Producción | OKG Research
Autor | Jason Jiang, Hedy Bi
En la madrugada de hoy, el presidente de la Reserva Federal, Powell, dejó claro en una conferencia de prensa posterior a la reunión de política monetaria que la Reserva Federal no tiene intención de participar en ningún plan gubernamental para acumular Bitcoin. Enfatizó que este tipo de cuestiones son responsabilidad del Congreso, y que la Reserva Federal no busca cambiar la legislación existente para permitir la tenencia de Bitcoin. Las declaraciones de Powell provocaron de inmediato una agitación en el mercado, con el precio de Bitcoin cayendo rápidamente desde su punto más alto a principios de semana. Según el mercado de predicciones de información Polymarket, después del discurso de Powell, la probabilidad de una reserva estratégica de Bitcoin cayó del 40% en su punto más alto el día 18 al 34%. El valor total del mercado de criptomonedas también cayó rápidamente, con una evaporación de aproximadamente el 7.5% del valor total.
Fuente de la imagen: Polymarket
Esta declaración no solo ha llevado al mercado a dudar sobre las perspectivas de la 'Reserva Estratégica de Bitcoin (Bitcoin Strategic Reserve, BSR)', sino que también ha vuelto a centrar la atención en una cuestión más profunda: ¿tiene realmente la Reserva Federal el poder de detener el plan BSR?
En primer lugar, es necesario aclarar la posición de la Reserva Federal en el sistema financiero de EE. UU. La autoridad superior de la Reserva Federal es el Congreso de EE. UU.: el Congreso es la máxima autoridad de todos los organismos reguladores financieros, que establece regulaciones y políticas financieras a través de la legislación, autorizando a otros organismos financieros (como la SEC y la Reserva Federal) a ejercer sus funciones. En los mercados financieros de EE. UU., la política monetaria y la política fiscal son las dos principales herramientas de gestión económica del gobierno, siendo responsabilidad de la Reserva Federal y del Tesoro, respectivamente. Estas agencias se equilibran mutuamente y mantienen su independencia para asegurar el funcionamiento estable de la economía financiera de EE. UU.
La Reserva Federal disfruta de una alta independencia en la política monetaria y la estabilidad económica nacional, pero en la decisión de establecer la BSR, la Reserva Federal no puede 'votar en contra' de manera unilateral.
Si la administración Trump desea establecer rápidamente la BSR, la forma más directa sería firmar una orden ejecutiva después de asumir oficialmente el cargo, instruyendo al Departamento del Tesoro de EE. UU. a utilizar el Fondo de Estabilización de Divisas (ESF) para comprar Bitcoin directamente. El ESF es un fondo especial administrado por el Departamento del Tesoro de EE. UU., utilizado principalmente para la intervención en el mercado de divisas, apoyar la estabilidad del dólar y hacer frente a crisis financieras internacionales, que actualmente incluye activos como el dólar, los derechos especiales de giro (SDR) y el oro. El funcionamiento de este fondo no está bajo el control del Congreso de EE. UU., y el presidente y el Tesoro tienen una gran autonomía en su uso. En teoría, el presidente puede, a través de una orden ejecutiva, instruir directamente al Tesoro para ajustar la forma en que se distribuyen los fondos del ESF para comprar o reservar activos específicos, eludiendo así la aprobación del Congreso para la asignación directa, reduciendo la resistencia política. La orden ejecutiva redactada recientemente por el Instituto de Políticas de Bitcoin (Bitcoin Policy Institute) busca establecer la BSR de esta manera.
Fuente de la imagen: Instituto de Políticas de Bitcoin
Este método es el más fácil de implementar, y el uso de los fondos del ESF no requiere la aprobación previa del Congreso, aunque el Congreso puede restringir su operación a través de investigaciones o legislación. Durante la pandemia de COVID-19 en 2020, el Congreso impuso estrictas limitaciones a algunas operaciones de fondos del Tesoro. Además, la sostenibilidad de la BSR establecida a través de una orden ejecutiva es cuestionable, ya que la orden ejecutiva es esencialmente una expansión del poder ejecutivo, y un sucesor podría anular o modificar decisiones anteriores mediante nuevas órdenes ejecutivas.
Si se desea establecer y mantener la BSR de forma estable a largo plazo, se debe elegir otro camino: a través de la legislación del Congreso, incorporando Bitcoin en el (proyecto de ley de reservas estratégicas) o una legislación similar, clarificando el estatus de Bitcoin como un activo de reserva estratégica nacional. Este enfoque tiene una mayor legitimidad y puede establecer un marco a largo plazo para las reservas de Bitcoin. El proyecto de ley de (Reserva Estratégica de Bitcoin de EE. UU.) propuesto anteriormente por la senadora republicana Cynthia Lummis eligió este camino. Este proyecto de ley ya ha sido presentado formalmente al Congreso y está siendo revisado por el Comité Bancario del Senado, y posteriormente deberá pasar por el Senado, la Cámara de Representantes y la revisión del presidente antes de completarse formalmente la legislación. Por lo tanto, establecer la Reserva Estratégica de Bitcoin a través de este camino llevará más tiempo y puede enfrentar diversas resistencias.
Tanto si se establece la Reserva Estratégica de Bitcoin a través de una orden ejecutiva del presidente como por legislación del Congreso, según los planes ya revelados, eventualmente deberá ser implementada por el Tesoro, no por la Reserva Federal.
Fuente de la imagen: Congress.gov
Además de las opciones mencionadas, la Reserva Federal y el Tesoro también pueden optar teóricamente por un camino intermedio para la asignación de Bitcoin. La Reserva Federal puede comprar Bitcoin a través de operaciones de mercado abierto e incluirlo en su balance. Debido a su relativa independencia, las acciones de la Reserva Federal no necesitan pasar por el Congreso, pero requieren un marco político claro que apoye la compra de Bitcoin. Dada la reciente declaración de la Reserva Federal, la posibilidad de que este plan se materialice en el corto plazo parece limitada. El Tesoro podría establecer un fondo especial para invertir en Bitcoin como parte de un plan de inversión fiscal, aunque no altere el marco legal existente, pero la financiación relacionada necesitaría la aprobación del Congreso.
Sin importar el camino que se tome, el 'no' de la Reserva Federal no puede desestimar la propuesta de la BSR de una sola vez, y el pragmatismo de Trump se ha manifestado en acciones de apoyo. Según datos en cadena, justo dos minutos después de que Powell comenzara su discurso, el proyecto de criptomonedas de la familia Trump, World Liberty, comenzó a comprar criptomonedas alternativas. Esta escena, sin duda, revela una lucha más profunda: por un lado, la fría respuesta de la Reserva Federal al plan de la Reserva Estratégica de Bitcoin refleja la cautela del gobierno hacia nuevos activos; por otro lado, los movimientos del proyecto de criptomonedas de la familia Trump sugieren un sutil tira y afloja entre el poder tradicional y la innovación del mercado. La delicada interacción entre el gobierno, las finanzas tradicionales y el mercado de criptomonedas podría ser el preludio del futuro destino del mercado de criptomonedas.
