Título original: Diciembre de 2024: El cripto toma un respiro después de un año arrollador
Autor original: Grayscale Research Team
Fuente original: https://www.grayscale.com/
Traducción: Daisy, Mars Finance
Diciembre de 2024: El mercado de criptomonedas toma un respiro después de un año emocionante
Las valoraciones de criptomonedas cayeron en diciembre de 2024, después de un fuerte rendimiento a principios de año. Esta corrección puede reflejar señales más agresivas de la Reserva Federal. Las dos últimas rondas de mercados alcistas de Bitcoin también experimentaron correcciones de magnitudes similares.
En 2024, se lanzaron productos negociables en bolsa (ETP) de Bitcoin y Ethereum al contado en el mercado estadounidense, con un total de entradas de fondos acumuladas de 38 mil millones de dólares. Bitcoin y Ethereum cayeron un 3% y un 10% en diciembre, respectivamente.
En diciembre, el sector de criptomonedas financieras tuvo un rendimiento destacado. Grayscale Research cree que este segmento del mercado podría beneficiarse de los inminentes cambios regulatorios y/o nueva legislación del gobierno de EE. UU., y que incluye varios activos relacionados con finanzas descentralizadas (DeFi) en su lista actualizada de los 20 principales activos. La lista de las 20 principales también incluye activos relacionados con tecnologías de inteligencia artificial (IA) descentralizadas, que siguen siendo un enfoque principal del mercado.
A principios de enero, el Senado revisará a los nominados para Secretario del Tesoro, Secretario de Comercio, presidente de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) propuestos por el presidente electo Trump.
En diciembre de 2024, el mercado de criptomonedas tomó un respiro en medio de la corrección de los principales índices bursátiles y el aumento de los rendimientos de bonos. Grayscale Research cree que muchos de los cambios en el mercado se originaron en las señales más agresivas emitidas por la Reserva Federal durante su reunión de mediados de diciembre. A pesar de la corrección experimentada en el último mes, Bitcoin terminó 2024 con un aumento del 121%.
El rendimiento del mercado tradicional a finales de año fue mixto (ver gráfico 1). El dólar se apreció en diciembre y las tasas de interés aumentaron en toda la curva de rendimiento. La Reserva Federal indicó que disminuirá la velocidad de recortes de tasas en 2025, lo que podría haber impulsado la volatilidad en los mercados de divisas y bonos. Los índices bursátiles en general cayeron, siendo el sector cíclico el de peor rendimiento. Las grandes acciones tecnológicas (representadas por el índice 'Magnificent 7' de Bloomberg) fueron una excepción, subiendo en diciembre y teniendo un fuerte rendimiento durante todo el año. Bitcoin cayó moderadamente, con rendimientos en niveles medios ajustados por riesgo (es decir, considerando la volatilidad de cada activo). El índice de mercado de criptomonedas FTSE/Grayscale (CSMI) cayó un 6% en diciembre, retrocediendo aproximadamente un 15% desde noviembre de 2024.
Una corrección temporal en un mercado alcista de criptomonedas es un fenómeno común. Por ejemplo, en la fase de aumento del ciclo reciente del mercado de criptomonedas, desde diciembre de 2018 hasta noviembre de 2021, el precio de Bitcoin aumentó aproximadamente 21 veces. Sin embargo, en este período, el precio de Bitcoin cayó al menos un 10% en 11 ocasiones, incluyendo dos grandes correcciones de aproximadamente el 50%. En la fase de aumento anterior del ciclo del mercado de criptomonedas, desde enero de 2015 hasta diciembre de 2017, el precio de Bitcoin cayó al menos un 20% en 11 ocasiones. Seguimos creyendo que estamos en la fase media del actual mercado alcista de Bitcoin y vemos la posibilidad de un mayor aumento en 2025 y más allá, siempre que el mercado siga siendo apoyado por fundamentos (ver gráfico 2).
En diciembre, los productos negociables en bolsa (ETP) de Bitcoin al contado que cotizan en EE. UU. se convirtieron nuevamente en una fuente importante de nueva demanda, con un total de entradas netas de 4.7 mil millones de dólares en ese mes. Incluyendo el ETP de Ethereum al contado lanzado en julio, las entradas netas acumuladas de los ETP de criptomonedas al contado que cotizan en EE. UU. han alcanzado ahora los 38 mil millones de dólares. Aunque ha habido un aumento en la demanda de inversores en los ETP de criptomonedas en otras regiones, las entradas acumuladas son más bajas y más estables, con menores cambios mensuales (ver gráfico 3).
En el mercado estadounidense, otra fuente importante de demanda de Bitcoin es MicroStrategy, una empresa que cotiza en bolsa y que posee Bitcoin como parte de su balance, operando principalmente como una herramienta de inversión en Bitcoin. MicroStrategy fue incluida en el índice Nasdaq 100 en diciembre. En el cuarto trimestre de 2024, MicroStrategy compró 194,180 Bitcoins, con una capitalización de mercado de 18.2 mil millones de dólares a finales de año. Por lo tanto, la cantidad de Bitcoins comprados por MicroStrategy en el cuarto trimestre es equivalente a las entradas netas de los ETP de Bitcoin al contado en el cuarto trimestre. MicroStrategy financia sus compras de Bitcoin a través de la emisión de acciones y herramientas de deuda, y anunció planes para continuar adquiriendo Bitcoin en los próximos tres años. Dada la importancia cuantitativa de esta fuente de demanda de Bitcoin, los inversores en criptomonedas deberían considerar monitorear el rendimiento financiero de MicroStrategy, incluyendo la diferencia entre la capitalización de mercado de la empresa y el valor de su tenencia de Bitcoin. En general, si el precio de las acciones de la empresa está por encima del valor de su Bitcoin, podría incentivarla a emitir acciones y comprar más Bitcoin.
Ethereum (ETH) tuvo un rendimiento inferior al de Bitcoin (BTC) en diciembre, y la relación de precios ETH/BTC ha estado en consolidación durante los últimos dos meses (ver gráfico 4). Ethereum es la blockchain de plataforma de contratos inteligentes más grande por capitalización de mercado, pero enfrenta una competencia cada vez mayor de otros proyectos. En 2024, el token de Ethereum tuvo un rendimiento inferior al del segundo activo más grande por capitalización de mercado, Solana, y los inversores están prestando cada vez más atención a alternativas de redes de capa 1 como Sui y la red abierta (TON). Al crear infraestructura para desarrolladores de aplicaciones, los diseñadores de blockchain de contratos inteligentes enfrentan una variedad de elecciones de diseño que afectan características técnicas como el tiempo de bloque, el rendimiento de transacciones y las tarifas promedio de transacción. Sin importar las elecciones de diseño específicas, todas las plataformas de contratos inteligentes compiten por los ingresos de tarifas de red, y Grayscale Research afirma que esto es un factor importante para la acumulación de valor (más detalles en Grayscale Research Insights: Cripto sector del primer trimestre de 2025).
El marco del sector de la criptografía de Grayscale muestra que en diciembre de 2024 hubo una amplia corrección en la valoración de los activos digitales (ver gráfico 5). El sector del mercado con peor rendimiento fue el sector de criptografía de consumidores y cultura, lo que se debió principalmente a la caída del precio de Dogecoin, la moneda meme más grande por capitalización de mercado. Una excepción fue el sector financiero de criptografía, que se benefició principalmente del aumento de Binance Coin (BNB), un token asociado con la bolsa Binance y su plataforma de contratos inteligentes Binance Smart Chain. Grayscale Research cree que los cambios regulatorios bajo el nuevo gobierno de Estados Unidos y la nueva legislación pueden apoyar especialmente las aplicaciones financieras basadas en blockchain. Por lo tanto, hemos incluido varios activos relacionados con finanzas descentralizadas (DeFi) en nuestra lista actualizada de las 20 principales.
Las nuevas innovaciones relacionadas con tecnologías de inteligencia artificial descentralizada son el tema dominante en el mercado de criptomonedas de 2024 y podrían seguir siendo un foco en el nuevo año. Una gran cantidad de atención sigue centrada en los desarrollos relacionados con los 'agentes' de IA, que son software capaces de actuar de manera independiente para perseguir objetivos complejos (más detalles en (Cuando le das a la IA una billetera)). Estos agentes de IA están cambiando radicalmente nuestra interacción con la tecnología blockchain, como lo demuestra el rendimiento de Luna en protocolos virtuales. Luna, como un chatbot de estilo anime femenino, tiene como objetivo alcanzar 100,000 seguidores en la plataforma X, y vale la pena mencionar que puede realizar transacciones financieras para los usuarios a través de su billetera de criptomonedas y pagar a los usuarios con el token Luna (como 'propina'). Esta integración con la tecnología blockchain es especialmente significativa, ya que permite a agentes de IA como Luna acceder y distribuir recursos financieros de manera directa, lo que va más allá del uso de agentes de IA basados en tareas.
Desde finales de octubre de 2024, cuando aparecieron los tokens de agente de IA, los proyectos líderes en la industria han experimentado un crecimiento extraordinario, con Virtual aumentando un 49,000% y Ai16z un 8,700%. Cabe destacar que ai16z es un proyecto nombrado en honor a la empresa de inversiones a16z, que creó el marco de agente de IA número uno en GitHub en diciembre de 2024 y anunció una colaboración con la Universidad de Stanford.
En general, 2024 ha sido un año trascendental para el mercado de activos digitales: los nuevos ETP de Bitcoin y Ethereum al contado han atraído a más inversores al ecosistema cripto, la red de Bitcoin ha experimentado su cuarto evento de halving, los investigadores han logrado avances en la tecnología de aplicaciones de blockchain, y las criptomonedas han ocupado un lugar importante en las elecciones estadounidenses. Aunque algunos temas específicos pueden cambiar, esperamos que en 2025, los inversores en criptomonedas continúen experimentando momentos emocionantes.
A principios de enero, el Senado comenzará a considerar a los candidatos de gabinete nominados por el presidente electo Trump y los líderes de varias agencias gubernamentales. Para el mercado de criptomonedas, creemos que las posiciones de confirmación más importantes pueden ser el Secretario del Tesoro (Scott Bessent), el Secretario de Comercio (Howard Lutnick), el presidente de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) (Paul Atkins) y el presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) (los candidatos aún no se han anunciado al momento de escribir). El nuevo cargo de Director de Inteligencia Artificial y Cripto de la Casa Blanca (David Sacks) no requiere confirmación del Senado. Aunque Grayscale Research anticipa que el próximo Congreso abordará la legislación relacionada con criptomonedas, es posible que esto no ocurra hasta que los legisladores resuelvan cuestiones fiscales y otros temas. Fuera de Estados Unidos, la regulación MiCA de la Unión Europea entrará en plena vigencia el 30 de diciembre de 2024, reforzando la regulación de las stablecoins, lo que ha llevado a que el USDT de Tether, sin licencia, sea retirado de las bolsas y se favorezcan alternativas reguladas como el USDC de Circle a partir de 2025.
Más allá de los factores políticos, el mercado de criptomonedas parece seguir siendo impulsado por sus fundamentos habituales: la adopción de Bitcoin como moneda alternativa global, la demanda de aplicaciones web descentralizadas de próxima generación, y los factores macroeconómicos que afectan la valoración de todos los activos, como los cambios en la política monetaria de los bancos centrales. A pesar de la incertidumbre del panorama, creemos que muchas tendencias de la industria parecen favorables al comienzo del nuevo año.
Definición de índice:
El Índice de Rendimiento Total Bloomberg Magnificent 7 (BM7T) es un índice de igual ponderación que sigue el rendimiento de las siete empresas más negociadas en Estados Unidos. El índice de productos industriales S&P 500 incluye todas las empresas clasificadas como miembros del sector industrial en el índice S&P 500. El índice de bonos del gobierno de EE. UU. de Bloomberg-Barclays para bonos con vencimiento superior a 25 años mide el rendimiento total de los bonos nominales del gobierno de EE. UU. con un vencimiento restante de más de 25 años. El índice del dólar estadounidense (DXY) rastrea la fortaleza del dólar en relación con una canasta de monedas principales. El índice Russell 2000 está compuesto por las 2000 empresas más pequeñas del índice Russell 3000, representando aproximadamente el 8% de la capitalización total del Russell 3000. El índice de productos básicos S&P Goldman Sachs (S&P/GSCI) es un índice compuesto de rendimiento del sector de productos básicos que representa inversiones no apalancadas y solo largas en futuros de productos básicos, abarcando una amplia gama de productos. La serie de índices FTSE/Grayscale Crypto Sectors mide el rendimiento de precios de los activos digitales cotizados en las principales bolsas del mundo. El índice Nasdaq 100 es un índice de acciones de las 100 empresas más grandes por capitalización de mercado que cotizan en el Nasdaq.
