Fuente del artículo: Jinse Caijing

Autor: Jessy, Jinse Caijing

Con la gradual clarificación de la regulación de criptomonedas en los Estados Unidos, DeFi se ha convertido en una de las principales líneas narrativas de este ciclo de mercado alcista.

Sin embargo, actualmente, lo que se discute en el DeFi regulado por Estados Unidos se refiere más a la tokenización de activos reales (RWA), stablecoins vinculadas al dólar y PayFi, etc. Y estas prácticas generalmente se construyen sobre Ethereum y su segunda capa, o sobre algunas nuevas cadenas públicas de alto rendimiento. Todo esto parece relacionarse solo con Bitcoin envuelto, para participar en actividades financieras en la cadena.

Para cambiar la incómoda situación anterior en la que solo el Bitcoin envuelto podía participar en las finanzas en la cadena, BTCFi ha surgido. Lo que se llama BTCFi se refiere a una plataforma y protocolos de servicios financieros construidos en torno a Bitcoin y su ecosistema, combinando tecnologías de finanzas descentralizadas para expandir las funciones financieras de Bitcoin.

Específicamente, esto permite que Bitcoin participe en actividades financieras en la cadena, mejorando la función de contratos inteligentes de Bitcoin que originalmente era escasa. También ha surgido en el ecosistema de Bitcoin protocolos DeFi más complejos como intercambios centralizados, stablecoins sobrecolateralizadas y re-staking, similares a otras cadenas públicas. Además de BTC, algunos activos relacionados con el ecosistema de BTC, como inscripciones, runas, RGB++, también participan en actividades relacionadas con DeFi.

Según los datos de DeFiLlama, el TVL total de BTC actualmente es de 6.545 millones de dólares, mientras que el TVL total de Solana es de 8.297 millones de dólares y el TVL total de Ethereum es de 68.31 millones de dólares. Esto demuestra que BTCFi todavía es un océano azul, con un alto potencial de desarrollo.

Actualmente, han surgido proyectos destacados como Babylon en BTCFi, que permite a los usuarios hacer staking de Bitcoin en otra cadena de bloques PoS y obtener rendimientos sin necesidad de soluciones de custodia de terceros, puentes o servicios envueltos. ¿Qué otros proyectos merecen atención?

Situación de desarrollo general de BTCFi

Según los datos de DeFiLlama, el TVL total de proyectos representativos en la pista de BTCFi, como Babylon, ya ha superado los 5.000 millones de dólares. Entre ellos, los protocolos de préstamos y re-staking son los dos componentes principales del ecosistema BTCFi, ocupando la mayor parte del mercado.

Ranking de TVL de protocolos BTCFi (datos hasta el 24 de diciembre de 2024)

Según DefiLlama, se espera que el tamaño del mercado de BTCFi crezca a aproximadamente 1.2 billones de dólares para 2030. Este año ha sido un año de rápido desarrollo para el ecosistema BTC, con un TVL total de 30 millones de dólares a principios de 2024, que ya ha alcanzado los 6.500 millones de dólares a finales de 2024, creciendo más de 20 veces.

En la pista de BTCFi, los protocolos de préstamos son una de las aplicaciones más importantes. Tradicionalmente, Bitcoin como activo digital no ha participado en el mercado de préstamos. Sin embargo, el protocolo BTCFi permite que Bitcoin sea utilizado como colateral para préstamos descentralizados. Algunos de los proyectos más representativos son Liquidium, Shell Finance, entre otros.

Luego están los protocolos de stablecoins, donde los protocolos de stablecoins en BTCFi utilizan Bitcoin y sus activos derivados (como Ordinals y Rune) como colateral para emitir stablecoins vinculadas al precio de Bitcoin. En el ámbito de stablecoins, hay stablecoins vinculadas a Bitcoin de Shell Finance y stablecoins colaterizadas por Bitcoin de Babylon, entre otras.

El mecanismo de re-staking también es una innovación en el ecosistema BTCFi actual; este año, estos proyectos también han logrado un gran éxito en el volumen de bloqueo, y actualmente hay varios protocolos de re-staking en el ecosistema BTCFi. Los usuarios pueden re-stake Bitcoin ya apostado u otros activos criptográficos para obtener recompensas adicionales; protocolos como BounceBit y Lombard Protocol en el ecosistema de Babylon son algunos de los que apoyan el re-staking.

Introducción a los principales proyectos de BTCFi

Babylon

Al hablar de BTCFi, Babylon es un proyecto que no se puede ignorar, siendo el primer proyecto en introducir el estándar de Staking propio de Bitcoin, que es esencialmente un protocolo de staking, seguridad y liquidez.

El principal punto de innovación radica en la introducción del propio estándar de Staking de Bitcoin, a través de mejoras tecnológicas implementadas mediante propuestas de mejora de Bitcoin, como la firma Schnorr, la actualización de Taproot y la actualización de Tapscript, que mejoran la eficiencia y privacidad de las transacciones de Staking, permitiendo a los poseedores de Bitcoin bloquear sus activos BTC en la mainnet de Bitcoin de forma autogestionada sin necesidad de custodios de terceros, y ofreciendo un 'servicio de consenso seguro' en muchas capas de BTC, obteniendo así rendimientos enriquecedores de otras ofertas de expansión.

Actualmente, el TVL supera los 5.000 millones de dólares, con un ecosistema rico. Según datos públicos, sus proyectos abarcan 7 categorías: Layer2, DeFi, staking líquido, billeteras y custodios, Cosmos, proveedores de finalización y infraestructura de Rollup, con un total de 91 proyectos, entre los cuales se encuentran muchos proyectos conocidos, como BisonLabs y BSquared Network en el ámbito de Layer2; Kina Finance y LayerBank en el ámbito de DeFi; Bedrock, Chakra y Lombard en el ámbito de staking líquido. Estos proyectos han formado un enorme ecosistema en torno a Babylon, impulsando el desarrollo diversificado del ecosistema de Bitcoin.

Shell Finance

Es el primer protocolo de préstamos y stablecoins descentralizado construido en la primera capa de Bitcoin, destinado a proporcionar un protocolo de préstamos y stablecoins descentralizado para el ecosistema de Bitcoin, permitiendo a los poseedores de Bitcoin y activos relacionados gestionar sus activos y obtener liquidez de manera más flexible.

Una de sus funciones clave es el servicio de préstamos, donde los usuarios pueden utilizar activos del ecosistema de Bitcoin como colateral, como Bitcoin, NFT de Ordinals, BRC-20, runas, etc., para obtener un activo sintético llamado BTCX. Este proceso no requiere confiar en terceros, mediante un mecanismo único de préstamos de peer-to-protocol, y Shell Finance actúa como contraparte del prestatario. A diferencia de los protocolos de préstamo tradicionales, Shell Finance cobra a los prestatarios una tarifa única de préstamo, en lugar de cobrar intereses de manera continua a través de tasas de interés variables, logrando préstamos inmediatos sin interés, ofreciendo a los poseedores de inscripciones una oportunidad única de rendimiento.

La segunda función clave es la emisión de stablecoins; Shell Finance es el primer protocolo de stablecoins descentralizado en la mainnet de BTC, donde los usuarios pueden obtener stablecoins después de colateralizar los activos del ecosistema de Bitcoin mencionados anteriormente. El lanzamiento de esta stablecoin ha mejorado la liquidez de los activos de primera capa de BTC, sentando las bases para el desarrollo de BTCFi, y en el futuro se expandirá a redes como Bitcoin Fractal y otros modelos UTXO, ampliando aún más los escenarios de uso.

Técnicamente, utiliza contratos de log de cautela (DLC) y tecnología PSBT; el primero fue propuesto por Tad Gredryja, uno de los creadores de la red de Lightning de Bitcoin, y permite que el proceso de ejecución del contrato sea más privado, seguro y automatizado, como la liquidación automática cuando el valor de los activos colaterales cae por debajo de un umbral crítico para reembolsar el préstamo.

El 4 de diciembre de 2024, la mainnet de Shell Finance ya se ha lanzado.

Liquidium

Una plataforma de préstamos de ordinales basada en la blockchain de Bitcoin, que permite a los usuarios utilizar ordinales nativos como colateral para pedir prestado y prestar Bitcoin nativo, eliminando la necesidad de intermediarios o custodios.

Este producto admite múltiples colaterales, no solo admite Ordinals de Bitcoin como colateral, sino que también planea admitir tokens BRC-20, ofreciendo a los usuarios más opciones y ampliando aún más los escenarios de aplicación de los activos de Bitcoin.

Desde un punto de vista técnico, se basa en la red Bitcoin, y todas las operaciones de préstamo se realizan directamente en la red de primera capa de Bitcoin. El token del proyecto LIQUIDIUM se lanzará el 22 de julio de 2024, siendo el primer token de gobernanza del estándar de tokens de runas en Bitcoin. Este token tiene como objetivo descentralizar el protocolo Liquidium y fomentar la participación de la comunidad en su gobernanza.

BitSmiley

Este proyecto cuenta con tres componentes principales: el primero es el protocolo de stablecoin sobrecolateralizada bitUSD, que compite con DAI, donde los usuarios pueden sobrecolateralizar BTC nativo ante el bitSmiley Treasury para acuñar stablecoins bitUSD;

El segundo es el protocolo de préstamo descentralizado nativo bitLending, que utiliza tecnología de intercambio atómico de punto a punto para realizar la coincidencia de transacciones, e introduce un sistema de seguros para optimizar las deficiencias de los procesos de liquidación de préstamos tradicionales.

El tercero es el innovador protocolo de derivados Credit Default Swaps (CDS), que esencialmente es una herramienta de transferencia de riesgo. En la plataforma BitSmiley, una parte (generalmente la que teme el riesgo de incumplimiento de la deuda) paga regularmente una tarifa a la otra parte (que está dispuesta a asumir el riesgo a cambio de ciertos beneficios). Si ocurre un evento de incumplimiento relacionado con la deuda subyacente (como la deuda generada por préstamos de activos del ecosistema Bitcoin), la parte que asume el riesgo debe compensar a la parte que paga la tarifa, gestionando y cubriendo así el riesgo de incumplimiento de la deuda. En términos operativos, integra la división de NFT en CDS, utilizando un método de oferta agregada para aumentar la eficiencia y equidad del mercado.

Actualmente, su token SMILE ya está disponible en varios intercambios, como Bybit, Gate.io, Bitget, y Huobi, entre otros.

Chakra

El protocolo de re-staking de Bitcoin presenta las siguientes innovaciones técnicas: Primero, el staking autogestionado, donde los poseedores de Bitcoin pueden hacer staking mediante scripts de bloqueo temporal, evitando la necesidad de transferir activos fuera de sus propias billeteras, evitando riesgos de terceros, siguiendo el principio de "no tus claves, no tus monedas", asegurando la seguridad de los activos. En segundo lugar, utiliza tecnología de prueba de conocimiento cero, específicamente utilizando Stark para implementar el sistema de prueba. Los eventos de staking de Bitcoin se verifican fuera de la cadena mediante pruebas de conocimiento cero para acceder a la información en cadena, sin necesidad de conectarse a la red de Bitcoin, y sin necesidad de configuraciones confiables, lo que mejora la seguridad en comparación con Snark.

A través de la integración de la liquidez dispersa de Bitcoin, Chakra proporciona una experiencia de liquidación más segura y fluida. Los usuarios pueden hacer staking de Bitcoin con un solo clic y aprovechar la avanzada red de liquidación de Chakra para participar en más oportunidades de rendimiento de liquidez, incluidos los proyectos LST/LRT del ecosistema de Babylon.

Solv Protocol

El protocolo de staking de Bitcoin, cuyo punto clave es la colaboración con diversos protocolos líderes en el ecosistema para ofrecer múltiples escenarios de rendimiento.

El SolvBTC lanzado por este proyecto es el primer producto de BTC que permite obtener rendimientos propios, creando rendimientos básicos seguros a partir de los Bitcoins que normalmente estarían inactivos en la billetera del usuario mediante staking. SolvBTC captura los rendimientos de staking de BTC Layer2, rendimientos de re-staking y rendimientos de DeFi de ETH Layer2, integrando sin problemas diversos protocolos en la capa de aplicación, ofreciendo a los poseedores de Bitcoin oportunidades de rendimiento ricas, generando rendimientos a través de tres estrategias: staking, re-staking y estrategias de comercio.

Podemos entenderlo como una matriz de liquidez unificada de Bitcoin, destinada a unificar la liquidez dispersa de Bitcoin de un billón de dólares a través de SolvBTC. Es equivalente a un agregador de rendimientos de activos de Bitcoin, ya que diferentes activos BTC en diferentes cadenas, como BTCB, FBTC, MBTC, etc., pueden acuñarse como SolvBTC, simplificando la experiencia de gestión de activos de los usuarios.

Esto también integra oportunidades de liquidez de diferentes activos de Bitcoin, un SolvBTC que recorre la cadena, formando un fondo de activos unificado que brinda oportunidades de rendimiento más diversificadas a los poseedores.

Bedrock

Bedrock es un protocolo de re-staking de liquidez multi-activo.

En el ámbito de BTCFi, se utiliza uniBTC respaldado por Babylon para re-staking. En la Guerra de Babylon, Bedrock se destacó al capturar 297.8 BTC en capacidad de staking, ocupando casi el 30% del total de staking inicial de Babylon.

Los usuarios de este producto pueden hacer staking de WBTC en la cadena ETH hacia Babylon, y después de hacer staking de su WBTC, recibirán un certificado 1:1 llamado uniBTC, que puede ser canjeado por wBTC en cualquier momento. Babylon proporciona el soporte técnico central en este proceso. Al hacer staking de wBTC y mantener uniBTC, los usuarios pueden obtener puntos de Bedrock y Babylon. A través de uniBTC en colaboración con Babylon, Bedrock ofrece servicios de staking líquido para apoyar la cadena PoS de Babylon. Al acuñar uniBTC, se asegura la estabilidad y seguridad de la cadena de Babylon, y se expande aún más el producto de Bedrock a la cadena de BTC.

Bouncebit

Se dedica a crear una infraestructura de rendimiento para Bitcoin, ofreciendo productos de rendimiento de nivel institucional, escenarios de re-staking y servicios de CeDeFi, con negocios específicos que incluyen:

Protocolo Bouncebit: los usuarios depositan activos como BTC y reciben el Token de Custodia Líquida correspondiente, los activos se administran en la plataforma de Binance a través de cuentas de custodia seguras calculadas por múltiples partes y mecanismos de espejo, generando rendimientos para los usuarios.

Bouncebit Chain: blockchain Layer1 que utiliza un mecanismo de consenso de prueba de servicio de delegación de derechos y es completamente compatible con la máquina virtual de Ethereum, los usuarios pueden delegar tokens a nodos válidos para hacer staking y utilizar los certificados de staking en las DApps de la cadena.

Cliente de Seguridad Compartida: Su lógica es consistente con Eigenlayer, permitiendo que la seguridad de Bouncebit Chain sea alquilada para apoyar aplicaciones como Bridge, Oracle, Sidechain, etc.

Bouncebit se lanzó a principios de 2024, con un financiamiento total de 7.98 millones de dólares. En mayo de 2024, su token nativo BB se lanzó en Binance.

Protocolo Lorenzo

Una infraestructura modular de Bitcoin L2 basada en Babylon, destinada a proporcionar una capa financiera de liquidez para Bitcoin.

A través del protocolo de staking y marca de tiempo de Bitcoin de Babylon, se sienta una base para una capa de aplicación de Bitcoin escalable y de alto rendimiento, mejorando la escalabilidad de Bitcoin y habilitando la ejecución de contratos inteligentes y otras funciones.

Este proyecto cuenta con un sistema de tokens innovador, que incluye tokens de capital líquido (LPT, como stBTC) y tokens de acumulación de rendimientos (YAT). stBTC está anclado 1:1 al BTC apostado, unificando la liquidez de BTC de diferentes ecosistemas, y los poseedores pueden redimir su capital al finalizar el staking; YAT tiene su propio plan de re-staking, con tiempos de inicio y finalización, y puede ser transferido antes de su vencimiento, permitiendo a los poseedores recibir recompensas de la cadena POS, y los YAT del mismo plan de staking también son intercambiables, su valor proviene de los rendimientos acumulados y la especulación sobre los rendimientos futuros.

Este proyecto admite múltiples formas de staking, como staking cíclico y apalancado. El staking cíclico utiliza asociaciones con DEX externos, permitiendo a los usuarios hacer staking de BTC, pedir prestado más BTC y aumentar las recompensas de staking; el staking apalancado simplifica el proceso al proporcionar liquidez interna, permitiendo a los usuarios aplicar el máximo apalancamiento con un solo clic, mejorando la eficiencia del capital y optimizando los rendimientos del staking.

Problemas actuales en BTCFi

Hay varios proyectos en esta pista actualmente, y su TVL total tuvo un crecimiento explosivo en 2024, pero la pista de BTCFi en sí aún no ha provocado una ola real en la industria.

Actualmente, el desarrollo en esta pista enfrenta varios problemas, siendo el más crítico la dificultad para alcanzar un consenso interno en la comunidad Bitcoin sobre algunas actualizaciones tecnológicas y propuestas innovadoras, lo que dificulta el avance de los proyectos relacionados con el ecosistema Bitcoin.

Desde el punto de vista técnico, también existen grandes dificultades. En primer lugar, la propia escalabilidad de los bloques de Bitcoin es insuficiente, no puede realizar transacciones financieras automatizadas y lógicas de negocio complejas como Ethereum. Además, la interoperabilidad entre Bitcoin y otras cadenas de bloques es limitada, y la mayoría de las soluciones dependen de instituciones centralizadas para lograr interacciones entre cadenas.

Además, las tarifas de transacción del proyecto BTCFi son bastante altas, lo que incrementa significativamente los costos para los participantes, como el caso de Babylon, que ha expuesto problemas de altas tarifas de transacción durante el proceso de staking, incluyendo el aumento de tarifas de minería debido al efecto FOMO, así como las altas tarifas por desbloqueo y retiro después del staking.

La falta de liquidez también es un problema común en esta pista. Por un lado, el riesgo de liquidez del Wrapped BTC sigue existiendo; en el protocolo de Babylon, la liquidez de Wrapped BTC proporcionada por los nodos participantes en el staking no coincide completamente con la liquidez de BTC nativo que agregan, lo que requiere la garantía de confianza de las plataformas de agregación para mantenerlo. Por otro lado, el modo de provisión de liquidez para actividades financieras como préstamos y staking de Bitcoin es bastante único, dependiendo principalmente del préstamo de capital, y aún no se ha formado un mecanismo diverso y eficiente de provisión de liquidez como en el mercado financiero tradicional.

Es en este contexto que el TVL total de los proyectos de BTCFi es relativamente pequeño en comparación con cadenas públicas principales como Ethereum, y el mercado tiene una baja aceptación y participación, enfrentando grandes desafíos en el desarrollo y promoción de los proyectos.

Mirando hacia el futuro

Actualmente, intercambios como Binance y OKX están colaborando con Babylon, Chakra, Bedrock, B², Solv Protocol, etc., realizando una serie de actividades de pre-staking y farming, donde los usuarios han obtenido altos rendimientos, lo que también es una vía muy conveniente para que los usuarios comunes participen en BTCFi.

Al observar los proyectos mencionados anteriormente, se puede notar que el ecosistema BTCFi actual, además de BTC mismo, ya tiene una rica variedad de tipos de activos para participar en BTCFi. Por ejemplo, inscripciones, runas y otros activos de primera capa basados en BTC; rgb++, activos de segunda capa basados en la red BTC, como taproot; WBTC en la cadena ETH y varios certificados que representan BTC apostados como LST o LRT; estos activos amplían la liquidez de BTCFi y enriquecen cada vez más los escenarios de BTCFi.

Mirando hacia el futuro, con el desarrollo de la tecnología, como la tecnología Layer2, se continuará mejorando y perfeccionando, y soluciones como Rollups se volverán más maduras, lo que traerá mejoras significativas en la capacidad de procesamiento de transacciones de Bitcoin.

Con la aparición de puentes seguros entre cadenas, también se facilitará una transferencia e interacción de activos más segura y eficiente entre Bitcoin y otras redes de blockchain. Bitcoin podrá participar más ampliamente en aplicaciones DeFi en diferentes cadenas.

Y gracias a soluciones como rsk, avm, bitvm, las funciones de contratos inteligentes de Bitcoin se verán mejoradas, lo que permitirá soportar lógicas de negocio y aplicaciones financieras más complejas.

Todos estos avances tecnológicos proporcionarán un soporte técnico más sólido para los servicios financieros descentralizados en el ecosistema de Bitcoin, logrando productos financieros como staking, préstamos y comercio de derivados de manera más flexible.

Con el renacimiento de DeFi, es posible que veamos que la conexión entre BTCFi y las finanzas reales se vuelva más estrecha, como la expansión de la aplicación de stablecoins en el ecosistema de BTCFi, lo que proporcionará soluciones más eficientes y de bajo costo para pagos transfronterizos y comercio internacional. Por ejemplo, la stablecoin usdi respaldada por rgb++, cuyo diseño anclado 1:1 al dólar y los requisitos de cumplimiento de aml/kyc, la convierten en una herramienta importante en el campo de los pagos internacionales, con expectativas de un despliegue masivo en escenarios como el comercio electrónico transfronterizo y liquidaciones internacionales, lo que impulsará la amplia aplicación de Bitcoin en el sistema financiero global.