Artículo reimpreso de: Tuo Luo Financial.
Mientras suena la campana de 2025, el mercado parece haber entrado en tiempo de basura.
Incluso Bitcoin no se imaginaba que 100,000 dólares se convertirían en el estándar de juicio entre toros y osos. Se pensaba que el lunes, cuando Bitcoin superó los 100,000 dólares, sería el inicio de la próxima ola de aumentos, pero no se esperaba que, tras no haber pasado dos días, Bitcoin comenzara a agotarse, tocando un mínimo intradía de 92,600 dólares durante la sesión de EE. UU. del martes, cayendo casi un 10% desde el pico de más de 102,000 dólares del lunes, y ahora se reporta en 94,212 dólares.
Bitcoin observa desde la distancia, mientras que las altcoins se rinden. ETH vuelve a 3300 dólares, SOL cae por debajo de 200 dólares, y el sector de altcoins se desploma un 10%, con tokens institucionales como ADA, RNDR y Aptos liderando la caída. Incluso el mercado de valores de EE. UU. se ha visto afectado, con las acciones de las principales empresas mineras como TeraWulf, Bit Digital, Bitdeer, IREN y Hut 8 cayendo entre un 5% y un 8%.
Si bien la magnitud de la caída es aún controlable, dado que el mínimo de Bitcoin ya está cerca del precio del año anterior, el sentimiento del mercado también se está desacelerando, y la venta de Silk Road también ha echado un balde de agua fría al mercado, generando rumores en el recinto, incluso varios analistas creen que Bitcoin podría caer a 70,000 dólares antes del discurso de investidura de Trump. Por ejemplo, el analista Ali Martinez afirmó que la zona de soporte clave de BTC actualmente se encuentra entre 97,041 dólares y 93,806 dólares. Él cree que si Bitcoin no puede satisfacer esta demanda, podría caer drásticamente a 70,085 dólares.
Para ver si esta profecía se hará realidad, primero debemos analizar las razones de esta caída.
El mercado en general considera que los datos macroeconómicos publicados el martes fueron la chispa que encendió esta caída. La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publicó un informe que muestra que las vacantes laborales JOLTS de EE. UU. en noviembre superaron los 8 millones, superando significativamente las expectativas y las estimaciones de todos los economistas encuestados, alcanzando un nuevo máximo en seis meses. Los datos de JOLTS se vieron impulsados principalmente por el crecimiento en el sector de servicios comerciales, mientras que la demanda de trabajadores en otros sectores fue mixta.
Las vacantes laborales JOLTS de EE. UU. en noviembre fueron de 8.098 millones, se esperaba que fueran de 7.74 millones, y el valor anterior de octubre fue revisado de 7.744 millones a 7.8 millones. Las vacantes de noviembre continuaron la tendencia de rebote de octubre. Y en septiembre, las vacantes JOLTS habían caído inesperadamente, alcanzando un mínimo de más de tres años, lo que generó miedo a una recesión.
Junto con el JOLTS, también se publicó el PMI de servicios ISM de EE. UU. El índice de servicios ISM registró 54.1 en diciembre, superando las expectativas del mercado de 53.3 y el anterior de 52.1. Este aumento se debe principalmente al significativo aumento en el índice de precios de servicios, que saltó de 58.2 en noviembre a 64.4, alcanzando el nivel más alto desde febrero de 2023.
En general, los datos macroeconómicos podrían describirse como brillantes, pero esos mismos datos brillantes llevaron a la caída del mercado. El mercado considera que, debido a la fuerte sustentación de los datos macroeconómicos, es muy probable que la Reserva Federal mantenga su postura hawkish, lo que lleva a un reajuste del camino de recortes de tasas. En otras palabras, con el entorno macroeconómico mejorando, no hay necesidad de seguir inyectando liquidez, pero el impacto en la liquidez de los activos de riesgo es difícil de evitar. Después de la publicación de los datos, los traders ya no apuestan de manera unánime a que la Reserva Federal recortará tasas antes de julio, y el S&P 500 y el Nasdaq cayeron, en contraste con el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años y el índice del dólar estadounidense.
Coincidentemente, hoy la Reserva Federal publicó las actas de la reunión de política del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de diciembre pasado, que son básicamente consistentes con las del mes anterior, dejando claro que los recortes de tasas se volverán más cautelosos. Los miembros del comité prevén que el ritmo de los recortes en 2025 se ralentizará significativamente, con una expectativa de solo 75 puntos base de recorte durante todo el año.
Lo macro es el contexto clave, pero el Trump que no se detiene en sus comentarios también ha fomentado aún más el sentimiento de aversión al riesgo del capital.
Ayer, CNN reportó que cuatro fuentes revelaron que el presidente electo de EE. UU., Trump, está considerando declarar un "estado de emergencia económica nacional" para proporcionar una base legal para imponer aranceles sustanciales a aliados y competidores. El informe indicó que, tras entrar en un "estado de emergencia económica nacional", Trump podría utilizar la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) para establecer un nuevo plan de aranceles, que le otorga al presidente de EE. UU. la autoridad para regular las importaciones durante el estado de emergencia relacionado con un país.
El 7 de enero, durante una conferencia de prensa de 70 minutos en Mar-a-Lago, Florida, Trump hizo comentarios provocativos, afirmando que "hay que utilizar medios económicos" para hacer que Canadá se convierta en el 51º estado de EE. UU., sin descartar el uso de la fuerza para apoderarse del canal de Panamá y Groenlandia, y prometiendo renombrar el Golfo de México como "Golfo de América". No se puede pasar por alto el problema de Medio Oriente, enfatizando que si Hamas no libera a los rehenes israelíes antes de su toma de posesión, "la región de Medio Oriente caerá en el caos". Tales palabras audaces lograron atraer ataques de opinión pública de países como Canadá y Dinamarca después de la conferencia de prensa, lo que generó preocupaciones sobre la trayectoria de la economía global.
Debido a la incertidumbre causada por las bajas tasas de interés y el impacto de los aranceles, el sentimiento de aversión al riesgo se ha intensificado, y los tres principales índices bursátiles de EE. UU. han fluctuado a la baja, mientras que el índice del dólar ha subido bruscamente, y las monedas no estadounidenses han caído. El mercado de criptomonedas, por supuesto, no puede escapar a esto. El ETF, que representa los fondos institucionales, también ha reflejado este punto, ya que el 8 de enero, el ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. tuvo una salida neta de $583 millones en un solo día, y el ETF de Ethereum al contado tuvo una salida neta de $159 millones, con una tendencia de salida de fondos.
Otro evento que agrava la situación es que esta mañana, DB News informó que, según un funcionario, el Departamento de Justicia de EE. UU. ha sido autorizado a liquidar 69,370 BTC incautados en el caso del Silk Road, con un valor total de aproximadamente 6.5 mil millones de dólares. Los rumores no son infundados, ya que el 3 de diciembre, el gobierno de EE. UU. transfirió 19,800 BTC relacionados con el Silk Road, valorados en casi 2 mil millones de dólares, a Coinbase Prime, y el mercado interpretó esto como una preparación del gobierno para la venta. La expectativa de una mayor presión de venta ha intensificado el pánico en el mercado, con BTC cayendo temporalmente más del 1%, tocando nuevamente el nivel por debajo de 94,000 dólares.
A pesar de que el pánico no disminuye, desde la etapa actual, queda menos de 10 días hasta que Trump tome oficialmente posesión y su discurso de investidura, y febrero es la temporada de informes financieros, por lo que las perspectivas del mercado siguen siendo relativamente más optimistas que las negativas. Y desde el punto de vista de la información, los datos positivos aún tienen soporte.
La línea comercial y los puntos clave de 2025, imagen fuente: Zhongjin.
Primero, la demanda de apelación de Coinbase contra la SEC ha visto un giro. El tribunal de distrito del sur de Nueva York de EE. UU. aprobó la moción de apelación no formal de Coinbase, permitiéndole apelar ante el segundo circuito contra las acusaciones de la SEC, durante este tiempo el caso se ha suspendido temporalmente. La razón es que el juez considera que hay discrepancias en la legalidad de las criptomonedas en diferentes tribunales del país, por lo que es necesario tomar una decisión sobre esta legalidad. Si el segundo circuito acepta escuchar el caso, el gobierno federal tendrá la oportunidad de abordar esta cuestión legal controladora sobre el alcance de la autoridad de la SEC sobre los activos digitales. Es importante notar que, dado que esto es una apelación en medio del litigio, aumentará significativamente la posibilidad de que el caso sea desestimado, poniendo a la SEC en una situación muy desfavorable. Y si la apelación tiene éxito, la cuestión de la propiedad de los activos en las criptomonedas de Coinbase podría resolverse, lo que podría impulsar el avance de los ETF de altcoins.
En segundo lugar, el presidente de la CFTC, que había luchado por convertirse en la máxima autoridad reguladora de las criptomonedas, renunció, pero en su última intervención pública aún expresó un sentimiento positivo hacia la regulación de criptomonedas, y el equipo de Trump ya ha comenzado a buscar un sucesor amigable con las criptomonedas. Los actuales comisionados de la CFTC, Summer Mersinger, el director de políticas criptográficas de a16z y excomisionado de la CFTC, Brian Quintenz, así como el director legal de Kraken, Marco Santori, están siendo considerados. Se puede ver que hay un alto consenso en el equipo de Trump sobre la desregulación de las criptomonedas.
En este contexto, la actitud de las ballenas hacia la tendencia futura de Bitcoin es bastante positiva, y la compra en el fondo se ha convertido en la operación común de las ballenas.
@Phyrex_Ni compiló datos que muestran que el sentimiento de pánico es evidente entre los pequeños tenedores, ya que durante los últimos dos días de caída, los inversores con menos de 10 BTC han mostrado una tendencia clara a reducir sus posiciones, y la cantidad en los intercambios también ha disminuido continuamente, pero los grandes tenedores están relativamente seguros, y los inversores con más de 10 BTC han mostrado una tendencia clara a aumentar sus posiciones.
Cauê Oliveira, director de investigación de Blocktrends, confirmó estos datos, indicando que a finales de 2024, los inversores institucionales vendieron una gran cantidad de Bitcoin, pero ahora han comenzado a acumular nuevamente a precios por debajo de 100,000 dólares. En la semana posterior al 21 de diciembre, las billeteras que poseen de 1,000 a 10,000 BTC vendieron 79,000 BTC, pero recientemente, este grupo ha comenzado a acumular cuando el precio de Bitcoin cayó por debajo de 95,000 dólares.
En cuanto a la ruta de la seda que ha generado pánico, su impacto podría no ser tan grande como se esperaba. Primero, Trump había prometido públicamente que el gobierno de EE. UU. no vendería ningún Bitcoin después de ser elegido, lo que sin duda tiene un matiz de golpe bajo, y posteriormente podría haber un cambio. Incluso si se confirmara la venta, desde el punto de vista temporal, no sería algo inmediato, ya que podría requerir meses de procesos de aprobación. En segundo lugar, para maximizar los beneficios, las grandes ventas suelen realizarse a través de adquisiciones en el mercado extrabursátil, lo que permite controlar el impacto en los precios. Además, incluso si se ingresara al mercado de una sola vez, dado el nivel actual de liquidez, no tomaría más de una semana, por lo que no debería provocar pánico. Ki Young Ju, CEO de CryptoQuant, señaló que "según el valor de mercado realizado, el año pasado entraron $379 mil millones al mercado, con unos $10 mil millones de liquidez diarios. La venta de $6.5 mil millones (en Bitcoin) por parte del gobierno de EE. UU. podría ser absorbida en una semana".
Por lo tanto, algunas instituciones son muy optimistas, creyendo que la caída provocada por presión de venta es una oportunidad de compra. Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, escribió sobre la entrada del Ruta de Seda al mercado, afirmando que "las manos de diamante están listas para comprar en el fondo".
En general, aunque el sentimiento ha retrocedido y ciertamente existe pánico, con el apoyo de instituciones y ballenas comprando en el fondo, es poco probable que el mercado de criptomonedas, incluso si cae, enfrente un colapso. Actualmente, la zona de consolidación de Bitcoin sigue alrededor de 95,000 dólares, y el precio gira en torno a este nivel como base, con una caída que podría volver a estar por debajo de 90,000 dólares, aunque la probabilidad de alcanzar los 70,000 a 80,000 dólares es baja.
Además de la continua atención a las políticas de Trump, el próximo evento importante que el mercado está observando es el informe de empleo no agrícola de EE. UU. para diciembre que se publicará el viernes por la noche. Aunque los datos de ADP "pequeños no agrícolas" del miércoles fueron inferiores a las expectativas, lo que alivió un poco al mercado, los datos de empleo no agrícola a menudo muestran una gran diferencia con ADP, y los datos no agrícolas son uno de los factores clave en la decisión de política de la Reserva Federal, por lo que es el foco del mercado, un mercado laboral que no cumpla con las expectativas podría llevar a la Reserva Federal a ser más dovish nuevamente.
Actualmente, el mercado espera en general que el crecimiento del empleo no agrícola en EE. UU. en diciembre se desacelere a 153,000, y que la tasa de desempleo se mantenga en 4.2%.
