Vencimiento de opciones de Bitcoin #BTC : el momento en que expiran los contratos financieros para comprar o vender un activo digital. A primera vista, estos acontecimientos parecen ser un catalizador de fuertes movimientos de precios. Sin embargo, un análisis profundo muestra que no siempre es así. Echemos un vistazo más de cerca a por qué el vencimiento de las opciones de Bitcoin no siempre genera volatilidad y también estudiemos sus características, volúmenes e impacto en el mercado.
¿Qué son las opciones y su expiración?
#Las opciones son instrumentos financieros derivados que otorgan a sus propietarios el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender el activo subyacente (en este caso, bitcoin) a un precio previamente acordado (precio de ejercicio) antes de una fecha determinada. Estos instrumentos son ampliamente utilizados tanto por especuladores como por inversores institucionales para gestionar riesgos.
Una opción call otorga el derecho a comprar un activo.
Una opción put otorga el derecho a vender un activo.
La expiración es el momento en que el plazo de opciones se agota, después del cual los propietarios o ejercen su derecho o pierden la oportunidad de hacerlo. En el caso de bitcoin, la expiración ocurre mensualmente en grandes plataformas de derivados como CME, Deribit y otras.
Escalas y fechas de expiración
Las expiraciones de opciones a menudo se acompañan de volúmenes significativos. Por ejemplo:
El 5 de julio de 2024: en Deribit expiraron opciones por más de $1.04 mil millones, que incluían 18,339 contratos en #BTC .
El 29 de septiembre de 2024: otra expiración por más de $1.35 mil millones, abarcando tanto opciones call como put.
El 22 de diciembre de 2023: según datos preliminares, la expiración podría alcanzar los $2 mil millones debido al aumento del interés en instrumentos derivados antes de la temporada festiva.
¿Por qué se considera importante la expiración?
Los inversores y analistas siguen de cerca las expiraciones, ya que pueden reflejar los sentimientos del mercado y potencialmente influir en los precios. Sin embargo, el impacto de la expiración rara vez es tan significativo como se sugiere. Consideremos las principales razones de esto.
Factores que reducen el impacto de la expiración
Aumento de la madurez del mercado
El mercado de criptomonedas se ha vuelto más maduro y líquido, lo que lo hace menos susceptible a la influencia de eventos aislados. Por ejemplo, si hace varios años las expiraciones provocaban movimientos bruscos en los precios, hoy el mercado es capaz de "digerir" tales eventos sin fluctuaciones significativas.Cobertura de posiciones
Muchos participantes profesionales del mercado, incluidos fondos de cobertura e inversores institucionales, cubren sus posiciones por adelantado utilizando otros instrumentos financieros. Esto reduce la presión sobre el mercado en el momento de la expiración.Distribución asimétrica de opciones
En la mayoría de los casos, las opciones están distribuidas de manera asimétrica. Por ejemplo, un tipo de opción (call o put) puede dominar el mercado, haciendo poco probable un giro brusco en la tendencia.Efecto a corto plazo
Incluso si la expiración provoca volatilidad, su impacto suele ser a corto plazo. Después de 24 a 48 horas, el mercado regresa a sus fundamentos.
Ejemplos de influencia neutral
En 2024, el mercado mostró múltiples ejemplos donde grandes expiraciones no resultaron en cambios significativos en los precios:
En julio de 2024, la expiración de $1.04 mil millones ocurrió sin una volatilidad notable. El precio de bitcoin se mantuvo dentro de un rango estrecho.
En octubre de 2024, a pesar de la expiración de opciones por $1.2 mil millones, bitcoin mantuvo su estabilidad gracias al aumento del interés de los inversores institucionales.
Como destacó el analista de Bloomberg, Michael McGlone:
"El mercado de bitcoin se está volviendo cada vez más maduro, y eventos como la expiración de opciones pierden su importancia crítica."
Perspectivas alternativas
No todos los analistas están de acuerdo con esta visión neutral. Algunos creen que las expiraciones pueden aumentar la volatilidad a corto plazo, especialmente si coinciden con baja liquidez en el mercado. Por ejemplo, en noviembre de 2023, una gran expiración coincidió con una fuerte disminución en el volumen de operaciones, lo que llevó a una caída temporal del precio.
Según los investigadores de Glassnode, los volúmenes de interés abierto (OI) juegan un papel clave. Cuanto mayor es el OI, mayor es la probabilidad de fluctuaciones significativas en los precios. Sin embargo, a medida que aumenta la participación institucional, este efecto se suaviza.
Perspectivas futuras
Se espera que en 2025 los volúmenes en el mercado de opciones continúen creciendo, pero su impacto en los precios disminuirá gradualmente. Entre los factores que apoyan esta tendencia:
Aumento en el número de participantes del mercado.
Aumento de la cuota de inversores institucionales.
Desarrollo de nuevos instrumentos de cobertura, como ETF sobre opciones de bitcoin.
La expiración de opciones sobre bitcoin es un evento significativo que atrae la atención de traders y analistas. Sin embargo, el verdadero impacto de la expiración en el precio de la criptomoneda a menudo resulta ser limitado. Factores clave, como la madurez del mercado, la cobertura y la naturaleza a corto plazo de la volatilidad, hacen que el mercado de bitcoin sea cada vez más resistente a tales eventos.
Como señaló el CEO de la empresa de análisis Santiment:
"A largo plazo, el mercado de bitcoin está impulsado por factores fundamentales como la oferta, la demanda y la innovación, no por eventos a corto plazo como la expiración de opciones."
Así, los inversores pueden no preocuparse por los bruscos saltos de precios relacionados con la expiración, si su estrategia se basa en objetivos a largo plazo.