Escrito por: Zen, PANews
Con el nuevo año a la vuelta de la esquina, la industria de criptomonedas ha llegado a un nuevo punto de desarrollo. En el año 2024 que acaba de pasar, el mercado experimentó una recuperación, innovación y ajuste; los proyectos principales consolidaron su posición, mientras que sectores emergentes surgieron silenciosamente, sentando las bases para el futuro. En este año de altibajos, los VC, como indicadores del desarrollo de la industria, no solo han sido testigos de los cambios en el mercado, sino que también han moldeado la dirección de la industria en la intersección de capital, comunidad y tecnología.
Desde el punto de vista de 2025, PANews ha invitado a más de diez principales VC a compartir sus observaciones y reflexiones sobre la industria de criptomonedas. Han revisado los momentos destacados del último año, analizado las oportunidades y desafíos actuales del mercado, y hecho predicciones sobre las tendencias futuras. En este ámbito de cambios constantes, ¿qué proyectos y sectores están capturando la atención de los VC? Exploremos juntos la perspectiva de los VC y descubramos el "ayer, hoy y mañana" de la industria de criptomonedas.
Proyectos más impresionantes de 2024
Durante el último año, la industria de criptomonedas ha experimentado una nueva ola de crecimiento impulsada por la recuperación del mercado y la innovación tecnológica. Desde la actualización de la infraestructura hasta las innovaciones en sectores emergentes, innumerables proyectos han destacado este año, demostrando una fuerte vitalidad y potencial de innovación. Algunos de estos proyectos, gracias a sus enfoques técnicos únicos o modelos comerciales, no solo han atraído una gran atención, sino que también han dejado una profunda huella dentro y fuera de la industria.
James Wo, fundador y CEO de DFG (Digital Finance Group), señala que Hyperliquid comenzó como un intercambio descentralizado de contratos perpetuos (perp DEX) de alto rendimiento, atrayendo a numerosos usuarios mientras mantenía una velocidad de ejecución y liquidez de transacciones excepcional. Además, el token lanzado por Hyperliquid no tiene capital de riesgo ni está listado en intercambios centralizados (CEX), convirtiéndose en uno de los airdrops más exitosos en la historia de las criptomonedas. "La plataforma está expandiendo sus productos y lanzando su propio ecosistema HyperEVM, que incluye muchas aplicaciones descentralizadas nativas (dApps), para aumentar la utilidad de su ecosistema al contado. La plataforma gana tarifas significativas a través de liquidaciones y creación de mercado en cadena, y está comenzando a desplazar la cuota de mercado de los principales DEX y CEX."
El cofundador de Web3Port, Chris, también elogió a Hyperliquid, impresionado por su cuota de mercado, mecanismos de distribución y airdrop, así como su efecto de riqueza. Además, mencionó a Pump.fun, la plataforma de lanzamiento de Meme Coins más exitosa de este año. Comparado con plataformas existentes en el mercado, Pump.fun ha llevado el concepto de "plataforma de lanzamiento de Meme" a una narrativa de primer nivel y ha desencadenado una ola de entusiasmo en el mercado de memes. Chris indica que la lección de Pump.fun es que los proyectos de Web3 pueden tener éxito construyendo productos que realmente sean útiles, con alta experiencia de usuario y que se alineen con el mercado.
Ryan Rodenbaugh, CEO y cofundador de Wallfacer Labs (vaults.fyi), expresa su entusiasmo por el renacimiento de protocolos de préstamo maduros como AAVE y Compound en el ámbito de DeFi, así como la aparición de nuevos entrantes de alta calidad como Morpho, Euler y Ajna. Aunque DeFi no ha recibido la atención que tuvo en ciclos anteriores, el éxito discreto de estos protocolos sigue siendo muy digno de atención y seguimiento.
Entre las respuestas de varios VC, Pudgy Penguin es uno de los proyectos más mencionados. Joanna, fundadora y CEO de Jsquare Group, elogia a Pudgy Penguin, afirmando que ha revitalizado toda la pista de NFT. "Como primera inversionista y poseedora de Pudgy NFT, he sentido plenamente la poderosa energía de Luca como representante de una nueva generación de emprendedores, emanando un pensamiento de fusión Web2+Web3, lo que también me ha reafirmado en uno de los principios fundamentales: invertir en la próxima generación."
"Ethena, con su stablecoin USDE, está sobresaliendo en el campo de DeFi, obteniendo beneficios al establecer posiciones largas y cortas en exchanges centralizados (CEX) mediante altas tarifas de capital." Dinghan, socio de Jsquare, señala que la colaboración de Ethena con el fondo BUIDL de BlackRock asegura que incluso en condiciones de tasas de capital negativas, USDE puede mantener rendimientos estables, consolidando aún más su viabilidad a largo plazo.
¿Cómo se desarrollará la situación del mercado de Bitcoin?
Bitcoin mostró un impresionante impulso de crecimiento en 2024. Según datos de CoinGecko, hasta el 31 de diciembre de 2024, el precio de Bitcoin había aumentado un 119.1% en total. Este aumento se benefició principalmente de la adopción institucional de ETFs al contado, el evento de halving en abril y el optimismo del mercado posterior a las elecciones en EE. UU. Mirando hacia 2025, el cofundador de Web3Port, Chris, considera que el mercado alcista de Bitcoin probablemente continuará, siendo muy probable que supere los 200,000 dólares el próximo año. A medida que el mercado madura, la relación de oferta y demanda de Bitcoin se reforzará aún más, y el Bitcoin por debajo de los 50,000 dólares podría convertirse en historia en futuros ciclos de mercado.
En cuanto al límite que Bitcoin podría alcanzar el próximo año, Allen, analista de investigación de Ryze Labs, mantiene una opinión similar y se basa principalmente en los indicadores técnicos Pi Cycle y 2Y MA Multiplier para determinar el pico. Él señala que, históricamente, los momentos de resonancia de estos dos indicadores han sido: 5 de diciembre de 2013, 16 de diciembre de 2017, y la aparición más reciente de la señal de pico de Pi Cycle el 12 de abril de 2021. Según datos históricos, estos indicadores tienen un alto valor de referencia. Allen indica que, según la estimación del 2Y MA Multiplier, el pico de Bitcoin podría estar cerca de los 200,000 dólares. Ambos señales están disponibles en TradingView como indicadores preestablecidos, que se pueden configurar para alertas, facilitando el juicio de picos y decisiones de reducción de posiciones.
"Si adoptamos una perspectiva cautelosa para predecir, creo que el próximo pico de Bitcoin podría alcanzar entre 120,000 y 150,000 dólares, seguido de una oscilación entre 100,000 y 150,000 dólares." El gerente de inversión de Waterdrip Capital, Evan Lu, señala que, basándose en los comentarios de Trump sobre la creación de reservas estratégicas de Bitcoin, y suponiendo que la capitalización de mercado del oro se mantenga constante, mientras la capitalización de Bitcoin no supere la del oro, Bitcoin puede considerarse un activo en crecimiento, con un precio que podría alcanzar los 600,000 dólares por unidad, aunque este proceso podría tardar de 5 a 10 años.
Evan señala que, en el último ciclo de halving (es decir, mayo de 2020), Bitcoin experimentó un aumento lento y alcanzó su primer pico en abril de 2021, subiendo de aproximadamente 9,000 dólares a 65,000 dólares. Durante el período de abril a julio, debido al impacto del "evento 519", el precio de Bitcoin sufrió una corrección significativa. Sin embargo, posteriormente, el mercado inició una segunda ola de aumento, alcanzando el máximo del ciclo anterior. Si tomamos el precio en el día del halving actual como base, esto podría marcar el inicio de una nueva ola de aumento. Se espera que Bitcoin experimente una ligera caída o consolidación lateral desde finales de 2024 hasta el primer trimestre de 2025, antes de entrar en una segunda ola de aumento, momento en el que el precio podría alcanzar entre 120,000 y 150,000 dólares.
"A diferencia de lo que ocurrió en el pasado, la dinámica actual del mercado estará profundamente influenciada por múltiples factores, entre los cuales los más críticos son la liquidez externa que traen los ETFs de Bitcoin y el flujo continuo de capital impulsado por futuras políticas de reservas de Bitcoin." Evan considera que esto significa que, desde ahora hasta el pico del próximo año, el mercado de Bitcoin puede que no experimente grandes correcciones, sino que mantendrá una tendencia de oscilación ascendente, avanzando gradualmente hacia niveles de precios más altos.
En el tema de Bitcoin, el director de inversiones de Web3.com Ventures, Nemo, citó las palabras del cofundador de MicroStrategy, Michael Saylor: "Si estudias durante 1,000 horas, te convertirás en un extremista de Bitcoin. Te darás cuenta de que no solo es una tecnología, sino una cuestión de justicia moral. Bitcoin trae libertad, derechos económicos y de propiedad a 8 mil millones de personas y también ofrece a 4 millones de empresas en todo el mundo la oportunidad de invertir en activos no tóxicos."
¿Se prolongará la disputa entre las monedas Meme y los 'tokens VC'? ¿Cuál es la solución para resolver la crisis?
Las controversias en torno a los 'tokens VC' han sido un tema importante que no se puede evitar durante el último año. Will Wang, socio de Generative Ventures, presenta un enfoque y perspectiva innovadores, afirmando que una vez que el tamaño de un fondo VC del mercado primario supera los 30-50 millones de dólares, resulta difícil para los LP obtener rendimientos excesivos. Will Wang sostiene que solo un tamaño lo suficientemente ágil puede obligar a los VC a involucrarse en etapas tempranas, apoyando verdaderamente a los emprendedores que necesitan ayuda, gestando así verdaderos 'mitos'. Por otro lado, los fondos VC de gran escala a menudo caen en la trampa de la expansión del tamaño de gestión, participando en rondas tardías y lanzando los criticados 'tokens VC'. Este enfoque es, de hecho, un viejo problema de los VC de Web2, y los VC de Web3 tampoco han podido escapar de ello en los últimos años.
"Creo que esta situación se corregirá gradualmente. Tanto la innovación tecnológica como financiera siempre pasan por etapas de no consenso, y ese es precisamente el momento en que los VC deben actuar. El mercado finalmente recompensará a aquellos que se atrevan a actuar en períodos de no consenso," agregó Will Wang.
¿Cuál es la esencia de la disputa entre las monedas Meme y los tokens VC? El cofundador de Web3Port, Chris, señala que, en última instancia, se reduce a la competencia entre el capital disponible en el mercado y la liquidez. En un entorno con recursos limitados, los tokens VC, debido a su bajo volumen de circulación y alta FDV, junto con la constante aparición de nuevos proyectos de tokens VC, hacen que el capital del mercado sea difícil de sostener, lo que reduce drásticamente la disposición de los inversores minoristas a comprar. La ventaja de las monedas Meme radica en su circulación total y mecanismo de distribución justa, que se alinea con la psicología de los inversores del mercado, convirtiéndose en una "nueva arma" para que los minoristas contrarresten la ventaja institucional.
Sin embargo, la naturaleza de competencia PVP (competencia entre jugadores) de las monedas Meme es esencialmente insostenible, ya que, excepto por algunos proyectos Meme de primer nivel, la mayoría de las monedas Meme carecen de un respaldo de valor a largo plazo. Chris afirma que, desde la perspectiva del panorama general del mercado de criptomonedas, excepto BTC y ETH, y un número muy limitado de proyectos de infraestructura DeFi con ingresos estables, la mayoría de los tokens de otros proyectos son PVP, donde los participantes del mercado compiten entre sí, con ganancias y pérdidas interrelacionadas. En cuanto a la actual crisis de los tokens VC, no cree que haya soluciones inmediatas. En un contexto de escasez de liquidez en el mercado y con la ventaja de la inversión institucional cada vez más fortalecida, la resolución del problema de los tokens VC necesita pasar por un ciclo completo de mercado alcista y bajista, permitiendo que el mercado se limpie naturalmente y restaurando la confianza y la equidad.
"Emitir tokens no es el final, sino el verdadero punto de partida para la operación del proyecto." Evan Lu, gerente de inversión de Waterdrip Capital, sostiene que los equipos de proyecto no pueden pensar que "financiarse es igual a ganar, y emitir tokens es igual a vender". En cambio, deben reflexionar cuidadosamente sobre si realmente pueden tener casos de uso en el mundo real, si pueden tener ingresos de flujo de caja más estables y si el proyecto se mantiene activo con usuarios reales y una comunidad auténtica después de la emisión de tokens.
Jiawei, principal responsable de IOSG Ventures, admite que los "proyectos de tokens VC" necesitan pensar mejor en el ajuste del mercado de tokens, cuestionándose la necesidad de emitir tokens, cuál es su utilidad y qué tipo de tokens estaría dispuesto a comprar una comunidad más amplia, para involucrar a más miembros y dispersar chips para reforzar la vinculación de intereses.
¿Qué ecosistemas, sectores o proyectos podrían destacar y convertirse en las estrellas del mañana en la industria?
A medida que el mercado de criptomonedas avanza, nuevas narrativas de innovación como IA y DeSci están impulsando a la industria hacia una nueva etapa de desarrollo. Después de haber pasado por ciclos de mercado, los ecosistemas líderes continúan consolidando sus fortalezas, mientras que sectores y proyectos emergentes están surgiendo silenciosamente, acumulando fuerza para futuras explosiones. Mirando hacia el próximo año, ¿qué ecosistemas, sectores y proyectos tienen el potencial de destacar y convertirse en las "estrellas del mañana" que liderarán la industria? Muchas instituciones han proporcionado perspectivas únicas.
El socio de Generative Ventures, Will Wang, considera que muchas personas no comprenden bien la naturaleza de RWA (Activos del Mundo Real). "Creemos que RWA es esencialmente una cosa: hacer que blockchain lleve la contabilidad de los activos financieros convencionales a nivel mundial." Él señala que, en la actualidad, la tasa de penetración de esta "contabilidad en cadena" es de menos del 0.1%. Incluso si la tasa de penetración solo aumenta un orden de magnitud, podría dar lugar a múltiples activos secundarios similares a ONDO y USUAL.
Jiawei, el principal responsable de IOSG Ventures, indica que el staking como gran narrativa para 2024 aún no se ha reflejado en los precios de las criptomonedas. Con el lanzamiento de AVS, podría alcanzar su punto culminante en 2025; además, los proyectos de ZK (RiscZero, hardware acelerado Ingonyama, entre otros) también comenzarán a mostrar su potencial en el mercado.
"El Agente de IA tiene el potencial de convertirse en la estrella del mañana en la industria de criptomonedas." Allen, analista de investigación de Ryze Labs, afirma que el Agente de IA tiene la capacidad de procesar grandes volúmenes de datos del mercado y, en el futuro, podrá tomar decisiones de trading precisas en tiempo real, superando con creces la velocidad de reacción de los traders humanos tradicionales; en el campo de DeFi, el Agente de IA puede optimizar las tasas de interés de préstamos y la mecánica de precios de los pools de liquidez, mejorando significativamente la eficiencia del uso de capital; además, abre nuevas posibilidades para la gestión inteligente de activos criptográficos, redefiniendo los límites de la gestión de activos.
En esta temática, la pista de PayFi ha sido mencionada repetidamente por varias instituciones, sin duda es el foco de atención del mercado. Con la creciente popularidad de las criptomonedas, los ecosistemas que pueden lograr pagos sin costura y de bajo costo están entrando en un período de rápido desarrollo. Dinghan, socio de Jsquare, predice que los proyectos que conectan las finanzas tradicionales con las criptomonedas (como soluciones de Layer 2 y emisores de stablecoins) recibirán una atención generalizada en el futuro. Aquellos protocolos de pago que logren una integración profunda con servicios principales y faciliten la conversión de criptomonedas a dinero fiduciario serán fuerzas clave para impulsar la integración de las criptomonedas en la vida cotidiana.
La fusión de IA y blockchain también se considera como una importante dirección de desarrollo futuro. Dinghan afirma que, con el rápido surgimiento de infraestructuras de IA descentralizadas y agentes de IA, este campo está entrando en un nuevo ciclo de crecimiento. Proyectos para construir redes de IA descentralizadas o aplicaciones impulsadas por IA están a punto de despegar y se espera que se conviertan en nuevos puntos destacados en la industria. "Blockchain proporciona una capa base confiable para la interacción y el comercio de IA, no solo mejora la transparencia y seguridad de los datos, sino que también abre un nuevo panorama para la amplia implementación de aplicaciones de IA autónomas, acelerando aún más el ritmo de innovación en este campo."
¿Está a punto de haber un avance en la tan discutida 'adopción masiva'? ¿Quién levantará el santo grial?
"En diferentes campos de la industria, ya hemos visto algunos signos de 'adopción masiva'." James Wo, fundador y CEO de DFG (Digital Finance Group), indica que áreas verticales como DePIN están atrayendo a usuarios de Web2, proporcionando valor a través de recursos adicionales para su ecosistema. "Por ejemplo, Helium conecta a los gigantes de telecomunicaciones de Web2 a través de una red 5G, mientras que Render proporciona GPU a bajo costo, apoyando los campos de juegos, renderizado e IA." James considera que el próximo campo que impulsará una adopción más amplia podría ser el sector de pagos. La infraestructura que pueda proporcionar soluciones eficientes de pago criptográfico y conversión de moneda fiduciaria a tiendas físicas impulsará una nueva ola de usuarios, y a medida que los minoristas comiencen a invertir y a poseer activos criptográficos, esta tendencia se acelerará aún más.
El gerente de investigación de inversiones de YBB Capital, Zeke, considera que, según la tendencia de las discusiones recientes en la industria, el sector de pagos tiene el potencial de convertirse en la primera pista para la "adopción masiva" de blockchain. Las stablecoins ya han demostrado su capacidad para superar la eficiencia financiera de la banca tradicional en países no dolarizados, y para los residentes de países del tercer mundo, también ofrecen múltiples utilidades, como la protección contra la inflación de su moneda local, suscripciones a servicios virtuales e inversiones financieras. Una vez que se establezca un marco de cumplimiento, el potencial de este sector será equivalente a los sistemas de pagos tradicionales de billones de dólares de Web2. Una gran demanda también generará diversas startups, desde emisores de stablecoins hasta servicios de pago, lo que será una verdadera explosión de innovación. La primera era de aplicaciones a gran escala de blockchain probablemente comenzará aquí.
Joanna, fundadora y CEO de Jsquare Group, muestra una actitud optimista sobre el progreso de la "adopción masiva" el próximo año. Ella afirma que la adopción masiva, por un lado, implica atraer capital (instituciones/minoristas) y, por otro, atraer usuarios (principalmente minoristas). Existe una gran posibilidad de que las instituciones tradicionales ingresen al mercado impulsadas por factores políticos, mientras que, desde la perspectiva de posicionamiento ecológico y selección de sectores en el ámbito minorista, el ecosistema de Solana tiene una ventaja competitiva. Al mismo tiempo, Joanna tiene grandes expectativas para Pudgy Penguins en su cartera, anticipando que logrará avances en el futuro y confiando en que Luca pueda establecer un modelo a seguir para la nueva generación de emprendedores.
Ryan Rodenbaugh, CEO y cofundador de Wallfacer Labs (vaults.fyi), afirma que lo que impulsará este avance será una nueva experiencia de usuario en el front-end, permitiendo a los usuarios menos experimentados comenzar a utilizar DeFi más fácilmente. Además, los productos con canales de distribución existentes (como billeteras) que ofrezcan una experiencia DeFi integrada para los usuarios también serán clave.
¿En qué fase del mercado alcista nos encontramos y hasta cuándo continuará?
"Actualmente, quizás estemos en la fase intermedia de un mercado alcista, y en cuanto a cuándo terminará, creemos que se debe considerar el significado de la aprobación del ETF de Bitcoin." Zeke, gerente de investigación de inversiones de YBB Capital, señala que el ETF coloca a Bitcoin dentro de un marco regulador centralizado, con transacciones legales y completamente reguladas, lo que también significa que se crearán productos financieros derivados más amplios. A medida que la participación legal se expanda, esto reducirá directamente la volatilidad de los precios en el mercado. Por lo tanto, en el futuro será muy difícil observar caídas drásticas o significativas a corto plazo; además, el impacto cíclico del halving de Bitcoin se debilitará, lo que llevará al mercado a una transición de oscilaciones rápidas a un crecimiento más sostenido.
James Wo, fundador y CEO de DFG (Digital Finance Group), también se pronuncia sobre la tendencia a largo plazo del mercado, sugiriendo que actualmente podríamos estar en la "etapa optimista" del ciclo del mercado. Aquellos que antes no creían en las criptomonedas han comenzado a comprar y mantener algunos activos criptográficos, y cada vez más instituciones y gobiernos muestran interés en la industria de criptomonedas. El regreso del gobierno de Trump también impulsará un entorno regulador más amigable para las criptomonedas, y la propuesta de reservas estratégicas de Bitcoin sin duda aumentará aún más el interés y la confianza del mercado en Bitcoin y en la industria de criptomonedas en su conjunto.
"Predecir cuándo terminará el ciclo del mercado es algo contradictorio." James añade que, si esperamos un colapso del mercado como en 2022, es poco probable que eso ocurra, ya que el entorno criptográfico ha mejorado y evolucionado. Muchas instituciones han comenzado a seguir el ejemplo de Microstrategy acumulando grandes cantidades de Bitcoin, por lo que es poco probable que veamos un "fin" del ciclo de mercado y una caída del 80%. Es posible que haya ajustes en el futuro, pero es poco probable que regresemos a los niveles de un mercado bajista.
Nemo, director de inversiones de Web3.com Ventures, considera que, a corto plazo, Bitcoin ya ha completado al menos la mitad del proceso del mercado alcista. Él afirma que, desde una perspectiva optimista y de fe, Bitcoin no decepcionará a nadie. La esencia de Bitcoin es combatir la inflación y proteger la riqueza.
¿Cómo pueden los inversores minoristas aprovechar las oportunidades en un mercado alcista?
Web3Port cofundador Chris sugiere que los inversores minoristas se centren en sectores de alta certeza, prestando especial atención a BTC, monedas Meme y narrativas de IA, y que inviertan con cautela en altcoins más antiguas que carecen de un nuevo respaldo narrativo. Además, deben aprender a seguir la tendencia, comprender las dinámicas del mercado y mantenerse al tanto de los puntos de atención. "El ciclo es el núcleo del mercado; hay que posicionarse a tiempo cuando llega el ciclo y salir antes de que se disipe."
El analista de investigación de Ryze Labs, Allen, afirma que el mercado alcista es, de hecho, la principal razón por la que la mayoría de las personas pierden dinero. "Los inversores pueden haber obtenido rendimientos inesperados al principio, pero a medida que avanza el ciclo, comienzan a utilizar fondos prestados y a apalancarse, y finalmente, en medio de una rápida corrección, todas las ganancias se convierten en pérdidas, e incluso se ven obligados a liquidar sus posiciones." Allen cree que para evitar esto, la mejor estrategia es preparar una suma de dinero que, incluso si se pierde por completo, no afectará la vida actual, y retirar el capital en el momento adecuado, asegurando que el dinero que permanezca en el mercado sea solo ganancias. La peor práctica es seguir añadiendo capital y seguir invirtiendo, y cuando el capital no es suficiente, recurrir al apalancamiento. Esta operación puede parecer que expande rápidamente las ganancias, pero en realidad tiene un riesgo muy alto; una vez que el mercado fluctúa drásticamente, las consecuencias suelen ser desastrosas.
Zeke, el gerente de investigación de inversiones de YBB Capital, también señala los riesgos potenciales del mercado alcista: "Los cambios en el mercado en 2025 serán más complejos que en años anteriores, por lo que la estrategia de inversión general necesita ser más sólida que antes de 2024. Cuanto más sube el mercado, en realidad es más peligroso; nadie puede predecir con precisión la dirección del mercado. En 2025, deberíamos tener más respeto por los cambios del mercado." Zeke dice que la inversión y el comercio son un camino de aprendizaje; el mercado de criptomonedas está evolucionando hacia una tendencia más madura y profesional. Los inversores deben primero trabajar en su interior y luego aprender externamente, manteniendo un núcleo estable y fuerte es crucial, siempre priorizando el riesgo.
Dinghan, socio de Jsquare, sugiere que los inversores minoristas deben priorizar la gestión de riesgos. "Aunque las criptomonedas tienen un potencial de retorno significativo, su volatilidad sigue siendo un problema clave." Él agrega que, para quienes buscan inversiones pasivas, activos como Bitcoin y Ethereum suelen ser opciones más seguras. Para los inversores más activos, la seguridad es crucial: usar billeteras de hardware y herramientas de seguridad confiables. Es importante centrarse en proyectos de alta calidad y sostenibles, en lugar de seguir tendencias a corto plazo. En cualquier mercado, es crucial identificar activos que tengan un buen desempeño a largo plazo, en lugar de mantener activos que queden rezagados respecto al mercado.
