Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Autor | Hao Fangzhou
Los balances de fin de año de años anteriores buscaban ser exhaustivos, enumerando muchos sectores, desarrollando datos, eventos, tendencias y movimientos uno a uno, considerando cuán objetivo y neutral oculta las ideas del autor, además de que el trabajo diario se obsesiona con las tendencias a corto plazo, pocas veces hay oportunidades para reflexionar sobre la industria en ciclos más largos, así que este año cambié mi enfoque: directamente extraje de mis impresiones subjetivas las personas, eventos y cosas más importantes en el campo de Web3 para 2024, lo que no es notable, lo omitiré, lo que es memorable, lo mencionaré brevemente; luego usaré las observaciones y expresiones refinadas para elaborar un resumen, como una forma de organizar mis pensamientos y refinar mi comprensión. Si puedo resonar o servir de referencia a los lectores, sería un gran honor.
Comencemos con esta imagen.
Estructura del mercado cripto 2024
Desde la perspectiva de la fluctuación de activos, los mayores puntos emocionantes de 2024 son BTC y las monedas Meme; en el medio, hay algunos nuevos y viejos proyectos en los que he invertido emocionalmente, pero hablando sinceramente, son insípidos, deshacerse de ellos sería una pena, y los dejaré en 2025.
BTC: nuevos máximos, nuevo ciclo, nuevas propiedades, nueva narrativa
2024, las elecciones en EE. UU. y las políticas criptográficas se apoyan mutuamente, la famosa frase de Trump 'clasificar el bitcoin como un activo estratégico de reserva de EE. UU.' ha elevado al bitcoin como un recurso inigualable en la nueva guerra fría financiera internacional, impulsando a las instituciones financieras tradicionales que antes eran indecisas a adentrarse en lo cripto.
El gran capital de Old Money ha entrado al juego, ha sido una de las narrativas del aumento del precio de BTC durante años, o al menos uno de los tendones que solidifican el consenso. Este torrente de buenas noticias no solo inyectó confianza en el valor de BTC, sino que también estableció el techo de la futura tendencia de aumento y velocidad.
Con el aumento de las posiciones institucionales, la expansión de líneas de productos CeFi como ETFs, y la tendencia de 'vinculación de acciones y criptomonedas' de Macrostrategy, la relación de BTC con los mercados financieros tradicionales como acciones, bonos y el índice del dólar se ha estrechado, su propiedad de activos se desplazará irreversible hacia 'oro en el universo digital', des-punkificando. Junto con el precio de la moneda entrando en una zona de vacío superior, las expectativas de beneficios se vuelven etéreas, y la estimación de la saturación de la demanda, las teorías cíclicas pasadas y los modelos de precios serán ineficaces.
Afirmo que este ciclo alcista es el último gran ciclo de alta pendiente para BTC. Después de esto, su potencial de explosión, volatilidad y grado de retroceso no serán como antes.
¿Entonces la inversión en Crypto ya no es sexy? No, Alpha simplemente se ha apartado de BTC.
Monedas de política, monedas de negocio: ¿cuáles de las principales altcoins pueden soportar la presión?
Si el movimiento del precio de BTC se asemeja a la mitad del oro, ETH se parece más a las acciones de infraestructura tecnológica con fundamentos sólidos como el viejo X. (La forma en que Ethereum habla poco de precios y más de valor es muy similar a las acciones tecnológicas, ¿no?).
2024 también será un gran año para los ETF criptográficos. La política comienza a favorecer primero a BTC y ETH, el interés institucional ha sido identificado: debe ser probado durante mucho tiempo en términos de 'seguridad y estabilidad de la tecnología del producto'; debe tener bases fundamentales de 'negocio' que se ajusten a las reglas de referencia y valoración tradicionales; debe tener un volumen de transacciones pequeño pero significativo, con una distribución amplia de posiciones, una estructura clara de participación y costos... XRP, SOL, líderes de DeFi y otros viejos conocidos del ciclo de criptomonedas están listos para entrar.
Dado que la fuente de agua está arriba, considerando la supervisión a largo plazo y la prudencia, así como la desaceleración de la institucionalización de productos, el aumento de este tipo de activos también suele ser modesto. En cuanto a la percepción de los inversores, aunque los proyectos antiguos se esfuerzan por mantener su prestigio y aglomerarse para anunciar avances, la carga histórica es demasiado pesada y no es como en los años de abundancia pasados, donde el aumento violento de los clones y la presión sobre las altcoins atrajeron la atención.
¿Y los nuevos proyectos que emitieron monedas aprovechando este ciclo alcista?
Nuevas oportunidades estructurales: BTCFi, dividendos de la regulación regional
Este año, al observar solo los precios, es cierto que los clones no han seguido demasiado, pero afortunadamente, el precio y el valor siempre se han probado mutuamente, el rendimiento del precio de BTC y los nuevos reyes de Meme ha llevado a la adopción masiva de manera natural, el volumen de emisión de USDT y el número de billeteras activas han alcanzado nuevos máximos, el viejo dinero y los nuevos inversores están corriendo a entrar.
Cuando el ritmo (velocidad de la toma de decisiones de inversión) es alto, se produce una dislocación entre el capital (precio) y la cognición (valor), se genera una grieta (desfase temporal en el retorno de valor), y la luz (oportunidades estructurales) también puede penetrar.
Esta pequeña sección primero hablará desde la perspectiva de la industria y los profesionales (en la última sección, discutiré las grandes oportunidades para los inversores desde ángulos externos e internos):
1. BTCFi en un sentido amplio, dividido en dirección CeFi - representado por MSTR, Coinbase, Bitdeer, ETF, y dirección nativa - activos como Runas, ORDI, expansión con L2, sidechains, canales de relámpago, y DeFi como staking y préstamos.
El primero ha brillado; el segundo no ha aprovechado completamente el impulso, lo cual lamento mucho.
'El ecosistema de Bitcoin' combina la mayor ventaja de los tokens de la cadena principal, hereda las experiencias de desarrollo de los antepasados, ya está pisando sobre los hombros de gigantes, y aún juega con una silla. Dices que los activos de protocolo occidental y oriental no se respaldan entre sí, que el acuerdo de 1,000 millones de dólares no es suficiente para 'hacer algo', que los intercambios y las instituciones de inversión ya están profundamente involucrados, el despegue está en el futuro...
Digo que el problema básico de la falta de coincidencia entre producto y mercado no se ha resuelto: BTC ha entrado en la era de los grandes titulares, con grandes fondos que tienen su margen de seguridad y un proceso standard, esta es la situación actual de la demanda; las operaciones en cadena de los desarrolladores del mundo nativo de BTC, con pequeños pools de liquidez soportando grandes fondos institucionales, intercambiando precios altos por activos derivados de 'alto potencial', confiando la seguridad a una VM pirata, esto es la fantasía del lado de la oferta.
Los proyectos del ecosistema BTC no necesitan apresurarse a copiar los métodos de otros ecosistemas de la era del airdrop dorado, deben reconocer a su audiencia, cambiar el objeto de sus historias, y cuidar las necesidades de las instituciones, también tendrán la oportunidad de compartir el pastel con BTC CeFi.
2. Clarificación de regulaciones, reserva estratégica de BTC, expansión de canales financieros originales para incluir categorías criptográficas, promesas políticas durante las elecciones... Estas 'acciones pioneras' de EE. UU. pronto serán imitadas. Las propuestas relacionadas de los legisladores rusos han seguido, Corea del Sur ha retrasado la imposición del impuesto sobre activos virtuales, Hong Kong ha emitido numerosas declaraciones y acciones sobre licencias de intercambio y monedas estables... Es evidente que nadie quiere ser ridiculizado como el gobierno alemán, que fue el 'protagonista de la venta a mitad de año'.
La actitud hacia la industria cripto se sitúa en el nivel del Dao: se trata de la visión y mentalidad de los formuladores de políticas; en el nivel de la ley: grandes instituciones financieras tradicionales y empresas tecnológicas liderando; en el nivel de la técnica: a través de RWA y productos CeFi; en el nivel del instrumento: monedas estables, ETP, índices y otros derivados de criptomonedas concretos.
Los últimos tres tienen diferentes oportunidades que los involucrados pueden aprovechar.
El mayor Alpha: Meme, nuevo mecanismo de distribución de tokens
A continuación, cambiaré de dirección y hablaré sobre el representante anual 'de abajo hacia arriba': Meme.
¿Vacío? ¿Abstracto? ¿Cercano? ¿Creación secundaria? Meme simplemente se acerca al núcleo espiritual de New Money (yo lo llamo el dinero del futuro). La diversión y el bullicio de Web3 este año provienen en gran parte de los memes.
El meme tiene la base de 'economía de la atención que puede negociarse flexiblemente', también ha llevado a la gente a seguir la memoria de 'comprar lo nuevo, no lo viejo'. El capital se traslada rápidamente con el interés, el consenso de los proyectos antiguos se disipa fácilmente, y los nuevos proyectos son cada vez más efímeros. Este es el resultado inevitable de la reducción de las barreras de emisión de activos. Así como TikTok ha reducido las barreras para la creación de contenido, la gran cantidad de contenido diluye la tasa de calidad, lo que aumenta la selección y retención de contenido de calidad.
En las primeras etapas del impulso del Meme, el efecto riqueza de alta multiplicidad hizo que tanto compradores como vendedores tuvieran la ilusión de que '¿Yo también puedo ganar?'
Desafortunadamente, en la era de alta velocidad, la ventana para los novatos (inversores minoristas) es breve. Con la especialización bilateral de Meme, la relación de éxito y fracaso entre inversores y emisores pronto regresará a la media, y cuando los apostadores cansados y cegados presionen a los casinos, Meme alcanzará un punto de inflexión en el sentido económico de la 'selección adversa'.
Curiosamente, 'publicar un Meme' está llevando a 'proyectos serios' y 'emprendedores serios' a sumergirse.
Aquí va una pequeña historia: la cantante británica Lily Allen, que tuvo casi 8 millones de oyentes en Spotify el mes pasado, se unió a Onlyfans en octubre, abriendo fotos de sus pies a sus 1,000 fans, 'las plataformas de música explotan mucho, vender pies puede ser más rentable que el streaming, toda la industria musical debe reflexionar sobre esto... No odies al jugador, odia al juego.'
¿La industria de Web3 también necesita reflexionar? ¿O simplemente abrazar el vacío '¿Por qué tan serio?'?
Quizás, atribuyendo el auge del Meme, no es necesario forzarlo a ser un fenómeno cultural, hablar solo de emociones también puede decir algo. ¿Recuerdas la emoción del mercado antes del Meme, que caía densamente en los 'airdrops'? En la primera mitad del año, hubo un gran debate en el círculo sobre las monedas de VC y las controversias sobre las listas, las instituciones y los KOLs desbloqueando en secreto, la impotencia de los que fueron objeto de PUA, la insatisfacción con la distribución de tokens. La prosperidad del Meme y su forma más democratizada de distribución de tokens tocaron la emoción de los que aún no habían obtenido beneficios. La iteración del mecanismo de distribución de tokens es una de las principales líneas de evolución en el espacio cripto.
Obteniendo inspiración y reflexión de este Alpha. Exponer problemas siempre es el primer paso para resolver problemas, la dilución del valor también es el preludio del descubrimiento del valor.
Tres 'productos' que me sorprendieron en 2024
He hablado lo suficiente sobre campos verticales, así que en esta sección me relajaré un poco y revisaré los tres productos que me sorprendieron: Polymarket, Macrostrategy, pump.fun, que corresponden a las categorías de negocio, BTCFi y Meme en el texto anterior, así como las pequeñas, medianas y grandes oportunidades en dirección a la inversión este año.
Polymarket: si la imagen es correcta, el viento también llega
Gran sistema de Ethereum, estrella del valor basado en la V (hacer aplicaciones significativas);
Es difícil que los 128 millones de billeteras que poseen Ethereum no tengan como demanda principal la financiera;
Los amigos que entienden las apuestas saben lo real que es la demanda aquí;
Adivinar monedas y hacer preguntas de opción múltiple es mucho más fácil que escribir un memo de inversión lógico;
Se dio la coincidencia con los Juegos Olímpicos y las elecciones en EE. UU....
La combinación anterior no es difícil de destacar.
Macrostrategy: líder en CeFi, astucia superior
Solía pensar que solo había tres dioses que podían provocar un desastre a nivel de explosión nuclear en la industria: Ethereum, Binance, USDT. Este año, felicito a BTC por tener también un invitado de peso.
Dado que la tenencia de BTC tiende a concentrarse en el futuro, y las entidades ballena están expuestas a riesgos de mercado similares (economía del dólar). En 2025, comenzaré a reducir gradualmente mi posición en BTC, observando de cerca los indicadores de los signos de colapso del modelo Macrostrategy.
pump.fun: orientado a la demanda, ingresos sostenidos
¿Meme × herramientas de infraestructura, tiene futuro? pump.fun te lo dice con más de 100 millones de dólares en ingresos mensuales.
pump.fun, el TikTok de la criptoesfera, apoya la emisión de activos y narrativas, tiene negocios, tiene productos, tiene capacidad de ingresos por protocolos sostenidos, y tiene estándares de valoración referenciales, aprovechando hábilmente la ventaja de Solana, ¿cómo puede fallar?
La imagen al principio, la repito una vez más
Al mirar hacia atrás este año, en un extremo de la barra de equilibrio está el activo innovador madurando, impulsado por la infraestructura de soporte nativa, aún tengo oportunidades de participación antes de que se convierta en un juego de robots; en el otro extremo, está la capitalización de activos centrales, impulsada por la intervención de políticas externas y la asignación de instituciones tradicionales, moveré BTC a sectores adyacentes cuando sea oportuno.
En términos de activos, los beneficiarios directos son BTC, son Meme; en cuanto a innovación de modelos, el gran premio va a Macrostrategy y pump.fun.
Además, me gustaron Ethena, Pendle, Jupiter, Hyperliquid, OKX Web3 Wallet, que también tuvieron un desempeño brillante este año; para evitar que 'diga mucho y no diga nada', no profundizaré en este artículo.
2025, apreciando el breve buen año
La tecnología y las finanzas hasta hoy, la gran innovación generalmente se basa en A pisando sobre los hombros de B, la pequeña innovación es A×B, B×C..., estas combinaciones y exhaustividad son muy adecuadas para la 'capacidad asociativa' de la IA. Este y el próximo año son años grandes para la IA, así que la innovación e inversión en Web3 también podrían combinarse con el tema.
Imaginando 2025, la mayor externalidad recaerá en las herramientas y servicios de IA que penetran en cada aspecto de Web3; la mayor sorpresa interna podría ser MemeFi; en cuanto a esos tokens de altcoins homogeneizados (por ejemplo, la misma estructura de negocio replicada en diferentes bases subyacentes, con diferencias mínimas), realmente carezco de imaginación, y puede que sean elegidos por fondos tradicionales, creciendo junto a CeFi.
El jefe a menudo me recuerda: tener una sensación de repetición sobre las cosas es una forma de agotamiento arrogante, y también es una falta de agudeza. Creo que esto puede depender de la perspectiva que elijamos para ver la industria en espiral ascendente: cuando me coloco en el punto de vista de los ancianos, observando estos círculos concéntricos, al final todos son polvo bajo la rueda de la historia; si me pongo de lado, ¡wow, la industria está acumulando usuarios (inversores), mejorando la tecnología (aplicaciones)!
Estoy muy orgulloso, Crypto sigue siendo la industria de más rápido crecimiento, sin duda. No importa cómo se mire, lo más importante es actuar. Involucrarse, seguir la corriente, qué alegría.
Al escribir esto, me he propuesto una nueva resolución de año nuevo: limpiar experiencias obsoletas, actualizar métodos de inversión, establecer un sistema de aprendizaje sobre nuevos activos, reubicar y concentrar esfuerzos, y tratar de transformar mi montón de 'dinero tonto' en una dirección de 'dinero inteligente'.
Lecturas relacionadas
Odaily Planet Daily publicó en septiembre la lista de tendencias 'FAT' de los 'diez eventos de inflexión del año' y 'diez narrativas de tendencias del año'.
