Jessy, Finanzas Doradas
Las acciones de MicroStrategy, después de alcanzar un nuevo máximo de 543 dólares el 21 de noviembre de 2024, han estado en constante caída, habiendo disminuido un 44% desde su punto más alto, con un precio actual de 300 dólares. En comparación, el precio de Bitcoin actualmente solo ha caído alrededor del 10% desde su pico de 107,000 dólares.
Cambios en el precio de las acciones de MicroStrategy
Antes de la caída, debido a su fuerte compra de Bitcoin, el precio de las acciones de MicroStrategy aumentó de 20 dólares en 2020 a casi 30 veces su valor máximo.
El precio de las acciones de MicroStrategy aumenta a medida que sube el precio de Bitcoin, siendo denominado por algunos como Bitcoin en sombra, y la magnitud de su aumento de precio supera con creces la magnitud del aumento de Bitcoin, pudiendo ser considerado como Bitcoin apalancado.
Ahora, este Bitcoin apalancado también ha caído porque llegó a un pico temporal antes que Bitcoin, y la disminución es mucho mayor que la corrección de Bitcoin.
¿Por qué caen las acciones de MicroStrategy? ¿Hay un riesgo de caída adicional?
¿Por qué sube?
Para responder por qué el precio de las acciones de MicroStrategy ha caído drásticamente, primero debemos aclarar por qué había subido anteriormente, y cuál es el soporte de valor detrás del precio de sus acciones.
En 2020, MicroStrategy comenzó a comprar Bitcoin, siendo la primera empresa cotizada en EE.UU. en integrar Bitcoin como un activo de reserva. La primera compra anunciada por MicroStrategy fue de aproximadamente 21,000 BTC, valorada en más de 250 millones de dólares, cuando el precio de Bitcoin era inferior a 10,000 dólares.
Inicialmente, utilizó efectivo para las compras, y luego cambió a la emisión y venta de acciones y bonos convertibles para recaudar fondos.
Actualmente, MicroStrategy posee un total de 446,400 Bitcoin, con un valor de mercado de aproximadamente 45 mil millones de dólares, y el costo total de adquisición ha alcanzado los 27.9 mil millones de dólares.
MicroStrategy originalmente era una empresa de software inteligente. Después de comprar Bitcoin, su imagen ante el público se transformó en una 'empresa sombra de Bitcoin'. Desde octubre de 2000 hasta septiembre de 2020, el precio de las acciones de MicroStrategy se mantuvo por debajo de 20 dólares por acción. Sin embargo, a medida que continuaron comprando Bitcoin, el movimiento de sus acciones comenzó a desvincularse de su propio negocio, convirtiéndose en una acción relacionada con Bitcoin.
También gracias a la estrategia de compra activa de Bitcoin en estos años, el precio de las acciones de MicroStrategy subió de 20 dólares en 2020 a casi 30 veces, alcanzando un precio alto de 543 dólares.
En un mercado alcista, el precio de las acciones de MicroStrategy se convierte en un amplificador del precio de Bitcoin, y su aumento en los últimos años supera con creces el de Bitcoin.
El aumento en el precio de sus acciones proviene principalmente de los siguientes aspectos:
1. Posee una gran cantidad de Bitcoin, y a medida que el precio de Bitcoin aumenta, el valor de los activos de la compañía también se incrementa, lo que a su vez impulsa el aumento del precio de sus acciones.
2. Las expectativas optimistas del mercado sobre el aumento continuo de Bitcoin, la calidez del mercado de criptomonedas y el optimismo de los inversionistas aumentarán la demanda de acciones de MicroStrategy, lo que impulsará el aumento de su precio.
3. La empresa recauda fondos a través de la emisión de acciones y bonos convertibles para comprar Bitcoin, formando un ciclo de 'financiamiento - compra de moneda - aumento de capitalización de mercado - refinanciamiento', lo que atrae a los inversionistas y hace que el precio de las acciones suba.
A través del análisis de las razones anteriores, se puede entender que el precio de las acciones de MicroStrategy depende en gran medida de Bitcoin. Se puede decir que los fundamentos de su precio de acciones están sustentados por el valor de Bitcoin que ha adquirido. El aumento de su precio de acciones depende de la confianza y expectativas de los inversionistas sobre el continuo aumento del precio de Bitcoin.
¿Por qué cae?
A medida que el precio de las acciones de MicroStrategy sigue subiendo, la gran venta corta de Citron Research ha declarado en la plataforma social X que está apostando en corto contra MicroStrategy, señalando que el volumen de operaciones de MicroStrategy se ha desvinculado completamente de los fundamentos de Bitcoin, y su capitalización de mercado supera con creces el valor real de su Bitcoin.
Como dijo Citron, actualmente MicroStrategy posee un total de 446,400 Bitcoin, con un valor de mercado de aproximadamente 45 mil millones de dólares, representando más del 2% de la cantidad total de Bitcoin en el mundo. En el punto máximo del precio de las acciones de MicroStrategy, su capitalización de mercado superó los 100 mil millones de dólares, siendo esta cifra más del doble del valor de mercado de sus Bitcoin. El propio negocio de MicroStrategy es software inteligente, que no tiene una capacidad de generación de ingresos muy optimista. Según el informe financiero de MicroStrategy, en el tercer trimestre de 2024, su pérdida neta aumentó y los ingresos no cumplieron con las expectativas.
El precio de las acciones de MicroStrategy comenzó a caer después de alcanzar un máximo temporal de 543 dólares el 21 de noviembre, y las razones son las siguientes:
1. La estrategia de inversión en Bitcoin de MicroStrategy es cuestionada
En la actualidad, MicroStrategy está utilizando la emisión de bonos convertibles para comprar Bitcoin. Según estadísticas, MicroStrategy ha emitido aproximadamente 13 mil millones de dólares en acciones y 3 mil millones de dólares en bonos convertibles, utilizando todos estos fondos para comprar Bitcoin. Desde el 31 de octubre, MicroStrategy ha estado comprando Bitcoin durante ocho semanas consecutivas, acumulando un total de 19,418 Bitcoin.
Sus dos últimas compras de inversión en Bitcoin se realizaron a un precio promedio de 970,000, y después de las últimas compras, Bitcoin ha experimentado caídas. Aunque MicroStrategy sigue emitiendo deuda para comprar Bitcoin, el precio de compra actual ya es bastante alto, lo que ha generado preocupaciones entre los inversionistas sobre la decisión de inversión y la situación financiera de la compañía, afectando así el precio de las acciones.
Además, actualmente MicroStrategy ha casi completamente cambiado su modelo de negocio hacia Bitcoin, dependiendo demasiado de la volatilidad de precios de Bitcoin y del rendimiento del mercado. La singularidad de su negocio conlleva un alto riesgo. Cuando el mercado de Bitcoin experimenta volatilidad o el interés de los inversionistas en Bitcoin disminuye, el precio de las acciones de MicroStrategy se verá gravemente afectado.
2. Los ETFs apalancados de MicroStrategy agravan la volatilidad del precio de sus acciones
MicroStrategy es Bitcoin apalancado, y los ETFs relacionados son el precio de las acciones de MicroStrategy apalancado. Esto significa que MicroStrategy es una apuesta apalancada sobre Bitcoin, mientras que algunos ETFs apalancados de MicroStrategy están diseñados para aquellos inversionistas que desean hacer apuestas más agresivas en las acciones de MicroStrategy.
Como los fondos apalancados lanzados por Tuttle Capital y Defiance ETFs, que se centran en las acciones de MicroStrategy para amplificar su retorno relacionado con Bitcoin, estos fondos utilizan swaps y opciones para realizar operaciones apalancadas, pero enfrentan problemas de liquidez, lo que resulta en un rendimiento inferior al esperado. Los inversionistas están decepcionados con el rendimiento desviado de los fondos, y algunos analistas creen que el lanzamiento de ETFs apalancados de MicroStrategy ha acelerado la volatilidad de la acción. Estos ETFs deben aumentar o disminuir su exposición diariamente para lograr el efecto apalancado. Los creadores de mercado que ofrecen swaps y opciones suelen comprar y vender acciones reales de MicroStrategy para cubrir su riesgo.
3. Cambios en las expectativas del mercado
Actualmente, MicroStrategy ha sido incluido en el índice Nasdaq 100 (el índice Nasdaq 100 incluye las acciones de las 100 empresas no financieras más grandes de EE.UU., reflejando el rendimiento general de varios sectores como tecnología, bienes de consumo, y biotecnología), lo que representa que se ha convertido en una de las 100 empresas más valiosas del Nasdaq. Las empresas incluidas en el índice Nasdaq 100 generalmente están sujetas a una regulación financiera más estricta y a un mayor escrutinio del mercado, lo que plantea mayores requisitos para MicroStrategy sobre cómo gestionar sus activos en Bitcoin. La inclusión en el Nasdaq 100 es, de hecho, una buena noticia para el precio de las acciones de MicroStrategy.
Y en relación con la compra de Bitcoin a precios altos por parte de MicroStrategy, así como el aumento dramático del precio de las acciones de MicroStrategy en un corto período, ha generado preocupaciones en el mercado sobre la existencia de una burbuja. Cuando las preocupaciones sobre la burbuja aumentan en el mercado, los inversionistas tienden a vender acciones para evitar riesgos, lo que provoca una caída significativa en el precio de las acciones.
4. Factores macroeconómicos
Al igual que la reciente corrección de Bitcoin, el precio de las acciones de MicroStrategy no puede evitar verse afectado por factores macroeconómicos. Actualmente, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense son altos y el índice del dólar estadounidense sigue aumentando, lo que lleva a la gente a suponer que si la inflación rebota en 2025, EE.UU. podría reanudar el aumento de tasas de interés. La incertidumbre en la situación económica global, el aumento de tasas y la inflación, junto con otros factores macroeconómicos, pueden hacer que la aversión al riesgo de los inversionistas disminuya, reduciendo la inversión en activos de alto riesgo como las acciones de MicroStrategy.
5. Aumento en el número de imitadores de MicroStrategy, junto con el lanzamiento de ETFs de Bitcoin al contado, ha reducido significativamente la rareza de sus acciones.
Al ver que MicroStrategy está emitiendo bonos para comprar Bitcoin, lo que infló su propio precio de acciones, muchas empresas que cotizan en bolsa han seguido el ejemplo, como la minera Marathon Digital, la empresa de inversión japonesa Metaplanet, entre otras.
Muchas empresas están ingresando a este sector, lo que ha reducido considerablemente la escasez de las acciones de MicroStrategy. En el mercado financiero tradicional, si las personas desean invertir en 'Bitcoin apalancado', hay otras acciones de empresas disponibles, así como la opción de elegir un ETF de Bitcoin al contado.
¿Se pueden seguir comprando acciones de MicroStrategy?
Directamente la conclusión: no se recomienda.
Actualmente, el mayor factor de incertidumbre en el mercado de inversión son los factores macroeconómicos. Después de que Trump regresara a la Casa Blanca, la política de aumento de aranceles que proclamó tiene una gran incertidumbre. Si se implementa una política de aranceles del 60% para China y del 25% para otros países, podría desencadenar una escalada en las fricciones comerciales globales, remodelar el panorama comercial mundial, y afectar la inflación, el PIB, el valor de la moneda y diversos canales de inversión en EE.UU., lo que a su vez podría tener un impacto significativo en el mercado de acciones estadounidense.
Actualmente, la política de tasas de interés de la Reserva Federal presenta una alta incertidumbre. El mercado originalmente esperaba que la Reserva Federal continuara reduciendo tasas en 2025, pero el presidente de la Reserva Federal, Powell, ha sido cauteloso en sus declaraciones en diciembre de 2024. Si las decisiones de tasas de la Reserva Federal no coinciden con las expectativas del mercado, como no reducir tasas según lo esperado o aumentar las tasas de forma repentina, esto provocará un ajuste significativo en el mercado de acciones estadounidense.
Actualmente, como Bitcoin apalancado, el precio de las acciones de MicroStrategy ya es bastante alto, aunque ha caído un 44% desde su punto más alto, el precio de sus acciones todavía mantiene un aumento de más de diez veces desde que la compañía compró Bitcoin por primera vez. Esto es mucho más alto que el aumento de Bitcoin. Por otro lado, la capitalización de mercado actual de la compañía también es mucho mayor que el valor de mercado de sus reservas de Bitcoin. Todo esto indica que hay una gran burbuja en las acciones de la compañía.
El precio de Bitcoin seguirá subiendo en el futuro, y la continua emisión de bonos para comprar moneda de MicroStrategy también podría elevar nuevamente el precio de sus acciones. Sin embargo, se puede prever que, como una acción que ya ha sido descubierta en valor, el soporte de su precio de acciones proviene únicamente del precio de Bitcoin y del apalancamiento de sus acciones en relación a Bitcoin. Bitcoin no será reemplazado, pero la narrativa de MicroStrategy quedará obsoleta y será sustituida.
En resumen, actualmente el riesgo de invertir en acciones de MicroStrategy es mayor que su retorno.
