Autor: Jason Jiang, OKG Research
Desde el ETF de Bitcoin al contado hasta la ola de tokenización, el poder institucional representado por Wall Street está influyendo y cambiando profundamente la dirección del mercado de criptomonedas, y creemos que este poder se fortalecerá aún más en 2025. OKG Research lanza la serie de investigación "#WallStreetOnChain", que seguirá de cerca la innovación y práctica de instituciones tradicionales en el ámbito de Web3, observando cómo instituciones líderes como BlackRock y JPMorgan abrazan la innovación. ¿Cómo transformarán los activos tokenizados, los pagos on-chain y las finanzas descentralizadas el futuro del paisaje financiero?
Este artículo es la primera entrega de la serie de investigación "#WallStreetOnChain".
La firma de gestión de inversiones VanEck, al predecir el mercado de criptomonedas para 2025, se atrevió a anticipar que Coinbase tomaría "medidas sin precedentes para tokenizar sus acciones y desplegarlas en su cadena Base". La profecía parece estar volviéndose realidad: Jesse Pollak, principal desarrollador de la cadena Base, reveló recientemente que ofrecer $Coin en la cadena Base es "algo que estamos investigando en el nuevo año" y espera que "cada activo del mundo finalmente esté en la Base".
No está claro si Coinbase podrá realizar sus planes, pero cuando comienza su exploración de tokenización con sus propias acciones, Wall Street también está acelerando su movimiento "Onchain".
Wall Street comienza a migrar a la cadena
Desde 2024, el mercado de criptomonedas ha experimentado un crecimiento acelerado, expandiendo continuamente los límites de la innovación. El motor central detrás de esto proviene de los ETF de criptomonedas al contado impulsados por instituciones de Wall Street, representadas por BlackRock. Hoy en día, estas instituciones están dirigiendo más atención al campo de la tokenización.
Larry Fink, CEO de BlackRock, expresó que, aunque la aprobación de los ETF de criptomonedas al contado es importante, son "escalones" hacia una tokenización más amplia de otros activos. Con la ola de tokenización, Wall Street está impulsando más activos y negocios hacia la cadena, permitiendo que las finanzas tradicionales y la innovación cripto generen más chispas en el espacio digital.
A pesar de que la tokenización de activos financieros ha estado ocurriendo desde 2017, no fue hasta recientemente que despegó de manera frenética. A diferencia de las primeras exploraciones que se centraron en cadenas autorizadas, cada vez más prácticas de tokenización se están concentrando en cadenas públicas, con Ethereum convirtiéndose en la opción preferida para la tokenización institucional. Estas instituciones ya no rechazan la descentralización, sino que exploran activamente el radio de influencia cripto, tratando de ofrecer nuevas experiencias a través de la recombinación de activos y tecnología. Como dijo Coinbase, "Web3" está siendo gradualmente reemplazado por el término más adecuado "Onchain".
Sin embargo, esta vez, el protagonista no son solo las criptomonedas, sino también muchos activos del mundo físico, como las acciones. Como el mayor intercambio de criptomonedas en Estados Unidos, Coinbase es actualmente el activo de acciones más popular en el mercado de tokenización. Los datos de rwa.xyz muestran que, hasta enero de 2025, la capitalización total de las acciones tokenizadas es de aproximadamente 12.55 millones de dólares, de los cuales cerca del 50% corresponde a acciones tokenizadas de Coinbase. Además, las acciones tokenizadas de empresas tecnológicas como Nvidia, Tesla y Apple, de los siete gigantes tecnológicos de EE. UU., también aparecen con frecuencia en la cadena.
Gráfico: La estructura del mercado de acciones tokenizadas
Coinbase planea tokenizar sus acciones y emitirlas en la cadena Base, lo que no solo permitirá a los inversores comerciar directamente sus acciones en la cadena, sino que también integrará aún más la plataforma de negociación, la cadena Base y el ecosistema de activos on-chain, explorando un modelo de tokenización de acciones que sea compliant y viable en EE. UU., manteniéndose así a la vanguardia de la competencia en innovación financiera cripto.
Esta disposición no es solo por la tokenización de $COIN. Quizás, como dijo Jesse Pollak, quieren que todos los activos del mundo estén en la cadena Base. Pero en comparación, acelerar la migración de los principales activos globales a la cadena a través de la tokenización es el futuro más predecible.
A pesar de que, al igual que otros conceptos innovadores, la tokenización enfrenta dudas, la idea centrada en democratizar las oportunidades de inversión y simplificar la eficiencia del flujo de capital ha calado hondo. La disponibilidad en cadena de las stablecoins, fondos BUIDL y otros activos tokenizados ha demostrado su valor, y cada vez más clases de activos están migrando a la cadena: no solo créditos privados, bonos, fondos y oro comunes, sino también productos agrícolas, créditos de carbono, minerales raros y otros activos.
Según las predicciones del Instituto de Investigación de OKC, en 2025 veremos a Wall Street continuar "Onchain" con frecuencia, impulsando un sistema de tokenización más rico y maduro: no solo el volumen de activos tokenizados en cadena que no son stablecoins superará los 30 mil millones de dólares, sino que también veremos a más empresas ingresando al campo de la tokenización bajo el liderazgo de Wall Street, llevando más activos valiosos a la cadena. Aunque el volumen de tokenización de estos activos puede no ser "exagerado", sigue siendo significativo.
Hacia un futuro financiero más democrático
Hace 60 años, cuando comprabas valores financieros o los utilizabas como colateral, podías tener que esperar 5 días para recibir un certificado en papel y confirmar la transacción; luego, a medida que aumentaba el número de certificados en papel, la liquidación de transacciones se volvía inmanejable, lo que obligó a Wall Street a comenzar a intentar usar computadoras para rastrear valores.
Hoy en día, obtener ventajas competitivas en transacciones a partir de tecnologías mejores o más rápidas es una parte omnipresente de las finanzas modernas. Ya sea BlackRock y Goldman Sachs, o Citigroup y JPMorgan, casi todos en Wall Street creen que la tokenización es una tendencia futura y están abrazando los cambios que trae. En comparación con la pasividad de la informatización financiera, la tokenización es el próximo paso en la transformación activa del sector financiero.
En esta transformación, desplegar activos a través de la tokenización en la cadena ya no es un desafío, el futuro desafío radica en cómo aumentar la demanda de activos tokenizados, resolviendo así el problema de liquidez en la cadena. El éxito sin igual de los valores tradicionales se debe en gran medida a su alta liquidez y bajo costo de transacción; si los activos tokenizados solo se bloquean en la cadena o solo pueden negociarse en un mercado secundario con liquidez limitada, su valor real será también muy limitado.
Nadine Chakar, quien anteriormente dirigió el departamento de activos digitales de State Street Bank, ha expresado opiniones similares: "Los bancos colaboran con alguna empresa para emitir bonos tokenizados y luego publican un comunicado de prensa. ¿Qué sucede después? Nada. Estos bonos son como piedras, muy difíciles de circular en el mercado."
¿Cómo resolver el problema de liquidez en el mercado de tokenización? Las soluciones de diferentes instituciones pueden variar, pero en mi opinión, la forma más directa es acelerar la tokenización de activos de calidad. Solo acumulando una cantidad suficiente de activos de calidad en la cadena se puede atraer a más usuarios y capital a migrar a la cadena, resolviendo así el problema de liquidez.
Gráfico: McKinsey prevé que el volumen de tokenización se acerque a 20 billones de dólares para 2030
A medida que los efectos de red se intensifican, la tokenización está pasando de ser un piloto a un despliegue a gran escala. Sin embargo, como lo predice McKinsey, la tokenización no puede lograrse de la noche a la mañana, y habrá un marcado desfase temporal en el proceso de tokenización de diferentes activos: la primera ola será impulsada por casos de uso que tengan retornos de inversión comprobados y un tamaño existente, y luego vendrán los casos de uso de clases de activos más pequeñas en el mercado actual, cuyos beneficios no son tan claros o que requieren resolver desafíos técnicos más severos.
Cuando la primera ola de exploración de activos en cadena encuentre un modelo comercial compliant y viable, y traiga suficiente atención y liquidez al mercado en cadena, quizás la tokenización creará un mercado de capital "sombra" más libre y democrático en el futuro. Dotar a los inversores de oportunidades de inversión más libres y permitir que más empresas completen financiamiento de manera más conveniente, la tokenización traerá profundas transformaciones para ambas partes de la oferta y la demanda de activos, y gradualmente eliminará las barreras entre el mundo off-chain y on-chain, formando un nuevo ecosistema financiero verdaderamente global.