作者：Frontier Lab

市场概览

市场主要趋势

市场整体概况

当前市场处于极度恐慌状态，情绪指数从53%跌至7%，叠加美联储鹰派表态（降息预期从4次降至2次），触发了约10亿美元的强制平仓，显示市场正经历显著的去杠杆化过程。

DeFi生态发展

DeFi板块首次出现近两个月来的TVL负增长（-2.21%），但稳定币市值依然保持增长（USDT +0.55%，USDC +1.44%），表明尽管市场回调，但基础流动性仍在持续流入，机枪池等稳定收益项目受到追捧。

AI Agent

AI Agent赛道市场规模已达99亿美元，投资重心从投机性质的AI Meme币转向基础设施建设，这种转变显示出市场正逐步走向成熟，项目方向更趋理性和实用。

Meme币趋势

Meme币市场热度明显降温，资金开始大规模撤离，表明市场投机情绪降低，投资者更倾向于寻找具有实质应用价值的项目，这可能标志着Meme币热潮的阶段性结束。

公链表现分析

在市场大幅波动中，公链板块表现出较强的抗跌性，成为投资者避险首选，反映了市场对基础设施的信心依然稳固。

未来市场展望

临近圣诞假期，市场流动性预计将有所下降，建议投资者采取防御性配置策略，以BTC、ETH为主，同时可关注DeFi稳定收益和AI基础设施项目，但需警惕假期期间可能出现的波动加剧风险。

市场情绪指数分析

  • 市场情绪指数由上周53%回落至7%，处于极度恐慌区间。

  • Altcoin本周表现弱于基准指数，呈现大幅下跌态势。受杠杆头寸影响，市场出现约10亿多美元头寸强制平仓，多头持仓显著去杠杆化。鉴于当前市场结构，预计 Altcoin 短期将与基准指数保持同步，独立行情概率较低。

  • Altcoin处于极度恐慌区间的时候往往会发生向上的翻转。

总体市场走势概述

  • 加密货币市场本周处于下跌趋势，情绪指数处于极度恐慌。

  • Defi类相关的加密项目表现突出，显示出市场对提高基础收益的方面持续关注。

  • AI Agent赛道项目本周舆情较高，显示出投资者开始积极寻找一下个市场爆发点。

  • 本周Meme赛道项目普遍下跌，资金开始撤出Meme币项目，反映出市场对Meme币的热情逐渐减退

热点赛道

AI Agent

本周大盘处于下跌趋势，各个赛道均处于下跌状态，虽然AI Agent赛道的大部分代币价格在本周也处于下跌态势，但是在市场中的讨论度是最高的。之前AI Agent的市场关注点大部分集中在带有AI Agent的Meme代币项目中，现在慢慢向AI Agent基础设施建设方面转移。

由于本轮周期中传统的VC币项目并不受市场的欢迎，而Meme币项目并不能为市场带来持续的增长，所以AI Agent赛道是目前非常有可能引领接下来市场发展的赛道，因为AI Agent赛道中不仅仅包含了AI Meme，同样也包括了AI DePIN、AI Platform、AI Rollup、AI infra等众多其他赛道，均可以与AI Agent进行结合。因为本质上区块链的各个项目均是一个个智能合约的表现形式，而AI Agent的诞生就是为了改善增强智能合约。所以AI Agent与Crypto就是一个最好的结合。

市值排名前五的AI Agent项目：

DeFi赛道

TVL增长排名

过去一周市场项目TVL涨幅前5名（未计入TVL较小的公项目，标准为3000万美元以上），数据来源：Defilama

VaultCraft（VCX）：（推荐指数：⭐️⭐️）

  • 项目简介：VaultCraft加密项目是一个基于Algorand的公链项目，旨在减少参与者在存储和启动网络时的成本。VaultCraft的设计利用了Algorand的权益证明（Proof-of-Stake）共识协议。

  • 最新发展：本周VaultCraft推出基于Lido Finance推出stETH 4X杠杆Looper，同时支持Base、Arbitrum、Optimism和Ethereum多链部署，通过Chainlink CCIP实现L2到主网的直接质押功能，为用户提供高达7%+的APY收益，并且与Matrixport建立合作关系同时获得了1000 BTC托管业务，使其TVL迅速增长。同时与Safe和CoWSwap达成战略合作。

Hyperliquid（HYPE）：（推荐指数：⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️）

  • 项目简介：Hyperliquid是一个高性能的去中心化金融平台，专注于提供永续合约交易和现货交易服务。它基于自有的高性能Layer 1区块链，采用HyperBFT共识算法，能够实现每秒处理高达20万笔订单的能力。

  • 最新发展：本周整体市场出现了剧烈波动，在周三之前大盘不断创造新高，在周四美联储会议结束之后，整体发生了大幅度下跌，剧烈的波动为想要参与合约交易获得高额收益的用户创造了非常好的交易环境，从而非常多的链上用户纷纷加入Hyperliquid参与交易，使Hyperliquid未平仓合约数量超过了43亿美元。本周Hyperliquid响应市场的需求，新增VIRTUAL、USUAL、PENGU等多个当红币种交易对的杠杆交易功能，支持最高5倍杠杆，吸引了较多链上用户前来参与交易。

Resolv（未发币）：（推荐指数：⭐️⭐️）

  • 项目简介：Resolv是一个Delta中性稳定币项目，围绕市场中性投资组合的代币化展开。 该架构基于经济上可行且独立于法币的收益来源。 这允许将有竞争力的回报分配给协议的流动性提供者。

  • 最新发展：本周Resolv完成了与Base集成，显著降低交易成本并提升交易速度，通过Euler Finance推出USR、USDC和wstUSR的借贷服务，并在Aerodrome推出USR-USDC流动性池，同时调整Spectra YT收益积分为每日15点，优化奖励机制，启动Grants计划并确认首批3位获得者，同时通过与Base、Euler Finance和Aerodrome等项目的深度合作，强化了平台在DeFi领域的竞争力。

Babylon（未发币）：（推荐指数：⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️）

  • 项目简介：Babylon项目是一个旨在利用比特币的安全性来增强其他权益证明区块链的安全性的项目。核心理念是通过无信任质押机制激活闲置的比特币资产，解决比特币持有者对资产安全的追求与参与高回报项目的矛盾。

  • 最新发展：本周虽然市场价格波动比较剧烈，但是BTC的表现非常坚挺，仍维持在高位，再加上用户普遍看好BTC的后续发展，所以更加坚定的持有同时想要解放持有BTC的流动性，从而会更多的选择基于BTC的生息项目。本周Babylon通过与Layeredge的合作深化了ZK可扩展性技术的应用，并与Sui建立战略伙伴关系推进模块化生态系统建设。

Lista DAO（LISTA）：（推荐指数：⭐️⭐️⭐️）

  • 项目简介：Lista DAO是一个基于BSC链的流动性质押和去中心化稳定币项目，旨在为用户提供加密资产质押收益和去中心化稳定币LISUSD的借贷服务。

  • 最新发展：本周Lista DAO推出了Gauge Voting和Bribe Market功能，让veLISTA持有者能够参与流动性池的LISTA排放决策。并且宣布与48Club_Official和defidotapp等建立战略合作，特别是在BNBChain生态系统开拓新机遇，同时通过LIP#012提案推进PumpBTC作为创新区抵押品的整合。而且Lista DAO通过每周约23万美元的veLISTA奖励分发和高APR复利激励，并通过5.25%的具有竞争力的借贷利率吸引用户。本周Lista DAO联合FDLabsHQ开展总额7,000 USDT的冬季活动，并为BNBChain持有者提供slisBNB和clisBNB空投机会。

综上所述，我们可以看到本周TVL增长较快的项目主要集中在稳定币收益板块（机枪池）。

赛道整体表现

  • 稳定币市值稳步增长：USDT从上周的1451亿美元增长到了1459亿美元，增幅达到了0.55%，USDC从上周的415亿美元增长到了421亿美元，增幅达到了1.44%。可以看出虽然本周市场出现了下跌，但是无论是非美国市场为主的USDT还是以美国市场为主的USDC均出现了增长，说明了整个市场仍然保持着资金的持续入场。

  • 流动性逐步增加：传统市场的无风险套利利率随着降息的持续在不断的下降，而链上Defi项目的套利利率因为加密货币资产的价值提升而随之在不断的增加，回归Defi将是一个非常好的选择。

Defi各个赛道TVL（数据来源：https://defillama.com/categories）

  • 资金情况：Defi项目的TVL从上周的541亿美元上涨到现在的529亿美元，在近两个月中首次出现了负增长，负增长达到了2.21%，主要原因是因为本周整个市场出现了大幅度的下跌，造成了不少合约以及贷款被迫进行了清算导致Defi赛道中的TVL有所下降，打破了近两个月的持续上涨的态势，接下来两周应重点关注整体TVL变化，关注下跌趋势是否持续。

深度剖析

上涨驱动力：本轮上涨的核心驱动因素可归纳为以下传导路径：市场步入牛市周期带动流动性需求攀升，进而推动基础借贷利率水平上行，放大了 DeFi 协议中套利循环策略的收益空间。

具体来看：

  • 市场环境：牛市周期带来整体流动性需求提升

  • 利率端：基础借贷利率抬升，反映市场对资金的定价预期

  • 收益端：循环套利策略的收益率扩大，协议内生收益显著改善这一传导机制强化了 DeFi 板块的内在价值支撑，形成了良性的增长动能。

潜在风险：由于市场近期一直处于上涨的趋势中，市场投资者更多关注的是收益率以及借贷杠杆，然而忽视了下跌风险，本周由于美联储出乎市场意料的将明年全年4次降息调整为2次后，市场出现了快速下跌，致使市场上超过10亿美元的合约以及借贷资产被爆仓，给投资者造成了损失。而这种爆仓风险很可能会导致连环清算，致使价格进一步降低，清算更多的资产。

其他赛道表现

公链

过去一周市场公链TVL涨幅前5名（未计入TVL较小的公链），数据来源：Defilama

Hyperliquid：本周整体市场出现了剧烈波动，在周三之前大盘不断创造新高，在周四美联储会议结束之后，整体发生了大幅度下跌，剧烈的波动为想要参与合约交易获得高额收益的用户创造了非常好的交易环境，从而非常多的链上用户纷纷加入Hyperliquid参与交易，使Hyperliquid未平仓合约数量超过了43亿美元。本周Hyperliquid响应市场的需求，新增VIRTUAL、USUAL、PENGU等多个当红币种交易对的杠杆交易功能，支持最高5倍杠杆，吸引了较多链上用户前来参与交易。

Bitcoin：本周大盘在前半周出现了新高，但是又在周四后出现了大幅下跌，整个市场价格均发生了较大幅度的下跌，BTC在期间跌幅相较于其他项目较小，用户们为了避险纷纷买入BTC，同时市场用户也更加看好BTC今后的上涨，更加坚定的持有BTC，所以在持有BTC的过程中都会去选择将BTC投入到BTCFi项目中赚取额外收益，所以用户们又开始将BTC资产存入到BTCFi项目中赚取收益，导致了Bitcoin的TVL也出现了上涨。

BSC：本周BNB Chain引入Seraph_global、SpaceIDProtocol和cococoinbsc等新项目加入生态系统，积极推进AI与Web3在游戏领域的整合，大力支持发展Meme项目，通过Meme Heroes LP计划为CHEEMS和$HMC项目提供50,000美元的流动性支持，同时推出了包含GOUT、MALOU、BUCK、$WHALE等项目的每日Memecoin空投计划，并启动了总额20万美元的Meme Innovation比赛。

AILayer：AILayer本周的活动主要集中在社区运营和生态合作方面：与OrochiNetwork合作开展了Giveaway活动；推出了Mini App排行榜活动以提升用户参与度；通过"Would You Rather Challenge"和"Riddle of the Week"等互动活动持续吸引社区参与；同时举办了主题为"AILayer如何用AI革命化比特币"的EP31 AMA活动，展示了项目在AI与区块链结合方面的愿景。

Mantle：Mantle本周集成Compound III实现了重要突破，为用户带来了$USDe借贷功能并支持ETH和BTC作为抵押资产，通过将Mantle Scouts Program扩展至40位行业顶尖Scout，同时推出Mantle Meetup计划，推出了总额高达100万枚MNT的Moe's Rager大型激励活动，并通过Yield Lab项目成功吸引超过11万用户参与，累计产生250万笔交易，为Mantle带来了链上的流量。

涨幅榜概况

过去一周市场代币涨幅前5名（未计入交易量过小的代币和meme币），数据来源：Coinmarketcap

本周涨幅榜出现了板块集中特征，上涨代币大部分属于公链赛道。

UXLINK：UXLINK本周与DuckChain达成战略合作并获得UFLY_Labs投资支持，共同构建社交增长层(SGL)，LINE平台用户数突破200万用户大关，同时UXLINK在Upbit交易对中创下历史新高。UXLINK推出了总额50万美元的大规模空投活动，覆盖20多个Web3项目，并通过与OKX等交易平台的联合活动持续吸引新用户。

USUAL：本周Usual推出了创新的USD0++持有者激励金库和delta-neutral策略，为用户提供高达76%-82%的APY收益率，同时在Curve的USD0/USD0++和USD0/USDC池中保持稳定的高收益表现，平均能够达到50%以上。Usual的TVL近期实现了快速增长，从750M美元攀升至800M美元，第三周奖励计划结束后显示TVL上涨44%，而minting速率下降28%，给代币USUAL带来了通缩效应，同时Usual项目方强调90%的代币分配给社区，DAO保留100%收入的透明运营模式。

MOCA：本周Moca发布了Moca 3.0版本，引入"一体化账户"概念并推出AIR Kit，致力于解决Web3用户身份碎片化问题，Moca与SK Planet达成重要合作，将Moca整合进OK Cashbag应用，一举触达2800万韩国用户群体，同时代币MOCA即将在Upbit和Bithumb两大韩国主流交易所上线。Moca通过与Nifty Island的深度合作以及推出Fixed Mode优化MocaDrop机制，显著提升了用户体验和生态参与度。

HYPE：本周整体市场出现了剧烈波动，在周三之前大盘不断创造新高，在周四美联储会议结束之后，整体发生了大幅度下跌，剧烈的波动为想要参与合约交易获得高额收益的用户创造了非常好的交易环境，从而非常多的链上用户纷纷加入Hyperliquid参与交易，使Hyperliquid未平仓合约数量超过了43亿美元。本周Hyperliquid响应市场的需求，新增VIRTUAL、USUAL、PENGU等多个当红币种交易对的杠杆交易功能，支持最高5倍杠杆，吸引了较多链上用户前来参与交易。

VELO：Velodrome本周与Sony Block Solutions Labs开发的Soneium平台达成合作，将Velodrome扩展到这个基于Optimism Superchain的新一代Layer 2解决方案上，同时在流动性建设方面取得重要进展，inkonchain锁定了2.5M veVELO并提供1.4M美元的激励资金，此外还为Mode Network的代理代币提供流动性支持。

Meme代币涨幅榜

数据来源：coinmarketcap.com

本周Meme项目受到市场下跌的影响比较大，在前半周并没有跟随大盘上涨，在周三发生下跌之后又跟随大盘进行大幅度的下跌，所以造成本周很少有Meme币出现上涨的态势。明显可以看出现阶段市场的关注度和资金并不在Meme币赛道中。

社交媒体热点

根据LunarCrush每日增长前五和Scopechat中AI得分前五的数据得出本周（12.14-12.20）统计数据：

出现次数最多的题材是L1s，上榜代币情况如下（未计入交易量过小的代币和meme币）：

数据来源Lunarcrush和Scopechat

根据数据分析，本周社交媒体关注度最高的是了L1s项目，本周在周四美联储将明年降息预期由四次调为两次之后发生了大幅度的下跌，整个市场均跟随大盘发生了下跌，其中各个公链的跌幅较其他赛道较小。在整个市场发生普跌的时候，往往各个公链的表现较其他赛道较好，市场投资者除了将资金买入BTC和ETH避险之外，大部分还是投入到各个公链当中，在下跌结束出现上涨的时候，各个公链普遍是先于其它项目进行上涨。

市场题材整体概况

数据来源：SoSoValue

按周回报率统计，Cefi赛道表现最佳，而Gamefi赛道表现最差。

  • Cefi赛道：在Cefi赛道中BNB、BGB占比较大，占比分别为：86.07%和5.45%，总计占比91.52%。本周Binance在不断的上新币，保持每天上一个市场较为有影响力的代币，为Binance引入了不少流量，同时BNB表现强于大盘，下跌了2.58%强于BTC和ETH，同时Bitgit近期表现抢眼，不断的上市热点代币，其代币BGB本周逆势上涨了37.93%，从而带动了整个Cefi板块的表现。

  • Gamefi赛道：在今年的这轮周期中Gamefi赛道一直没有受到市场的关注，从而也鲜有资金和流量进入，从而造成了Gamefi赛道缺少之前的造富效应，从而致使其关注度越来越低。其赛道中IMX、BEAM、GALA、SAND、AXS总体占比高达82.14%，在本周这几个币的表现弱于大盘，从而致使Gamefi赛道的表现最差。

下周Crypto大事件预告

  • 周四（12月26日）美国当周初申请失业金人数

下周展望

  • 宏观因素研判

下周进入到美国的圣诞假期，鲜有宏观数据公布，往年进入到圣诞假期和元旦假期时，以美国为购买主力的市场会出现购买力下降，市场波动增加。

  • 板块轮动趋势

DeFi赛道虽然当前的市场大环境较差，但是投资者普遍预期明年一季度市场会出现普涨，所以大部分投资者仍不愿意出售手中代币，与此同时为了增加持币收益，纷纷参与机枪池项目，提高收益 AI板块AI Agent赛道受到市场的持续注度，市场规模已达99亿美元Web2与Web3生态加速融合，数据网络及功能型AI Agent与现有加密产品整合进程提速。

  • 投资策略建议维持防御性配置，增加头部资产BTC、ETH的配置，增强资产的避险属性对冲风险的同时，可以参与一些高收益的机枪池Defi项目建议投资者保持谨慎，严控仓位，做好风险管理。