Autor: Yogita Khatri

Traducción: Shen Chao TechFlow

Resumen rápido

  • En 2024, el financiamiento de capital de riesgo en el campo de las criptomonedas creció un 28% interanual, alcanzando 13.7 mil millones de dólares, pero aún no ha alcanzado su pico histórico.

  • Las principales instituciones de capital de riesgo en criptomonedas creen que los fondos de 2025 se dirigirán principalmente hacia aquellas startups que demuestren una fuerte adecuación del producto al mercado (Product-Market Fit).

Según los datos de financiamiento de The Block Pro, el financiamiento de capital de riesgo en criptomonedas creció significativamente en 2024, un 28% interanual, alcanzando aproximadamente 13.7 mil millones de dólares. A pesar de que este resultado es una mejora en comparación con 2023, el sentimiento general del mercado también es optimista, pero aún no se ha recuperado a los niveles históricos anteriores.

Mirando hacia 2025, las principales instituciones de capital de riesgo en criptomonedas tienen una perspectiva cautelosa pero optimista sobre el futuro. Aunque la mayoría cree que los niveles de financiamiento tendrán dificultades para volver a los picos de 2021-2022, existe un consenso en la industria: las startups que puedan demostrar una fuerte adecuación del producto al mercado y tener una base de usuarios reales tendrán más facilidad para atraer capital.

A continuación se presentan las opiniones específicas de los líderes de instituciones como Dragonfly, Pantera, Multicoin, Coinbase Ventures, Binance Labs y Galaxy Ventures sobre las perspectivas de financiamiento para 2025.

Dragonfly: apostando por DeFi, CeFi y stablecoins

Rob Hadick, socio general de Dragonfly, declaró que, debido a la gradual relajación del entorno regulatorio en EE. UU., el posible aumento continuo de los precios de los tokens y la acelerada entrada de capital institucional, se espera un crecimiento significativo en el financiamiento de capital de riesgo en criptomonedas en 2025. Sin embargo, también señaló que los niveles de financiamiento son poco probables que vuelvan a los picos de 2021-2022 a corto plazo, lo que refleja la cautela de las firmas de capital de riesgo para evitar repetir errores del pasado.

Dragonfly se centra actualmente en apoyar a aquellos fundadores excepcionales que demuestran una clara adecuación del producto al mercado en los campos de finanzas descentralizadas (DeFi), plataformas de escalado, finanzas centralizadas (CeFi) y stablecoins/pagos. Aunque los nuevos campos emergentes como criptografía AI y redes de infraestructura física descentralizadas (DePINs) también están en su radar, Hadick señaló que estos campos todavía se encuentran en una etapa experimental.

En comparación, las inversiones en áreas tradicionales como la seguridad, la tokenización y la interoperabilidad pueden disminuir, ya que la atención del mercado se está trasladando gradualmente hacia direcciones más nuevas. También predijo que las redes sociales descentralizadas enfrentarán grandes desafíos debido a su falta de escalabilidad y adecuación del producto al mercado.

Pantera: optimista sobre criptografía AI, DePINs y nuevas Layer 1

Lauren Stephanian, socia general de Pantera Capital, indicó que, a medida que aumenta la confianza de los inversores en la política pro-cripto de EE. UU., se espera que el financiamiento de capital de riesgo en criptomonedas crezca aún más en 2025.

Sin embargo, también advirtió que 'el mercado alcista no durará para siempre', por lo que 'aún está por verse cuándo comenzará a desacelerarse el despliegue de capital el próximo año'.

Pantera continúa realizando amplias inversiones en el campo de las criptomonedas y blockchain, pero particularmente ve con buenos ojos la criptografía AI, DePINs, y nuevas Layer 1 que soporten más funcionalidades a nivel de aplicación.

Multicoin: sigue optimista sobre el ecosistema de Solana

Multicoin Capital está aumentando su enfoque en las aplicaciones DeFi, especialmente en el ecosistema de Solana. Según Kyle Samani, cofundador y socio gerente de Multicoin Capital, Solana ha superado a Ethereum y al ecosistema Layer 2 en métricas clave de cadena este año. 'Esperamos que esta tendencia continúe, y las aplicaciones y protocolos del ecosistema de Solana se destacarán en el próximo ciclo, a medida que más usuarios, capital, proyectos y actividades se trasladen a Solana.'

Samani también señaló que Ethereum podría seguir enfrentando desafíos, 'incluso podría caer en una recesión prolongada', ya que se enfrenta a una competencia feroz de Solana y otras blockchains más rápidas y baratas. 'A menos que Ethereum pueda aumentar su competitividad, los desarrolladores, usuarios y capital se trasladarán a otras cadenas que satisfagan mejor las necesidades.'

Además, Multicoin tiene una gran confianza en las stablecoins. Samani describió las stablecoins como 'posiblemente una de las innovaciones tecnológicas y financieras más importantes de nuestra generación'.

'Las stablecoins se espera que se conviertan en una fuerza a tener en cuenta en 2025', dijo Samani. 'Hay una fuerte demanda global por el dólar, y las stablecoins son la forma más efectiva de acceder a él. El espacio de diseño en este campo es muy amplio, y todavía estamos en una etapa relativamente temprana de su curva de adopción.'

Coinbase Ventures: enfocado en la economía en cadena, posicionando la capa de aplicaciones

Hoolie Tejwani, líder de Coinbase Ventures, declaró en una entrevista con The Block que la compañía espera permanecer 'altamente activa' en 2025 y más allá, y ya está preparada para aprovechar las oportunidades del mercado. Tejwani es optimista sobre los posibles avances regulatorios positivos que podrían surgir tras la llegada de un gobierno pro-cripto de Trump y un Congreso que apoya las criptomonedas en enero de 2025.

Tejwani reveló que Coinbase Ventures continuará realizando inversiones amplias en torno a la economía en cadena, enfocándose en 'los lugares donde los mejores desarrolladores pasan tiempo por la noche y los fines de semana'. Tiene un interés particular en la capa de aplicaciones, ya que a medida que la infraestructura se vuelve más madura, las aplicaciones a escala de Internet se vuelven viables. Las áreas de enfoque incluyen pagos y finanzas basadas en stablecoins, aplicaciones cruzadas de criptografía AI, aplicaciones de consumidores en cadena (como redes sociales, juegos y herramientas para creadores) y la innovación en DeFi.

Al mismo tiempo, Tejwani enfatizó que Coinbase Ventures no ha abandonado completamente la capa de infraestructura, ya que aún existen desafíos técnicos no resueltos y oportunidades de innovación en el ámbito de las herramientas.

Binance Labs: centrado en los fundamentos y la adopción de usuarios

Binance Labs es el departamento de capital de riesgo y incubación de 10 mil millones de dólares de Binance, cuyo director de inversiones, Alex Odagiu, declaró que, independientemente del ciclo del mercado, la compañía siempre actúa como un inversor 'perenne', apoyando continuamente a las startups en los campos de web3, AI y biotecnología.

Odagiu espera que la inversión de capital de riesgo en criptomonedas se mantenga fuerte en 2025, pero enfatiza que Binance Labs se 'enfocará en los fundamentos' en lugar de seguir las fluctuaciones de precios o la especulación del mercado. Señaló que los proyectos que tienen casos de uso reales, adecuación del producto al mercado, un equipo fuerte y modelos de ingresos sostenibles serán los más competitivos.

Galaxy Ventures: optimista sobre el futuro de las stablecoins y la tokenización

Will Nuelle, socio general de Galaxy Ventures, declaró que las stablecoins, especialmente en el ámbito de los pagos, siguen demostrando una fuerte adecuación del producto al mercado, siendo un enfoque central para la implementación de capital de la compañía. Considera que, aunque la velocidad de adopción de la tokenización se ha retrasado temporalmente en comparación con las stablecoins, el potencial de inversión en este campo es enorme y merece ser explorado más a fondo.

Aunque la tokenización todavía está rezagada en comparación con la adopción de stablecoins, Nuelle ve un gran potencial para los inversores. Galaxy Ventures planea explorar más estas oportunidades. Sin embargo, Nuelle no es muy optimista sobre los proyectos relacionados con el metaverso, anticipando que en 2025 podría haber un retraso en los fondos debido a la falta de señales claras de adopción.

Hashed: enfoque prudente, expansión de inversiones globales

Simon Seojoon Kim, CEO y socio gerente de Hashed, es moderadamente optimista sobre las perspectivas del mercado para 2025. Mencionó que los comentarios de Trump sobre la posibilidad de que Bitcoin se convierta en un activo del Departamento del Tesoro de EE. UU. podrían insinuar un cambio potencial en el sentimiento institucional. Sin embargo, cree que los niveles de financiamiento tendrán dificultades para regresar a los picos de 2021-2022 a corto plazo, a menos que surjan eventos 'cisne negro' en la economía macro o en el ámbito geopolítico.

Kim cree que el desarrollo del mercado en 2025 se verá influenciado por los siguientes factores: una mayor claridad en el entorno regulatorio de EE. UU., el aumento de la actividad institucional en los mercados asiáticos y el progreso de la infraestructura que impulsa la implementación de aplicaciones reales. Sin embargo, también advierte que la incertidumbre regulatoria, la presión económica macro y las tensiones geopolíticas podrían obstaculizar el crecimiento del mercado.

El enfoque de inversión de Hashed se centrará en áreas como infraestructura de datos, aplicaciones DeFi de nivel institucional, sistemas de pago de stablecoins regulados e infraestructura de criptografía AI, que se consideran con una clara adecuación del producto al mercado y modelos de negocio maduros. En comparación, espera que los proyectos de GameFi especulativos, protocolos Layer 1 y Layer 2 no diferenciados, y plataformas NFT que carecen de un modelo de ingresos real enfrenten una disminución en la financiación.

Hashed planea completar la recaudación de su tercer fondo de capital de riesgo en el primer trimestre de 2025 y planea lanzar una nueva herramienta de inversión en Abu Dabi para realizar inversiones directas en tokens según el marco regulatorio local. Kim indicó que este movimiento busca compensar las limitaciones en la capacidad de inversión directa en tokens de los fondos registrados en Corea del Sur.

Hack VC: apostando por criptografía AI, infraestructura y DeFi

Ed Roman, cofundador y socio gerente de Hack VC, expresó su optimismo sobre las perspectivas del capital de riesgo en criptomonedas para 2025, anticipando un crecimiento significativo del mercado, siempre que no ocurran eventos 'cisne negro' imprevistos. Señaló que un entorno regulatorio pro-cripto y un resurgimiento del entusiasmo emprendedor en web3 serán motores clave para impulsar este crecimiento.

El enfoque de inversión de Hack VC se centra en tres áreas principales: criptografía AI, infraestructura y DeFi. Roman explicó que, en comparación con los servicios de nube web2 tradicionales, las redes de infraestructura física descentralizadas (DePINs) ofrecen una forma de bajo costo para construir pilas de tecnología AI de múltiples capas, con un mercado potencial que podría alcanzar billones de dólares al servir a clientes web2.

En términos de infraestructura, Hack VC ve con buenos ojos el desarrollo de protocolos escalables, infraestructura modular, seguridad web3, mejoras en el valor máximo extraíble (MEV) y tecnologías de abstracción de cuentas. La madurez de estas tecnologías mejora significativamente la experiencia del usuario en aplicaciones descentralizadas.

En el ámbito de DeFi, Hack VC considera que el momento actual es una 'oportunidad única en un siglo' para reestructurar el sistema financiero. Roman tiene una perspectiva optimista sobre los pagos basados en stablecoins, creyendo que sus amplias aplicaciones prácticas podrían dar lugar a un 'mercado de billones de dólares'. Sin embargo, la compañía no es muy optimista sobre las NFT, anticipando que la mayoría perderá valor, y solo algunos activos de primera línea podrán mantener su valor.

Portal Ventures: apoyando plataformas que combinan infraestructura y aplicaciones

Evan Fisher, fundador y socio general de Portal Ventures, indicó que espera que el sentimiento del mercado se recupere en 2025, pero que los niveles de financiamiento podrían tener dificultades para volver a los picos de 2021-2022, ya que el entorno macroeconómico de esos años fue excepcional.

Fisher, en una entrevista con The Block, declaró que Portal Ventures está interesado en plataformas que puedan ofrecer tanto infraestructura como aplicaciones. Estas plataformas no solo permiten a los proyectos tener un mejor control sobre la experiencia del usuario, sino que también impulsan la implementación de casos de uso reales. Sin embargo, también señaló que las inversiones en proyectos de infraestructura más pesados pueden desacelerarse, como plataformas de desarrollo de conocimiento cero y middleware, principalmente debido a que estos proyectos actualmente carecen de una base de clientes suficiente y modelos de negocio sostenibles.

Blockchain Capital: enfoque en la infraestructura de stablecoins y DeFi

Kinjal Shah, socio general de Blockchain Capital, espera que, a medida que el rendimiento del mercado continúe mejorando, los niveles de financiamiento en 2025 aumenten. Sin embargo, cree que es poco probable que los niveles de financiamiento alcancen los picos de 2021-2022, ya que el crecimiento en ese momento fue impulsado en gran medida por tendencias económicas macro.

Shah indicó que Blockchain Capital mantendrá una estrategia de inversión flexible, enfocándose en varias áreas clave, incluidas la infraestructura de stablecoins, modelos de distribución innovadores y plataformas DeFi que puedan conectar instituciones con inversores minoristas.