Autor: Daniel Ramirez-Escudero, CoinTelegraph
Traducido por: Deng Tong, Golden Finance
A medida que más personas especulan que el presidente electo Donald Trump podría firmar una orden ejecutiva anunciando reservas de bitcoin en su primer día, o establecer reservas a través de legislación durante su mandato, muchos se preguntan si esto podría llevar a un superciclo de criptomonedas.
Desde que la senadora de Wyoming Cynthia Lummis presentó el proyecto de ley de reservas de bitcoin a principios de este año, estados como Texas y Pensilvania han presentado propuestas similares. Se informa que Rusia, Tailandia y Alemania están considerando sus propias propuestas, lo que aumenta aún más la presión.
Si los gobiernos compiten por proteger sus reservas de bitcoin, ¿podríamos despedirnos de los ciclos de auge y caída de cuatro años en el precio de las criptomonedas?
Iliya Kalchev, analista de la firma de préstamos en criptomonedas Nexo, cree que "el proyecto de ley de reservas de bitcoin podría ser un momento histórico para bitcoin, marcando su 'reconocimiento como una herramienta financiera global legítima'."
"Cada ciclo de bitcoin tiene una narrativa que intenta impulsar la idea de que 'este ciclo es diferente'. Las condiciones nunca han sido tan ideales. Nunca ha habido un presidente de EE.UU. que apoye las criptomonedas controlando el Senado y el Congreso."
El proyecto de ley de bitcoin de Lummis (2024) permitirá al gobierno de EE.UU. incorporar bitcoin como un activo de reserva en su Tesorería, comprando 200,000 bitcoins anualmente durante cinco años, acumulando un millón de bitcoins y manteniéndolos durante al menos 20 años.
Jack Mallers, fundador y CEO de Strike, cree que Trump "podría emitir una orden ejecutiva para comprar bitcoin desde el primer día", aunque advierte que esto no equivale a comprar un millón de bitcoins.
Dennis Porter, cofundador de Satoshi Act Fund, una organización sin fines de lucro que apoya la legislación pro-bitcoin en EE.UU., también cree que Trump está explorando la habilitación de reservas estratégicas de bitcoin a través de una orden ejecutiva.
Dennis Porter anunció que Trump está explorando una orden ejecutiva sobre reservas estratégicas de bitcoin. Fuente: Dennis Porter
Hasta ahora, el equipo de Trump no ha confirmado directamente la afirmación sobre la orden ejecutiva, pero Trump fue preguntado en CNBC si EE.UU. establecería una reserva de BTC similar a la reserva de petróleo (lo que podría implicar legislación).
Sin embargo, las órdenes ejecutivas carecen de estabilidad, ya que los presidentes posteriores a menudo revierten tales órdenes. La única manera de asegurar el futuro a largo plazo de las reservas estratégicas de bitcoin es a través de la obtención de legislación con apoyo mayoritario.
Con los republicanos dominando el Congreso y con una ligera mayoría en el Senado, los defensores del bitcoin dentro del equipo de Trump tienen una base sólida para impulsar el proyecto de ley de Lummis. Sin embargo, solo unos pocos traidores republicanos podrían verse afectados por la ira progresista al entregar la riqueza del gobierno a los partidarios del bitcoin, lo que podría descarrilar el proyecto de ley.
Resultados del Senado y Congreso de EE.UU. después de las elecciones de 2024. Fuente: AP.
"Deja de comparar este ciclo con ciclos anteriores"
A principios de este mes, el economista y fundador de la consultora de activos digitales macro Asgard Markets, Alex Krüger, dijo que los resultados electorales le hacen creer que "el bitcoin tiene una alta probabilidad de estar en un superciclo".
Él cree que la situación única de bitcoin puede compararse con la del oro, cuando el ex presidente estadounidense Richard Nixon desvinculó a EE.UU. del patrón oro, poniendo fin al sistema de Bretton Woods, y el precio del oro se disparó de 35 dólares por onza en 1971 a 850 dólares en 1981.
Krüger no descarta la posibilidad de que bitcoin experimente un mercado bajista como en ciclos anteriores. Sin embargo, insta a los inversores en criptomonedas a "dejar de comparar este ciclo con ciclos anteriores", ya que esta vez podría ser diferente.
Las acciones de Trump hasta ahora sin duda indican un gobierno favorable al futuro. Tras la renuncia de Gary Gensler, nominó a Paul Atkins, un defensor de las criptomonedas y de la desregulación, como presidente de la Comisión de Bolsa y Valores.
También nominó a Scott Bessent, un defensor de las criptomonedas, como secretario del Tesoro, y designó a David Sacks, ex COO de PayPal, como zar de inteligencia artificial y criptomonedas, encargado de desarrollar un marco legal claro para la industria de las criptomonedas.
La teoría del superciclo nunca ha tenido resultados super.
Sin embargo, el concepto de "este ciclo es diferente" ha aparecido en cada uno de los mercados alcistas de bitcoin anteriores, cada vez apoyado por narrativas en torno a la adopción masiva e institucional.
Durante el mercado alcista de 2013-2014, la teoría del superciclo fue respaldada por la idea de que bitcoin como un activo alternativo a la moneda fiduciaria ganaría atención internacional.
Durante el ciclo de 2017-2018, el rápido aumento en el precio se consideró un signo de la adopción financiera masiva y el comienzo de la aceptación del bitcoin por parte del mercado, con un interés institucional que florecería.
Durante el ciclo de 2020-2021, cuando empresas tecnológicas como MicroStrategy, Square y Tesla ingresaron al mercado de bitcoin, creían que muchas empresas relacionadas con la tecnología también seguirían su ejemplo.
Los precios del bitcoin han mostrado picos y valles en ciclos anteriores. Fuente: Caleb & Brown.
Sin embargo, en cada ciclo, la narrativa del superciclo no se ha materializado, lo que ha llevado a caídas de precios y ha exterminado a los partidarios al entrar en un mercado bajista prolongado.
Su Zhu, cofundador de Three Arrows Capital y el defensor más famoso de la teoría del superciclo desde 2021, cree que el mercado de criptomonedas seguirá en un mercado alcista sin un mercado bajista prolongado, y que el bitcoin finalmente alcanzará un pico de cinco millones de dólares.
Three Arrows, por supuesto, tomó prestado, como si la teoría del superciclo fuera real, y cuando finalmente fue liquidado, la noticia provocó que la capitalización de mercado de las criptomonedas cayera casi un 50%, lo que llevó a la quiebra y dificultades financieras de prestamistas como Voyager Digital, Genesis Trading y BlockFi.
Por lo tanto, el superciclo es una teoría peligrosa que te lleva a poner todos tus ahorros de toda la vida en juego.
Para Chris Brunsike, socio de la firma de capital de riesgo Placeholder y ex jefe de productos blockchain en ARK Invest, el superciclo de bitcoin es solo un mito.
"El superciclo es, sin duda, una ilusión colectiva."
Sin embargo, dado el apoyo del presidente de EE.UU., los resultados de las elecciones estadounidenses ofrecen condiciones sin precedentes y extremadamente optimistas para el bitcoin, mientras que el presidente estadounidense parece estar cumpliendo su promesa de apoyar las criptomonedas, lo que incluye nunca vender los bitcoins en la reserva de EE.UU.
Efecto dominó potencial a nivel global.
Si se aprueba (el proyecto de ley de reservas de bitcoin), podría desencadenar una carrera global por acumular monedas, donde otros países también seguirían su ejemplo para no quedarse atrás.
El abogado George S. Georgiades pasó de asesorar a empresas de Wall Street a colaborar con la industria de las criptomonedas en 2016. Le dijo a Cointelegraph que la promulgación de un proyecto de ley de reservas de bitcoin "podría marcar un punto de inflexión en la adopción global de bitcoin" y podría "provocar otros eventos" donde países e instituciones privadas sigan su ejemplo, impulsando una adopción más amplia y mejorando la liquidez del mercado.
Basel Ismail, CEO de la plataforma de análisis de inversión en criptomonedas Blockcircle, está de acuerdo y dice que la aprobación sería "uno de los eventos más optimistas en la historia de las criptomonedas", ya que "desencadenaría una competición por acumular la mayor cantidad de bitcoin posible".
"Otros países no tendrán voz, se verán obligados a actuar. O se adaptan y compiten, o mueren."
Él cree que "la mayoría de los países del G20 seguirán su ejemplo y establecerán sus propias reservas".
Mapa del G20 2024. Rojo: G20, púrpura: países representados por la UE, verde: países representados por la Unión Africana. Amarillo: países invitados permanentes. Fuente: Wikipedia.
El veterano inversor en criptomonedas y educador de bitcoin, Chris Dunn, señala que esta competencia de compras basada en FOMO entre países podría transformar radicalmente el ciclo actual del mercado de criptomonedas.
"Si EE.UU. u otras grandes economías comienzan a acumular bitcoin, esto podría provocar un FOMO en bitcoin, lo que podría resultar en ciclos de mercado y dinámicas de oferta y demanda que son diferentes a cualquier cosa que hayamos visto hasta ahora."
El presidente de OKX Exchange señala que otros países pueden estar preparados para una competencia así.
"La teoría de juegos probablemente ha estado funcionando en silencio."
Sin embargo, Ismail señala que la mayor parte de la compra de bitcoin se realizará a través de corredores extrabursátiles y se liquidará en forma de transacciones grandes, por lo que "esto puede no tener un impacto directo inmediato en el precio de bitcoin", pero creará un impacto a largo plazo. La fuerza de la demanda persistente eventualmente impulsará el precio de bitcoin hacia arriba.
Una nueva ola de inversores en criptomonedas podría cambiar la dinámica del mercado de criptomonedas.
Si los países se convierten en compradores en el mercado, el mercado de bitcoin podría experimentar un cambio fundamental. Una nueva ola de inversores de centros financieros globales inundaría el mercado de criptomonedas, cambiando la dinámica del mercado, la psicología y la reacción a ciertos eventos.
El analista de Nexo, Kalchev, señala que, aunque suponer que esta legislación podría interrumpir el conocido ciclo de reducción a la mitad de bitcoin de cuatro años sigue siendo especulativo, algunas dinámicas podrían cambiar.
Bitcoin es un mercado único, impulsado hasta ahora por compras y ventas minoristas, con precios altamente sensibles a la psicología del mercado. La llegada de nuevos tipos de inversores podría cambiar la dinámica del mercado y alterar los ciclos históricos.
Ismail cree que "el comportamiento de los inversores en el mercado de valores será diferente al de los inversores minoristas que reaccionan de manera exagerada". Los inversores institucionales tienen capital sustancial y estrategias avanzadas de gestión de riesgos, lo que les permite tratar el bitcoin de manera diferente a los inversores minoristas.
"Con el tiempo, la participación de Wall Street podría ayudar a establecer un entorno de mercado más estable y menos reactivo."
Estabilidad es otra forma de decir menor volatilidad, lo que lógicamente implica que los mercados bajistas no serán tan agresivos como en ciclos anteriores.
Georgiades cree que "los ciclos de precios seguirán existiendo", pero "la demanda continua de grandes compradores como EE.UU. podría reducir la volatilidad y la agitación que hemos presenciado en ciclos pasados."
Ismail también señala que el desempeño del mercado de bitcoin ha sido diferente en este ciclo de cuatro años. El precio de bitcoin en el ciclo actual ha caído por debajo del máximo histórico (ATH) del ciclo anterior, "lo que todos pensaban que era imposible", y luego bitcoin alcanzó un nuevo ATH antes de la reducción a la mitad oficial.
"El ciclo de cuatro años ha sido desmentido y roto en múltiples ocasiones ahora."
Bitcoin ha experimentado hasta ahora solo cuatro reducciones a la mitad, y aún quedan cerca de treinta eventos de reducción a la mitad por ocurrir. Kalchev dice: "Es difícil imaginar que todas estas reducciones a la mitad seguirán el mismo patrón predecible de cuatro años," especialmente cuando factores macroeconómicos y políticos más amplios (como políticas de bancos centrales y desarrollos regulatorios) tienen un impacto más significativo en la trayectoria del mercado de bitcoin.
Kalchev cree que la trayectoria del precio de bitcoin ya no estará influenciada por mecanismos internos como las reducciones a la mitad, sino más bien por factores externos como la adopción institucional y eventos geopolíticos.
