Título original: Las tesis cripto 2025
Autor original: NingNing, SevenUp DAO
1. Resumen
Este informe de 190 páginas de Messari se compone de tres partes: estado actual de cripto (entorno macroeconómico, estado institucional, dónde están los usuarios) + análisis de sectores (Bitcoin, Ethereum, Solana, Alt L1s +infra, DeFi, AlxCrypto, DePin, Consumer, CeFi) + premios a la elección de analistas.
El marco de análisis central de Messari incluye: economía del espacio de bloques, marco de valoración del mapa ecológico, economía narrativa, teoría de la innovación de Schumpeter, entre otros.
2. Entorno macroeconómico
1. Entorno económico y regulatorio
Después de repasar los eventos significativos del entorno macroeconómico de 2024, Messari hizo una predicción sobre las tendencias de cambio en el entorno económico de EE. UU. y la regulación de criptoactivos en 2025.
2025 será un año clave para la reforma de políticas criptográficas en EE. UU., el FIT21 y el proyecto de ley sobre stablecoins son los casos de legislación reguladora más destacados del mercado, lo que impulsará la transparencia y estandarización del marco regulatorio global para criptoactivos.
A diferencia de la visión optimista de instituciones interesadas como VanEck, Messari aborda con cautela en su informe la posibilidad de un retroceso en las políticas criptográficas de Trump.
Pero, de todos modos, será más amigable que la política criptográfica de Biden.
Comentario: El análisis del entorno macroeconómico de Messari no presenta grandes insights, es de nivel promedio y no alcanza la profesionalidad de los analistas macroeconómicos en Twitter, esta parte principalmente sirve para llenar páginas.
Al mirar hacia el futuro del mercado en 2025, varias instituciones coinciden con Messari:
Es decir, la tendencia del mercado en 2025 será un Banana ForScale, con un nuevo máximo en el primer semestre, un ajuste significativo en el segundo trimestre y una recuperación en el tercer y cuarto trimestre, alcanzando un nuevo máximo anual.
2. ¿Qué están haciendo las instituciones?
En 2024, las instituciones se centrarán en solicitar y operar ETF al contado de Bitcoin/ETH y en impulsar negocios de RWA (principalmente tokenización de deuda estadounidense). Los eventos como el lanzamiento de stablecoin PYUSD por Paypal, la adquisición de una empresa de stablecoins por Stripe, etc., han comenzado a difuminar las líneas entre fintech, pagos y criptomonedas.
En inversiones, las instituciones han adoptado una estrategia de barra compuesta por Al y DePin, con un aumento aproximado del 100% y 300% en la financiación total de estos dos sectores en comparación con el año pasado.
El nuevo zar de la inteligencia artificial y cripto, David Sacks, es inversor en Solana, Helium, Render y Hivemapper. Se espera que el gobierno de EE. UU. considere seriamente colaborar con proyectos DePin en 2025.
Comentario: La melodía principal de AIxCrypto el próximo año probablemente será el Agente de IA Web3. La democratización de la IA y los proyectos AlxCrypto de AGI, que son intensivos en financiamiento y talento, deberán enfrentar cambios en el entorno para realizar ajustes adaptativos.
DePin es el favorito de las instituciones en América del Norte este año, especialmente en la recolección de datos de alta calidad en DePin y en el ámbito de la energía nueva. Una de las estrategias de Solana para 2025 sigue siendo asegurar que DePin ocurra en Solana.
3. ¿Dónde están los usuarios en cadena?
Messari cita el informe de A16Z, de 220 millones de direcciones activas, aproximadamente entre 30 y 60 millones son usuarios activos reales mensuales.
Los usuarios están principalmente distribuidos en billeteras Phantom, stablecoins, mini-programas de Telegram, mercados predictivos de Polymark, Base y Hyperliquid.
Messari considera que el crecimiento de usuarios en cadena en 2025 provendrá más de la capacidad de producto de Dapps, en lugar de eventos de noticias de ATH de Bitcoin o historias de riqueza repentina con monedas meme. Por lo tanto, es muy optimista sobre la adopción de la abstracción de cadenas y la agregación de frontends en 2025.
Comentario: 2025 será un año de transición para Web3 del era de 'protocolos gordos' a 'aplicaciones gordas', APPChain/abstracción de cadenas se convertirá en el paradigma principal para la construcción de Dapps.
El mayor lamento de la capa de aplicación en 2024 es que Polymark logró romper el círculo pero convirtió a escasos usuarios criptográficos. Se espera que en 2025, el super APP de la abstracción de cadenas logre ofrecer servicios de stablecoin nativos de criptografía, finanzas de alto rendimiento y vender con éxito la lotería cibernética MeMe a un amplio público, logrando tanto reconocimiento como éxito comercial.
Tres, análisis de sectores
La esencia del informe de perspectivas anuales de Messari se encuentra en esta parte, es una de las mejores ventanas para observar las opiniones del sector institucional en América del Norte.
Bitcoin
Messari se centró en el inscripto/runa, la programabilidad de Bitcoin y el staking de BTC.
El inscripto/runa se lanzará en la cadena principal de consumidores de Pingüinos Gordos, reviviendo gracias a la emisión de OpenSea y el estímulo de la renaissance NFT.
El avance del BitVM2, clave para la programabilidad del Bitcoin, tendrá progresos.
El staking de BTC presenta desventajas inherentes en comparación con el staking de ETH, mientras que la mayor seguridad económica del AVS de ReStaking de Bitcoin no logra persuadir efectivamente a los usuarios para que lo utilicen. El enfoque de los proyectos de BTC Staking en 2025 debería estar en aumentar la penetración entre los poseedores de BTC.
Ethereum
El año pasado, Messari fue un crítico abierto de Ethereum. Este año, su actitud es mucho más moderada, reconociendo la posición superior de ETH tras la aprobación de ETF. Al mismo tiempo, señala que, después de la actualización de Cancún, el mecanismo de precios de blobs de Ethereum ha llevado a que L1 no pueda capturar eficazmente las tarifas de DA de L2, que es la principal razón de su fracaso en la competencia de 2024.
Sin embargo, Ethereum no ha tenido éxito en narrativas/productos nativos en la capa de aplicación, como Friend.Tech, Farcaster, Lens Protocol y Eigen Layer AVS, entre otros.
Pero Messari considera que los ingresos por tarifas no son el indicador más importante para medir el valor de L1, sino el mapa ecológico. Desde esta perspectiva, Ethereum sigue siendo el mejor ecosistema L1.
Comentario: En 2025, Ethereum dependerá de su capacidad para incubar L1 de alto rendimiento paralelo (Monad)/L2 (MegaETH) que puedan compararse con Solana.
Solana
Los eventos clave del año 2024 para Solana incluyen el cliente Firedancer con la solución ligera Frankendancer, el nuevo estándar de token SPL y la solución de compresión de estado ZKCompression.
Los hitos clave de Solana en 2025 incluirán el lanzamiento del cliente Firedancer, una mayor adopción del protocolo de gobernanza de mercados predictivos MetaDAO, nuevos grandes proyectos DePin basados en Solana, AlAgentSummer en Solana/Base y la aprobación de ETF de SOL en el mercado spot.
Comentario: No existe un superciclo para las monedas meme, la popularidad de las loterías cibernéticas es un fenómeno especial de períodos singulares. El ecosistema de Solana debe prepararse y diversificarse para liberarse de la grave dependencia de las monedas meme en 2025.
AltL L1s +infra
En 2025, Monad y Sonic se unirán a la competencia de alto rendimiento de L1 con Solana y Sui. El modelo económico de tokens de (3,3) impulsará a BeraChain a lanzarse en su mainnet.
El espacio de bloques en 2025 estará severamente sobreabundado, el poder de negociación de los desarrolladores de Dapp aumentará, ya no estará limitado por la ideología de la comunidad cripto, y podrán construir casos de uso orientados al consumidor de manera más libre.
Después de la actualización de Cancún, el 'puño de siete heridas' de Ethereum ha puesto fin a la narrativa DA de las cadenas públicas modularizadas. Celestia y Avail han comenzado a transformarse en una capa de coordinación interoperable global.
Mega, UniChain y otras L2 de próxima generación con alto rendimiento + AltVMs también estarán en el campo de batalla.
Avalanche ha experimentado la mayor actualización de su red principal en la historia, Avalanche9000, que traerá mejoras significativas en el rendimiento y, junto con Avalanche Interchain Messaging (AlM), construirá un centro de liquidez centrado en la cadena C. El ecosistema de Avalanche en 2025 tendrá un rendimiento destacado en RWA y juegos Web3 (representado por off the grid).
El panorama de Cosmos en 2025 sigue siendo incierto, el momento en que InterchainFoundation (ICF) realmente asuma la coordinación es un punto de control clave. Después de que ICF adquirió Skip Protocol a principios de este mes, podría acelerar este proceso.
Otro proyecto gigante en el ecosistema de Cosmos, Initia, centrado en la interoperabilidad de APPChain y el beneficio de roles ecológicos, también se unirá a la nueva fila de proveedores de espacio de bloques en 2025.
Los protocolos de abstracción de cadenas de 2025, como @ParticleNtwrk, están acelerando su transición de la narrativa a la productificación. La abstracción de cadenas no es una única tecnología, sino una combinación de puentes entre cadenas, plataformas de mensajería, infraestructura de intenciones, agregadores de pruebas ZK, secuenciadores compartidos, entre otros.
Comentario: Al analizar proyectos Alt L1s +infra, el poder explicativo de la economía del espacio de bloques es imbatible.
DeFi
El momento en que la relación de volumen de negociación de PerpDEX/CEX alcance la de volumen de negociación de DEX/CEX en el mercado spot ha sido un foco de atención para los entusiastas de DeFi. La aparición de Hyperliquid ha reavivado las esperanzas.
Otro foco es cómo hacer Trade Off entre la integración vertical y la composabilidad al construir protocolos DeFi.
La estructura de RWA sigue centrada en la tokenización de la deuda estadounidense, en 2025 RWA tendrá dos líneas principales: DAO para activos inactivos tokenizados de deuda estadounidense y exportar rendimientos en cadena al mercado de capitales tradicional.
En el ámbito de las finanzas de puntos, Pendle ocupa una posición ecológica clave única.
En cuanto a la resistencia a MEV, ha surgido la intención de la arquitectura de CowSwap, además del modelo de juego de mercado de FlashBot.
Al x Crypto
Messari clasifica AlxCrypto en cuatro categorías: redes de computación descentralizada, plataformas de coordinación, herramientas y servicios de IA y aplicaciones. Por supuesto, Messari también presta atención a AlAgentKOL y a las monedas meme de AIAgent.
Messari predice que los eventos significativos en 2025 relacionados con AIxCrypto incluirán: Bittensor y dinámico TAO convirtiéndose en nuevas fábricas de emisión de proyectos de IA, el trabajo de Prime Intellect y Nous Research que refuerza aún más la viabilidad del entrenamiento de poder de cómputo descentralizado, y que los Agentes de IA se convertirán en OnChain y se separarán completamente de las monedas meme de IA.
El proyecto de AGI de código abierto, SentientLabs, que se enfrenta a titanes comerciales, también recibirá más atención en 2025.
DePin
Como inventor del término DePin, Messari ahora desglosa DePin en redes de recursos físicos (PRN) y redes de recursos digitales (DRN).
Messari es muy optimista sobre los nuevos proyectos de energía DePin Glow, Daylight Energy Helium, DAWN, GEODNET, Hivemapper, DIMO en la sección de PRN y sobre Prodia, Filecoin, Grass en la sección de DRN.
En 2025, Solana enfrentará desafíos a su posición dominante en el campo de DePin por parte de Base y otros.
Comentario: Esta parte contiene una gran cantidad de proyectos Alpha con un alto potencial de riesgo/beneficio, se recomienda encarecidamente leer el texto original a los interesados.
Consumidor
Messari agrupa los juegos Web3, las monedas meme y sus plataformas de lanzamiento, DeSoc & SocialFi, NFT, todo en esta parte.
He escrito muchos artículos sobre juegos Web3, así que no me extenderé aquí. Solo diré que Messari ha observado un cambio interesante, el diseño de jugabilidad en juegos Web3 ha comenzado a pasar de Play2Airdrop a Pay2Airdrop.
Las monedas meme y sus plataformas de lanzamiento, el diseño gamificado y personalizado es una nueva tendencia en las plataformas de lanzamiento de MeMeCoin. En resumen, desarrollar en torno a la posición de MeMeCoin como una lotería cibernética está bien.
DeSoc & SocialFi, como ex operador de producto, no quiero hablar mucho más sobre esto, aún no ha tenido éxito en 2025. Solana ha pivotado a un protocolo de primer plano, Send, para hacer AIAgent.
La revolución cultural de los NFT liderada por los Pingüinos Gordos y el IP de consumidores de Web3, Pingüinos Gordos y Azuki lanzarán en 2025 la cadena de consumidores Abstractchain y Animechain respectivamente.
Comentario: En el sector de consumo, lo que más me entusiasma son los NFT de Pingüinos Gordos y la cadena de consumidores Abstract Chain. El 25 será el año de la consagración de @LucaNetz.
CeFi
No está relacionado con los minoristas, un poco.
