Autor: Macauley Peterson, Blockworks; Traducción: Bai Shui, Golden Finance
A partir del 30 de diciembre de 2024, MiCA entrará en vigor oficialmente, marcando un punto de inflexión en la actitud de la UE hacia los activos criptográficos.
A pesar de la posición significativa del euro en TradFi, que representa entre el 20% y el 30% de las reservas de divisas globales, las transacciones SWIFT y el flujo comercial, su participación en el volumen de stablecoins globales es de menos del 0.5%.
Patrick Hansen, experto de la industria y responsable de políticas de Circle en la UE, espera que esta situación cambie. Subrayó la importancia de MiCA como 'el marco regulatorio de activos criptográficos más completo del mundo'.
'La UE tiene una oportunidad única para posicionarse como el centro global de innovación en criptografía,' señala Hansen.
Razones por las que el euro se queda atrás en stablecoins
Hansen atribuye las diferencias entre el euro en cadena y el dólar a varios factores:
1. Liquidez dominada por el dólar: 'El efecto de red que se genera en torno a las stablecoins en dólares es algo que las stablecoins en euros no pueden alcanzar. Los usuarios europeos que interactúan con el mercado global de criptomonedas optarán por la moneda más barata y líquida.'
2. Tasas de interés negativas históricas: 'Durante mucho tiempo, las tasas de interés negativas en la zona euro han puesto en duda el modelo de negocio de las stablecoins.'
3. Incerteza regulatoria: Antes de MiCA, las stablecoins en euros carecían de un marco regulatorio específico, lo que obstaculizaba el desarrollo de los participantes institucionales.
MiCA aborda el tercer punto al crear un marco claro para las stablecoins. Hansen señala que la entrada en vigor de la ley ya ha suscitado interés institucional, y grandes bancos y otros participantes en Europa están explorando o lanzando productos de stablecoin en euros. Destacó que Circle lanzó el EURC bajo el cumplimiento de MiCA, con reservas completamente gestionadas por entidades reguladas en Francia, y señaló que 'hemos visto un crecimiento del 60-70% en el suministro de EURC, gracias a los lanzamientos en múltiples blockchains.'
MiCA exige que las reservas mantenidas por los emisores de stablecoins sean proporcionales a los tokens en circulación de la UE. Hansen explica que Circle utiliza un modelo de 'rebalanceo dinámico' para cumplir con las regulaciones.
'Si vemos un aumento en la cantidad de USDC que posee la UE, aumentaremos nuestras reservas en Europa en consecuencia', dice.
Casos de uso del euro en cadena
Hansen cree que la adopción de stablecoins en euros tiene dos impulsores principales: los mercados de capitales criptográficos regulados y las aplicaciones prácticas de las stablecoins.
'Solo las stablecoins autorizadas según las reglas de la UE se utilizarán finalmente como pares de negociación en el mercado de criptomonedas regulado', dice Hansen. 'No me sorprendería un crecimiento significativo en este campo.'
Este cambio ha llevado a los intercambios de criptomonedas a retirar el USDT de los pares de comercio de clientes de la UE.
Hansen señala que los casos de uso empresarial, como los pagos transfronterizos y los instrumentos financieros tokenizados, están ganando atención. 'Los proveedores empresariales en la zona euro inevitablemente demandarán activos denominados en euros para la gestión de riesgos', dice.
Sin embargo, aunque MiCA proporciona una base sólida, Hansen advierte que es solo una 'versión 1.0' y debe evolucionar continuamente para abordar los desafíos emergentes. También advirtió que las reglas de viaje de la UE (TFR) exigen una verificación adicional del usuario para ciertas transacciones, lo que podría causar fricción, especialmente para las billeteras autogestionadas.
En última instancia, el éxito de MiCA dependerá de su capacidad para equilibrar la promoción de la innovación con la protección del consumidor y la creación de un mercado local competitivo.
Como dice Hansen, 'Solo el tiempo (y el mercado) dirá si MiCA puede cumplir sus objetivos.'