El Departamento del Tesoro de Estados Unidos, establecido en 1789, es responsable de administrar las finanzas del gobierno federal, recaudar impuestos, emitir moneda y supervisar la deuda pública. La responsabilidad principal de la agencia es garantizar la estabilidad financiera nacional, proporcionar capital para las operaciones gubernamentales y promover el crecimiento económico.
El Ministerio de Finanzas opera mediante la emisión de instrumentos de deuda como letras del Tesoro, bonos a plazo y bonos gubernamentales, que se consideran entre las inversiones más seguras a nivel mundial gracias a la garantía total del gobierno de Estados Unidos.
La idea de agregar Bitcoin, la criptomoneda líder, a las arcas estatales se exploró por primera vez en economías más pequeñas de todo el mundo, como El Salvador, que reconoció a Bitcoin como moneda legal en 2021.
¿Qué son los activos de tesorería?
Los activos del Tesoro son tenencias de las reservas financieras del gobierno federal. Estos activos suelen incluir reservas de efectivo, oro y acciones. La selección de activos de tesorería se basa en varios criterios importantes. Estos son los criterios y cómo Bitcoin, en su estado actual, cumple con los criterios:
Liquidez
La liquidez es la capacidad de convertir activos en efectivo rápidamente sin pérdidas significativas. Cuanto mayor sea la liquidez, mejor será la salud del activo. Bitcoin es uno de los activos digitales más líquidos del mundo, con un volumen de operaciones anual de billones de dólares. El Tesoro puede liquidar tenencias rápidamente, aunque las grandes transacciones pueden afectar los precios del mercado.
Seguro
El activo debe tener un riesgo mínimo de incumplimiento o pérdida de valor. Los activos con alto riesgo crediticio de contraparte o exposición a mercados volátiles a menudo no son adecuados. Bitcoin es un activo descentralizado y resistente a la censura, que proporciona una protección contra la inestabilidad política o económica. Sin embargo, los riesgos asociados incluyen ataques cibernéticos y la necesidad de soluciones de custodia segura.
Estable
Los activos del Tesoro no deberían exhibir fluctuaciones excesivas en su valor. La volatilidad de Bitcoin sigue siendo su mayor debilidad. Su valor puede fluctuar enormemente en tan sólo unas pocas horas, lo que contrasta con la preferencia del Tesoro por activos estables como los bonos del gobierno estadounidense o el oro.
Producir
Si bien la seguridad es primordial, generar una ganancia modesta ayuda a mantener al gobierno en funcionamiento. A diferencia de los activos de tesorería tradicionales, Bitcoin no genera intereses. Sin embargo, el fuerte aumento de precios de Bitcoin durante la última década lo convierte en un fuerte candidato para obtener ganancias de capital. Por ejemplo, si la tasa histórica de crecimiento anual de Bitcoin (~200%) continúa, podría superar a los activos tradicionales.
Bitcoin en el Tesoro de EE. UU.
Los defensores de agregar Bitcoin (BTC) al Tesoro de EE. UU. argumentan que Bitcoin, con su suministro limitado a 21 millones de monedas y su naturaleza descentralizada, puede servir como cobertura contra la inflación y la depreciación de la moneda.
Empresas como MicroStrategy y Tesla han llamado la atención por incluir Bitcoin en su tesorería corporativa, mostrando su potencial como activo de reserva. Esta estrategia está impulsada por la noción de que Bitcoin puede superar las reservas fiduciarias tradicionales y servir como un activo no correlacionado para protegerse contra las turbulencias económicas.
La victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos de noviembre y su nominación de Paul Atkins, partidario de las criptomonedas, como presidente de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) desempeñaron un papel importante en la promoción del optimismo en el mercado de las criptomonedas, elevando los precios del Bitcoin a 100.000 dólares.
Anuncio de Nashville 2024
En el tercer trimestre de 2024, la administración Trump hizo un anuncio innovador en Nashville, revelando planes para asignar una parte de las reservas del Tesoro de Estados Unidos a Bitcoin. La medida tiene como objetivo diversificar la base de activos del país y aprovechar los beneficios potenciales de los activos digitales. Los detalles específicos incluyen:
Asignación del 2% de las reservas del Tesoro a Bitcoin.
Realice compras por etapas a lo largo de 24 meses para minimizar los impactos en el mercado.
La custodia será gestionada por socios del sector privado, en coordinación con entidades reguladas por el gobierno.
El anuncio provocó acalorados debates en los círculos políticos y económicos, y los opositores cuestionaron la justificación y los riesgos potenciales, mientras que los partidarios elogiaron la medida como una mirada audaz hacia el futuro de las finanzas.
El proyecto de ley Bitcoin tiene como objetivo establecer un fondo de reserva estratégico de Bitcoin
La senadora Cynthia Lummis presentó la Ley Bitcoin de 2024, que propone que el Tesoro de EE. UU. establezca un fondo de reserva nacional de Bitcoin mediante la compra de 1 millón de BTC durante cinco años, con un plan de compra de 200.000 BTC por año. Esta iniciativa tiene como objetivo posicionar a Bitcoin como un activo estratégico para protegerse contra la inflación, reducir la deuda nacional y fortalecer el liderazgo financiero de Estados Unidos a nivel mundial.
Aspectos destacados clave a tener en cuenta:
Plan de inversión
El Tesoro planea invertir alrededor de 76 mil millones de dólares en Bitcoin, comprando gradualmente durante 5 años para minimizar los shocks de precios.
Almacenamiento seguro
Bitcoin se almacenará en bóvedas digitales gestionadas por el Tesoro durante un mínimo de 20 años.
Las medidas de custodia y los socios de implementación no han sido revelados, pero harán hincapié en altos estándares de seguridad.
Combinando infraestructura física y digital con el más alto nivel de seguridad para almacenar Bitcoin.
Instrucciones de liquidación
La propuesta introduce normas estrictas sobre liquidación, permitiendo ventas sólo en circunstancias específicas. Por ejemplo, los activos digitales provenientes de bifurcaciones o lanzamientos aéreos en la reserva estratégica de Bitcoin no se pueden vender ni eliminar durante cinco años a menos que lo permita la ley.
Estas restricciones tienen como objetivo estabilizar los impactos en el mercado y mantener el valor de Bitcoin como cobertura contra las crisis económicas.
Transparencia y seguimiento
La Ley exige informes transparentes y un marco de custodia segura.
Se implementará un sistema de monitoreo basado en blockchain y una auditoría independiente.
Se requieren informes trimestrales de las transacciones y saldos de reservas de Bitcoin.
El proyecto de ley ha atraído la atención gracias a la alineación política en el Congreso y el apoyo de los líderes de la industria. Su objetivo es posicionar a Estados Unidos como líder mundial en criptomonedas, al tiempo que genera un debate sobre los riesgos económicos y la volatilidad asociados con las criptomonedas.
Fuente: X Impacto en el perfil de riesgo del Tesoro de EE.UU.
Riesgo de volatilidad de precios: los precios de Bitcoin son significativamente más volátiles que los activos tradicionales del Tesoro. Los bonos del Tesoro necesitarán estrategias sólidas de gestión de riesgos para hacer frente a posibles oscilaciones de precios.
Consideraciones de liquidez: si bien Bitcoin es más líquido que muchos activos, las transacciones del Tesoro a gran escala pueden alterar los precios del mercado. A largo plazo, Bitcoin ha mostrado sensibilidad a los shocks de oferta y demanda, influenciados por su posición en el ciclo del mercado.
Cobertura contra la inflación: la oferta finita de Bitcoin lo convierte en una opción atractiva para cubrir la inflación, al tiempo que proporciona diversificación a la estrategia de reservas del Tesoro.
Impacto en la deuda pública estadounidense
Las agencias de calificación crediticia pueden reevaluar el perfil de riesgo del Tesoro estadounidense. Tener Bitcoin puede considerarse especulativo, lo que podría poner en peligro la calificación crediticia AAA de EE. UU. Bitcoin no cumple los mismos criterios de liquidez, seguridad y estabilidad que el oro.
Por lo tanto, cualquier rebaja en las calificaciones crediticias podría llevar a tasas de interés más altas para los bonos del Tesoro, aumentando el costo del servicio de la deuda pública. Sin embargo, si Bitcoin tiene un buen desempeño, podría fortalecer la posición financiera del Tesoro, compensando este riesgo.
Los instrumentos de deuda estadounidenses, considerados activos de refugio, podrían enfrentar el escrutinio de inversores cautelosos. Por el contrario, los inversores institucionales que respaldan a Bitcoin podrían aumentar la demanda. Otro argumento a favor de una menor supervisión es que se espera que sólo el 2% de los activos totales del Tesoro se invierta en Bitcoin, según el anuncio de Nashville.
Impacto en el precio de Bitcoin
Una gran ola de compras por parte del Tesoro de EE.UU. podría desencadenar un fuerte repunte en el precio de Bitcoin, consolidando su estatus como un activo macro. Incluso antes de que el Tesoro de Estados Unidos comience a comprar Bitcoin a gran escala, el anuncio de que la Reserva Federal está evaluando Bitcoin como moneda de reserva podría crear un shock de oferta, lo que provocaría fuertes aumentos de precios.
La aprobación de los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. ha aportado la legitimidad y credibilidad muy necesarias a este activo y clase de activo. La decisión del Tesoro de EE.UU. de mantener Bitcoin como activo de reserva podría estimular la adopción por parte de instituciones de todo el mundo, reforzando la legitimidad de Bitcoin en los mercados financieros.
A medida que el Tesoro de EE. UU. se convierta en un tenedor importante y los principales países y grandes corporaciones compren Bitcoin, este criptoactivo líder podría experimentar una disminución en la volatilidad con el tiempo, similar a la del oro en los últimos años.
Deuda nacional de EE. UU. y reservas de Bitcoin
La deuda pública nacional del gobierno de Estados Unidos, que superará los 33 billones de dólares en 2024, es un problema económico urgente. La idea de utilizar las reservas de Bitcoin para reducir la carga de la deuda pública abre posibilidades interesantes. Si los precios de Bitcoin suben, el Tesoro podría vender parte de sus tenencias para reducir la deuda.
Digamos que Estados Unidos tiene 50 mil millones de dólares en reservas de Bitcoin con un precio de compra promedio de 30 000 dólares por moneda. Si el precio de Bitcoin sube a 150.000 dólares por moneda, el valor de reserva alcanzará los 250.000 millones de dólares, generando un beneficio de 200.000 millones de dólares.
Aunque esta cifra sólo puede reducir una pequeña parte de la deuda pública total, puede hacer una contribución significativa a programas de financiación específicos o pagos de intereses. Las reservas de Bitcoin pueden servir como herramienta financiera y geopolítica, reduciendo la dependencia de las reservas fiduciarias y diversificándose de los activos tradicionales que son vulnerables a las presiones inflacionarias. Además, Bitcoin puede ayudar a equilibrar el déficit en situaciones inflacionarias que reducen el valor del USD.
A corto plazo, es poco probable que Bitcoin se convierta en la principal herramienta para gestionar la deuda nacional. Su papel será complementario, aportando diversificación y capacidad de protección contra la inflación. Sin embargo, si Bitcoin madura y se convierte en un activo de reserva estable aceptado globalmente, similar al oro, podría desempeñar un papel más importante en las estrategias fiscales.
Por ahora, la contribución real de Bitcoin radica en modernizar el enfoque del Tesoro respecto de la gestión de activos, demostrando apertura a la innovación y al mismo tiempo centrándose en la sostenibilidad fiscal a largo plazo.
