Ayer alrededor de las 4 de la mañana, la Reserva Federal anunció una bajada de tasas del 0.25%, alcanzando niveles de 4.25% a 4.5%; normalmente, una bajada de tasas sería algo positivo para el mercado de valores, pero lo sorprendente es que los tres principales índices de acciones estadounidenses no subieron, sino que cayeron. ¿Por qué es eso? ¿Qué impacto tiene para nosotros?

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La reacción del mercado de valores estadounidense se debe más a las expectativas, y no a la realidad ya concretada.

Esta vez, la bajada de tasas fue de 25 puntos básicos, el mercado ya había reaccionado unos meses antes, así que, si solo se anuncia una bajada de 25 puntos básicos, no debería afectar el aumento o disminución de las acciones estadounidenses.

Y la razón por la cual las acciones estadounidenses aún están cayendo es porque se ha liberado una nueva expectativa: la Reserva Federal dice que el ritmo de futuras bajadas de tasas podría desacelerarse.

La expectativa original del mercado era que habría de 3 a 4 bajadas de tasas en 2025, totalizando entre 0.75% y 1%;

Pero la declaración aquí es que en el futuro podría haber solo dos bajadas, un total de aproximadamente 0.5%.

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¿Por qué la Reserva Federal está desacelerando el ritmo de las bajadas de tasas?

La Reserva Federal subió las tasas inicialmente porque la economía era demasiado fuerte y la inflación demasiado alta;

Después la inflación bajó, y la Reserva Federal comenzó a bajar las tasas desde septiembre de este año;

Pero después de un tiempo, descubrimos que la economía de Estados Unidos sigue siendo muy fuerte;

La inflación aún no ha bajado a un nivel suficientemente satisfactorio, para alcanzar el objetivo de inflación del 2% podría tomar uno o dos años más.

Debido a que la economía es demasiado fuerte, las tasas de interés no pueden bajar, este tipo de “problema feliz” probablemente solo le pertenece a Estados Unidos, lo que no puede evitar hacer que la gente sienta envidia.

También podría ser para hacer frente a los altos aranceles;

Los altos aranceles son una espada de doble filo, nosotros estamos vendiendo cosas, el negocio definitivamente no está tan bien como antes, pero quienes compran también tienen que pagar precios más altos;

Los ciudadanos estadounidenses están pagando más por sus compras, el CPI está aumentando, la inflación subirá.

Originalmente, sin la cuestión de los aranceles, el CPI ya podría haber tenido un rebote, y ahora las expectativas de aumentar los aranceles son cada vez más fuertes, por lo que la presión inflacionaria en Estados Unidos será aún mayor.

Por lo tanto, la Reserva Federal solo puede dejar escapar rumores, retrasar el ritmo de bajadas de tasas, contener un poco las expectativas de todos y decirles que las próximas bajadas de tasas no están garantizadas.

Es esta declaración de retrasar el ritmo de bajadas de tasas lo que rompió las expectativas del mercado de que habría bajadas de tasas significativas, por lo que las acciones estadounidenses cayeron con fuerza.

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Entonces, ¿qué impacto tiene la bajada de tasas de 25 puntos básicos de la Reserva Federal para nosotros?

En el próximo período de tiempo, debemos mantener una política monetaria moderadamente expansiva;

Hay que saber que la fuerza de la “expansión moderada” es muy grande, lo que significa que en el futuro continuaremos bajando los requisitos de reservas y las tasas de interés.

Ya hemos mencionado que nuestra política monetaria seguirá siendo reprimida por las tasas de interés de Estados Unidos; si Estados Unidos baja las tasas, solo entonces tendremos espacio para bajar las tasas y lograr una política monetaria moderadamente expansiva;

Pero ahora hay una suposición importante: podríamos estar preparándonos para liberarnos de la influencia de las tasas de interés de Estados Unidos; incluso si el ritmo de bajadas de tasas en Estados Unidos se desacelera, nosotros también continuaremos bajando las tasas; el costo de hacer esto es que ya no nos aferramos al tipo de cambio. Esta podría ser la razón por la cual hoy nuestro mercado abrió bajo y subió, y el tipo de cambio del renminbi cayó por debajo de 7.31, alcanzando un nuevo mínimo en 13 meses.

¿Es correcta esta evaluación? En un par de días o la próxima semana, veremos si la bajada de tasas y la reducción de requisitos de reservas en diciembre se concretan.

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¿Por qué podría ser que ya no se aferren a la tasa de cambio?

Sabemos que Estados Unidos es un país desarrollado, y nosotros somos un país en desarrollo;

El riesgo de los activos de los países desarrollados es menor que en los países en desarrollo;

Por lo tanto, en teoría, la tasa de interés de Estados Unidos debería ser más baja que la de China.

Pero ahora es justo lo contrario, las tasas de interés en Estados Unidos no solo son más altas que las nuestras, sino que son mucho más altas;

La tasa de interés en Estados Unidos es del 4%, nosotros todavía estamos por debajo del 2%;

Si queremos mantener una política monetaria moderadamente expansiva, las tasas de interés deben seguir bajando;

La gran diferencia entre nuestras tasas y las de Estados Unidos hará que una gran cantidad de fondos fluyan de activos chinos a activos estadounidenses;

Nuestro mercado de valores y el mercado inmobiliario seguirán cayendo.

Y si se permite que el renminbi se deprecie, aquellos que originalmente planeaban salir, cambiar renminbi por dólares ya no será tan rentable, lo que anula la ventaja que brinda la alta tasa de interés de Estados Unidos.

Así que una suposición es que, si queremos continuar bajando las tasas y ampliar el diferencial de tasas con Estados Unidos, podría ser que estemos preparándonos para abandonar el tipo de cambio.

Si es así, la magnitud de la depreciación del tipo de cambio del renminbi podría ser mayor de lo que imaginamos.

Por supuesto, antes de que se concrete, nada es 100% seguro. Mi consejo para todos es estar preparados para múltiples escenarios:

Si seguimos manteniendo el tipo de cambio, entonces el mercado de valores y el mercado inmobiliario deben ser más cautelosos;

Si no mantenemos el tipo de cambio, entonces el mercado de valores y el mercado inmobiliario podrían tener buenas expectativas.