BTC se estabilizó en 96k durante la noche. Todo el mercado de criptomonedas también se defendió tenazmente y detuvo temporalmente la caída. Desde septiembre de este año, la Reserva Federal ha recortado las tasas de interés tres veces, recortando la tasa de los fondos federales en 100 puntos básicos acumulados, de 525-550 a 425-450.

Inusualmente, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años también comenzó a aumentar en septiembre, aumentando casi 100 puntos básicos a finales de año, de aproximadamente 360 ​​a aproximadamente 460.

Este es el máximo local de abril y el máximo histórico de 2007, hace 17 años.

Lo que ocurrió en 2007 no necesita presentación. Ese año, la crisis de las hipotecas de alto riesgo comenzó a extenderse en Estados Unidos y finalmente desencadenó una crisis financiera que arrasó el mundo. En 2008, Satoshi Nakamoto de repente se inspiró e inventó Bitcoin.

Ahora, la Reserva Federal ha reducido las tasas en 100 puntos básicos, y los rendimientos de los bonos del tesoro han subido 100 puntos básicos. Una divergencia seria. El control de tasas por parte de la Reserva Federal parece haber perdido el control. ¡Cuanto más baja la tasa, más alta es la tasa del mercado!

Los amigos que entienden cómo la Reserva Federal realiza el control macro de tasas de interés —en realidad, se podría decir que es la intervención de las tasas de interés del mercado— deberían saber que los aumentos y disminuciones de tasas de la Reserva Federal no pueden cambiar directamente las tasas de interés del mercado, sino que a través de las llamadas operaciones en el mercado abierto compran y venden bonos del tesoro, utilizando este instrumento para transmitir el ajuste de tasas al mercado.

Por ejemplo, en el acta de la reunión de política monetaria de diciembre de 2024 hay dos puntos así:

* Realizar operaciones permanentes de acuerdos de recompra nocturna, con una tasa de interés mínima de 4.5% y un límite total de operación de 500 mil millones de dólares.

* Realizar operaciones permanentes de acuerdos de recompra inversa nocturna, ofreciendo una tasa de 4.25%, con un límite diario por contraparte de 160 mil millones de dólares. Esta tasa se establece en el límite inferior del rango objetivo de la tasa de fondos federales, con el objetivo de apoyar la implementación efectiva de la política monetaria y el funcionamiento estable del mercado de fondos a corto plazo.

Los rendimientos de los bonos y los precios de los bonos tienen una relación inversa. Solo con esto, muchas personas ya se han confundido.

¿Puede la Reserva Federal vender bonos del tesoro a una tasa del 4.25% y comprar bonos del tesoro a una tasa del 4.5% y así garantizar que la tasa del mercado se mantenga atrapada en el rango de 425-450?

Eso no es seguro.

Por ejemplo, antes de la reducción de tasas en septiembre de 2024, el rango de control de tasas de la Reserva Federal aún se encontraba en un histórico alto de 525-550, pero las tasas del mercado de bonos ya habían caído a un bajo local de 360, con una diferencia de casi 2 puntos porcentuales.

¿Qué problema indica esto? Indica que el mercado está comprando bonos del tesoro de manera frenética, sin preocuparse de que el "precio oficial" de la Reserva Federal sea más barato.

Por supuesto, la Reserva Federal solo realiza transacciones con los grandes bancos designados, y las personas comunes no pueden participar directamente.

¿El mercado es irracional porque realmente tiene confianza en los bonos del tesoro, o los pequeños inversores están siendo engañados por asesores de inversión para entrar confusamente en el mercado?

¿Recuerdas aquel tiempo, cuando había publicaciones en internet por todas partes, promoviendo los bonos del tesoro de EE. UU. y aconsejando a los pequeños inversores que entraran al mercado?

Al mirar atrás en el gráfico, parece que esa ola de opinión pública fue de mayo a septiembre, correspondiente a la tendencia de disminución de los rendimientos de los bonos del tesoro. Para septiembre, ya se había cerrado el ciclo.

Con las expectativas de reducción de tasas, el mercado corre, ¿cuál es la lógica? O dicho de otra manera, ¿cuál es el argumento de venta? Probablemente sería así: Oye jefe, la Reserva Federal está a punto de abrir el canal de reducción de tasas, ¿no deberías comprar algunos bonos del tesoro de alto rendimiento para proteger tu valor y apreciación? Después de esta oportunidad, no habrá otra, cuando la Reserva Federal baje las tasas, solo quedarán los bonos del tesoro de bajo interés para comprar.

Lamentablemente, la regla de oro del mercado financiero es que tomar decisiones basadas en las recomendaciones de inversión de otros, o se pierde, o se engaña.

Con la reducción de tasas, los bonos del tesoro se desploman. Los que corrieron se quedan atrapados.

¿Cuál es la razón de estar atrapado? La lógica de estar atrapado es muy simple, es que la Reserva Federal reduce las tasas, el mercado se vuelve más arriesgado, es decir, la llamada aversión al riesgo disminuye, el capital vende bonos del tesoro persiguiendo acciones de alto riesgo, los bonos caen y las acciones suben, los rendimientos de los bonos del tesoro no solo no caen sino que suben.

Pero al pensarlo de nuevo, ¿realmente el capital está tan emocionado y dispuesto a asignar activos de alto riesgo?

¿O es que están siendo forzados por las expectativas de alta inflación en el futuro?

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