¿El mercado es demasiado optimista?

Los economistas advierten: ¡La Reserva Federal ha pausado las reducciones de tasas, y este año podría haber solo una!

Según las opiniones de destacados economistas que asistieron a la conferencia de la Asociación Económica Americana en San Francisco el pasado fin de semana, es posible que la Reserva Federal mantenga una actitud de espera este año, reduciendo las tasas solo una vez como máximo.

Ellen Zentner, economista jefe de Estados Unidos en Morgan Stanley, afirma que el presidente de la Reserva Federal, Powell, y sus colegas enviaron una señal de "pausa firme" en la reunión del mes pasado. En la declaración de política de la Reserva Federal en ese momento, se indicó que se examinaría la situación económica al "considerar la magnitud y el momento de cualquier ajuste adicional".

¿Perspectivas limitadas para una reducción de tasas este año?

Jason Furman, profesor de Harvard y ex economista senior del gobierno de Obama, considera que si el mercado laboral se mantiene saludable, la Reserva Federal podría reducir las tasas solo una vez este año. Señala que la Reserva Federal ha cambiado a una nueva fase en la que necesita "justificaciones" para reducir las tasas, lo que es diferente de la postura del año pasado de "todo está bien, podemos bajar las tasas".

Furman indica que, si las condiciones no cambian, considerando las perspectivas de inflación y si las tasas ya están en un rango óptimo que no estimula ni frena la demanda, podría haber solo una reducción de 25 puntos básicos. Sin embargo, si la tasa de desempleo sigue aumentando, la Reserva Federal adoptará políticas de relajación.

Karen Dynan, economista senior del Instituto Peterson de Investigación Económica Internacional y profesora de Harvard, prevé tres reducciones de tasas este año. Considera que la Reserva Federal quiere evitar un deterioro económico mediante reducciones moderadas.

Los economistas esperan que la economía continúe creciendo este año, pero también reconocen que existen enormes riesgos, principalmente provenientes de los planes de política del nuevo gobierno de Trump. Dynan estima que la probabilidad de que la economía mantenga el rumbo este año es de aproximadamente 75%. Señala que el efecto riqueza derivado del aumento del mercado de valores el año pasado y el aumento de la confianza de consumidores y empresas apoyarán la economía.

Furman prevé que el crecimiento económico se desacelerará ligeramente este año, acercándose a una tasa de crecimiento del 1.5%-2%, por debajo de la tasa de crecimiento esperada de más del 3% en el cuarto trimestre. Afirma: "Hay muchos factores que empujan a la economía a desarrollarse ligeramente en una dirección desfavorable."

Furman advierte que si a mediados de este año, la tasa de inflación del índice de precios de consumo personal, preferida por la Reserva Federal, vuelve a superar el 3%, la Reserva Federal podría considerar cambiar su dirección de política. En noviembre del año pasado, la tasa de inflación general fue del 2.4%.

Es notable que Furman incluso no descarta la posibilidad de un aumento de tasas en 2025.