Jessy, Jinse Caijing
Con la gradual clarificación de la regulación de criptomonedas en EE. UU., DeFi se ha convertido en una de las líneas principales de este ciclo alcista.
Actualmente, lo que se discute sobre DeFi bajo la regulación estadounidense se refiere más a activos reales en la cadena (RWA), stablecoins en dólares, y PayFi, entre otros. Estas prácticas suelen basarse en Ethereum y sus capas superiores o en algunas nuevas cadenas de alto rendimiento. Todo esto parece limitarse a Bitcoin envuelto participando en actividades financieras en la cadena.
Para cambiar la incómoda situación anterior en la que solo Bitcoin envuelto podía participar en las finanzas en cadena, BTCFi ha surgido. Lo que se llama BTCFi se refiere a una plataforma y protocolos de servicios financieros construidos en torno a Bitcoin y su ecosistema, combinando tecnología de finanzas descentralizadas para expandir las funciones financieras de Bitcoin.
Específicamente, esto permite que Bitcoin mismo participe en actividades financieras en cadena, mejorando la funcionalidad de contratos inteligentes de Bitcoin que antes era escasa. En el ecosistema de Bitcoin también han surgido protocolos DeFi más complejos similares a otros intercambios centralizados en cadenas públicas, stablecoins sobrecolateralizadas y re-staking. Además de BTC, algunos activos relacionados con el ecosistema de BTC, como inscripciones, runas, RGB++, etc., también han participado en actividades relacionadas con DeFi.
Según los datos de DeFiLlama, el TVL total de BTC es de 6.545 millones de dólares, mientras que el TVL total de Solana es de 8.297 millones de dólares y el TVL total de Ethereum es de 68.31 mil millones de dólares. Se puede ver que BTCFi aún es un océano azul, con un alto potencial de desarrollo.
Actualmente han surgido proyectos estrella en BTCFi como Babilonia, que permite a los usuarios hacer staking de Bitcoin en otra cadena de bloques PoS y obtener rendimientos sin necesidad de usar servicios de custodia de terceros, soluciones de puente o servicios de envoltura. ¿Qué otros proyectos merecen atención?
Estado general del desarrollo de BTCFi
Según los datos de DeFiLlama, el TVL total de proyectos representativos en la pista BTCFi como Babilonia ha superado los 5 mil millones de dólares. Los protocolos de préstamos y re-staking son los dos componentes centrales del ecosistema BTCFi, ocupando la mayor parte del mercado.
Ranking de TVL del protocolo BTCFi (datos hasta el 24 de diciembre de 2024)
Según las predicciones de DefiLlama, para 2030, el tamaño del mercado BTCFi crecerá a aproximadamente 1.2 billones de dólares. Este año ha sido un año de rápido desarrollo para el ecosistema BTC, a principios de 2024, el TVL total de BTC era de 300 millones de dólares, y para finales de 2024 ya había alcanzado los 6.5 mil millones de dólares, creciendo más de 20 veces.
En el campo de BTCFi, los protocolos de préstamos son una de las aplicaciones más importantes. Tradicionalmente, Bitcoin como activo digital no ha participado en el mercado de préstamos. Sin embargo, los protocolos BTCFi permiten que Bitcoin se utilice como colateral para préstamos descentralizados. Algunos de los proyectos más representativos son Liquidium y Shell Finance.
Luego está el protocolo de stablecoins, donde las stablecoins en BTCFi utilizan Bitcoin y sus activos derivados (como Ordinals y Rune) como colateral para emitir stablecoins vinculadas al precio de Bitcoin. En la práctica de las stablecoins, hay stablecoins vinculadas a Bitcoin en Shell Finance, stablecoins respaldadas por Bitcoin en Babilonia, entre otras.
El mecanismo de re-staking también es una innovación en el ecosistema BTCFi actual. Este año, estos proyectos han logrado un gran éxito en el volumen bloqueado, y actualmente hay varios protocolos de re-staking en el ecosistema BTCFi. Los usuarios pueden volver a hacer staking de Bitcoin u otros activos criptográficos que ya han sido apostados para obtener recompensas adicionales, como BounceBit y el Protocolo Lombard en el ecosistema de Babilonia, que son protocolos que admiten re-staking.
Introducción a los principales proyectos de BTCFi
Babilonia
Al mencionar BTCFi, Babilonia es un proyecto que no se puede ignorar, ya que es el primer proyecto en introducir el estándar de staking propio de Bitcoin, siendo esencialmente un protocolo de staking, seguridad y liquidez.
El principal punto de innovación es la introducción del estándar de staking propio de Bitcoin, mediante mejoras en propuestas de Bitcoin como la firma Schnorr, la actualización de Taproot y la actualización de Tapscript, mejorando la eficiencia y privacidad de las transacciones de staking, permitiendo a los poseedores de Bitcoin bloquear sus activos en la red principal de Bitcoin en forma de contratos de código de instrucción, sin necesidad de custodia de terceros, y generar 'servicios de consenso seguro' en muchas capas de BTC, obteniendo así rendimientos diversos de otras extensiones.
Actualmente, el TVL supera los 5 mil millones de dólares, con un ecosistema rico. Según la información pública, sus proyectos ecosistémicos abarcan 7 categorías, incluyendo Layer2, DeFi, staking de liquidez, billeteras y custodios, Cosmos, proveedores de finalización y la infraestructura de Rollup, con un total de 91 proyectos, incluidos muchos conocidos, como BisonLabs y BSquared Network en el ámbito Layer2; Kina Finance y LayerBank en el ámbito DeFi; y Bedrock, Chakra y Lombard en el ámbito de staking de liquidez. Estos proyectos han formado un enorme ecosistema alrededor de Babilonia, promoviendo el desarrollo diversificado del ecosistema de Bitcoin.
Finanzas Shell
Es el primer protocolo de préstamos y stablecoins descentralizado construido sobre la primera capa de Bitcoin, diseñado para proporcionar protocolos de préstamos y stablecoins descentralizados al ecosistema de Bitcoin, permitiendo a los poseedores de Bitcoin y activos relacionados gestionar sus activos de manera más flexible y obtener liquidez.
Una de sus funciones clave es el servicio de préstamos, donde los usuarios pueden utilizar activos del ecosistema Bitcoin como BTC, NFT de Ordinals, BRC-20, Runas, etc., como colateral para pedir prestado un activo sintético llamado BTCX, sin necesidad de confiar en terceros, utilizando un mecanismo de préstamos peer-to-protocol, y Shell Finance actúa como contraparte del prestatario. A diferencia de los protocolos de préstamos tradicionales, Shell Finance cobra una tarifa única por el préstamo, en lugar de cobrar intereses de forma continua a través de tasas variables, logrando préstamos instantáneos sin intereses y ofreciendo oportunidades únicas de ingresos para los poseedores de inscripciones.
La segunda función clave es la emisión de stablecoins, Shell Finance es el primer protocolo de stablecoins descentralizado en la red principal de BTC, donde los usuarios pueden obtener stablecoins después de colateralizar los activos del ecosistema de Bitcoin mencionados anteriormente. El lanzamiento de esta stablecoin ha mejorado la liquidez de los activos de la primera capa de BTC, sentando las bases para el desarrollo de BTCFi, y en el futuro se expandirá a redes como Bitcoin Fractal y otros modelos UTXO, ampliando aún más los escenarios de uso.
Desde un punto de vista técnico, utiliza la tecnología de contratos de logging prudente (DLC) y la tecnología PSBT. La primera fue propuesta por Tad Gredryja, co-creador de la red Lightning de Bitcoin, y permite que el proceso de ejecución del contrato sea más privado, seguro y totalmente automatizado; por ejemplo, cuando el valor del activo apostado cae por debajo de un umbral crítico, se liquida automáticamente para reembolsar el préstamo.
El 4 de diciembre de 2024, la red principal de Shell Finance ya se había lanzado.
Liquidium
Una plataforma de préstamos ordinales basada en la blockchain de Bitcoin, que permite a los usuarios utilizar ordinales nativos como colateral para prestar y pedir prestado Bitcoin nativo, eliminando así la necesidad de intermediarios o custodios.
Este producto admite múltiples colaterales, no solo Bitcoin Ordinals como colateral, sino que también planea admitir tokens BRC-20, ofreciendo más opciones a los usuarios y ampliando aún más los escenarios de aplicación para los activos de Bitcoin.
Desde el punto de vista técnico, se basa en la red de Bitcoin, y todas las operaciones de préstamos se realizan directamente en la primera capa de la red Bitcoin. El token del proyecto, LIQUIDIUM, se lanzará el 22 de julio de 2024, siendo el primer token de gobernanza que cumple con el estándar de tokens rúnicos en Bitcoin. Este token está diseñado para descentralizar el protocolo Liquidium y fomentar la participación de la comunidad en su gobernanza.
BitSmiley
Este proyecto tiene tres componentes principales. El primero es el protocolo de stablecoin sobrecolateralizado bitUSD, que compite con DAI, donde los usuarios pueden sobrecolateralizar BTC nativo al Tesoro de bitSmiley para acuñar la stablecoin bitUSD;
El segundo es el protocolo de préstamos descentralizado nativo bitLending, que utiliza tecnología de intercambio atómico en modo peer-to-peer para facilitar el emparejamiento de transacciones, además de introducir un sistema de seguros para optimizar las deficiencias en los procesos de liquidación de préstamos tradicionales;
El tercero es el protocolo innovador de derivados, Credit Default Swaps (CDS), que es esencialmente una herramienta de transferencia de riesgo. En la plataforma BitSmiley, una parte (generalmente aquella que teme el riesgo de incumplimiento de deuda) paga regularmente una cierta cantidad a otra parte (dispuesta a asumir ese riesgo para obtener ciertos rendimientos), similar a una prima de seguro. Si ocurre un evento de incumplimiento en la deuda base acordada (como la deuda generada por préstamos relacionados con activos del ecosistema Bitcoin), la parte que asume el riesgo debe compensar a la parte que paga según lo acordado, gestionando y cubriendo así el riesgo de incumplimiento de deuda. En su operación, integra NFT cortados en CDS, utilizando un método de puja agregada para aumentar la eficiencia y equidad del mercado.
Actualmente, su token SMILE ya se ha lanzado en múltiples intercambios, como Bybit, Gate.io, Bitget, y MEXC.
Chakra
El protocolo de re-staking de Bitcoin presenta innovaciones técnicas como: primero, el staking autoservido, que permite a los poseedores de Bitcoin hacer staking sin tener que transferir sus activos fuera de su propia billetera mediante scripts de bloqueo temporal, evitando riesgos de terceros y siguiendo el principio de 'no tus claves, no tus monedas', asegurando la seguridad de los activos. Segundo, se utiliza tecnología de prueba de conocimiento cero, implementada específicamente a través de Stark para el sistema de pruebas. Los eventos de staking de Bitcoin son verificados fuera de la cadena mediante prueba de conocimiento cero para acceder a la información en la cadena, sin necesidad de conectarse a la red Bitcoin y sin configuración de confianza, mejorando la seguridad en comparación con Snark.
Al integrar la liquidez descentralizada de Bitcoin, Chakra proporciona una experiencia de liquidación más segura y fluida. Los usuarios pueden hacer staking de Bitcoin fácilmente con un solo clic, aprovechando la avanzada red de liquidación de Chakra y participando en más oportunidades de ingresos de liquidez, incluidos los proyectos LST/LRT del ecosistema Babilonia.
Protocolo Solv
El protocolo de staking de Bitcoin, cuyo punto culminante es la colaboración con protocolos líderes en varios ecosistemas para ofrecer diversos escenarios de ingresos.
El producto lanzado, SolvBTC, es el primero que permite obtener ingresos por sí mismo, creando ingresos básicos seguros a través del staking de Bitcoin que originalmente estaba inactivo en la billetera del usuario. SolvBTC captura ingresos de staking de la capa 2 de BTC, ingresos de re-staking, y ingresos de DeFi de la capa 2 de ETH, y se integra sin problemas con diversos protocolos en la capa de aplicación, ofreciendo ricas oportunidades de ingresos a los poseedores de Bitcoin, generando ingresos a través de estrategias de staking, re-staking y estrategias de trading.
Podemos entenderlo como una matriz de liquidez de Bitcoin unificada, diseñada para unificar la liquidez dispersa de billones de dólares en Bitcoin a través de SolvBTC. Es equivalente a un agregador de ingresos de activos de Bitcoin, donde BTCB, FBTC, MBTC... diferentes activos BTC en diferentes cadenas pueden ser acuñados como SolvBTC, simplificando la experiencia de gestión de activos del usuario.
Esto también equivale a integrar oportunidades de liquidez de diferentes activos de Bitcoin, donde un SolvBTC recorriendo la cadena formará un pool de activos unificado, brindando a los poseedores oportunidades de ingresos más diversas.
Cimiento
Cimiento es un protocolo de re-staking de liquidez de múltiples activos.
En el ámbito de BTCFi, se usa uniBTC respaldado por Babilonia para el re-staking. En la Guerra de Babilonia, Cimiento destacó, capturando exitosamente 297.8 BTC en capacidad de staking, ocupando casi el 30% del total de staking inicial de Babilonia.
Con este producto, los usuarios pueden hacer staking de wBTC en Babilonia en la cadena ETH. Después de hacer staking de su WBTC, recibirán un comprobante 1:1 —uniBTC, que pueden canjear en cualquier momento por wBTC. Babilonia proporciona el soporte técnico clave en este proceso. Los usuarios que hagan staking de wBTC y mantengan uniBTC pueden obtener puntos de Cimiento y Babilonia. A través de uniBTC y la colaboración con Babilonia, Cimiento ofrece servicios de staking de liquidez para apoyar la cadena PoS de Babilonia. La acuñación de uniBTC garantiza la estabilidad y seguridad de la cadena de Babilonia, y amplía aún más los productos de Cimiento a la cadena BTC.
Bouncebit
Se dedica a crear una infraestructura de ingresos para Bitcoin, proporcionando productos de ingresos de nivel institucional, escenarios de aplicación de re-staking y servicios de CeDeFi, con negocios específicos que incluyen:
Protocolo Bouncebit: los usuarios depositan BTC y otros activos, y pueden recibir un Token de Custodia Líquida correspondiente, los activos son administrados en la plataforma Binance a través de cuentas de custodia seguras y mecanismos de imagen mediante cálculos multiparte, generando rendimientos para los usuarios.
Cadena Bouncebit: una cadena de bloques Layer1 que utiliza un mecanismo de consenso de prueba de servicio delegado de participación y es completamente compatible con la máquina virtual de Ethereum, permitiendo a los usuarios delegar tokens a nodos validadores para hacer staking, donde los certificados de staking obtenidos pueden utilizarse en aplicaciones DApp en la cadena.
Cliente de Seguridad Compartida: su lógica es consistente con la de Eigenlayer, permitiendo que la seguridad de la Cadena Bouncebit sea alquilada para apoyar aplicaciones como Bridge, Oracle, Sidechain, etc.
Bouncebit se lanzó a principios de 2024, recaudando un total de 7.98 millones de dólares. En mayo de 2024, su token nativo BB se lanzó en Binance.
Protocolo Lorenzo
Una infraestructura modular de Bitcoin L2 basada en Babilonia, diseñada para proporcionar una capa financiera de liquidez para Bitcoin.
A través del staking de Bitcoin y el protocolo de timestamp de Babilonia, se sienta la base para una capa de aplicación de Bitcoin escalable y de alto rendimiento, aumentando la escalabilidad de Bitcoin y habilitando la ejecución de contratos inteligentes y otras funciones.
Este proyecto cuenta con un innovador sistema de tokens, que incluye tokens de capital líquido (LPT, como stBTC) y tokens de acumulación de ingresos (YAT). stBTC está anclado 1:1 con el BTC apostado, unificando la liquidez de BTC en diferentes ecosistemas, permitiendo a los poseedores canjear el capital al final del staking; YAT tiene su propio plan de re-staking, con tiempo de inicio y finalización, y puede comerciarse antes de su vencimiento, permitiendo a los poseedores reclamar recompensas de la cadena POS, además los YAT del mismo plan de staking pueden intercambiarse, cuyo valor proviene de los ingresos acumulados y la especulación sobre futuros ingresos.
Este proyecto admite múltiples métodos de staking, como el staking cíclico y el staking apalancado. El staking cíclico utiliza asociaciones externas de DEX, permitiendo a los usuarios hacer staking de BTC, pedir prestado más BTC y aumentar las recompensas de staking; el staking apalancado simplifica el proceso mediante la provisión de liquidez interna, permitiendo a los usuarios aplicar el apalancamiento máximo con un solo clic, mejorando la eficiencia del capital y optimizando los rendimientos del staking.
Problemas actuales en BTCFi
Actualmente hay numerosos proyectos en este sector, y el TVL total de 2024 también ha experimentado un crecimiento explosivo, pero el sector BTCFi aún no ha desencadenado una ola en la industria.
Actualmente, el desarrollo de este sector enfrenta varios problemas, siendo el principal que la comunidad de Bitcoin tiene dificultades para alcanzar un consenso sobre ciertos upgrades tecnológicos y soluciones innovadoras, lo que dificulta el avance de proyectos relacionados con el ecosistema de Bitcoin.
En el nivel técnico, también existen grandes dificultades, primero, la falta de escalabilidad de bloques de Bitcoin, que no permite la automatización de transacciones financieras y lógicas comerciales complejas como Ethereum. Además, la interoperabilidad entre Bitcoin y otras blockchains es limitada, y la mayoría de las soluciones dependen de instituciones centralizadas para lograr interacciones cruzadas.
Además, las tarifas de transacción de los proyectos BTCFi son bastante altas, lo que incrementa enormemente los costos para los participantes. Por ejemplo, Babilonia ha expuesto problemas de altas tarifas de transacción durante el proceso de staking, incluyendo el aumento de tarifas de minería debido al efecto FOMO, así como tarifas elevadas para las operaciones de desbloqueo y retiro posteriores al staking.
La falta de liquidez también es un problema común en este sector. Por un lado, el riesgo de liquidez del BTC en su versión envuelta sigue existiendo, como en el protocolo Babilonia, donde la liquidez del BTC envuelto proporcionada por los nodos que participan en el staking no coincide completamente con la liquidez del BTC nativo que agregan, dependiendo de la reputación de las plataformas de agregación para mantenerlo. Por otro lado, los métodos de provisión de liquidez para actividades financieras como el staking y préstamo de Bitcoin son bastante únicos, principalmente dependiendo del préstamo de capital, y aún no se ha formado un mecanismo diversificado y eficiente de provisión de liquidez como en los mercados financieros tradicionales.
En este contexto, el valor total bloqueado de los proyectos BTCFi sigue siendo relativamente pequeño en comparación con cadenas públicas principales como Ethereum, y la aceptación y participación del mercado no son altas, lo que plantea grandes desafíos para el desarrollo y promoción de los proyectos.
Mirando hacia el futuro
Actualmente, intercambios como Binance y OKX han colaborado con Babylon, Chakra, Cimiento, B², Protocolo Solv, entre otros, para llevar a cabo una serie de actividades de pre-staking, farming, etc., donde los usuarios han obtenido altos rendimientos, lo cual es un camino muy conveniente para que los usuarios comunes participen en BTCFi.
Al observar los proyectos mencionados anteriormente, se puede notar que el ecosistema BTCFi, además de BTC en sí, ya cuenta con una rica variedad de tipos de activos que participan en BTCFi. Por ejemplo, inscripciones, runas como activos en la primera capa de BTC; rgb++, activos en la segunda capa basados en la red BTC; wBTC en la cadena ETH y varios certificados LST o LRT que representan el staking de BTC; estos activos han ampliado la liquidez de BTCFi y han enriquecido los escenarios de BTCFi.
Mirando hacia el futuro, con el desarrollo de la tecnología, como la tecnología Layer2, seguirá evolucionando y perfeccionándose, y soluciones como Rollups se volverán más maduras, lo que traerá mejoras significativas a la capacidad de procesamiento de transacciones de Bitcoin.
Con la aparición de puentes intercadena confiables, también se facilitará la transferencia e interacción de activos de manera más segura y eficiente entre Bitcoin y otras redes de blockchain. Bitcoin podrá participar más ampliamente en aplicaciones DeFi en diferentes cadenas.
Con la ayuda de soluciones como rsk, avm y bitvm, la funcionalidad de contratos inteligentes de Bitcoin se verá reforzada, lo que permitirá soportar lógicas comerciales y aplicaciones financieras más complejas.
Todos estos avances técnicos brindarán un soporte técnico más sólido para los servicios financieros descentralizados en el ecosistema de Bitcoin, logrando productos financieros más flexibles como staking, préstamos, y transacciones de derivados.
Con la revitalización de DeFi, podríamos ver que la conexión entre BTCFi y las finanzas reales se vuelve más estrecha, como la aplicación de stablecoins en el ecosistema BTCFi que seguirá expandiéndose, lo que proporcionará soluciones más eficientes y de bajo costo para pagos transfronterizos y comercio internacional. Por ejemplo, la stablecoin usdi respaldada por rgb++, cuyo diseño de anclaje 1:1 con el dólar y requisitos de cumplimiento AML/KYC, la convierte en una herramienta importante en el ámbito de los pagos internacionales, con el potencial de ser implementada a gran escala en escenarios como el comercio electrónico transfronterizo y liquidaciones internacionales, lo que impulsará el uso de Bitcoin en el sistema financiero global.
