Autor original: Yogita Khatri
Traducción original: Shenchao TechFlow
Resumen rápido
En 2024, la financiación de capital de riesgo en el ámbito de las criptomonedas creció un 28% interanual, alcanzando los 13,7 mil millones de dólares, pero aún no ha alcanzado su pico histórico.
Las principales instituciones de capital de riesgo en criptomonedas creen que la financiación en 2025 se dirigirá principalmente a aquellas startups que muestren una fuerte adecuación del producto al mercado (Product-Market Fit).
Según los datos de financiación de The Block Pro, la financiación de capital de riesgo en criptomonedas creció significativamente en 2024, con un aumento interanual del 28%, alcanzando aproximadamente 13,7 mil millones de dólares. Aunque este desempeño es una mejora con respecto a 2023, el sentimiento general del mercado es más optimista, pero aún no ha regresado a los niveles históricos previos.
A medida que se proyecta hacia 2025, las principales instituciones de capital de riesgo en criptomonedas mantienen una actitud cautelosa pero optimista sobre el futuro. Aunque la mayoría cree que los niveles de financiación serán difíciles de alcanzar en los picos de 2021-2022, hay consenso en la industria: las startups que pueden demostrar una fuerte adecuación del producto al mercado y tener una base de usuarios real tendrán más probabilidades de recibir la atención del capital.
A continuación, se presentan las opiniones específicas de los líderes de instituciones como Dragonfly, Pantera, Multicoin, Coinbase Ventures, Binance Labs y Galaxy Ventures sobre las perspectivas de financiación en 2025.
Dragonfly: apostando por DeFi, CeFi y stablecoins, entre otros campos
Rob Hadick, socio general de Dragonfly, declaró que, debido a la gradual relajación del entorno regulatorio en EE. UU., el posible aumento en el precio de los tokens y la aceleración del capital institucional, se espera que la financiación de capital de riesgo en criptomonedas en 2025 logre un crecimiento significativo. Sin embargo, también señaló que los niveles de financiación serán difíciles de restaurar a los picos de 2021-2022 en el corto plazo, lo que refleja la cautela de las instituciones de capital de riesgo para evitar repetir errores del pasado.
Dragonfly actualmente se centra en apoyar a aquellos fundadores que demuestran una clara adecuación del producto al mercado en finanzas descentralizadas (DeFi), plataformas de escalabilidad, finanzas centralizadas (CeFi) y stablecoins/pagos. Aunque los nuevos campos como cripto AI y redes de infraestructura física descentralizada (DePINs) también están en su radar, Hadick mencionó que estos campos aún están en una fase experimental.
En comparación, las inversiones en áreas tradicionales como la seguridad, la tokenización y la interoperabilidad pueden disminuir, ya que el enfoque del mercado se está desplazando gradualmente hacia direcciones más nuevas. También predijo que las redes sociales descentralizadas enfrentarán grandes desafíos debido a su falta de escalabilidad y adecuación del producto al mercado.
Pantera: ve un futuro prometedor para cripto AI, DePINs y nuevas Layer 1
Lauren Stephanian, socio general de Pantera Capital, indicó que, a medida que aumenta la confianza de los inversores en las políticas pro-cripto de EE. UU., se espera que la financiación de capital de riesgo en criptomonedas crezca aún más en 2025.
Sin embargo, ella también advierte que "el mercado alcista no durará para siempre", por lo que "aún está por verse cuándo comenzaremos a ver una desaceleración en el despliegue de capital el próximo año".
Pantera continúa realizando amplias inversiones en el ámbito de las criptomonedas y blockchain, pero tiene especial interés en cripto AI, DePINs y nuevas Layer 1 que soportan más funciones a nivel de aplicación.
Multicoin: continúa viendo con buenos ojos el ecosistema de Solana
Multicoin Capital está intensificando su enfoque en aplicaciones DeFi, especialmente dentro del ecosistema de Solana. Según Kyle Samani, cofundador y socio gerente de Multicoin Capital, Solana ha superado a Ethereum y a los ecosistemas Layer 2 en indicadores clave en la cadena este año. "Esperamos que esta tendencia continúe, y que las aplicaciones y protocolos del ecosistema de Solana se destaquen en el próximo ciclo, a medida que más usuarios, capital, proyectos y actividades se trasladen a Solana."
Samani también señaló que Ethereum podría seguir enfrentando desafíos, "incluso podría entrar en una recesión prolongada", ya que se enfrenta a una feroz competencia de Solana y otras cadenas más rápidas y baratas. "A menos que Ethereum pueda volverse más competitivo, los desarrolladores, usuarios y capital se trasladarán a otras cadenas que satisfagan mejor la demanda."
Además, Multicoin tiene una gran confianza en las stablecoins. Samani describió las stablecoins como "una de las innovaciones tecnológicas y financieras más importantes de nuestra generación".
"Las stablecoins tienen el potencial de convertirse en una fuerza a tener en cuenta en 2025", afirmó Samani. "El mundo tiene una fuerte demanda de dólares, y las stablecoins son la forma más efectiva de obtener dólares. El espacio de diseño en este ámbito es muy amplio, y aún estamos en una etapa relativamente temprana de su curva de adopción."
Coinbase Ventures: enfocándose en la economía en cadena y desplegando en la capa de aplicaciones
Hoolie Tejwani, líder de Coinbase Ventures, declaró en una entrevista con The Block que la empresa espera seguir "altamente activa" en 2025 y más allá y ya está lista para aprovechar las oportunidades del mercado. Tejwani se muestra optimista sobre los posibles avances regulatorios positivos que podrían surgir tras la llegada de un gobierno pro-cripto de Trump y un Congreso que apoya las criptomonedas en enero de 2025.
Tejwani reveló que Coinbase Ventures continuará invirtiendo ampliamente en la economía en cadena, enfocándose en "los lugares donde los mejores desarrolladores dedican su tiempo por la noche y los fines de semana". Está particularmente optimista sobre el área de la capa de aplicaciones, ya que a medida que la infraestructura madura, las aplicaciones a escala de Internet se vuelven viables. Las áreas de interés incluyen pagos con stablecoins y finanzas, aplicaciones cruzadas de cripto AI, aplicaciones de consumidores en cadena (como redes sociales, juegos y herramientas para creadores) e innovaciones en DeFi.
Al mismo tiempo, Tejwani enfatiza que Coinbase Ventures no ha abandonado por completo la capa de infraestructura, ya que el campo de herramientas aún presenta desafíos técnicos no resueltos y potenciales oportunidades de innovación.
Binance Labs: centrado en fundamentos y adopción de usuarios
Binance Labs es la división de inversión y incubación de 10 mil millones de dólares de Binance, cuyo director de inversiones, Alex Odagiu, indicó que la empresa siempre actúa como un inversor "perenne", apoyando continuamente a startups en los campos de web3, IA y biotecnología, independientemente del ciclo del mercado.
Odagiu anticipa que la financiación de capital de riesgo en criptomonedas se mantendrá fuerte en 2025, pero subraya que Binance Labs se centrará en "los fundamentos", en lugar de perseguir fluctuaciones de precios o especulación de mercado. Señaló que los proyectos con escenarios de aplicación real, adecuación del producto al mercado, equipos sólidos y modelos de ingresos sostenibles serán los más competitivos.
Galaxy Ventures: ve un futuro prometedor para las stablecoins y la tokenización
Will Nuelle, socio general de Galaxy Ventures, expresó que las stablecoins, especialmente en el ámbito de los pagos, siguen demostrando una fuerte adecuación del producto al mercado y son un enfoque central para el despliegue de capital de la empresa. Considera que, aunque la adopción de la tokenización ha ido más lenta que la de las stablecoins, el potencial de inversión en este ámbito es enorme y merece ser explorado.
Aunque la tokenización aún se encuentra rezagada frente a la adopción de stablecoins, Nuelle observa un gran potencial para los inversores. Galaxy Ventures planea explorar más a fondo estas oportunidades. Sin embargo, Nuelle no es muy optimista sobre los proyectos relacionados con el metaverso, anticipando que debido a la falta de señales claras de adopción, la financiación en 2025 se verá estancada.
Hashed: disposiciones prudentes y expansión de inversión global
Simon Seojoon Kim, CEO y socio gerente de Hashed, tiene una perspectiva cautelosamente optimista sobre el panorama del mercado en 2025. Mencionó que los comentarios de Trump sobre que Bitcoin podría convertirse en un activo del Tesoro de EE. UU. podrían insinuar un posible cambio en el sentimiento institucional. Sin embargo, cree que será difícil restaurar los niveles de financiación a los picos de 2021-2022 en el corto plazo, a menos que ocurran eventos de "cisne negro" en los ámbitos macroeconómico o geopolítico.
Kim cree que el desarrollo del mercado en 2025 se verá afectado por los siguientes factores: la mayor claridad en el entorno regulatorio de EE. UU., el crecimiento de la actividad institucional en los mercados asiáticos y los avances en infraestructura que impulsan la implementación de aplicaciones reales. Sin embargo, también advierte que la incertidumbre regulatoria, las presiones macroeconómicas y las tensiones geopolíticas podrían frenar el crecimiento del mercado.
El enfoque de inversión de Hashed se centrará en infraestructura de datos, aplicaciones DeFi de nivel institucional, sistemas de pago de stablecoins regulados y infraestructura de cripto AI, que se consideran con una clara adecuación del producto al mercado y modelos de negocio maduros. En comparación, se espera que los proyectos especulativos de GameFi, los protocolos Layer 1 y Layer 2 sin diferenciación, y las plataformas NFT que carecen de modelos de ingresos reales enfrenten una reducción en la financiación.
Hashed planea completar la recaudación de su tercer fondo de capital de riesgo en el primer trimestre de 2025 y tiene la intención de lanzar una nueva herramienta de inversión en Abu Dabi para realizar inversiones directas en tokens de acuerdo con el marco regulatorio local. Kim indicó que esta medida tiene como objetivo compensar las limitaciones en la capacidad de inversión directa en tokens de los fondos registrados en Corea.
Hack VC: apostando por cripto AI, infraestructura y DeFi
Ed Roman, cofundador y socio gerente de Hack VC, expresó su optimismo sobre el futuro de la financiación de capital de riesgo en criptomonedas en 2025, esperando un crecimiento significativo del mercado, siempre que no ocurran eventos inesperados de "cisne negro". Señaló que un entorno político pro-cripto y el resurgimiento del entusiasmo por el emprendimiento web3 serán motores clave para impulsar este crecimiento.
El enfoque de inversión de Hack VC se concentra en tres áreas clave: cripto AI, infraestructura y DeFi. Roman explicó que, en comparación con los servicios de nube tradicionales de web2, las redes de infraestructura física descentralizada (DePINs) ofrecen una forma de bajo costo para construir apilamientos de tecnología IA de múltiples capas, y que el mercado potencial en el ámbito de la criptografía al servir a clientes de web2 podría alcanzar billones de dólares.
En el ámbito de la infraestructura, Hack VC tiene una perspectiva positiva sobre el desarrollo de protocolos de escalabilidad, infraestructura modular, seguridad en web3, mejoras en el valor máximo extraíble (MEV) y tecnologías de abstracción de cuentas. La madurez de estas tecnologías ha mejorado significativamente la experiencia del usuario en las aplicaciones descentralizadas.
En el ámbito de DeFi, Hack VC considera que actualmente hay una "oportunidad única en un siglo" para remodelar el sistema financiero. Roman es particularmente optimista sobre los pagos basados en stablecoins, creyendo que su amplia aplicación práctica podría generar un "mercado de billones de dólares". Sin embargo, la empresa no es muy optimista sobre el futuro de los NFT, anticipando que la mayoría de los NFT perderán valor, y solo unos pocos activos de primera línea podrán mantener su valor.
Portal Ventures: apoyando plataformas que combinan infraestructura y aplicaciones
Evan Fisher, fundador y socio general de Portal Ventures, indicó que espera que el sentimiento del mercado se recupere en 2025, pero que los niveles de financiación podrían ser difíciles de restaurar a los picos de 2021-2022, ya que el entorno macroeconómico de esos años fue excepcional.
Fisher, en una entrevista con The Block, expresó que Portal Ventures está optimista sobre aquellas plataformas que puedan ofrecer tanto infraestructura como aplicaciones. Estas plataformas no solo permiten que los proyectos controlen mejor la experiencia del usuario, sino que también impulsan la implementación de casos de uso reales. Sin embargo, también señaló que la inversión en proyectos de infraestructura más pesados puede desacelerarse, como los relacionados con plataformas de desarrollo de pruebas de conocimiento cero y middleware, principalmente porque estos proyectos carecen actualmente de una base de clientes suficiente y de modelos de negocio sostenibles.
Blockchain Capital: enfoque en infraestructura de stablecoins y DeFi
Kinjal Shah, socio general de Blockchain Capital, anticipa que a medida que el desempeño del mercado continúe mejorando, los niveles de financiación en 2025 aumentarán. Sin embargo, cree que los altos niveles de financiación de 2021-2022 serán difíciles de replicar, ya que el crecimiento en ese momento fue impulsado en gran medida por tendencias macroeconómicas.
Shah indicó que Blockchain Capital continuará manteniendo una estrategia de inversión flexible, enfocándose en varios campos clave, incluyendo infraestructura de stablecoins, modelos de distribución innovadores y plataformas DeFi que conecten instituciones con minoristas.