En 2022, la cantidad de ETH apostada aumentó un 77,9%, incluido un aumento del 14,4% desde la fusión de ETH. El principal catalizador detrás del aumento de las tasas de compromiso es la actualización de la red de Shanghai.

En primer lugar, muchos recién llegados pueden sentir curiosidad por saber por qué se llama "Actualización de Shanghai".

Alguien propuso anteriormente nombrarlo en honor a la ciudad donde se llevó a cabo la Conferencia de Desarrolladores Devcon Ethereum. Esta sugerencia fue adoptada, por lo que hubo actualizaciones de Berlín, actualizaciones de Londres y luego actualizaciones de Shanghai, incluida la actualización de fusión en septiembre del año pasado, que también se llamó. Actualización de París.

El 15 de septiembre de 2022, la fusión de Ethereum completó la transición de la red Ethereum de Prueba de trabajo (POW) a Prueba de participación (POS). Toda la actividad de la red principal está empaquetada en "bloques de balizas", que son emitidos y verificados por validadores de prueba de participación. La cadena de balizas, que se lanzó el 1 de diciembre de 2020, ha estado funcionando durante dos años. Antes de la fusión, las cuentas de validación en la cadena de balizas y las cuentas que utilizamos en la red principal de Ethereum eran independientes entre sí y no interferían. entre sí, sin embargo, la cadena de balizas ya puede comprometerse a generar recompensas después de conectarse, pero el ETH y las recompensas prometidos se bloquearán y no se podrán retirar. Después de la actualización de Shanghai, los usuarios podrán retirar sus recompensas y apostar si lo desean.

Para los inversores comunes, además de una serie de innovaciones tecnológicas en la actualización de Shanghai, la actualización que más llama la atención es el desbloqueo de promesas. Desde el nacimiento del mecanismo de promesa de ETH PoS, se ha prometido y bloqueado una gran cantidad de ETH. ¿Cómo afectarán estos ETH al mercado después de que se desbloqueen en el futuro? ¿Qué pistas explotarán?

¿Dónde se apuesta ETH?

La actualización de Shanghai es la primera actualización importante después de la fusión de la red Ethereum. La reunión anunciará cuatro EIP que se activarán pronto. Además, la tarea principal de esta actualización es introducir retiros de cadena de balizas para los apostadores, que es el llamado EIP-4895. Al momento de escribir este artículo, el número total de promesas de ETH es de aproximadamente 16,08 millones de ETH, lo que representa aproximadamente el 13% de la cantidad total de ETH. El número total de validadores activos es 502.000 y la tasa de interés anualizada es del 5,2%.

El volumen apostado de ETH aumentó un 77,9% en 2022, incluido un aumento del 14,4% desde la fusión de septiembre. El principal catalizador para acelerar esta tasa de apuesta es la actualización de la red de Shanghai, que reducirá el riesgo de apuesta al permitir a los usuarios retirar sus depósitos.

La mayor parte de las apuestas de ETH se realizan a través de plataformas de terceros, y las entidades con más probabilidades de beneficiarse de la actualización de Shanghai son los proveedores de servicios de apuestas de liquidez. Las estadísticas de Dune Analytics muestran que alrededor de un tercio de las promesas de ETH provienen de proveedores de servicios de promesas de liquidez, mientras que los intercambios centralizados representan el 28,5%, ocupando el segundo lugar. Además, no se puede subestimar la cantidad de ETH prometida de forma independiente por Giant Whale, con una quinta parte de la participación.

Pista de apuesta de liquidez de LSD

A continuación, nos centraremos en la pista de apuestas líquidas.

Hay cuatro modos de compromiso en el sitio web oficial de ETH: compromiso nativo, compromiso como servicio stSaaS, compromiso conjunto e intercambio centralizado. El proveedor de servicios de participación de liquidez es una promesa conjunta. Elimina el costo de oportunidad de la participación y encuentra un ajuste claro en el mercado de productos mediante la emisión de Derivados de participación de liquidez (LSD, por sus siglas en inglés) que es un token ERC-20 que representa el derecho a pignorar derechos sobre ETH y. permite a sus titulares seguir implementando sus activos dentro de DeFi mientras reciben recompensas. Por ejemplo, no importa cuánto ETH se prometa en Lido, también se puede prometer el stETH correspondiente para obtener ingresos secundarios.

¿Por qué la mejora de Shanghai promoverá la explosión de la vía de las apuestas de liquidez?

En comparación con la tasa de promesa de tokens de muchas otras grandes cadenas públicas, la tasa de promesa de Ethereum es relativamente baja. La proporción de promesa de muchas cadenas públicas se distribuye principalmente entre el 60% y el 80%. tasa de compromiso de Ethereum. En mi opinión, si más personas apuestan por ETH después de la actualización de Shanghai, la mayoría elegirá derivados de apuestas líquidas. Porque el LSD emitido por el proveedor de servicios de apuesta de liquidez se puede utilizar en todo DeFi sin renunciar a los ingresos por apuesta.

Los proyectos líderes dignos de atención en la vía de participación de liquidez de Ethereum incluyen Lido, Rocket Pool, StakeWise, SSV y FXS.

La pista MEV puede convertirse en una nueva salida para la próxima ronda del mercado alcista

Después de que Ethereum cambió al consenso POS, los participantes de MEV en la cadena de partición cambiaron del grupo de minero único original a los custodios principales de Capa 2, CEX, Lido, nodos de verificación, etc. La participación de múltiples partes también complica la cuestión MEV de ETH 2.0. La vía MEV también se ha convertido en una vía importante después de la mejora de Shanghai y se espera que se convierta en una salida muy importante para el próximo mercado alcista.

Después de las mejoras de Shanghai, ¿habrá presión de venta?

¿La actualización de Shanghai generará una presión de venta masiva en la red Ethereum debido al apoyo generalizado para retirar ETH colateralizado? Porque los validadores ahora pueden retirar su ETH y optar por deshacerse de él en un mercado bajista. Según la información recopilada hasta el momento, existe una alta probabilidad de que no haya presión de venta.

1. ETH no se desbloqueará todo a la vez en el mercado: el número total actual de promesas de ETH es de aproximadamente 16,08 millones de ETH, lo que representa aproximadamente el 13 % de la cantidad total de ETH. Las reglas actuales permiten retiros de hasta 55.000 ETH por día (256 ETH por época), con un impacto aparentemente insignificante en el precio de Ethereum.

2. Partidarios a largo plazo de Ethereum: aquellos que estaban dispuestos a asumir mayores riesgos e incertidumbres para ingresar al mercado de apuestas de ETH en los primeros días son grupos de usuarios con mayores preferencias de riesgo. La mayoría de ellos son partidarios firmes y a largo plazo de Ethereum. Ethereum, estas personas tienen relativamente menos disposición a vender en el actual mercado bajista.

3. Los usuarios que están dispuestos a retirarse ya lo han hecho: la mayoría de los participantes utilizan Lido o a través de CEX, y algunos han completado el retiro. Por ejemplo, los usuarios que se comprometan a través del protocolo Lido pueden intercambiar su stETH por ETH a través de Curve, y pueden retirarlo y desbloquearlo sin esperar a que Shanghai actualice. Desde el punto de vista de los datos, stETH obtuvo buenos descuentos muchas veces el año pasado. En otras palabras, algunos usuarios que querían salir vendieron stETH y lo cambiaron por ETH. Esto también incluye el hecho de que algunas instituciones también han completado el retiro de su stETH debido al impacto de algunos incidentes violentos.

4. La apertura del desbloqueo será más atractiva para las instituciones y los grandes inversores: con la apertura del desbloqueo de promesas, puede atraer la entrada de más instituciones o grandes inversores.

Primero, esta función en sí misma brinda confianza a más usuarios;

En segundo lugar, puede proporcionar a estos usuarios mejores canales de salida sin preocuparse por la liquidez de salida o la salida con descuento;

En tercer lugar, este grupo de usuarios también necesita obtener ingresos relativamente estables en el mercado bajista (actualmente, los ingresos anualizados basados ​​en la moneda ETH pueden alcanzar el 5,1%. Aunque no es comparable a DeFi durante el mercado alcista, la situación actual del mercado no es adecuado para partidarios a largo plazo. Dicho esto, esta tasa de rendimiento sigue siendo atractiva).

En general, la activación de los retiros de apuestas será un evento digno de mención, no solo por sus implicaciones técnicas, sino también por su impacto en la dinámica del mercado de ETH en el corto plazo.