Kinji Steimetz, analista de investigación empresarial en Messari; traducción: 金色财经xiaozou
Este artículo es un resumen de los puntos clave del informe de investigación de Messari sobre Symmio que publiqué recientemente.
Symmio lanzó recientemente el token SYMM a través de TGE, cuyo FDV actual es de aproximadamente 30 millones de dólares.
En nuestra opinión, el mercado ha malinterpretado a Symmio, viéndolo como "otro protocolo perpetuo en cadena". De hecho, Symmio introduce un nuevo lenguaje DeFi para los acuerdos de contraparte bilaterales en cadena, un diseño único que permite el comercio perpetuo en L1 general.
Profundicemos en esto:
Constantemente hay flujos de capital hacia los libros de órdenes y los intercambios de contratos perpetuos basados en AMM en L1 y L2. Sin embargo, creemos que debido a las limitaciones tecnológicas, estos modelos son esencialmente inviables y no pueden convertirse en ganadores a largo plazo.
Los libros de órdenes en cadena en L1 general enfrentan los siguientes problemas:
Problemas de costos de gas: las altas tarifas requeridas para establecer/cancelar órdenes afectan la rentabilidad de los MM, lo que lleva a un aumento en el diferencial de precios para los usuarios.
Problemas de prioridad en la cancelación de órdenes: el L1 general no puede priorizar las cancelaciones de órdenes de los MM, aumentando el riesgo de selección adversa.
Estas limitaciones aumentan los costos y riesgos para los MM (creadores de mercado), perjudicando en última instancia los intereses de los usuarios.
Limitaciones de AMM:
Debido a la dependencia de la liquidez pasiva, el comercio perpetuo basado en AMM tiene dificultades para lograr sostenibilidad. Los grupos de liquidez actúan como contraparte, exigiendo que las posiciones largas y cortas se mantengan equilibradas para evitar riesgos de mercado. Una vez que hay desequilibrio, como una sobreexposición larga, si la tendencia de precios se mueve en contra, el grupo de fondos enfrentará pérdidas.
Para reequilibrar y gestionar el riesgo de los LP (proveedores de liquidez), el protocolo ajusta las tarifas o las tasas de interés. Esto significa que el protocolo debe cobrar tarifas más altas a los comerciantes para evitar un mayor desequilibrio e incentivar el comercio inverso, restaurando gradualmente el equilibrio.
La solución ideal requiere que los creadores de mercado gestionen el riesgo mientras se les otorga prioridad para cancelar transacciones y minimizar costos. Esto se puede lograr creando una cadena de aplicación específica, como Hyperliquid, que prioriza a los creadores de mercado, o utilizando un sistema basado en intenciones, como Symmio. Symmio se basa en los solucionadores (principalmente creadores de mercado) como contraparte de los usuarios, eliminando así la necesidad del protocolo de gestionar el riesgo de LP pasivos y la necesidad de pagar gas al crear y cancelar órdenes limitadas.
Otros beneficios:
Symmio ofrece muchos beneficios adicionales a través de su sistema basado en intenciones, incluyendo mayor liquidez, tasas de interés estables y acceso a más activos. Al agregar la liquidez de mercados en cadena y fuera de cadena, soporta 336 pares de negociación, en comparación con los 142 pares en dYdX y 139 en Hyperliquid.
Un nuevo lenguaje:
Creemos que clasificar este protocolo simplemente como un intercambio perpetuo es injusto y ignora su potencial como un nuevo y pionero lenguaje DeFi. El impacto más amplio del protocolo radica en su capacidad para crear un mercado para el comercio descentralizado extrabursátil, logrando un ecosistema verdaderamente peer-to-peer que va mucho más allá del comercio perpetuo.
DeFi tiene por primera vez una plataforma dedicada a la experimentación de descubrimiento de contraparte peer-to-peer. Symmio abre la puerta a nuevos casos de uso de DeFi al proporcionar la infraestructura para crear protocolos descentralizados simplificados.
¿Pero es realmente un nuevo producto sin precedentes? ¿Cómo debemos considerar protocolos como CoW Swap o Across que también emparejan usuarios y solucionadores?
Symmio adopta un enfoque diferente: no optimiza las rutas de negociación, sino que facilita acuerdos bilaterales con riesgo aislado.
Esto desbloquea casos de uso que antes eran inviables, como mercados descentralizados de negociación extrabursátil, activos sintéticos y protocolos personalizados. Esto es diferente de otras plataformas que carecen de acuerdos de contraparte y solo se centran en la competencia de rutas de negociación.
Symmio tiene el potencial de superar los intercambios perpetuos basados en AMM existentes, elevando la cuota de mercado de los mercados perpetuos en cadena al 5%. Además, puede actuar como una plataforma para nuevos casos de uso, como proporcionar apalancamiento para cualquier tipo de moneda meme o facilitar el comercio de activos sintéticos con liquidez profunda. Si este potencial se materializa, se presentará una oportunidad de crecimiento de 10 veces, y el FDV de Symmio aumentará a aproximadamente 800 millones de dólares.
