Escrito por: Peter Chung, Jaehyun Ha, Presto Research
Compilado por: Golem, Odaily Planet Daily
Puntos clave:
La popularidad de Whale Alerts se debe a que las grandes transacciones en cadena suelen ser vistas como presagios de inminentes ventas de tokens y señales de venta. Para evaluar estas afirmaciones, Presto Research analizó los cambios en los precios de grandes depósitos de BTC, ETH y SOL después de que ingresaron a Binance.
Según el análisis de regresión, el valor R cuadrado entre los depósitos de grandes transacciones y los cambios de precio posteriores es bajo (rango de 0.0017 a 0.0537). Reducir los datos a depósitos de VC y MM (creadores de mercado) mejoró ligeramente el valor R cuadrado, pero su utilidad real como señales de trading sigue siendo limitada. Los resultados sugieren fuertemente que los depósitos de grandes ballenas hacia los intercambios carecen de capacidad predictiva como señales de trading confiables.
Los indicadores en cadena son efectivos en otros aspectos, como el análisis de fundamentos de blockchain, el seguimiento de flujos de dinero ilícitos o la interpretación de la volatilidad de precios. Solo cuando los inversores tienen expectativas más realistas sobre la capacidad y las limitaciones de estos indicadores, pueden servir mejor a la industria.
Una de las principales diferencias entre los activos criptográficos y otros activos es la disponibilidad pública de su historial de transacciones, que se almacena en un libro mayor distribuido. La transparencia de esta blockchain ha dado lugar al surgimiento de diversas herramientas que aprovechan esta característica única, todas clasificadas como 'datos en cadena'. Una de estas herramientas es 'Whale Alerts', un servicio que notifica automáticamente sobre grandes transacciones de criptomonedas en cadena. Su popularidad se debe a que las grandes transacciones suelen considerarse un indicio de una próxima actividad de venta, por lo que son vistas como una 'señal de venta' por los traders.
Este informe evalúa la validez de esta hipótesis ampliamente aceptada. Tras una breve descripción de los servicios de alertas de ballenas populares en el mercado, analizaremos la relación entre los depósitos de grandes transacciones y los precios de BTC, ETH y SOL. Luego, presentaremos los resultados del análisis y proporcionaremos las conclusiones y recomendaciones principales.
Resumen de Whale Alerts
Whale Alerts se refiere a servicios que rastrean e informan sobre grandes transacciones de criptomonedas. Estos servicios han surgido con el desarrollo del ecosistema criptográfico, reflejando el alto reconocimiento por parte de los participantes del mercado de las características de transparencia de la blockchain.
Historia
A medida que los primeros adoptantes de Bitcoin, mineros e inversores (como Satoshi Nakamoto, los gemelos Winklevoss, F2 Pool, Mt. Gox) acumulaban grandes cantidades de Bitcoin, el término 'ballena' comenzó a ganar popularidad. Inicialmente, los entusiastas de blockchain monitoreaban grandes transacciones a través de exploradores de blockchain (como Blockchain.info) y compartían esta información en foros como Bitcointalk o Reddit. Estos datos a menudo se utilizaban para explicar las grandes fluctuaciones en el precio de Bitcoin.
Durante el mercado alcista de 2017, a medida que aumentaban las transacciones de ballenas y el número de grandes transacciones, el mercado necesitaba urgentemente soluciones de monitoreo automatizadas. En 2018, un equipo de desarrollo europeo lanzó una herramienta llamada 'Whale Alert', que rastrea en tiempo real grandes transacciones de criptomonedas en múltiples blockchains y envía alertas a través de X, Telegram y la web. Esta herramienta rápidamente ganó la preferencia de los participantes del mercado, convirtiéndose en el servicio preferido para aquellos que buscan señales de trading accionables.
Fuente: Whale Alert (@whale_alert)
Supuestos básicos
Después del éxito de Whale Alert, han surgido muchas plataformas que ofrecen servicios similares a lo largo de los años, como se muestra en la siguiente gráfica. Aunque muchas nuevas plataformas han añadido más funciones para proporcionar contexto a las alertas, la Whale Alert original sigue enfocándose en notificaciones simples y en tiempo real, y sigue siendo el servicio más popular, como lo demuestra su gran número de seguidores en X. Una característica común de todos estos servicios es que dependen de la suposición de que las grandes transacciones en cadena (especialmente depósitos en intercambios) presagian una próxima actividad de venta.
Servicios de alertas de ballenas populares, fuente: Whale Alert, Lookonchain, Glassnode, Santiment, X, Presto Research
Evaluación de la efectividad de las señales
Los defensores del servicio Whale Alert argumentan que las transferencias de activos en cadena a los intercambios a menudo preceden a los eventos de liquidación, por lo que son señales de venta efectivas. Para validar esta hipótesis, analizamos cómo cambian los precios de los activos digitales después de depósitos grandes ingresando a los intercambios; la siguiente gráfica muestra los parámetros clave del análisis. La suposición es que si los grandes depósitos de transacciones pueden actuar como señales de trading confiables, debería observarse una relación clara entre los depósitos y el precio del activo correspondiente.
Parámetros clave del análisis, fuente: Presto Research
Activos, intercambios, ciclos de análisis y umbrales de depósitos
Nuestro análisis se centra en tres activos criptográficos principales - BTC, ETH y SOL - y su precio en USDT en Binance durante el período del 1 de enero de 2021 al 27 de diciembre de 2024. Este rango de tiempo se eligió para alinearse con la duración operativa actual de Binance para las direcciones de billetera que resumen los depósitos.
El umbral de los depósitos se estableció debido al análisis de datos de un intercambio. Específicamente, tomando como referencia los límites de 50 millones de dólares establecidos por Whale Alert para grandes ballenas de BTC, ETH y SOL, ajustamos los umbrales de depósitos a 20 millones de dólares, 20 millones de dólares y 8 millones de dólares, respectivamente, lo que coincide con la participación de Binance en el 40% del volumen de transacciones spot a nivel mundial.
Tipo de entidad
También analizamos específicamente los depósitos de entidades conocidas y realizamos el mismo análisis en una muestra de datos más restringida para verificar si los depósitos de tipos específicos de entidades muestran una relación más fuerte con los cambios de precio. Estas entidades fueron identificadas a través de Arkham Intelligence y complementadas con nuestra propia investigación, como se muestra en la siguiente gráfica.
Entidades con direcciones conocidas, fuente: Arkham Intelligence, Presto Research
Medir el impacto en el mercado
Para evaluar la presión de venta potencial de los depósitos de grandes ballenas, formulamos las siguientes suposiciones:
Después de confirmar depósitos en cadena que superan el umbral, la presión de venta se manifiesta dentro de un rango de tiempo específico. Analizamos dos períodos de tiempo: una hora y seis horas.
La máxima disminución del valor (MDD) en el intervalo designado se utiliza como un indicador para medir el impacto del precio de los depósitos (si lo hay), filtrando así el ruido durante ese período.
Resultados
Los resultados del análisis se muestran en las siguientes gráficas
Impacto de los depósitos de grandes ballenas de BTC (total):
Fuente: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Impacto de los depósitos de grandes ballenas de BTC (solo VC y MM):
Fuente: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Impacto de los depósitos de grandes ballenas de ETH (total):
Fuente: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Impacto de los depósitos de grandes ballenas de ETH (solo VC y MM):
Fuente: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Impacto de los depósitos de grandes ballenas de SOL (total):
Fuente: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Impacto de los depósitos de grandes ballenas de SOL (solo VC y MM):
Fuente: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Puntos clave
Fuente: Binance, Dune Analytics, Presto Research
La gráfica anterior resume los resultados de las estadísticas anteriores, y se concluyen los siguientes 3 puntos:
La capacidad predictiva de los depósitos de grandes transacciones en los intercambios es débil: todos los valores R cuadrado de los 12 escenarios muestran una capacidad predictiva extremadamente baja, con un rango de 0.0017 a 0.0537.
Los depósitos de VC y MM pueden ser un poco mejores señales predictivas: en este conjunto de datos, el valor R cuadrado mejoró, pero esta mejora puede ser simplemente el resultado de una reducción del ruido de la muestra, no de una verdadera correlación más fuerte. Además, el valor absoluto sigue siendo bajo, lo que indica que su efectividad real como señales de trading es limitada.
Los depósitos de grandes ballenas de ETH provienen principalmente de VC y MM: representan el 61% de los depósitos de ballenas de ETH (es decir, 538 de 879 transacciones), mientras que BTC solo representa el 13% y SOL el 32%. Esto refleja las características de los diferentes activos: ETH tiene una alta rotación debido a sus diversas aplicaciones en Web3 (por ejemplo, tarifas de Gas, staking, colateral en DeFi y como medio de intercambio), mientras que BTC, como activo de almacenamiento de valor, es más estable.
Conclusiones
Ciertamente, nuestro enfoque analítico tiene limitaciones y el análisis de regresión tiene sus propias restricciones, depender únicamente del valor R cuadrado para llegar a conclusiones puede ser engañoso a veces.
Dicho esto, el análisis, combinado con el contexto y las observaciones individuales, sugiere fuertemente que los depósitos de grandes ballenas hacia los intercambios carecen de suficiente capacidad predictiva para ser señales de trading confiables. Esto también nos brinda una profunda visión sobre el uso más amplio de indicadores en cadena.
Los indicadores en cadena son sin duda herramientas valiosas, especialmente para analizar fundamentos de blockchain o rastrear flujos de dinero ilícitos, y pueden ser útiles para interpretar cambios de precio en retrospectiva. Sin embargo, usar estos indicadores para predecir cambios de precio a corto plazo es completamente diferente. El precio es una función de la oferta y la demanda, y los depósitos en intercambios son solo uno de los muchos factores que afectan a la oferta, incluso si realmente son útiles. El descubrimiento de precios es un proceso complejo y también se ve afectado por fundamentos, estructura de mercado, factores de comportamiento (como el sentimiento, las expectativas) y ruido aleatorio.
En un mercado de criptomonedas altamente volátil, los participantes buscan constantemente estrategias de trading infalibles, siempre habrá espectadores atraídos por la 'magia' de los indicadores en cadena. Cuando algunos proveedores de datos 'demasiado entusiastas' se apresuran a exagerar las promesas de su plataforma, los inversores solo pueden servir mejor a la industria cuando tienen expectativas realistas sobre la capacidad y las limitaciones de estas herramientas.
