Autor: Golem
Editor: Hao Fangzhou
Con el final de 2024, los actores del mercado también tienen sus propios resúmenes de fin de año: primero, ver si la tasa de retorno de sus inversiones ha superado al mercado (un recordatorio, el precio de BTC ha aumentado más del 130% este año); segundo, resumir el desarrollo de la pista/ecosistema que han estado siguiendo durante el año.
El ecosistema de Solana, el ecosistema de Base, el ecosistema de TON y la pista de AI Agent han tenido momentos destacados este año. Y para el ecosistema de Bitcoin, aunque este año también han ocurrido muchas cosas y la infraestructura del ecosistema y la innovación de aplicaciones están en desarrollo, aún no se ha alcanzado la expectativa de la gente a principios de 2024.
Por lo tanto, algunos resumen el silencio del ecosistema de Bitcoin este año como un 'fracaso', pero también hay OGs del ecosistema que eligen 'creer' como siempre. Como un jugador común del ecosistema de Bitcoin desde el principio, elijo usar la palabra 'decepción' para cerrar este año.
2024 en realidad tiene un buen comienzo
El 2024 en realidad tiene un buen comienzo para el ecosistema de Bitcoin. La gente comenzó el año con expectativas sobre el ecosistema de Bitcoin, creyendo que 2024 sería el año en que el ecosistema de Bitcoin estallaría completamente y entraría en la vista pública, similar a la creencia de que 2025 será el año de la explosión del ecosistema de AI Agent.
¿Por qué teníamos tan altas expectativas para el desarrollo del ecosistema de Bitcoin en 2024? Quizás porque desde que nació el protocolo Ordinals en diciembre de 2022, el ecosistema de Bitcoin ha pasado por un año de crecimiento y consenso, transitando de la 'era salvaje' a la 'era industrial'. Proyectos, VC y exchanges tradicionales han ingresado, formando tres pistas principales: el protocolo de emisión de activos de primera capa, L2 y el staking de Bitcoin.
Desde la perspectiva del protocolo de emisión de activos de primera capa, influenciado por el lanzamiento de Binance de los tokens BRC 20 ORDI y SATS para el comercio en spot a finales de 2023, el concepto de inscripciones volvió a ser muy popular en toda la red a principios de 2024. No solo la popularidad llevó a otras cadenas a imitar y abrir el modo de inscripción, sino que también impulsó el aumento de tokens de otros protocolos de activos de primera capa como ARC 20, SRC 20, PIPE, entre otros. Al mismo tiempo, con el inicio del pre-minado y la airdrop de runas por parte de RSIC y Runestone en enero de 2024, la gente está llena de expectativas sobre el protocolo Runes que se lanzará en el futuro.
Desde la perspectiva del desarrollo de L2, a principios de 2024, Bitcoin L2 mostró un crecimiento explosivo. Con la fuerte emisión y comercio de activos de primera capa, el problema de congestión de la mainnet de Bitcoin y la demanda de los jugadores por aumentar la jugabilidad de los activos de la mainnet han convertido a Bitcoin L2 en una dirección de emprendimiento popular. A principios de 2024, se contaron más de 100 proyectos de Bitcoin L2 en un corto período de tiempo, aunque también había proyectos de emprendimiento de baja calidad y de 'recoger y marchar', en general, los VC nacionales e internacionales comenzaron a invertir en Bitcoin L2 a gran escala, esperando que Bitcoin L2 pudiera replicar el resplandor del ecosistema L2 de Ethereum en 2024.
Resumen de 69 proyectos de Bitcoin L2 en marzo de 2024 por @Bitvmclub
Desde la perspectiva del staking de Bitcoin, el protocolo de staking de Bitcoin Babylon anunció en diciembre de 2023 que completó una financiación de 18 millones de dólares y comenzó oficialmente la narrativa de staking y reinversión de Bitcoin. Con EigenLayer, un proyecto de reinversión de alto nivel en el ecosistema de Ethereum, como modelo, se considera que el staking y la reinversión de Bitcoin tienen un amplio futuro en 2024, no solo despertará a los grandes poseedores de Bitcoin para participar en el ecosistema de Bitcoin, sino que también formará un ecosistema de reinversión comparable al de Ethereum.
Además de las tres principales pistas mencionadas anteriormente que mostraron una tendencia general positiva a principios de 2024, la infraestructura básica universal del ecosistema de Bitcoin (como billeteras, puentes entre cadenas y mercados de comercio) también ha ido mejorando gradualmente en este tiempo. Unisat y OKX Wallet ya han respaldado técnicamente múltiples protocolos de activos, convirtiéndose en las principales billeteras y mercados de comercio del ecosistema de Bitcoin.
El ETF de Bitcoin en spot fue aprobado y listado el 11 de enero de 2024, marcando la integración oficial de Bitcoin en las finanzas tradicionales. Al mismo tiempo, esto también fortaleció nuevamente las expectativas de la gente sobre el ecosistema de Bitcoin, ya que una red valorada en billones de dólares debería desarrollar un ecosistema de miles de millones de dólares.
Sin embargo…
Desafortunadamente, el ecosistema de Bitcoin en 2024 no ha recibido la atención y el desarrollo que superen la calidez de los mercados alcistas anteriores, y ha comenzado un largo período de silencio.
El rendimiento de activos en la mainnet ha ido en declive
El 20 de abril de 2024, Bitcoin experimentará su cuarto halving, y al mismo tiempo, el protocolo de tokens Runes desarrollado por Casey, el creador de Ordinals, también anunció su lanzamiento. Para obtener el número de inscripción, los proyectos elevaron las tarifas en la cadena a más de 2000 satoshis por byte. La gente considera que esto marca el comienzo de un relevo de runas BRC 20 que hará que el ecosistema de Bitcoin siga prosperando, pero no esperaban que el inicio de las runas fuera también su pico, con el entusiasmo especulativo desvaneciéndose en solo dos semanas. Aunque en junio y noviembre el valor de las runas superó brevemente los 2 mil millones de dólares, la vitalidad y liquidez del ecosistema para nuevas inversiones han estado en estado de letargo a largo plazo.
Además, el rendimiento de otros protocolos de activos también ha sido similar durante este año. El valor máximo de ORDI ha caído un 70% en el año, y el nacimiento de nuevos activos ha provocado un FOMO en el capital del mercado, pero después se ha deteriorado debido a la falta de nueva participación de capital y flujo, como los airdrops de PIZZA de Unisat y CAT 20 de Fractal Network.
Las razones son, en primer lugar, que después de experimentar los anteriores mercados alcistas de Bitcoin, la narrativa de emisión justa de activos de Bitcoin ya no genera emoción en el exterior, incapaz de producir nuevamente un efecto de riqueza; en segundo lugar, la falta de sinergia entre el mercado interno y externo. Las grandes comunidades de runas están principalmente lideradas por usuarios en el extranjero, mientras que los fondos principales en la región de habla china aún están en BRC 20, como los populares tokens de inscripción de este año.
La tasa de supervivencia de Bitcoin L2 es inferior al 20%
Además, es lamentable que el ecosistema de Bitcoin L2 en 2024 no haya tenido la prosperidad esperada en un principio. 'Aparte de la red Lightning, todos los demás Bitcoin L2 son castillos en el aire', comentó Casey, el fundador del protocolo Ordinals, en una entrevista sobre Bitcoin L2.
En los últimos 12 meses, han surgido más de 100 proyectos de Bitcoin L2, pero según los datos de DefiLlama, solo quedan 19 L2, con un TVL de aproximadamente 2.8 mil millones de dólares. En comparación, el TVL de Ethereum L2, solo Arbitrum tiene un TVL de 3 mil millones de dólares.
Entonces, ¿por qué el desarrollo del ecosistema L2 en Ethereum ha sido viable, pero su traslado al ecosistema de Bitcoin no ha sido satisfactorio?
La mayoría de los primeros Bitcoin L2 carecían de innovación. En la etapa inicial del camino de Bitcoin L2, para atraer inversión y construir el ecosistema rápidamente, muchos L2 adoptaron una arquitectura similar a EVM + puentes entre cadenas para expandir la mainnet de Bitcoin. Aunque este método se basó en la experiencia de Ethereum, facilitando y agilizando la creación de cadenas y reduciendo el costo de educación de los usuarios, carecía de innovación y a menudo enfrentaba críticas como 'si esto también se llama Bitcoin L2, entonces Ethereum es el mejor Bitcoin L2'. Los hechos lo han demostrado, pero la marea se ha retirado, y estos L2 rápidamente desaparecieron.
Bitcoin L2 comenzó demasiado pronto la batalla por el TVL. Quizás influenciados por el Blast de Ethereum L2, los Bitcoin L2 aprendieron desde el principio a utilizar incentivos de puntos y agrupaciones para estimular el crecimiento del TVL. Merlin es una cadena popular entre Bitcoin L2, y el 9 de febrero de 2024, Merlin disparó la primera bala en la batalla por el TVL de Bitcoin, alcanzando un TVL de 543 millones de dólares en solo 24 horas, mientras que B² Network, BEVM y Bitlayer también comenzaron su competencia por el TVL.
Finalmente, Merlin ganó esta competencia con más de 3 mil millones de dólares en TVL en un mes, y el 19 de abril se lanzó el token oficial MERL en OKX. Después de su lanzamiento, el precio de MERL alcanzó un máximo de 1.78 USDT, pero luego colapsó rápidamente, con una caída del 85% desde su punto más alto. Desde entonces, la atención hacia el precio ha cambiado de la expectativa a la decepción y la crítica en el ecosistema de Bitcoin L2.
¿Quién respalda la narrativa del staking de Bitcoin?
Con un elenco de financiamiento lujoso y una narración 'atractiva', Babylon y su ecosistema de reinversión de Bitcoin son otra pista que se espera en el ecosistema de Bitcoin de 2024. Cuando se lanzó la primera fase de staking de Babylon en agosto, atrajo la atención de toda la red, alcanzando el límite de 1000 BTC en solo 3 horas. Actualmente, el TVL de Babylon es de 57,051.72 BTC, aproximadamente 5.64 mil millones de dólares. Sin embargo, comparado con el TVL de EigenLayer, que alcanza los 15.718 mil millones de dólares, el TVL de Babylon es solo 1/3 de eso. A pesar de que Bitcoin sigue alcanzando nuevos máximos, la atención del mercado hacia Babylon no ha aumentado. ¿Quién realmente respalda la narrativa del staking de Bitcoin?
El desajuste entre el mercado y los productos es evidente, los verdaderos grandes tenedores no están dispuestos a entregar sus Bitcoins. El eslogan de Babylon es desbloquear la liquidez de 21 millones de BTC a través del staking, pero el mercado puede no estar convencido. El mercado prefiere considerar a Ethereum como un activo financiero nativo en la cadena, mientras que sigue viendo a Bitcoin como 'oro digital', lo que también puede explicar en parte por qué el tamaño de los fondos en el ETF de Bitcoin en spot es mucho mayor que el del ETF de Ethereum en spot.
Para los grandes tenedores de Bitcoin, a medida que el Bitcoin sigue aumentando, son aún menos propensos a entregar sus Bitcoins, mientras que para las finanzas tradicionales, el ETF de Bitcoin en spot y MSTR son lo que realmente les gusta de BTCFi. Esto es completamente inconsistente con la situación en el ecosistema de Ethereum, donde el mecanismo fomenta la participación en el staking.
Babylon se presenta, pero los que actúan son otros. Según los datos del sitio web de Babylon, protocolos de reinversión como Lombard, Solv Protocol, PumpBTC, Bedrock y Chakra ocupan más del 60% de la cantidad total de staking de Babylon. El funcionamiento de estas plataformas se puede resumir como que los usuarios convierten su BTC en una versión empaquetada del BTC de la plataforma, y la plataforma deposita el BTC en Babylon, permitiendo a los usuarios disfrutar de beneficios duales de Babylon y puntos de la plataforma. Pero el problema es que el BTC depositado por los usuarios y el BTC empaquetado de la plataforma pueden no ser necesariamente una relación 1:1, y el BTC empaquetado en circulación puede superar el valor del BTC bloqueado, lo que podría implicar riesgos de liquidez.
La seguridad de los protocolos de reinversión también merece ser considerada. Anteriormente, Bedrock sufrió un ataque que causó pérdidas de aproximadamente 2 millones de dólares en DEX. Aunque Babylon afirma utilizar un esquema de autogestión para proteger la seguridad de los fondos de los usuarios, la mayoría de los protocolos de reinversión detrás de ella utilizan esquemas de custodia, lo que contradice el concepto que Babylon inicialmente promovió. Por lo tanto, no solo los grandes tenedores son reacios a hacer staking de BTC, sino que en condiciones de beneficios poco claros y falta de garantías de seguridad, los minoristas también dudarán en participar en el staking.
En resumen, aunque el ecosistema de Bitcoin en 2024 tiene un buen comienzo, el rendimiento del protocolo Runes fue un pico inmediato, la rápida caída en temperatura de varios protocolos de activos, el desarrollo dramático de Merlin y otros Bitcoin L2, y el hecho de que el ecosistema de Babylon no trajo el esperado mercado alcista de BTCFi, nos deja sintiendo decepción sobre el desarrollo del ecosistema de Bitcoin en este año.
¿En 2025, todo mejorará?
Es importante enfatizar que lo que he dicho no es un ataque al ecosistema de Bitcoin, ni es una conclusión definitiva sobre él: siempre hay una discrepancia entre las expectativas brillantes de las personas sobre el futuro y la realidad, y llamo a esta discrepancia 'decepción', y esta es mi conclusión sobre el ecosistema de Bitcoin en este año.
Hasta la fecha, el ecosistema de Bitcoin todavía tiene firmes tenedores y constructores. Comunidades como ORDI, runa DOG, PUPS, entre otras, continúan construyendo, OKX Wallet y Unisat siguen trabajando en el desarrollo de infraestructura. Aunque la burbuja de Bitcoin L2 ha estallado, los equipos sobrevivientes aún no se han rendido, innovaciones como OP_CAT están en camino, y Babylon podría tener su TGE en enero-febrero de 2025...
¿Todo estará bien en 2025? Aunque este año no hemos visto una explosión a gran escala en el ecosistema de Bitcoin, sigo creyendo que el ecosistema de Bitcoin seguirá siendo el protagonista de este ciclo, esperando con confianza el 2025.
Si fueras tú, ¿qué palabra clave le darías al ecosistema de Bitcoin de este año?
