Autor original: Murphy, analista de datos en cadena
La estructura de chips determina el límite inferior de la corrección del precio de BTC.
Cada vez que ocurre un evento que impulsa un cambio en el sentimiento del mercado, se acompaña de un aumento repentino en el volumen de transacciones en cadena. Después de filtrar los datos, eliminando las transferencias del mismo grupo de direcciones, el volumen real de transacciones en cadena generalmente es de alrededor de 100,000 BTC por día (promedio de 7 días), siendo un poco más alto los días laborables y más bajo los fines de semana; si supera las 150,000 monedas, es un dato 'anormal'.
Por ejemplo, el colapso de Luna en mayo de 2022, el colapso de FTX en noviembre de 2022 y el colapso de bancos estadounidenses como Silicon Valley Bank y Signature Bank entre marzo y abril de 2023, generaron un pánico extremo y ansiedad en el mercado, y el volumen de transacciones en cadena alcanzó picos de más de 300,000 monedas (como se muestra en la figura 1).
(Figura 1)
Desde este punto de vista, no deberíamos seguir cuestionando si los datos en cadena pueden reflejar verdaderamente el comportamiento de 'transacción'. Incluso se puede considerar que la liquidación en cadena de BTC es un barómetro de la actividad de todo el mercado de criptomonedas, así como una forma cuantificada de cierto sentimiento macroeconómico.
Podemos ver que después de noviembre, con la victoria de Trump en las elecciones presidenciales, el sentimiento del mercado alcanzó su punto máximo, con un volumen de liquidaciones diario de hasta 200,000; en este ciclo, solo ha habido un nivel similar este año en marzo, y el alto volumen de transacciones también significa una gran afluencia de capital en el corto plazo. Sin embargo, después del 17 de diciembre, el sentimiento comenzó a enfriarse, y hasta el 25, el volumen de liquidaciones diarias era de alrededor de 120,000. Históricamente, después de haber pasado por un pico, la retirada de la actividad también significa que el mercado ha entrado en un período de calma, y este es el momento más propenso a correcciones.
Al rastrear el UTXO, podemos distinguir las transacciones en cadena según diferentes precios de realización, lo que nos permite obtener un conjunto de datos de distribución de estructura de chips muy intuitivos, es decir, URPD (como se muestra en la figura 2).
(Figura 2)
A partir de los datos actuales, la estructura en cadena está formando gradualmente una zona de acumulación de chips en el rango de $92,000 a $100,000, donde se ha generado un gran volumen de hasta 600,000 BTC en $97,000, y a partir de ahí el pico disminuye hacia ambos lados.
La aparición de un gran volumen indica 2 cosas:
1. Aquí es muy probable que no sea el precio absoluto en el pico del ciclo alcista.
2. Este rango de precios ha generado una intensa lucha entre alcistas y bajistas, y un gran volumen de transacciones ha formado una acumulación de chips.
Donde hay ventas, hay compras, lo que indica que algunas personas creen que el precio seguirá bajando y quieren protegerse, mientras que otras piensan que el precio aquí tiene una buena relación calidad-precio y quieren comprar. Es precisamente debido a la gran cantidad de compras que se ha producido un fuerte efecto de soporte en el rango de $92,000 a $100,000. Por eso decimos que la zona de acumulación de chips tiene un 'efecto de amortiguación', es decir, el precio tiene resistencia al intentar atravesarlo (no es fácil de romper), y cuando el precio se aleja, aparece la atracción (que lo trae de vuelta).
Y si se trata de un ciclo de máximos, normalmente no habrá muchas divergencias, solo 'consenso'. Cuando la mayoría de los participantes tienen una percepción consistente de que el precio es 'demasiado caro', naturalmente se 'llega al pico' al vender más y comprar menos. Por lo tanto, que surjan divergencias no necesariamente es algo malo, es un proceso necesario de autorregulación del mercado.
Si realmente se necesita un ejemplo, entonces en julio-agosto de 2024 también se observó una estructura de chips similar (como se muestra en la figura 3).
(Figura 3)
En ese momento, se formó una zona de acumulación de chips en el rango de $64,000 a $69,000, donde se generó un gran volumen de 520,000 BTC en $67,000, y a partir de ahí el pico disminuye hacia ambos lados, formando un soporte de precios regional. Estoy seguro de que los amigos recordarán que después, durante mucho tiempo, el precio de BTC no logró romper este rango de precios. Incluso el 5 de agosto y el 7 de septiembre, al comenzar a alejarse de este rango, la estructura de chips de este rango nunca se rompió. Después de un tiempo, el precio de BTC volverá a este rango (generando atracción).
Si comparamos la estructura actual con la de julio, son muy similares en forma, solo que no son lo suficientemente robustas. Sin embargo, ya pueden generar un efecto de soporte muy evidente; con el tiempo, a medida que se realicen más transacciones aquí, el efecto de soporte se volverá más fuerte. Por supuesto, si queremos seguir rompiendo hacia arriba, a menos que haya un rápido aumento que aleje el precio de este rango, de lo contrario también será atrapado por la 'gravedad' (el alto volumen de chips en el corto plazo generará una gran presión de venta).
También podemos observar conclusiones similares desde otro ángulo a través de los datos del CBD (como se muestra en la figura 4).
(Figura 4)
A diferencia del URPD que realiza un análisis de UTXO original, el CBD (Distribución de Costos de BTC) calcula los datos por dirección. Representa mejor el comportamiento general de los participantes de la red y puede mostrar claramente las tendencias de cambio en la base de costos a lo largo del tiempo.
En la figura 4, podemos ver que desde el 8 de diciembre, cuando el precio de BTC retrocedió a menos de 100,000 dólares, el color cambió de verde a rojo, y la oferta comenzó a aumentar (etiqueta 2). Esto indica que en este momento ocurrió una gran cantidad de compras. Y estos chips comprados durante el rebote del 16 de diciembre y la caída del 23 de diciembre no han disminuido significativamente, con un costo de aproximadamente entre $97,000 y $100,000, formando un soporte efectivo.
Además, los chips comprados en la caída al mínimo de $96,000 el 10 de diciembre fueron vendidos cuando el precio rebotó a $105,000 el 16 de diciembre, por lo que vimos el color cambiar de rojo a verde (etiqueta 1); sin embargo, al caer nuevamente alrededor de $96,000 el 21 de diciembre, comenzó a haber compras de nuevo. Esta parte debería ser de transacciones a corto plazo, y también es el grupo principal que ha estado realizando transacciones en cadena en los últimos días (STH).
Quedan muchos chips atrapados en posiciones altas entre $100,000 y $102,000, pero también son relativamente firmes; actualmente, no se observa una disminución significativa. En resumen, el sentimiento del mercado está recuperando gradualmente la calma, y la liquidez está disminuyendo poco a poco. Sin embargo, la estructura de chips sigue siendo 'saludable', y el soporte de precios formado en el rango de $92,000 a $100,000 es efectivo. Con el tiempo, a medida que se realicen más transacciones, el efecto de soporte será más fuerte (determinando el límite inferior). En cuanto a si se pueden alcanzar nuevos máximos o revertir la tendencia a la baja, dependerá del impacto de las políticas macroeconómicas en las expectativas del mercado después de enero de 2025. Este contenido es solo para intercambio y estudio, y no se considera como consejo de inversión.
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