Escrito por: 0xWeilan
La información, opiniones y juicios sobre el mercado, proyectos, criptomonedas, etc., mencionados en este informe son solo de referencia y no constituyen ningún consejo de inversión.
Desde que se emitió el BTC Spot ETF, la correlación entre el precio de BTC y el mercado de valores de EE. UU. ha aumentado cada vez más. Esto se ha reflejado vívidamente en el mercado desde noviembre.
El 5 de noviembre, Trump fue elegido como el 47º presidente de EE. UU., y el mercado de valores y BTC iniciaron simultáneamente el "mercado de Trump". Las partes comerciales tenían una gran confianza en la política económica de Trump, impulsando este mercado a seguir creciendo, lo que continuó hasta el 18 de diciembre. Ese día, la Reserva Federal hizo comentarios hawkish, insinuando que podría cambiar la política monetaria, y el mercado anticipó que el número de recortes de tasas para 2025 se reduciría drásticamente de 4 a 2. Después de eso, tanto el mercado de valores como BTC iniciaron una corrección significativa.
Lo mismo ocurre con los flujos de fondos; antes del 18 de diciembre, la situación de entrada era robusta, pero después del 18, rápidamente pasó a ser una salida.
Aunque se alcanzaron nuevos máximos, antes del 18, BTC mantenía una forma ascendente, acercándose gradualmente a los 110,000 dólares. El cambio en la política de la Reserva Federal enfrió el sentimiento de negociación, y este enfriamiento hizo que BTC se sintiera "en las alturas", lo que obligó a iniciar una revisión a la baja.
EMC Labs considera que el mundo aún se encuentra en un ciclo de recortes de tasas, y la actual desaceleración es solo un tropiezo temporal. Con la liquidez restaurándose gradualmente, BTC, después de una corrección en niveles altos, volverá a intentar superar el umbral de los 100,000 dólares.
Finanzas macro: las expectativas de recortes de tasas de EE. UU. para 2025 se reducen de 4 a 2.
El 18 de diciembre, la Reserva Federal anunció recortes de tasas y luego emitió comentarios hawkish, afirmando que "los riesgos para alcanzar los objetivos de empleo e inflación están aproximadamente equilibrados, y si surgen riesgos que puedan obstaculizar el logro de los objetivos, el comité estará preparado para ajustar la política monetaria según sea necesario."
El llamado "objetivo" se refiere a "lograr el pleno empleo" y "mantener la estabilidad de precios". Ajustar la tasa de interés federal para equilibrar ambos se considera una de las tareas fundamentales de la Reserva Federal.
Según los datos de noviembre publicados por EE. UU. en diciembre, se añadieron 227,000 puestos de trabajo en noviembre, lo que muestra que el mercado laboral se mantiene sólido; la tasa de desempleo se mantuvo en 4.2%, igual que en los meses anteriores, lo que indica una relativa estabilidad en el mercado laboral. Los datos del CPI mostraron una inflación interanual del 2.6%, ligeramente superior al 2.4% de octubre, lo que indica que la presión inflacionaria ha aumentado y ya ha habido dos rebotes.
CPI de EE. UU.
Desde septiembre de 2024, la Reserva Federal ha recortado tasas tres veces, totalizando 100 puntos básicos, y la tasa de interés federal ha caído al 4.33%. Aunque todavía se encuentra en un nivel alto, los datos no parecen mostrar que está reprimiendo la actividad económica; tanto el empleo nuevo como la tasa de desempleo indican que la economía de EE. UU. está en un estado saludable. Sin embargo, el rebote de dos meses en la inflación llevó a la Reserva Federal a decidir pausar los recortes de tasas para observar si los datos de inflación pueden retroceder.
Esta pausa se considera el final de la primera fase de recortes de tasas, y la segunda reinicialización requiere más datos económicos para guiarla, es decir, un debilitamiento de la actividad económica o una disminución del CPI.
En 2024, a pesar de los altibajos y el caos, los tres principales índices bursátiles de EE. UU. lograron un aumento significativo durante dos años consecutivos. Mirando hacia 2025, el riesgo sistémico sigue siendo bajo, y la variable radica en el conflicto entre la política económica y la política monetaria de Trump.
Debido a la interconexión del mercado, si BTC desea salir de la corrección y conquistar de manera definitiva el umbral de los 100,000 dólares, probablemente necesitará que las partes comerciales del mercado de valores de EE. UU. definan una dirección clara, y que los índices vuelvan a la tendencia ascendente.
Activos criptográficos: el umbral de 100,000 dólares y el mercado no saturado.
En diciembre, BTC abrió en 96,464.95 dólares y cerró en 93,354.22 dólares, cayendo un 3.23% durante el mes, con una amplitud de 17.74%. El volumen de transacciones disminuyó en comparación con noviembre, pero aún se mantuvo en un nivel alto, mostrando una gran discrepancia y presión de venta después de superar el umbral de 100,000 dólares.
Al revisar 2024, BTC aumentó un 120.76% durante todo el año, pero en 4 de los 12 meses de negociación presentó una caída. Entre abril y octubre, durante un período de 7 meses, BTC estuvo en un largo estado de consolidación después de alcanzar un máximo histórico de 70,000 dólares, durante el cual se sumaron impactos de la reanudación de los aumentos de tasas, la venta del gobierno alemán y el aumento de tasas del yen que provocó el colapso del comercio de arbitraje, lo que resultó en un panorama muy volátil y lleno de riesgos.
Este ha sido un año bastante difícil.
Las dos principales plataformas de contratos inteligentes, ETH y SOL, aumentaron un 46.27% y un 86.11%, respectivamente, pero ambas quedaron rezagadas frente a BTC, que cuenta con un fuerte apoyo de fondos del mercado estadounidense. Aparte de unas pocas criptomonedas que aún están en descubrimiento de precios o que son más susceptibles a la manipulación, solo alrededor del 20% de las 100 principales criptomonedas tuvieron un aumento anual superior al de BTC, lo que contrasta marcadamente con la última corrida alcista.
Participación de mercado de BTC
La participación de mercado de BTC ha estado por encima del 50% durante mucho tiempo, alcanzando un máximo de 57.53% (21 de noviembre), y luego comenzó a disminuir, llegando a un mínimo de 51.22% (8 de diciembre), y luego volvió a rebotar, sin poder continuar la tendencia. Esto indica que Altcoin no ha recibido suficiente atención de fondos a largo plazo, y más bien, se ha implementado un aumento y caída aguda bajo un control especulativo a corto plazo después de un fuerte aumento de BTC, lo que ha elevado significativamente la dificultad de operación para los inversores.
Además, aunque conceptos y proyectos como LRT, RWA, AI, Layer2 y DePhin han ido surgiendo, no han logrado generar una tendencia alcista prolongada como la de DeFi y las cadenas de bloques de alto rendimiento que duraron hasta un año o incluso 20 meses en la última corrida alcista. Este punto es especialmente digno de mención.
Flujos de fondos: rápidamente pasaron a ser salidas después del 18 de diciembre.
Según los datos de fondos estadísticos (stablecoins, BTC ETF, ETH ETF), el mercado de criptomonedas registró entradas positivas durante todo el 2024, y cada mes también mostró entradas positivas. Estos datos indican que BTC y el mercado de criptomonedas se encuentran en la fase ascendente de este ciclo, impulsados por la liquidez liberada del ciclo de recortes de tasas.
Particularmente, después de que la Reserva Federal comenzara a recortar tasas en septiembre, la segunda ola de liquidez comenzó a restaurarse gradualmente, y en noviembre, tras la victoria del candidato amigable con las criptomonedas, Trump, comenzó a fluir con entusiasmo, alcanzando un récord histórico de 26.9 mil millones de dólares en un solo mes. Durante diciembre, el monto de entrada al mercado alcanzó los 15.7 mil millones de dólares, lo que lo posiciona como el segundo más alto de esta corrida alcista y el cuarto más alto en la historia.
Estadísticas de flujos de entrada y salida de fondos de stablecoins, BTC ETF y ETH ETF (mensual)
Además, Microstrategy también invirtió aproximadamente 12.8 mil millones de dólares en la compra de BTC entre noviembre y diciembre, lo que impulsó directamente el valor de la empresa, llevándola a entrar en el índice Nasdaq 100.
Sin embargo, después de que la Reserva Federal ajustara a la baja las expectativas de recortes de tasas el 18 de diciembre, al día siguiente, ambos ETF y el canal de stablecoins pasaron rápidamente a salidas, y aunque hubo fluctuaciones, en general, aún se mostraba una tendencia de salida amplificada. El precio de BTC también fluctuó a la baja, desde un máximo de 108,388.88 hasta un mínimo de 91,271.19, con una corrección máxima del 15.84%.
Estadísticas de flujos de entrada y salida de fondos de stablecoins, BTC ETF y ETH ETF (diario)
Durante este tiempo, los tres principales índices bursátiles de EE. UU. también experimentaron una corrección, con caídas de 5.13%, 6.49% y 4.39% respectivamente en el Nasdaq, Dow Jones y S&P 500. La magnitud de la corrección de BTC fue aproximadamente tres veces mayor que la del Nasdaq.
La dinámica del mercado en la fase que comenzó el 4 de noviembre provino del fervor especulativo del "comercio de Trump", y este sentimiento se enfrió rápidamente el 18 de diciembre cuando la Reserva Federal redujo las expectativas de recortes de tasas. Durante este tiempo, BTC se ajustó junto con los índices bursátiles, con una corrección que se mantuvo en niveles bajos en comparación con los registros de corrección de la última carrera alcista, y la relación con la volatilidad del Nasdaq también se mantuvo en un rango razonable.
Actualmente, los fondos en el mercado son abundantes y no hay una gran crisis, los puntos de atención posteriores son si el mercado de valores de EE. UU. puede volver a la tendencia ascendente después de la llegada de Trump, y si los fondos del mercado de criptomonedas regresarán a una tendencia de entrada.
Pero si el mercado de valores estadounidense se ajusta durante mucho tiempo y la presión de venta se acumula, no se puede descartar que BTC explore nuevos mínimos. Si es así, la caída de Altcoin podría ser aún mayor.
Reventa secundaria: liquidez y ley histórica
Según eMerge Engine, el mercado de BTC y activos criptográficos actualmente se encuentra en una fase de ascenso. Las principales actividades del mercado en esta fase se manifiestan como ventas de manos fuertes, mientras que las manos débiles continúan acumulando, impulsando los precios de los activos a medida que la liquidez aumenta continuamente.
El grupo de manos fuertes realizó la primera ola de ventas de este ciclo entre enero y mayo de este año, y a partir de junio comenzó a acumular nuevamente, alcanzando 14,207,303.14 en octubre. A partir de octubre, con el aumento del precio, se reanudaron las ventas, y esta ola de ventas es la segunda de este ciclo. Históricamente, esta ola de ventas continuará hasta el período de transición, es decir, el pico del mercado alcista.
Estadísticas de posiciones mensuales de manos largas y cortas, CEX y mineros.
Hasta el 31 de diciembre, la escala de posiciones de manos fuertes era de 13,133,062.92, en comparación con el pico de octubre, el "tamaño de la venta" (según el recálculo de UTXO en cadena, mayor que el volumen real de venta) ya superaba los 1.07 millones de unidades.
Las enormes ventas absorbieron el flujo de fondos que entraba, y una vez que el flujo de fondos posteriores se vuelve difícil de mantener, el precio solo puede corregirse para que el mercado establezca un nuevo equilibrio.
El comportamiento de las manos fuertes depende de la voluntad de este grupo y de la situación del flujo de fondos, si la continuación es sostenida o si se detienen las ventas, se necesita una observación continua.
Si los flujos de fondos se restauran, la presión de venta disminuirá, y el precio podría volver a subir; si los flujos de fondos no se restauran o son mínimos, y las manos fuertes continúan vendiendo, el precio romperá hacia abajo el nuevo rango de consolidación de 90,000 a 100,000 dólares; si los flujos de fondos no se restauran o son mínimos, y las manos fuertes detienen las ventas, es muy probable que el mercado se mantenga en un nuevo rango de consolidación, esperando flujos de fondos más grandes.
Conclusión
El ciclo de grandes ruedas continúa funcionando como de costumbre. El tiempo, el espacio y las dinámicas de largo y corto plazo indican que la corrección de esta fase fue provocada por un fuerte aumento de precios combinado con una repentina disminución de las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal.
El tiempo y el tamaño de la corrección dependen primero de cuándo los fondos de las acciones principales de EE. UU. vuelvan a adoptar una postura de compra, así como de los planes de venta del grupo de manos fuertes.
Para el mercado de criptomonedas más amplio, la pregunta más relevante en este momento es si la segunda fase del período de ascenso ya se ha abierto, pero si la temporada de Altcoin, que ha liderado y durado mucho tiempo, estará ausente en esta corrida alcista.
