Además de los datos de mercado y los indicadores técnicos que siempre sigo, una línea de influencia en el curso de las criptomonedas es el macro. Conocer la historia y sus altibajos, repasar el pasado nos ayudará en el juicio sobre el futuro.

1. El inicio del mercado alcista, de 818 de 2023 a marzo de 2024

Horarios de las reuniones de la Reserva Federal en la segunda mitad de 2023:

26 de julio, 2 de septiembre, 1 de noviembre, 13 de diciembre, primero recuerda estos cuatro puntos en el tiempo.

Creo que el comienzo de este ciclo alcista fue después del 818 de 2023. El 818 fue un lavado, y el momento en que ocurrió fue muy ingenioso.

Julio de 2023 fue el último aumento de tasas de este ciclo para la Reserva Federal (en ese momento no sabíamos que era el último), la siguiente reunión del FOMC fue en septiembre de 2023. En ese momento, se preveía generalmente que no habría aumentos en septiembre (el mercado no soportaría aumentos consecutivos), pero en el gráfico de puntos de septiembre se predecía un aumento en 2023 (generalmente se pensaba que sería en noviembre).

El punto de inflexión se encuentra entre septiembre y noviembre. Una razón es que varios países occidentales ya han comenzado a reducir tasas (no pueden soportar las altas tasas). La segunda es que los datos de EE. UU. han mejorado. La tercera es que las condiciones financieras se han endurecido (reflejado en la fuerte caída del Nasdaq). Durante este período, las expectativas del mercado han cambiado de 'aún habrá un aumento en 2023' a 'no habrá más aumentos en 2023 - y comenzarán a reducir tasas en 2024 (la mayoría predice que comenzarán en mayo de 2024)'.

Las finanzas son especulación de expectativas. Antes del cambio de la Reserva Federal en noviembre, los traders ya habían comenzado a apostar por detener los aumentos de tasas e iniciar compras; el cambio en las expectativas provocó un cambio en el riesgo del mercado. La propia esfera de criptomonedas también tiene expectativas de que se apruebe un ETF. La combinación de ambos factores provocó un rebote en el mercado de criptomonedas, iniciando un mercado alcista en octubre.

En esta ronda de aumentos, solo hubo un lavado, que fue la venta masiva de Grayscale después del lanzamiento del ETF en enero. Luego, continuó aumentando hasta el pico de marzo. Mirando hacia atrás, el pico de marzo aún muestra muchas señales que pueden indicar que fue un máximo. En términos macro, también hubo un gran punto de inflexión en marzo.

2. La transición de toro a oso, marzo de 2024 - agosto de 2024

Horarios de las reuniones de la Reserva Federal en la primera mitad de 2024:

31 de enero, 20 de marzo, 30 de abril, 12 de junio, 31 de julio

En enero de 2024, el mercado no escasea de voces optimistas, que creen que las reducciones de tasas pueden comenzar en marzo de 2024. (Si esto es cierto, podríamos iniciar un épico y violento mercado alcista)

Tanto el CPI como el PPI de febrero y marzo mostraron un repunte, lo que apagó el deseo de recortes en marzo. Después de la reunión de marzo, el mercado apostó en su mayoría por recortes en junio o julio.

El 16 de abril, el CPI de marzo superó nuevamente las expectativas, y la tasa de desempleo alcanzó un nuevo mínimo histórico, lo que redujo drásticamente la probabilidad de recortes de tasas en junio y julio; el mercado generalmente cree que los recortes se retrasarán hasta septiembre.

Desde el superoptimismo de enero (predicción de recortes en marzo), hasta el retraso pero optimismo de marzo (predicción de recortes en junio), y hasta la incertidumbre significativamente aumentada en abril (predicción de recortes en septiembre), el mercado ha entrado en un mercado bajista completo. Creo que desde marzo, los grandes jugadores han entrado en modo de liquidación. Ya sea que se prediga de marzo a junio o de abril a septiembre, el tiempo que se requiere para mantener el precio de las monedas en niveles altos es demasiado largo, por lo que los grandes jugadores generalmente eligen liquidar después de marzo. Después de que la noticia del ETF de Ethereum el 20 de mayo impulsara el mercado, fue la última oportunidad de escapar.

El 414 es un evento cisne negro similar al 314 y 519. Pero cómo reacciona el mercado después de un evento cisne negro depende del macroentorno. Después del 314, el mercado comenzó un fuerte mercado alcista, mientras que el 414 trajo una prolongada caída y fluctuaciones. En última instancia, esto se debe a que el empeoramiento de las expectativas de recortes de tasas llevó a liquidaciones violentas por parte de los grandes jugadores, por lo que cada rebote es una oportunidad para liquidar, haciendo que los picos y valles de las altcoins disminuyan sucesivamente (pico del 13 de marzo > pico del 20 de mayo > pico a finales de julio > pico a finales de agosto).

Junio y julio fueron meses relativamente fríos, aunque Bitcoin todavía tuvo momentos para volver a los 70,000, las altcoins mostraron un rendimiento muy mediocre. Un evento macro adicional en julio fue el intento de asesinato de Trump y su participación en la conferencia de Bitcoin. Estos dos eventos impulsaron un rebote en julio. De lo contrario, tendríamos razones para creer que después del rebote del 520, todo junio y julio deberían haber estado en una oscilación baja, hasta la inyección del 5 de agosto.

El 5 de agosto, el sorpresivo aumento de tasas del Banco de Japón trajo un evento macro adverso. El mercado de valores de EE. UU., el mercado japonés y el mercado de criptomonedas sufrieron fuertes caídas. Este evento adverso considero que es similar al 818 de 2023, marcando que el lavado alcanzó un punto bajo y al mismo tiempo preparando la esperanza para la siguiente etapa.

3. El mercado alcista impulsado por las reducciones de tasas, de septiembre de 2024 a diciembre de 2024

Reuniones del FOMC en la segunda mitad de 2024: 18 de septiembre, 7 de noviembre, 18 de diciembre

La reducción de tasas en septiembre tiene múltiples interpretaciones. Una es que la inflación mejoró continuamente entre mayo y agosto (CPI de mayo previsto 0.4, real 0.3; junio previsto 0.1, real 0; julio previsto 0.1, real -0.1; agosto y septiembre cumplieron expectativas). La segunda es la expectativa constante del mercado de recortes en septiembre. La tercera es que la caída del 5 de agosto hizo que las 'condiciones financieras volvieran a endurecerse'. Por lo tanto, la reducción de tasas en septiembre era esperada.

Lo sorprendente fue que en septiembre se redujeron directamente 50 puntos básicos. Septiembre sorprendió mucho, por un lado, la reducción de 50 puntos frente a la predicción del mercado de 25 puntos. Por otro lado, se prevé que en noviembre y diciembre continúen las reducciones de tasas, es decir, 100 puntos en todo el año frente a la predicción del mercado de 75 puntos.

La sorpresa positiva en septiembre tuvo un gran impulso en el mundo de las criptomonedas. Después del 18 de septiembre, tanto las altcoins como Bitcoin no experimentaron grandes correcciones similares a las del 414, 51, 75, 85, 95 (hablando de fechas, puedes revisarlas y analizarlas), sino que mantuvieron en general una tendencia ascendente.

El despegue completo del mundo de las criptomonedas fue después de la elección de Trump el 5 de noviembre, es una parte de la historia relativamente reciente, así que no lo repetiré (todos lo recordamos bien).

4. ¿Hacia dónde vamos en 2025?

Desde las tres secciones históricas anteriores, también hemos aprendido una lección: el mercado es oscilante. El mercado experimentará correcciones debido al optimismo excesivo, la corrección traerá pesimismo, y un mercado excesivamente pesimista será rescatado por la Reserva Federal, tras lo cual volverá a entrar en un optimismo excesivo; el mercado está en esta oscilación.

Con el despegue de septiembre a diciembre, la reunión del FOMC del 18 de diciembre nuevamente trajo un cambio. Aunque en diciembre aún hubo recortes, las expectativas para 2025 se corrigieron drásticamente. Originalmente, la expectativa era que en septiembre de 2024 habría 4 recortes en 2025, pero en diciembre de 2024 se redujo a 2 (refiriéndose al gráfico de puntos). Al mismo tiempo, la fecha del primer recorte de 2025 también se retrasó drásticamente de enero a marzo (actualmente hay probabilidades para marzo y mayo). 4 recortes → 2 recortes, de enero → marzo, aunque todavía estamos en un ciclo de recortes, la desaceleración de la velocidad de los recortes también constituye una desventaja. Por lo tanto, no es difícil entender la caída temporal y rápida de las altcoins del 18 al 20. En mi opinión, esto es muy similar a la situación posterior a marzo. Sin embargo, dado que no hubo un cisne negro, solo fue una corrección interna del mundo de las criptomonedas, y la magnitud no fue tan brutal como la del 414.

En este momento (6 de enero de 2025), estamos en un momento de rebote por primera vez después de un lavado de dos semanas. Algunos ven la ola de escape (luego la caída de la ola C a 86000), otros ven que comienza la temporada de altcoins. Actualmente creo que, además de los datos del mercado, dependerá en gran medida de la reunión del FOMC del 28-29 de enero, así como de los demás datos macroeconómicos que se publiquen en enero.

Primero, los demás datos de enero incluyen

Tasa de desempleo y datos de nómina no agrícola del 10 de enero

PPI del 14 de enero

CPI del 15 de enero

Con base en estos datos, el mercado formará expectativas de recortes en enero/marzo/mayo. Cuanto mejores sean los datos (aquí 'buenos' se refiere a favorables para nosotros), mayor será la probabilidad de recortes en marzo y más frecuentes serán las expectativas de recortes para todo el año. (Actualmente, se considera que es poco probable que haya recortes en enero, por lo que principalmente se está apostando por marzo frente a mayo)

Al mismo tiempo, en marzo también hay un gráfico de puntos, lo que significa que marzo dará la expectativa de recortes para todo el año. Si los datos de enero son positivos, y enero presenta un discurso muy dovish, entonces la expectativa de recortes en marzo aumentará, y es probable que el mercado alcista continúe. Si los recortes se retrasan hasta mayo, entonces es probable que el mercado oscile hasta abril antes de comenzar a subir.

Al mismo tiempo, el gráfico de puntos también es muy importante; si el gráfico de puntos de marzo da una expectativa de más de 2 recortes durante todo el año (actualmente en diciembre se prevén dos recortes, si en marzo se reduce y aún se pueden tener 2-3 más), también se considerará positivo. Por lo tanto, si las reuniones del FOMC de enero y marzo cumplen nuestras expectativas, podría haber una larga tendencia alcista de enero a mayo, es decir, la llamada temporada de altcoins.

Por otro lado, si la reunión de enero del FOMC no cumple las expectativas, y la de marzo tampoco, y solo hay un recorte en mayo, entonces el mercado podría estar en una oscilación baja de enero a abril (no se descarta la posibilidad de un lavado a 86000), rebotando en abril hasta alrededor del recorte de mayo, comenzando a oscilar nuevamente en junio (similar a la tendencia de abril a agosto de 2024).

En cuanto a si las altcoins pueden alcanzar nuevos máximos. Puedo decir que la falta de liquidez es una excusa para la caída, pero no la verdadera razón de la caída. La verdadera razón de la caída es 'la expectativa de que caerá', y la razón del aumento también es 'la expectativa de que subirá'. En 2021, la capitalización de mercado de USDT era solo la mitad de lo que es ahora, pero aún así pudo sostener un mercado alcista de altcoins, por lo que esta ronda no es inesperada. Mientras haya 'expectativas', aunque las altcoins no puedan aumentar 100 veces, superar el 50%-100% del máximo de 2021 no es un problema.

Además, hay un variable compleja que es el factor Trump. El factor Trump es la principal razón del aumento explosivo de BTC desde noviembre. (Aunque en mi opinión, solo afectó la magnitud, no la dirección).

El 20 de enero, Trump asumió oficialmente el cargo. El impacto de Trump en el mercado es multifacético. Primero, su política económica podría adoptar enfoques de estímulo directo a la baja en las tasas de interés para el mercado de valores y la economía. En segundo lugar, sus políticas pueden llevar a una inflación volátil, y en diciembre, Powell tuvo en cuenta la influencia de Trump al presionar las expectativas de 25 años. En tercer lugar, su impacto positivo directo en el mundo de las criptomonedas podría llevar a un aumento inmediato de algunos activos digitales (en lugar de 'el macro provoca liquidez que provoca XX que provoca YY que provoca ZZ que provoca un aumento', sino más bien un aumento directo y contundente).

Por lo tanto, el tema de Trump es un tema muy amplio, es difícil explicarlo en pocas palabras cuáles son sus ventajas y desventajas. Una vez que se confirme la dirección general, se pueden elegir monedas relacionadas con Trump (que han subido mucho y bajado poco).

Lo que podemos hacer ahora no es mucho, por un lado, observar los cambios, y por otro lado, responder a las variables que surjan en el futuro. Si todo va bien, tal vez 'lo grande realmente ha llegado', si no va bien, tal vez tengamos que volver a las oscilaciones de abril a agosto del año pasado. Sea cual sea el caso, prepárate mentalmente para reaccionar correctamente cuando realmente suceda, esa es la forma de resolverlo.

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