La información, opiniones y juicios sobre mercados, proyectos, criptomonedas y demás mencionados en este informe son solo de referencia y no constituyen ninguna recomendación de inversión.
Desde la emisión del BTC Spot ETF, la correlación entre el precio de BTC y el mercado de valores de EE. UU. ha crecido cada vez más fuerte. Esto se ha evidenciado de manera clara en la tendencia del mercado desde noviembre.
El 5 de noviembre, Trump fue elegido como el 47° presidente de EE. UU., y los mercados bursátiles y BTC iniciaron simultáneamente el "mercado de Trump". Los participantes del mercado tenían una fuerte confianza en las políticas económicas de Trump, lo que impulsó este mercado a continuar en auge, hasta el 18 de diciembre. Ese día, la Reserva Federal emitió comentarios hawkish, insinuando un posible cambio en la política monetaria, y el mercado anticipó que el número de recortes de tasas para 2025 se reduciría drásticamente de 4 a 2. Posteriormente, tanto el mercado de valores como BTC iniciaron fuertes correcciones.
Lo mismo ocurre con el flujo de capital; antes del 18 de diciembre, estaba en un estado de entrada vigorosa, pero después del 18 se convirtió rápidamente en salida.
A pesar de alcanzar nuevos máximos, antes del 18, BTC mantenía una tendencia ascendente, acercándose gradualmente a 110,000 dólares. El cambio de política de la Reserva Federal provocó un enfriamiento en el sentimiento de negociación, y ese enfriamiento hizo que BTC se sintiera "desprotegido en las alturas", forzando correcciones hacia abajo.
EMC Labs considera que el mundo aún se encuentra en un ciclo de recortes de tasas, y el enfriamiento actual es solo un tropiezo temporal. A medida que la liquidez se recupere gradualmente, BTC, después de ajustarse a un nivel alto, volverá a intentar alcanzar el umbral de 100,000 dólares.
Macro financiero: Las expectativas de recortes de tasas de EE. UU. para 2025 se redujeron de 4 a 2.
El 18 de diciembre, la Reserva Federal anunció recortes de tasas para diciembre y luego emitió comentarios hawkish, afirmando que "los riesgos de alcanzar los objetivos de empleo e inflación están aproximadamente en equilibrio, y si surgen riesgos que puedan obstaculizar el logro de estos objetivos, el comité estará preparado para ajustar su postura de política monetaria según sea necesario".
Lo que se denomina "objetivo" es "lograr el pleno empleo" y "mantener la estabilidad de precios". Ajustar la tasa federal para equilibrar ambos se considera una de las tareas fundamentales de la Reserva Federal.
Según los datos de noviembre publicados por EE. UU. en diciembre, se agregaron 227,000 nuevos empleos en noviembre, lo que muestra que el mercado laboral se mantiene robusto; la tasa de desempleo se mantuvo en 4.2%, igual que en meses anteriores, lo que indica una relativa estabilidad en el mercado laboral. Los datos del CPI muestran que la tasa de inflación aumentó un 2.6% interanual, ligeramente superior al 2.4% de octubre, lo que indica que la presión inflacionaria ha aumentado y ya ha habido dos rebotes.
CPI de EE. UU.
Desde septiembre de 2024, la Reserva Federal ha recortado tasas tres veces por un total de 100 puntos básicos, y la tasa federal actualmente se sitúa en 4.33%. Aunque todavía está en un nivel alto, los datos no han mostrado una restricción en la actividad económica; tanto el empleo neto como la tasa de desempleo indican que la economía estadounidense se encuentra en un estado saludable. Sin embargo, la inflación rebotó durante dos meses, lo que llevó a la Reserva Federal a decidir pausar los recortes para observar si los datos de inflación podrían retroceder.
Esta pausa se considera el final de la primera fase de recortes de tasas, y el reinicio de la segunda fase requerirá más datos económicos como guía, es decir, un debilitamiento de la actividad económica o una disminución del CPI.
En 2024, a pesar de los reveses y la confusión, los tres principales índices bursátiles de EE. UU. lograron importantes aumentos durante dos años consecutivos. De cara a 2025, el riesgo sistémico sigue siendo bajo, y la incertidumbre radica en el conflicto entre las políticas económicas y monetarias de Trump.
Debido a la interconexión del mercado, si BTC quiere salir de la corrección y conquistar completamente el umbral de 100,000 dólares, probablemente necesite que los operadores del mercado de valores de EE. UU. aclaren la dirección, y que los índices bursátiles vuelvan a la tendencia alcista.
Activos criptográficos: El umbral de 100,000 dólares y el mercado no saturado
En diciembre, BTC abrió a 96464.95 dólares y cerró a 93354.22 dólares, cayendo un 3.23% durante todo el mes, con una volatilidad del 17.74%. El volumen de transacciones disminuyó en comparación con noviembre, pero aún se mantuvo en un nivel alto, lo que muestra que tras superar el umbral de 100,000 dólares, hubo grandes divergencias y una presión de venta considerable.
Al revisar 2024, BTC aumentó un 120.76% durante todo el año, pero en los 12 meses de negociación, 4 meses mostraron un estado de caída. Entre abril y octubre, durante un período prolongado de 7 meses, BTC estuvo en un estado de consolidación prolongada tras alcanzar un máximo histórico de 70,000 dólares, durante el cual se sumaron el reinicio de las presiones de aumento de tasas, la venta por parte del gobierno alemán y el aumento de tasas del yen, lo que provocó el colapso de las operaciones de arbitraje, con altibajos y peligros constantes.
Este ha sido un año bastante difícil.
ETH y SOL, las dos principales plataformas de contratos inteligentes, aumentaron un 46.27% y un 86.11%, respectivamente, ambas quedando por detrás de BTC, que cuenta con un fuerte apoyo de capital de los mercados bursátiles. A excepción de unas pocas criptomonedas que aún están en descubrimiento de precios o son muy manipulativas, solo alrededor del 20% de las 100 criptomonedas principales han superado el aumento de BTC en el año, lo que es muy diferente en comparación con el anterior mercado alcista.
Participación de mercado de BTC
La participación de mercado de BTC se ha mantenido por encima del 50% a largo plazo, alcanzando un máximo de 57.53% (21 de noviembre), y luego comenzó a caer, tocando un mínimo de 51.22% (8 de diciembre), y posteriormente rebotó, pero la tendencia no pudo continuar. Esto muestra que Altcoin no ha recibido suficiente atención de capital a largo plazo, y más bien ha experimentado subidas y bajadas rápidas bajo el control de fondos especulativos o manipuladores después de un gran aumento en BTC, lo que ha incrementado significativamente la dificultad de operación para los inversores.
Además, aunque conceptos y proyectos como LRT, RWA, AI, Layer 2 y DePhin han ido apareciendo, no han logrado generar una tendencia de mercado alcista prolongada como la de DeFi y las cadenas de bloques de alto rendimiento que duraron un año o incluso 20 meses en la última fase alcista. Este es un punto especialmente digno de mención.
Capital: Cambió rápidamente a salida después del 18 de diciembre.
Según los datos de fondos que se pueden estadificar (stablecoins, BTC ETF, ETH ETF), el mercado de criptomonedas registró entradas positivas durante todo 2024, y cada mes reportó flujos positivos. Estos datos muestran que BTC y el mercado de criptomonedas están en la fase ascendente de este ciclo, y la liquidez liberada por el ciclo de recortes de tasas está impulsando un aumento pulsante en el mercado.
Particularmente, después de que la Reserva Federal comenzara a recortar tasas en septiembre, la segunda ola de liquidez comenzó a recuperarse gradualmente, y en noviembre, tras la victoria de Trump en las elecciones, comenzó a fluir con entusiasmo, estableciendo un récord histórico mensual de 26.9 mil millones de dólares. Durante todo diciembre, el monto de entrada al mercado alcanzó los 15.7 mil millones de dólares, ocupando el segundo lugar más alto en este ciclo de mercado alcista, y el cuarto más alto en la historia.
Estadísticas mensuales de flujos de entrada y salida de stablecoins, BTC ETF y ETH ETF
Además, Microstrategy también invirtió alrededor de 12.8 mil millones de dólares en noviembre y diciembre para adquirir BTC, lo que impulsó directamente la capitalización de mercado de la empresa, llevándola a ingresar al índice Nasdaq 100.
Sin embargo, después de que la expectativa de recorte de tasas de la Reserva Federal se redujo el 18 de diciembre, al día siguiente ambos ETF y canales de stablecoin rápidamente pasaron a ser salidas. Aunque hubo repeticiones posteriormente, en general, todavía se presentó una tendencia de salida ampliada. El precio de BTC también experimentó una caída, desde un máximo de 108388.88 hasta un mínimo de 91271.19, con una máxima retracción del 15.84%.
Estadísticas diarias de flujos de entrada y salida de stablecoins, BTC ETF y ETH ETF
Durante este período, los tres principales índices bursátiles de EE. UU. también experimentaron correcciones, con caídas de 5.13%, 6.49% y 4.39% para el Nasdaq, Dow Jones y S&P 500, respectivamente. La magnitud de la corrección de BTC fue aproximadamente tres veces la del Nasdaq.
La dinámica del mercado iniciada el 4 de noviembre provino del entusiasmo especulativo por el "comercio de Trump". Este sentimiento se enfrió rápidamente el 18 de diciembre cuando la Reserva Federal redujo las expectativas de recortes de tasas. Durante este período, BTC se ajustó junto con los índices bursátiles de EE. UU., con un rango de corrección que se situó en un nivel bajo en comparación con los registros de corrección del mercado alcista anterior, y la relación con la volatilidad del Nasdaq también se mantuvo en un rango razonable.
Actualmente, los fondos en el mercado son abundantes, y no hay una gran crisis en el mercado. Los puntos de atención futuros son si, después de la llegada de Trump, el mercado de valores de EE. UU. podrá volver a la tendencia alcista y si el capital del mercado de criptomonedas volverá a fluir.
Sin embargo, si el mercado de valores de EE. UU. se corrige durante mucho tiempo y la presión de venta se acumula, BTC no puede descartarse que vuelva a tocar nuevos mínimos. Si es así, la caída de Altcoin podría ser aún mayor.
Segunda venta: Liquidez y leyes históricas
Según eMerge Engine, actualmente el mercado de BTC y activos criptográficos se encuentra en una fase de mercado alcista. La principal actividad del mercado en esta etapa se manifiesta en la venta de activos por parte de manos fuertes, mientras que las manos cortas continúan acumulando, y el aumento constante de la liquidez impulsa los precios de los activos a seguir subiendo.
El grupo de manos fuertes realizó la primera ronda de ventas en este ciclo entre enero y mayo de este año. Desde junio, volvieron a acumular y, hasta octubre, la posición alcanzó 14207303.14. Desde octubre, junto con el aumento de precios, reiniciaron las ventas, siendo esta la segunda ronda de ventas de este ciclo. Históricamente, esta ronda de ventas continuará hasta el período de transición, es decir, el pico del mercado alcista.
Estadísticas mensuales de posiciones largas, CEX y mineros
Hasta el 31 de diciembre, el tamaño de la posición de manos fuertes era de 13133062.92, en comparación con el máximo de octubre, el "tamaño de venta" (según la recalibración de UTXO en cadena, mayor que el volumen de venta real) ya superó los 1.07 millones de unidades.
Las enormes ventas absorbieron los flujos de capital que ingresaban, y una vez que la entrada de capital se volvió difícil de sostener, el precio solo podría corregirse para que el mercado pudiera establecer un nuevo equilibrio.
El comportamiento de las manos fuertes depende de la voluntad de este grupo y de los flujos de capital; si la venta se mantiene o se pausa, necesita ser observada continuamente.
Si los flujos de capital se recuperan y la presión de venta disminuye, el precio podría volver a subir; si los flujos de capital no se recuperan o son mínimos, y las manos fuertes continúan vendiendo, el precio romperá el nuevo rango de consolidación de 90,000 a 100,000 dólares hacia abajo; si los flujos de capital no se recuperan o son mínimos, y las manos fuertes pausan la venta, es muy probable que el mercado oscile dentro del nuevo rango de consolidación, esperando una entrada de capital a gran escala.
Conclusión
La rueda cíclica sigue funcionando como de costumbre. El tiempo, el espacio y la lucha entre largos y cortos indican que la corrección en esta etapa fue provocada por un aumento significativo de precios combinado con una disminución en las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal, que provocó un enfriamiento repentino del sentimiento alcista.
El tiempo y la escala de la corrección dependen principalmente de cuándo los fondos principales del mercado de valores de EE. UU. recuperen la tendencia alcista y del plan de venta del grupo de manos fuertes.
En cuanto al mercado de criptomonedas más amplio, la cuestión más digna de atención en este momento es si la segunda fase de la fase ascendente ya se ha abierto, pero si la temporada de Altcoin, que ha sido liderada por el núcleo del mercado y ha durado mucho tiempo, estará ausente en este ciclo de mercado alcista.
EMC Labs fue fundado en abril de 2023 por inversores en activos criptográficos y científicos de datos. Se centra en la investigación de la industria de blockchain y la inversión en el mercado secundario de Crypto, con la prospección de la industria, la visión y la minería de datos como su principal ventaja competitiva, y se dedica a participar en la floreciente industria de blockchain a través de la investigación y la inversión, promoviendo así que blockchain y los activos criptográficos beneficien a la humanidad.
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