A primera hora de la mañana del 19 de diciembre, hora de Beijing, el Comité Federal de Mercado Abierto anunció que reduciría el rango objetivo de la tasa de los fondos federales en 25 puntos básicos, hasta el 4,25%-4,5%. Este es el tercer recorte consecutivo de tipos de interés por parte de la Reserva Federal desde septiembre de este año, y la reducción acumulada de tipos a lo largo del año ha alcanzado los 100 puntos básicos. Sin embargo, a juzgar por las señales emitidas por la Reserva Federal, su ritmo de recortes de tipos de interés en 2025 puede ser más cauteloso. Como resultado, el dólar estadounidense subió, las monedas no estadounidenses y el oro cayeron, y Bitcoin también se vio afectado. De cara al futuro, los analistas señalan que todavía hay apoyo para que los precios del oro suban en el mediano y largo plazo, ya que los ajustes anticíclicos internos aumentarán significativamente el próximo año y el tipo de cambio del RMB seguirá fluctuando en ambas direcciones cerca de un nivel de equilibrio razonable; 2025. 01La Reserva Federal frena el ritmo de bajadas de tipos de interés
"El recorte de 25 puntos básicos de la tasa de interés por parte de la Reserva Federal está en línea con las expectativas del mercado, pero la orientación económica futura y el diagrama de puntos de la tasa de interés publicado por la Reserva Federal muestran el alcance de las reducciones futuras, así como la postura dura del presidente de la Reserva Federal, Powell, que excede expectativas del mercado". Morgan Asset Management cree que esta vez La declaración de esta reunión insinuó que el ritmo de futuros recortes de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal no solo puede ampliarse, sino que el alcance general de los recortes de las tasas de interés también puede ser limitado. Según el "diagrama de puntos", seguido de cerca, la Reserva Federal dijo que recortaría las tasas de interés sólo dos veces en 2025, frente a las cuatro que pronosticó en septiembre. Incluso cuatro funcionarios de la Reserva Federal creen que el recorte de tipos esperado en 2025 es de 25 puntos básicos o menos. Powell dijo que la decisión de recortar las tasas de interés en diciembre fue más desafiante, pero fue la "decisión correcta". La Reserva Federal debería ser "más cautelosa" al considerar ajustes a las tasas de interés en el futuro. El hecho de que la Reserva Federal recorte las tasas de interés en 2025 se basará en datos futuros más que en pronósticos actuales, y la Reserva Federal considerará nuevos recortes de las tasas de interés una vez que mejore la inflación.
Precisamente debido al ajuste "halcón" de la Reserva Federal se ha vuelto más cautelosa en el ritmo de futuros recortes de las tasas de interés. El dólar estadounidense y las monedas no estadounidenses han ido en dirección opuesta a los recortes de tasas de interés anteriores. Mirando hacia atrás, en septiembre, la Reserva Federal recortó las tasas de interés en 50 puntos básicos por primera vez en cuatro años. Cuando se dio a conocer la señal de una reducción de los diferenciales de tasas de interés entre China y Estados Unidos, el RMB subió y el tipo de cambio del RMB en el extranjero. frente al dólar estadounidense saltó una vez hasta cerca de la marca de 7,08.
En la mañana del 19 de diciembre, el índice del dólar estadounidense se disparó, alcanzando un máximo de 108,13; las monedas no estadounidenses cayeron colectivamente, y el tipo de cambio del RMB en el extranjero frente al dólar estadounidense cayó por debajo de la marca de 7,32. A las 17:00 de ese día, el último tipo de cambio del RMB extraterritorial frente al dólar estadounidense era de 7,3088, y el tipo de cambio del RMB nacional frente al dólar estadounidense era de 7,2977.
La situación del tipo de cambio entre el oro y el RMB es similar. También afectado por el "recorte agresivo de las tasas de interés", el precio internacional del oro cayó bruscamente y el precio al contado del oro una vez cayó por debajo de los 2.600 dólares EE.UU. la onza. Sin embargo, el 19 de diciembre, hora de Beijing, el precio al contado del oro se recuperó, desde el precio de apertura de 2.587,5 dólares por onza a alrededor de 2.620 dólares por onza.
Según Zhou Maohua, investigador macro del Departamento de Mercados Financieros del Banco Everbright de China, no es sorprendente que el mercado reaccionara ante la doble caída de las acciones y bonos estadounidenses de la noche a la mañana, el fuerte rebote del dólar estadounidense y la presión sobre el oro. y otros productos básicos. La razón principal es que la Reserva Federal ha emitido una señal para desacelerar el ritmo de los recortes de las tasas de interés. El mercado está preocupado de que el entorno de altas tasas de interés pueda afectar la economía estadounidense y conducir a un endurecimiento de las condiciones financieras, provocando la venta de. acciones y otros activos estadounidenses altamente valorados.
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La política de mi país sigue siendo independiente.
Sin embargo, mirando hacia el futuro, desde el renminbi hasta el oro, los analistas creen en general que la volatilidad provocada por el recorte de los tipos de interés de la Reserva Federal no durará mucho.
Por un lado, a largo plazo, el precio del oro se ve afectado por muchos factores, incluidas las condiciones económicas globales, las expectativas de inflación, las situaciones geopolíticas y la demanda de inversión. Wu Zewei, investigador del Star Map Financial Research Institute, dijo que considerando la gran incertidumbre en la economía estadounidense, la Reserva Federal todavía se encuentra en un ciclo de recortes de tasas de interés con la llegada de Trump al poder el próximo año, y está abierta a recortes de tasas de interés. e incluso tiene un "Plan del Presidente de la Reserva Federal en la sombra". El recorte de las tasas de interés el próximo año puede superar las expectativas. Trump tiene planes de intervenir en el conflicto palestino-israelí, y sus aranceles externos pueden provocar contraataques por parte de otros países, y pueden surgir riesgos geopolíticos globales; elevar. Además, el banco central de China ha reanudado la compra de oro después de un lapso de varios meses, y la ola de bancos centrales mundiales que aumentan sus tenencias de oro está lejos de alcanzar su punto máximo. Estos factores respaldarán el aumento de los precios del oro a mediano y largo plazo.
Para el RMB, sobre la base de la fuerte resiliencia del crecimiento económico de mi país, la implementación gradual de políticas proactivas y suficientes reservas de divisas, todavía existe un sólido apoyo para que el tipo de cambio del RMB se mantenga básicamente estable en un nivel razonable y equilibrado.
Wang Qing, analista macroeconómico jefe de Oriental Jincheng, señaló que la desaceleración de los recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal el próximo año se convertirá en un factor de apoyo para el índice del dólar estadounidense, lo que puede generar cierto impulso de depreciación pasiva para el RMB. Sin embargo, las fluctuaciones del índice del dólar estadounidense son el resultado de una combinación de factores, y los cambios en la política monetaria de la Reserva Federal son sólo uno de los factores que influyen. En lo que respecta a la tendencia del RMB en 2025, el factor más importante puede no ser el cambio en el ritmo de los recortes de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, sino el posible impacto de la política comercial del nuevo gobierno estadounidense y el efecto de las políticas internas. políticas de ajuste contracíclico.
"Hay ciertas fluctuaciones en el diferencial de tipos de interés entre China y Estados Unidos a corto plazo, pero las políticas de China y Estados Unidos van en la misma dirección. A juzgar por el alcance de los recortes de tipos de interés, la Reserva Federal recortará los tipos de interés tasas de interés más altas que a nivel interno en el futuro, y se espera que la brecha de tasas de interés entre China y Estados Unidos se reduzca gradualmente", dijo Zhou Maohua.
Vale la pena señalar que en el desarrollo de la Conferencia Central de Trabajo Económico también se destacó "mantener la estabilidad básica del tipo de cambio del RMB en un nivel razonable y equilibrado". Wang Qing enfatizó que esto no significa que el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense permanecerá básicamente sin cambios, sino que los tres principales índices de tipos de cambio del RMB, como el CFETS, permanecerán básicamente estables y se adaptarán a los cambios en los fundamentos económicos. Además, si en el futuro se produce una fuerte subida o bajada del tipo de cambio del RMB que se desvíe de los fundamentos, los reguladores tomarán medidas oportunas con diversas herramientas para estabilizar el mercado de divisas. La historia muestra que estas herramientas de política pueden guiar eficazmente las expectativas del mercado y prevenir el riesgo de que el tipo de cambio se exceda.
Zhou Maohua afirmó además que la Reserva Federal todavía se encuentra en un ciclo de recortes de tasas de interés, mientras que la flexibilidad del tipo de cambio del RMB ha aumentado significativamente, las políticas de China están dominadas por China y sus políticas macroeconómicas siguen siendo independientes. El impacto en el mercado de valores interno también es limitado. Las fluctuaciones de los mercados extranjeros han perturbado el sentimiento del mercado interno, pero los determinantes fundamentales del mercado de valores interno todavía residen en los fundamentos y las políticas económicas internas. Desde el punto de vista actual, la economía de mi país continúa recuperándose de manera constante y los precios se han recuperado moderadamente. A medida que se liberan gradualmente los efectos de un paquete de políticas macroeconómicas internas, se espera que el consumo y la demanda interna de mi país se recuperen más rápidamente.
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Implementación de la estrategia Bitcoin bloqueada
En la conferencia de prensa posterior a la reunión de tipos de interés de la Reserva Federal, Powell también expresó su postura sobre Bitcoin.
"No podemos poseer Bitcoin. (La Ley de la Reserva Federal) regula lo que podemos poseer, y no tenemos intención de intentar cambiar la ley. Esto es algo que el Congreso debe considerar, pero la Reserva Federal no busca cambiarlo", dijo Powell. que la Reserva Federal no tiene la intención de agregar Bitcoin a su balance.
Trump prometió anteriormente implementar políticas beneficiosas para la industria de las criptomonedas después de asumir el cargo y considerar establecer una reserva estratégica de Bitcoin. La actitud de la Reserva Federal contrasta evidentemente con las anteriores expectativas optimistas del mercado. "Puede tener un cierto efecto refrescante en el sentimiento del mercado en el corto plazo, porque algunos inversores pueden haber esperado que Bitcoin reciba gradualmente un mayor nivel de respaldo institucional". Blockchain, dijo Yu Jianing, presidente honorario de la Chain Association.
El 19 de diciembre, el precio de Bitcoin cayó por debajo de los 100.000 dólares por moneda, la mayor caída en un solo día desde agosto. El 18 de diciembre, Bitcoin superó los 108.000 dólares por primera vez, estableciendo otro récord. Al cierre de esta edición, el precio de Bitcoin era de 101.510 dólares, una caída del 2,6% en 24 horas.
Sin embargo, en opinión de Yu Jianing, la declaración de Powell también reveló otra señal: aunque la Reserva Federal no puede poseer directamente Bitcoin, su comprensión de Bitcoin ha ido cambiando gradualmente de una completa ignorancia a una actitud de reconocimiento pasivo. Especialmente en el actual entorno macroeconómico global, más países e instituciones están considerando gradualmente los activos descentralizados como reservas y herramientas anti-riesgo. Es probable que esta tendencia continúe fortaleciendo el atributo de "oro digital" de Bitcoin en el largo plazo.
Al mismo tiempo, la respuesta directa de Powell a Bitcoin también significa que, como activo emergente, Bitcoin ha entrado en el debate político general desde la zona marginal, lo que sin duda es una señal psicológica importante.
De cara al futuro, aunque Trump ha prometido implementar "políticas que sean beneficiosas para la industria de activos digitales" y ha planeado crear nuevos puestos relacionados con las criptomonedas en la Casa Blanca y nominar partidarios de Bitcoin, detrás hay oportunidades y muchas realidades. la implementación de la política.
Yu Jianing analizó que los compromisos políticos de Trump enviaron un mensaje claro al mercado, es decir, Estados Unidos puede relajar la supervisión de la industria de activos digitales y promover la innovación tecnológica y las entradas de capital. Sin embargo, como activos no soberanos, no se puede ignorar la contradicción entre las características "descentralizadas" de los activos digitales y el sistema financiero tradicional y los objetivos regulatorios gubernamentales. Las agencias reguladoras centrales, como el Departamento del Tesoro de los EE. UU. y la Reserva Federal, han adoptado una actitud cautelosa a largo plazo hacia los posibles riesgos financieros de la industria de activos digitales, especialmente bajo la presión de la lucha contra el lavado de dinero y la financiación del terrorismo. tenemos fuertes reservas sobre la relajación de las políticas.
Por lo tanto, el compromiso político de Trump se parece más a una herramienta para gestionar las expectativas del mercado que a una reforma inmediata de la industria, pero el efecto real dependerá de complejos juegos políticos y regulatorios. "Que la industria de activos digitales de EE. UU. pueda realmente beneficiarse de este compromiso político depende de si el equipo de Trump puede encontrar un equilibrio entre la desregulación y el control de riesgos", dijo Yu Jianing.
