Los residentes de Corea del Sur han sacado mucho dinero del mercado de valores, gran parte de este se ha destinado a "invertir en criptomonedas", basado en un artículo escrito por Chen Hanxue, organizado, traducido y redactado por PANews. (Resumen: El nuevo personaje "inversor en criptomonedas" de "El juego del calamar 2" ha suscitado un debate: ¿Por qué Corea del Sur odia tanto a las personas del mundo de las criptomonedas?) (Información adicional: Banco Central de Corea: ¡Más del 30% de la población está invirtiendo en criptomonedas! El número de usuarios de inversores de criptomonedas locales supera los 15.59 millones.) Este año, con el contexto de un dólar fuerte, las bolsas asiáticas han tenido rendimientos mixtos. Algunas han logrado un mercado alcista de acciones valoradas en su moneda local a expensas de la depreciación del tipo de cambio, mientras que otras han sacrificado parte de sus ganancias en el mercado de valores a cambio de tipos de cambio relativamente estables. Solo Corea del Sur es una excepción: En won surcoreano, el índice compuesto de Corea (KSOPI) ha caído un 10.0% este año, considerando la depreciación del won, el KSOPI en dólares ha caído un 18.9%, siendo el más débil de Asia. La mayor parte de la caída ocurrió en la segunda mitad del año. El 24H1KSOPI llegó a subir casi un 20%, pero la segunda mitad del año borró todas las ganancias. ¿Qué ocurrió en Corea del Sur en la segunda mitad del año? Salida de capital extranjero, residentes agrupándose para invertir en criptomonedas Desde la perspectiva de los flujos de capital, desde la segunda mitad de este año, solo las instituciones en Corea han mantenido un volumen neto de compra en el mercado de valores, mientras que el sector residencial ha estado reduciendo constantemente sus compras. Los inversores extranjeros son más pesimistas. En noviembre, la venta neta de acciones coreanas por parte de inversores extranjeros alcanzó los 4.15 billones de won, habiendo vendido netamente durante cuatro meses consecutivos. Desde principios de diciembre, en las dos semanas siguientes, también vendieron netamente 2.4 billones de won. Los residentes de Corea del Sur han sacado mucho dinero del mercado de valores, gran parte de este se ha destinado a "invertir en criptomonedas". Según datos del Banco de Corea (BOK): hasta noviembre, el número de inversores en criptomonedas en Corea del Sur ha alcanzado los 15.59 millones, un aumento de 610,000 desde el mes anterior. Actualmente, de los 51 millones de ciudadanos surcoreanos, el 30% está invirtiendo en criptomonedas. El volumen diario de transacciones de las cinco principales casas de cambio de criptomonedas de Corea del Sur —UPbit, Bithumb, Coinone, Korbit, GOPAX— ha aumentado de 3.4 billones de won en octubre a 14.9 billones de won en noviembre, un crecimiento de más de cuatro veces. Los surcoreanos siempre han mostrado entusiasmo por invertir en criptomonedas. Durante la primera ola de mercado alcista de criptomonedas en 2017, aproximadamente el 5% de la población participó; en la segunda ola en 2021, el 10% participó; ahora, esta proporción se ha ampliado al 30%. Sin embargo, a lo largo de la historia, el índice bursátil de Corea del Sur y el precio de Bitcoin han tenido una correlación positiva en general, hasta octubre de este año, cuando esta correlación positiva fue completamente rota. ¿Entonces, cae el mercado de valores de Corea del Sur, y Bitcoin tiene la culpa? ¿Las exportaciones son realmente sólidas? En 2023, las exportaciones de Corea del Sur representaron el 40% del PIB. Como una economía orientada a la exportación, las exportaciones son el barómetro de la economía surcoreana. Las últimas exportaciones de Corea del Sur parecen mostrar signos de recuperación. Los datos de exportación de noviembre publicados por la Asociación de Comercio Internacional de Corea muestran que el valor de las exportaciones en noviembre creció un 1.4% interanual, manteniendo un crecimiento durante 14 meses consecutivos, aunque la tendencia ha mostrado cierta desaceleración; los datos de importación de los primeros 10 y 20 días de diciembre publicados por la aduana de Corea del Sur indican un crecimiento interanual del 12.4% y 6.8%, respectivamente, lo que sugiere que las exportaciones de Corea del Sur en diciembre no deberían ser débiles. Sin embargo, detrás de este fenómeno, es más probable que sea un pánico causado por las preocupaciones sobre los aranceles de Trump. Desde la perspectiva de los fundamentos de las exportaciones, las principales industrias de exportación de Corea del Sur, como los semiconductores, la industria automotriz y los productos químicos, enfrentan perspectivas desfavorables. Gráfico: Estructura de exportación de Corea del Sur en 2022. Primero, la debilidad de los semiconductores. Los gigantes locales de semiconductores, Samsung Electronics y SK Hynix, se concentran principalmente en chips de memoria, que representan solo alrededor del 30% del mercado total de semiconductores. En comparación con Taiwán, que tiene una cadena de suministro completa que incluye fabricación de chips, empaque y pruebas, la presencia de Corea del Sur es débil. Según los datos de Trend Force, en el segundo trimestre de este año, la participación de TSMC en el mercado global de fabricación por contrato fue del 62%, mientras que Samsung Electronics solo alcanzó el 11%, con la brecha entre ambas empresas ampliándose del 36.5% en 2020Q3 al 51% en la actualidad. La falta de apoyo político es la razón principal, ya que Corea del Sur carece de subsidios gubernamentales similares a los de Estados Unidos, China continental y Taiwán, lo que dificulta el avance de la producción nacional de chips. Los materiales clave, componentes y dispositivos de semiconductores de Corea del Sur también dependen en gran medida del extranjero. Los datos de la Aduana de Corea muestran que en 13 subdivisiones del dispositivo de semiconductores, más de la mitad ha estado en déficit comercial a largo plazo. Especialmente, el gobierno de Yoon Suk-yeol ha elegido desvincularse de manera dura del mercado chino, lo que ha llevado a una caída abrupta de la industria de semiconductores de Corea del Sur, que depende en gran medida del mercado chino. En 2023, la proporción de chips enviados por empresas surcoreanas en las importaciones de chips de China ha caído al 6.3%, mientras que anteriormente se mantenía por encima del 10%. En segundo lugar, la industria automotriz también se encuentra en una posición claramente desfavorable en la competencia. En 2023, las ventas globales de automóviles de marcas coreanas superaron los 8 millones, con un crecimiento de más del 7% interanual, pero la cuota de mercado de los vehículos eléctricos es solo del 9.3%. China es actualmente el mercado de vehículos eléctricos más grande y de más rápido crecimiento del mundo. En 2023, las ventas totales de automóviles en China alcanzaron los 30.09 millones, con una participación de vehículos eléctricos del 31.6%. El tamaño de la industria automotriz de China es casi cuatro veces el de Corea, y la participación de vehículos eléctricos es más de cuatro veces mayor. En comparación con las empresas automotrices de Alemania, Estados Unidos y Japón, que lanzan activamente modelos de larga distancia y versiones personalizadas basadas en las características de los consumidores chinos, las empresas automotrices coreanas se están moviendo lentamente y no están invirtiendo suficiente esfuerzo en investigación y desarrollo, lo que, junto con las dificultades de transformación en el sector de vehículos eléctricos, ha dificultado la situación de los automóviles coreanos en el mercado chino. Por último, la exportación de productos petroleros (industria de refinación) también enfrenta cierta presión de caída. En noviembre de este año, SK Energy, la mayor refinería de Corea, anunció sus resultados del tercer trimestre: en el trimestre de julio a septiembre, la refinería tuvo una pérdida operativa de 616.6 mil millones de won (450.2 millones de dólares), la mayor pérdida desde el cuarto trimestre de 2022. La compañía declaró: "Estamos en un contexto macroeconómico desfavorable, con precios del petróleo en caída, el mercado de productos de refinación en general es presionado... Continuaremos manteniendo la tasa de operación mínima de las unidades de destilación de crudo (CDUs) para evitar márgenes de beneficio negativos..." Los datos de la Bolsa de Londres muestran que en el período de junio a agosto de este año, la rentabilidad de refinación en Asia cayó a su nivel más bajo desde el tercer trimestre de 2022. Hoy en día, con un gran potencial y perspectivas de aumento de producción, así como una disminución gradual de la demanda, el mercado tiene una perspectiva bajista a largo plazo sobre los precios del petróleo, lo que restringe la producción y las perspectivas de exportación de los refinadores. La última encuesta de perspectivas empresariales de la Asociación de Empresas de Corea para 2025 muestra que, debido a amplias preocupaciones sobre la situación de exportación, el 65.7% de las empresas encuestadas ya han formulado planes de operación para el próximo año, de las cuales el 49.7% tiene la política de "gestión restrictiva", el nivel más alto desde la encuesta de 2019. El Banco de Corea ha declarado: "En 2025 se realizarán recortes adicionales en las tasas de interés para aliviar la presión de caída en la economía." Ante el viento en contra del tipo de cambio, la decisión del Banco de Corea de actuar sin dudarlo resalta aún más la debilidad de la economía. La inestabilidad política no ha cesado. Recientemente, el incidente de emergencia en Corea del Sur ha complicado aún más la ya débil situación fundamental. El 29 de noviembre, la Comisión de Presupuesto y Cuentas de la Asamblea Nacional de Corea aprobó forzosamente un recorte presupuestario en ausencia de los miembros del partido gobernante, el Partido de las Fuerzas Nacionales, reduciendo en su totalidad los gastos especiales de la Oficina del Presidente, la Fiscalía, la Oficina de Supervisión y la Policía, además de reducir drásticamente el fondo de reserva de emergencia del gobierno, en total recortando 4.1 billones de won, lo que significa que el gobierno de Yoon Suk-yeol se verá paralizado por falta de fondos el próximo año. El 3 de diciembre, el presidente surcoreano Yoon Suk-yeol declaró la ley marcial, elevando el conflicto entre la oficina presidencial y el parlamento a un nuevo nivel. El conflicto entre la oficina presidencial y el parlamento es en realidad una lucha presupuestaria; la presión fiscal en Corea del Sur ha sido extremadamente severa en los últimos dos años. Yoon...