los fundadores proponer tokens que constan de múltiples propuestas de valor. Por supuesto, esto podría generar una mayor demanda del token.

Un ejemplo perfecto es GMX, un token con múltiples propuestas de valor como gobernanza (la capacidad de inspirar las verdaderas preferencias de los participantes), reclamo (la capacidad de convertir el depósito en garantía de GMX en GMX durante un período de tiempo) y tenencia (recibir ingresos del acuerdo). .

Junto a estas propuestas de valor, también existen parámetros funcionales, que están relacionados con las variables que determinan la función literal del token, siendo el ejemplo más simple la transferencia o destrucción. Es absolutamente fundamental que el equipo se asegure de que los parámetros funcionales del token no entren en conflicto con su propuesta de valor. Por ejemplo, el propósito y la propuesta de valor de un token utilizado para la transferencia de valor deben tener características que garanticen su fungibilidad. Los siguientes son algunos parámetros funcionales del token:

· Transferibilidad (transferible + intransferible): GMX y esGMX respectivamente.

· Destructibilidad (destructible + no destructible): BNB y SBT respectivamente.

· Fungibilidad (fungible + no fungible): ERC20 y ERC721 (NFT) respectivamente.

· Tipos de cambio (flotante + fijo): MKR y DAI respectivamente.

A veces, los equipos deciden intencionalmente que a un token se le asigna una propuesta de valor o funcionalidad conflictiva. En este caso, los tokens se pueden dividir en dos o más tipos. El famoso caso de AXS es ​​un excelente ejemplo de esto, pasando de un modelo inicial de un solo token a un modelo de múltiples tokens.

Inicialmente, AXS tiene 3 atributos de valor: transferencia de valor, gobernanza y tenencia. El conflicto aquí surge del hecho de que si los participantes deciden transferir el valor de AXS dentro del juego, significa renunciar a la gobernanza y a la tenencia de derechos, lo que causa problemas a la economía del juego. Para resolver este problema, lanzaron un "nuevo" token, SLP, que luego se convirtió en la herramienta de transferencia de valor preferida dentro del juego. Quizás recuerde el mismo sistema dual en GMT y GST de STEPN.

Sin embargo, la implementación de un sistema de token dual puede complicar demasiado el diseño económico de los tokens y, en ocasiones, puede ser importante considerar los tokens externos como tokens secundarios para garantizar interacciones más fluidas. Un ejemplo típico es el ARB, que se utiliza principalmente para la gobernanza.

Para garantizar interacciones más fluidas, ARB utiliza ETH como medio para pagar las tarifas de transacción, ya que las transacciones que ocurren en L2 se agrupan y se envían al estado L1. Si este token externo (ETH) no se introdujera como medio para pagar las tarifas de transacción, sucedería lo siguiente: ARB se utiliza para pagar tarifas de transacción (tarifas de gas) y el operador tendría que intercambiar ARB por ETH para ser verificado en L1 y nuevas pérdidas en las tarifas del gas crean una paradoja para el crecimiento de ARB.

En la sección anterior, cubrí la dinámica general de la economía de los tokens y los diversos factores que los equipos deberían considerar; ahora veamos el suministro de tokens. Porque esto afecta directamente al precio del token (que es lo que quieren los degens). El suministro de tokens se estructura de la siguiente manera:

· Oferta máxima

· Porcentaje de asignación (ventas, inversores, equipo, marketing, tesorería, etc.)

· Distribución de asignaciones: asignaciones a emisiones iniciales, vesting y bonus.

El suministro máximo es importante porque determina el límite máximo sobre si el equipo podrá emitir tokens, y es posible que los tokens sin restricciones no tengan una buena distribución de precios. Esto no afecta directamente el precio, pero los factores que afectan la tasa de emisión y si el token es deflacionario o inflacionario son factores que afectan el precio.

Para una oferta máxima limitada, como CRV (3 mil millones de tokens), el precio puede aumentar. Porque a medida que la red crece, la demanda de tokens aumenta, creando un área de alta demanda con oferta limitada. El problema con este tipo de oferta máxima es que si los tokens no se distribuyen rápidamente, será difícil para los nuevos contribuyentes en el futuro. proporcionar excitación.

Por otro lado, tener una oferta máxima ilimitada evita problemas relacionados con el agotamiento futuro de los incentivos; por supuesto, la desventaja aquí es que puede haber caídas simbólicas de precios en el largo plazo, ya que hay esencialmente una oferta ilimitada, a menos que se utilice un modelo externo para reducir la circulación (por ejemplo: apostar, destruir, etc.), de lo contrario solo puede haber una tendencia a la baja a largo plazo, independientemente de su crecimiento.

En términos de asignación, generalmente se basa en un porcentaje de la oferta máxima, que en realidad determina el porcentaje de la oferta máxima que se debe asignar a cada categoría. Las categorías principales son: Equipo (incluidos fundadores, desarrolladores, marketing, etc., que en realidad son las personas responsables de construir el proyecto), Inversores (personas involucradas en rondas iniciales/semillas/privadas), Tesorería (costos operativos como I+D, reservas, etc.), comunidad (lanzamientos aéreos, recompensas LP, recompensas mineras, etc.), ventas públicas (ICO, IDO, IEO, LBP, etc.) y marketing (incluidos consultores, líderes de opinión, agentes, etc.).

Estos son algunos de los elementos clave para la consideración del proyecto; sin embargo, estos elementos son esencialmente únicos para cada proyecto y pueden simplificarse o dividirse en categorías según su "estrategia".

Vale la pena señalar que durante el auge de DeFi en 2020-21, los equipos se dieron cuenta de que al permitir mayores recompensas para sus comunidades, o aumentar la flotación para los poseedores iniciales a través de lanzamientos aéreos, podría conducir al crecimiento de la red y a una economía simbólica de prosperidad sostenible.

Finalmente distribuir. La oferta inicial es la flotación inicial lanzada al mercado abierto inmediatamente después del "lanzamiento", o como algunos lo llaman TGE. Las asignaciones asignadas a esta categoría suelen ser un porcentaje de las tesorerías, las ventas públicas y los infames lanzamientos aéreos que vemos en todas partes.

Para que los tokens se desbloqueen, generalmente se bloquean durante x meses/año, generalmente para inversores, tesorería, tokens de equipo, pueden decidir por sí mismos la duración y cuándo comenzar a desbloquearse, generalmente el desbloqueo evita la venta de tokens a gran escala, especialmente porque los participantes En este segmento suelen haber inversores que compran a valoraciones inferiores al precio de cotización.

Entonces, ¿por qué importa todo esto?

En pocas palabras, la demanda de tokens y la captura de valor significan que, en teoría, los participantes del mercado deberían capturar valor manteniendo el token.

Tomemos CRV nuevamente como ejemplo. Necesitamos identificar y comprender las metanecesidades de CRV. Analicemos su propuesta de valor: es un token de gobernanza. Los participantes pueden usar su CRV para votar sobre cuántos CRV se emitirán cada semana. ¿Porque es esto importante? ¿Cómo captura valor? Porque los participantes del mercado que posean CRV son elegibles para recibir el 50% de los honorarios del proyecto. Por lo tanto, cuanto más CRV tengan, más ingresos recibirán. Esto hace que la meta-necesidad fundamental de CRV sea la capacidad de maximizar las ganancias de los usuarios mientras los alienta a mantener, un buen mecanismo para inducir un comportamiento positivo (los usuarios mantienen) y capturar valor (obtener recompensas).

Al principio, muchas monedas lucharon por recuperar su valor. Esto ha despertado el interés en proyectos para capturar valor generando ganancias para los participantes del mercado a través de participaciones.

Hoy en día existen muchos modelos de tokens creativos en el espacio. Creo que otro gran ejemplo es que Cosmos aborda con éxito la locura por los lanzamientos desde el aire.

He hablado de esto antes, pero quizás recuerdes que apostar ATOM, OSMO, KUJI, INJ y TIA puede calificarte para participar en la mayoría de los lanzamientos aéreos en el ecosistema Cosmos actual.

Esto ha resultado en un aumento significativo en la cantidad de participantes en el ecosistema de Cosmos. Con la promesa de más lanzamientos aéreos en el futuro, no dejarán de apostar. Este incentivo anima a las personas a conservar el token en lugar de venderlo. Dado que hay un período de 21 días para retirar la apuesta, ésta se vuelve bastante engorrosa, por lo que la gente prefiere mantenerla.

Un DeFi Degen describió las prácticas del ecosistema Cosmos como (3,3) (esquema Ponzi OHM), y hasta cierto punto tiene razón.

¿Quieres aprender más sobre tokenómica?

Aquí hay 4 buenos hilos que profundizan en la economía simbólica: