撰文：Riffi / Mat / Darl
Edición y corrección: Nora
Fuente：WolfDAO
Uno, descripción del proyecto
Magic Eden es un mercado de intercambio de tokens no fungibles (NFT) con soporte multichain, que ha surgido rápidamente y se ha convertido en una de las plataformas líderes en 2024 debido a su presencia en varios ecosistemas de blockchain como Solana, Ethereum, Polygon y Bitcoin. Desde su lanzamiento en septiembre de 2021, Magic Eden ha ampliado rápidamente su cuota de mercado a través de su mercado multichain y funciones innovadoras, convirtiéndose en uno de los jugadores importantes en este campo, especialmente después de la integración de Bitcoin Ordinals. Esta investigación tiene como objetivo analizar su modelo económico, posición en el mercado y dirección de desarrollo futura, evaluando su potencial de crecimiento futuro.
Dos, análisis de rendimiento de mercado y competencia
1. Sentimiento del mercado y rendimiento del token
fuente：coinmarketcap
El token ME se lanzará por primera vez en agosto de 2024, y se planea realizar el primer evento de generación de tokens (TGE) en diciembre. La emoción del mercado en las etapas iniciales es bastante positiva, pero según la tendencia actual del mercado, el precio del token ME no ha logrado alcanzar las expectativas, mostrando una tendencia de apertura alta y cierre bajo. Después de caer por debajo de 3 dólares, el precio se recuperó a alrededor de 3.3 dólares, con una capitalización de mercado de 424 millones de dólares y un FDV de 3,264 millones de dólares. Una de las principales razones de este fenómeno es la debilidad general del mercado, especialmente en el mercado de altcoins, pero la caída continua del precio del token carece de un apoyo efectivo, lo que también refleja la actitud cautelosa de los inversores hacia las perspectivas futuras de la plataforma. Este fenómeno indica que el mercado de NFT y el de altcoins están en general deprimidos, y los inversores mantienen una postura de espera sobre el crecimiento futuro.
2. Participación en el mercado y competencia
fuente：nftpluse
Magic Eden domina en el ecosistema de Solana y Bitcoin, especialmente en el mercado de Bitcoin Ordinals y Runescape, donde su cuota supera el 80%. Sin embargo, frente a gigantes del mercado en la cadena de Ethereum como OpenSea y Blur, Magic Eden sigue enfrentando una gran presión competitiva. OpenSea sigue siendo el líder en el mercado de Ethereum, y Blur ha obtenido una ventaja competitiva en el mercado de NFT de alto nivel a través de tarifas bajas y un modelo de transacciones frecuentes.
Análisis de competidores:
Los principales competidores en el mercado actualmente son OpenSea, Magic Eden y Tensor. En términos de datos de usuarios, OpenSea y Magic Eden ocupan posiciones sólidas en sus respectivos ecosistemas. OpenSea mantiene una posición dominante absoluta en la red principal de Ethereum y su red de segunda capa, gracias a su ventaja de ser el primero; mientras que Magic Eden tiene la mayor parte del mercado en el ecosistema de Solana y Bitcoin. La competencia futura entre estos dos dependerá principalmente del desarrollo y el crecimiento de usuarios en sus respectivos mercados.
En el mercado de Solana, el competidor directo de Magic Eden es Tensor, pero las debilidades de Tensor son bastante evidentes. En primer lugar, la calidad de los usuarios de Tensor es relativamente baja, muchas transacciones de bajas regalías atraen a una gran cantidad de minoristas, lo que lleva a una baja lealtad de los usuarios, y el precio medio de las transacciones es mucho más bajo que en otras plataformas.
fuente：nftpluse
Principales plataformas competidoras:
OpenSea: domina el ecosistema de Ethereum, manteniendo su posición de liderazgo en el mercado gracias a un fuerte efecto de marca y una base de usuarios sólida.
Blur: se centra en tarifas bajas y transacciones de alta frecuencia, atrayendo a muchos usuarios de transacciones de NFT de alto nivel, especialmente en transacciones de activos de alto valor.
Tensor: compite principalmente en el mercado de Solana; aunque ha logrado cierta cuota de mercado en esa cadena, su base de usuarios y profundidad de mercado aún son inferiores en comparación con Magic Eden.
A corto plazo, la sólida posición de Magic Eden en los mercados de Solana y Bitcoin no se verá fácilmente afectada, especialmente después del TGE, donde el aumento de fondos y exposición puede ampliar aún más su ventaja. Sin embargo, el mayor desafío de Magic Eden sigue siendo romper el monopolio de Blur y OpenSea en el mercado de Ethereum. Aunque los ordinales y las inscripciones de Bitcoin tuvieron un auge temporal, su estabilidad en el mercado no se compara con la de Ethereum. Incluso cuando el mercado de NFT de Ethereum está deprimido, OpenSea y Blur todavía dominan la mayoría de los proyectos blue chip, con una mayor cohesión comunitaria y reconocimiento en el mercado. Se dice que "Blur tiene a los grandes jugadores, mientras que OS ocupa a los minoristas."
3. Resumen del análisis de mercado
fuente：nftpluse
A pesar de que los ordinales y las inscripciones de Bitcoin tuvieron un auge temporal, su estabilidad en el mercado no se compara con la del mercado de ETH. Incluso en un mercado de NFT de Ethereum muy deprimido, sigue dominando varios de los grandes blue chips reconocidos, con una cohesión y reconocimiento comunitario muy superiores. En cambio, aunque SOL y BTC como Bitcoin Frogs tuvieron precios que superaron a BAYC, también fueron efímeros; tras la euforia, rápidamente se convirtieron en un desastre. Si Magic Eden no logra lanzar algunos proyectos de larga duración, su capacidad de generar ganancias sostenidas sigue siendo una incógnita.
Tres, análisis del modelo económico y economía de tokens
1. Emisión y distribución de tokens
El suministro total del token de Magic Eden ($ME) es de 1,000 millones de unidades, y se planea emitirlo gradualmente en un período de 4 años. Más de la mitad de los tokens se asignarán a la comunidad, con la siguiente distribución:
Reclamo inicial de tokens (12.5%)
La parte inicial del airdrop se desbloqueará completamente durante el evento de generación de tokens (TGE) y se distribuirá a usuarios activos de ecosistemas como Bitcoin, Solana y Ethereum. Estos usuarios formarán parte de Magic Eden DAO. La parte no reclamada regresará a los usuarios que hagan staking de $ME, como parte de las recompensas comunitarias futuras.
Recompensas para usuarios activos (22.5%): esta parte se distribuirá a través del programa de recompensas de Magic Eden, principalmente para recompensar a los usuarios activos y se distribuirá a través de la aplicación descentralizada (dApp) móvil de la plataforma.
Recompensas para usuarios activos (22.5%): esta parte se distribuirá a través del programa de recompensas de Magic Eden, principalmente para recompensar a los usuarios activos y se distribuirá a través de la aplicación descentralizada (dApp) móvil de la plataforma.
Desarrollo del ecosistema (15.2%): incluye inversiones a largo plazo en el ecosistema, apoyando a creadores y defensores activos. Estos fondos se proporcionarán a través de acuerdos a largo plazo para asegurar la participación sostenida de los interesados. Además, el 5% de los fondos de desarrollo del ecosistema se asignará a la tesorería de la Fundación Magic Eden para apoyar el protocolo y proporcionar liquidez.
Contribuyentes (26.2%)
Esta parte se asigna principalmente a asesores, contratistas y empleados de la plataforma que brindan apoyo al protocolo y la plataforma de Magic Eden. Para garantizar un compromiso a largo plazo, los contribuyentes clave (que representan más del 60% del total de tokens para contribuyentes) estarán sujetos a un período de bloqueo de 18 meses después del TGE, seguido de un desbloqueo gradual.
Socios estratégicos (23.6%)
Los socios estratégicos han brindado un apoyo importante para el desarrollo del protocolo de la Fundación Magic Eden, y todos los participantes estratégicos estarán sujetos a un período mínimo de bloqueo de 12 meses después del TGE, y el desbloqueo de tokens seguirá un cronograma de liberación de tokens designado.
En general, esta estructura no presenta mecanismos innovadores, y se basa principalmente en transacciones de staking convencionales y gobernanza comunitaria para fomentar la participación de los usuarios y la construcción del ecosistema.
Los tokens liberados inicialmente representan el 12.5% del total, lo que podría ejercer cierta presión de venta en el mercado, pero dado que los tokens no reclamados regresarán al fondo de recompensas por staking, y los inversores tempranos tienden a ser más cautelosos, el impacto a corto plazo se considera manejable.
El desbloqueo de tokens para contribuyentes a medio plazo y socios estratégicos puede aumentar gradualmente la oferta en el mercado, y durante esta etapa, el mercado puede experimentar grandes fluctuaciones. Si en ese momento la demanda del mercado es insuficiente, el precio del token podría enfrentar presión a la baja.
Si Magic Eden puede atraer a más usuarios a través de la expansión del ecosistema y funciones innovadoras, la presión de venta de su token podría ser absorbida por una fuerte demanda.
2. Sostenibilidad del modelo económico
fuente：nftpluse
El modelo de generación de ingresos de Magic Eden actualmente depende principalmente de las tarifas de transacción y los ingresos del mercado. La estrategia multichain de la plataforma (especialmente la integración profunda con Solana y Bitcoin) le permite captar volumen de transacciones de usuarios de diferentes cadenas. Sin embargo, con el aumento de la competencia en el mercado, especialmente en Ethereum y las soluciones de Layer-2, Magic Eden necesita diversificar su modelo de generación de ingresos mediante la innovación en su ecosistema y funciones de producto.
Los ingresos de transacciones de la plataforma Magic Eden en el mes anterior al lanzamiento de tokens fueron de 2.8 millones de dólares, con una cuota de mercado del 45.4%, superando en aproximadamente 600,000 dólares a OpenSea, y siendo 9.3 veces los ingresos de la plataforma Blur (301,000 dólares). Estos ingresos se mantienen fuertes incluso después de la distribución de airdrops, con ingresos recientes de 91k y 1.1M en las últimas 24 horas y 7 días, respectivamente. Aunque la cuota de mercado fue superada por OpenSea debido a la recuperación reciente de los blue chips de Ethereum, aún muestra una capacidad de generación de ganancias relativamente fuerte. Aun así, según los 60 millones de dólares de ingresos de Magic Eden en el último año, su relación precio-ganancias (PE) es de 50, y los recientes ingresos han mostrado una disminución, lo que indica que su capacidad de generación de ganancias a largo plazo y la valoración del mercado enfrentan cierta presión. Aunque la evaluación de la capitalización de mercado de los proyectos Web3 es más compleja que en el mercado tradicional, sigue siendo un indicador de referencia importante.
Cuatro, desafíos y perspectivas futuras
1. Cuellos de botella del mercado
A pesar de que Magic Eden domina en el ecosistema de Solana y Bitcoin, la competencia del ecosistema de Ethereum sigue siendo un gran desafío. La fuerte posición de OpenSea y Blur en el mercado de Ethereum ejerce una presión considerable sobre Magic Eden para atraer usuarios de Ethereum.
2. Desbloqueo de tokens y presión de venta en el mercado
La estructura de distribución de tokens ME es bastante agresiva, especialmente porque en la etapa inicial se liberarán pocos tokens, y el gran desbloqueo en las etapas posteriores puede aumentar la oferta en el mercado, lo que podría ejercer presión sobre el precio del token. Este mecanismo de desbloqueo podría provocar volatilidad de precios y acentuar la inestabilidad del mercado.
3. Falta de innovación y expansión del ecosistema
Actualmente, Magic Eden aún muestra una inversión insuficiente en productos innovadores y construcción del ecosistema. La plataforma necesita acelerar la innovación y expansión de su ecosistema, especialmente en el soporte de múltiples cadenas, la diferenciación de funciones del mercado de NFT y la mejora de la gobernanza comunitaria.
Conclusión
Magic Eden, gracias a su cuota de mercado y capacidad de ingresos en el ecosistema de Solana y Bitcoin, muestra una posición sólida en la industria. Sin embargo, su token $ME enfrenta múltiples desafíos desde su lanzamiento, incluyendo falta de confianza en el mercado, intensa competencia y presión de venta por desbloqueo. En la competencia con Blur y OpenSea, romper el cuello de botella en el mercado de Ethereum es crucial. En el futuro, la plataforma debe reforzar el diseño de la economía de tokens, mejorar la construcción del ecosistema y la retención de usuarios, y liderar el mercado a través de productos innovadores para consolidar y expandir su posición de liderazgo.
