Los mercados de criptomonedas están en caos, con fuertes caídas en activos importantes como Bitcoin y Ethereum desde el 18 de diciembre de 2024. La caída comenzó inmediatamente después de la reunión del FOMC de la Reserva Federal, donde los responsables de la política emitieron una declaración cautelosa sobre la política monetaria y Jerome Powell, el presidente de la Fed, hizo comentarios que asustaron a los mercados. Jamie Coutts, el Chief Crypto de Real Vision, explica cómo el endurecimiento de la liquidez y los factores macroeconómicos están impulsando la venta.
La decisión de la Reserva Federal de reducir la tasa de fondos federales en 0.25 puntos porcentuales el 18 de diciembre inicialmente parecía un movimiento dovish. Sin embargo, las declaraciones acompañantes pintaron un cuadro diferente. Powell enfatizó que, aunque la inflación ha disminuido significativamente, sigue por encima del objetivo del 2% de la Fed. Explicó que la tasa de política de la Fed—ahora en 4.25%-4.5%—sigue siendo "significativamente restrictiva" y que futuros recortes de tasas se ralentizarían a menos que hubiera "un progreso adicional en la inflación."
Los comentarios de Powell sobre la fortaleza de la economía, combinados con proyecciones de solo dos recortes adicionales en 2025, señalaron que la Fed tiene la intención de mantener condiciones de liquidez más estrictas durante más tiempo de lo que los mercados esperaban. Este tono contrastó bruscamente con las expectativas de un ciclo de alivio más agresivo, sorprendiendo a los inversores y llevando a una presión de venta inmediata en activos de riesgo, incluidas las criptomonedas.
Jamie Coutts, en su análisis del 20 de diciembre en X, vincula el colapso del mercado de criptomonedas con el endurecimiento del entorno de liquidez global, un tema que ha estado discutiendo desde principios de diciembre. Según Coutts, la liquidez ha estado contrayéndose durante dos meses, impulsada por los balances en reducción de los bancos centrales y la creciente volatilidad del mercado de bonos. Estas condiciones son desfavorables para los activos de riesgo, que dependen en gran medida de una liquidez abundante para mantener la demanda.
Coutts destaca que las criptomonedas, especialmente Bitcoin, son particularmente sensibles a los cambios en la liquidez. Históricamente, Bitcoin ha tenido dificultades durante períodos de endurecimiento de las condiciones financieras. La mensajería cautelosa de la Fed amplificó las preocupaciones existentes, lo que llevó a flujos acelerados fuera de los mercados de criptomonedas. Como señala Coutts, esta es una reacción tardía a la tendencia de endurecimiento de la liquidez.
La respuesta del mercado de criptomonedas fue rápida. Dentro de los 30 minutos posteriores a la conferencia de prensa de Powell, Bitcoin comenzó a declinar, y la venta continuó en los días siguientes. Para el 20 de diciembre, Bitcoin había bajado un 7.2% en las últimas 24 horas, con Ethereum cayendo un 10.7%. Las pérdidas semanales para ambos activos superaron el 5% y el 16%, respectivamente. Las altcoins como Solana y Dogecoin vieron caídas aún más pronunciadas, con pérdidas semanales de más del 16% y 26%.
El análisis de Coutts atribuye esta fuerte caída al endurecimiento continuo de las condiciones de liquidez global, incluidas las reducciones en los balances de los bancos centrales y la disminución de la liquidez financiera. Aunque Coutts no hizo referencia directa a los comentarios de Powell, enfatizó que estos desafíos de liquidez han estado acumulándose durante los últimos dos meses, creando un entorno desfavorable para activos de riesgo como las criptomonedas.
Los comentarios de Powell durante la conferencia de prensa destacaron el equilibrio que debe lograr la Fed. Reconoció los riesgos de reducir la restricción de la política demasiado rápido, lo que podría socavar el progreso de la inflación, frente a actuar demasiado lento, lo que podría debilitar innecesariamente la actividad económica. Este acto de equilibrio ha creado incertidumbre en los mercados, contribuyendo a una mayor volatilidad.
Coutts también señala métricas de liquidez global, incluido el Índice del Dólar estadounidense (DXY) y la oferta monetaria global (M2), como indicadores de por qué los mercados de criptomonedas están luchando. Un dólar más fuerte y una reducción en la oferta monetaria endurecen las condiciones financieras, dejando poco espacio para que activos especulativos como las criptomonedas prosperen. Aunque el M2 global puede estar estabilizándose, Coutts advierte que el rezago histórico de Bitcoin respecto a las tendencias de liquidez significa que podría haber más dolor por delante.
En resumen, Jamie Coutts cree que el colapso de las criptomonedas se debe a la reducción de la liquidez global, causada por los bancos centrales que reducen sus balances y la oferta monetaria (M2), lo que hace más difícil que Bitcoin y otros activos de riesgo prosperen.
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