Autor original: Tanay Ved, Coin Metrics
Traducción del original: Shan Ouba, 金色财经
El año 2024 está a punto de terminar, y este año contrasta marcadamente con el invierno criptográfico de 2022. Queremos detenernos para reflexionar sobre un año extraordinario para la industria de las criptomonedas.
El año 2024 se considera el más influyente en la historia de las criptomonedas en varios aspectos, desde el lanzamiento del ETF de Bitcoin hasta la culminación de la elección con Bitcoin superando los 100,000 dólares.
En este artículo, revisamos desde una perspectiva impulsada por datos los avances significativos que darán forma a la industria de activos digitales en 2024.
Impulsado por el explosivo éxito del ETF de Bitcoin en enero, el mercado de criptomonedas experimentó una fase de fuerte crecimiento en el primer trimestre, con Bitcoin alcanzando un máximo histórico de 73,000 dólares. Luego vino un período de consolidación más tranquilo, caracterizado por la disminución de catalizadores y una redistribución significativa del suministro de los principales participantes del mercado. Ahora, a medida que 2024 se acerca a su fin, el optimismo ha regresado impulsado por el apoyo del gobierno de EE. UU. hacia las criptomonedas y el inicio del ciclo de recortes de tasas.
Bitcoin (BTC) es, sin duda, el centro de atención este año, con un aumento del 125% hasta la fecha, superando a las clases de activos tradicionales y a otros criptoactivos. Solana (SOL) ha liderado el mercado varias veces en este ciclo, con un aumento del 78% a finales de año, mientras que Ethereum (ETH) continuó teniendo un desempeño deficiente, con un aumento del 44% durante todo el año.
El gráfico anterior muestra los 30 principales criptoactivos en el ámbito de datonomy TM, con una capitalización de mercado superior a mil millones de dólares. Impulsados por el entusiasmo minorista, memecoins como DOGE y PEPE atrajeron una atención generalizada, mientras que 'monedas dinosaurio' como Ripple (XRP) y Stellar (XLM) hicieron un sorprendente regreso. Alternativas de Layer-1 como Sui (SUI) y protocolos DeFi consolidados como Aave también recibieron atención, reflejando la rotación de sentimientos de los inversores y los temas que moldearán el mercado en 2024.
Primer trimestre: se abren las compuertas de los ETF, locura por los Memecoins, Ethereum se expande con Blob
La aparición del ETF de Bitcoin al contado ha desatado una ola de adopción masiva, abriendo las compuertas de Wall Street. Los activos bajo gestión (AUM) de 11 emisores ahora superan los 105 mil millones de dólares, con estas herramientas sosteniendo más de 1.2 millones de Bitcoin. Esto equivale al 5.6% del suministro actual de Bitcoin, y la demanda de empresas en sus balances acelera aún más la velocidad a la que se absorbe el suministro. En menos de un año desde su lanzamiento, el ETF de Bitcoin al contado ha experimentado una fuerte liquidez, consolidando su lugar como el debut más exitoso de cualquier categoría de ETF en la historia.
El flujo semanal muestra una acumulación continua, con un aumento neto que supera los 2 mil millones de dólares en semanas pico, aunque ocasionalmente se producen salidas durante el período de consolidación del mercado de verano.
Mientras Bitcoin impulsaba la adopción institucional y elevaba el mercado en general, los memecoins comenzaron a atraer una atención masiva, lo que llevó a una tendencia alcista impulsada por un riesgo extremo. A principios de marzo, el volumen de transacciones de memecoins alcanzó los 13 mil millones de dólares, con una capitalización de mercado de 60 mil millones de dólares para los principales memecoins.
Aunque los grandes memecoins maduros han crecido, la mayor parte de la actividad provino de la gran cantidad de nuevos memes lanzados en Solana. Una plataforma llamada pump.fun se convirtió en el centro de la explosión de memecoins del primer trimestre, facilitando la creación de más de 75,000 tokens y elevando las billeteras activas en Solana a un récord de 2.06 millones. Aunque estos niveles de actividad no pudieron mantenerse, los memecoins regresaron, con un volumen de transacciones en noviembre que superó los 23 mil millones de dólares. Nuevas plataformas de agentes de IA como Virtuals on Base inyectaron nueva vitalidad a este fenómeno.
Marzo también marcó un hito importante para Ethereum, que implementó EIP-4844 en la actualización de Dencun. Poco después, el Rollup de la segunda capa de Ethereum adoptó paralelamente un nuevo mercado de tarifas de transacción de blob con la red principal. Esto sentó las bases para que Ethereum expandiera su alcance de ejecución con la ayuda de la segunda capa como Base, Optimism y Arbitrum, al mismo tiempo que redujo los costos de liquidación de la primera capa, haciendo que las transacciones en la red fueran más asequibles. La demanda de blobs ha sido fuerte, alcanzando la capacidad objetivo de 3 blobs por bloque apenas siete meses después de su lanzamiento.
Aunque esto hace que el ecosistema de Ethereum sea más accesible, se podría argumentar que la reducción de las tarifas de la primera capa ha obstaculizado la acumulación de valor de ETH, al mismo tiempo que ha llevado a una experiencia de usuario más fragmentada. Sin embargo, el espacio no muestra señales de agotamiento, y intercambios destacados como Kraken y Uniswap, así como bancos como Deutsche Bank y conglomerados multinacionales (Sony), están impulsando el desarrollo de la segunda capa, con aumentos en la capacidad de blobs esperados pronto.
Q2: Temporada de verano: se abre la temporada de suministro
El segundo trimestre se caracterizó por un período de consolidación, con el mercado operando en un rango debido a la falta de catalizadores. En abril, Bitcoin experimentó un evento de reducción a la mitad que ocurre cada cuatro años, con un suministro diario que disminuyó de 900 a 450 monedas. Al igual que el evento de reducción a la mitad, esto marcó un punto de inflexión para la industria minera, obligando a los mineros a adaptarse a la disminución de subsidios en bloque. Este evento estimuló la actualización de hardware ASIC más eficiente, provocando una mayor consolidación en la industria minera y llevando a algunos mineros a reutilizar su infraestructura para centros de datos de IA, diversificando así sus fuentes de ingresos.
Como se muestra en la figura, las tarifas de transacción se han convertido en un componente clave de los ingresos mineros, compensando parcialmente la disminución de los subsidios de bloque. Sin embargo, el precio general del hash (ingresos diarios en dólares por TH/s) sigue bajo presión, reflejando la creciente dependencia de los mineros de la actividad de la red para mantener la sostenibilidad.
Agravando estos desafíos está la presión adicional del suministro. La más notable es la esperada distribución de activos de quiebra de Mt. Gox, con miles de BTC reingresando al mercado. Asimismo, el gobierno alemán vendió más de 50,000 BTC que fueron confiscados en una investigación penal, lo que aumentó la presión de venta y agravó la dinámica del lado de la oferta. A pesar de estas ventas, la liquidez de Bitcoin sigue siendo resistente, absorbiendo el suministro sin causar una perturbación significativa en la estabilidad del mercado. Mirando hacia adelante, a medida que los acreedores de FTX recibirán distribuciones en efectivo en 2025 y podrían reingresar al mercado, la presión de venta podría disminuir.
Q3: la primavera de los stablecoins y tokens
Los stablecoins son reconocidos como 'la aplicación killer de las criptomonedas', con su importancia global comenzando a infiltrarse más allá de la industria de las criptomonedas. Los stablecoins continúan exportando dólares a todo el mundo, con un suministro total que supera los 210 mil millones de dólares. USDT (138 mil millones de dólares) y USDC (42 mil millones de dólares) siguen dominando, mientras que la mayoría de la oferta de stablecoins tiende a estar en la red de Ethereum, con un suministro de stablecoins de 122 mil millones de dólares. En general, en noviembre, los stablecoins facilitaron un volumen mensual de transferencias (ajustado) de 1.4 billones de dólares.
Aunque el papel de los stablecoins como medio de intercambio y almacenamiento de valor en las economías emergentes ha sido ampliamente explorado, su utilidad en la infraestructura de pagos y servicios financieros se ha acelerado aún más con la adquisición de Bridge por parte de Stripe. Además, el 99% de los stablecoins están vinculados al dólar, y Tether y Circle han invertido directamente cerca de 100 mil millones de dólares en la compra de bonos del Tesoro de EE. UU., consolidando así su posición como herramientas clave para mantener la dominancia del dólar a nivel global.
Mientras tanto, BlackRock ingresó al campo de la tokenización, lanzando el Fondo de Liquidez Digital Institucional en Dólares de BlackRock (BUIDL), que invierte en activos equivalentes en dólares como efectivo y bonos del Tesoro de EE. UU. La oferta de BUIDL rápidamente alcanzó los 500 millones, ampliando el panorama de valores tokenizados en la blockchain pública. El ecosistema se expandió en 2024, ofreciendo stablecoins con diferentes perfiles de riesgo, liquidez, colaterales y mecanismos de ahorro. El USDe de Ethena se destacó, con su capitalización de mercado creciendo de 91 millones a 6 mil millones de dólares, convirtiéndose en el tercer stablecoin más grande, ofreciendo atractivos rendimientos a los tenedores aprovechando tasas de financiamiento positivas en un mercado alcista. Al mismo tiempo, el First Digital USD (FDUSD) ganó notoriedad como fuente de liquidez y moneda de cotización ampliamente utilizada en intercambios.
La atención de los reguladores hacia los stablecoins sigue creciendo, reflejando la creciente importancia de los stablecoins en el sistema financiero global. La Unión Europea ha implementado requisitos específicos para los stablecoins bajo la regulación de Mercados de Criptoactivos (MiCA), que ha comenzado a remodelar la industria de los stablecoins vinculados al euro.
Q4: la locura electoral
Las elecciones presidenciales de EE. UU. de 2024 han tenido un profundo impacto en el mercado de activos digitales, impulsando a BTC a superar los 100,000 dólares por primera vez. Las monedas dedicadas en el campo de datonomy TM de Coin Metrics (incluidas las monedas meme y de privacidad) y las plataformas de contratos inteligentes son áreas destacadas que han visto rendimientos del 129% y 84% respectivamente desde las elecciones.
A medida que se acercan las elecciones, también hemos presenciado el auge de mercados de predicción como Polymarket, que han desempeñado un papel clave en la recopilación de la sabiduría colectiva sobre los resultados electorales. En su punto máximo, los contratos abiertos de Polymarket tenían un valor superior a 450 millones de dólares. Aunque la actividad en la plataforma ha disminuido, ha demostrado la utilidad y el potencial de los mercados de información en la blockchain pública.
Después de las elecciones, el optimismo del mercado aumentó, gracias a la postura del gobierno a favor de las criptomonedas, que es diametralmente opuesta a la resistencia regulatoria del sistema de la SEC anterior. La demanda de ETF y bonos corporativos impulsó el aumento de Bitcoin, con MicroStrategy acumulando 444,262 BTC, financiados a través de la emisión de acciones y bonos convertibles. El interés de los inversores institucionales en el mercado de derivados alcanzó un nuevo récord, como se refleja en el récord de 22.7 mil millones de dólares en contratos abiertos de futuros de Bitcoin en CME, mientras que el total superó los 52 mil millones de dólares, con ETFs de tipo opción siendo lanzados sucesivamente.
A pesar del fuerte impulso, la implementación y el cronograma de políticas amigables con las criptomonedas siguen siendo inciertos. Aunque hay señales claras de que el entorno regulatorio será más favorable hacia las criptomonedas, incluida la designación de defensores de las criptomonedas para posiciones clave en la SEC y como 'zar de las criptomonedas', el marco regulatorio específico aún no está claro. El entusiasmo del mercado también se ve moderado por las expectativas de recortes de tasas de interés, y los participantes son cautelosamente optimistas sobre 2025.
Sin embargo, 2024 nos deja una base sólida: el lanzamiento del ETF de Bitcoin al contado, la adopción acelerada de stablecoins, avances significativos en la infraestructura y aplicaciones en cadena, así como un gobierno pro-criptomonedas que asumió el cargo al comienzo del ciclo de recortes de tasas. A medida que entramos en el próximo año, continúe siguiendo nuestro informe de perspectivas criptográficas de 2025, en el que exploraremos los temas y tendencias clave que impactarán el próximo año.
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