Autor: Weilin, PANews

El 16 de diciembre, el proyecto DeFi Ethena Labs anunció que su nueva stablecoin USDtb se lanzó oficialmente. Como una stablecoin en dólares basada en blockchain, el 90% de las reservas de USDtb se invierten en el fondo tokenizado BUIDL de BlackRock y se colabora con la principal empresa de tokenización de activos reales, Securitize.

En su primer día de lanzamiento, según datos de DefiLlama, la TVL de USDtb alcanzó los 64.5 millones de dólares. Anteriormente, el CEO de Ethena, Guy Young, predijo que la TVL de USDtb en su primer mes alcanzaría entre 500 millones y mil millones de dólares. También mencionó que algunas entidades de TradFi, aunque no han interactuado realmente con otras criptomonedas, ya tienen una exposición considerable a lo que Ethena está haciendo.

Apoyado por el fondo BUIDL de BlackRock, para enfrentar la volatilidad del mercado en un mercado bajista

La recién lanzada USDtb es una stablecoin cripto relativamente tradicional, que se parece casi indistinguiblemente a USDC y USDT. La única diferencia es que Ethena apoya esta stablecoin con el fondo del tesoro BUIDL de BlackRock como colateral. BUIDL es un fondo tokenizado que invierte en activos equivalentes a dólares (como efectivo, bonos del tesoro estadounidenses y acuerdos de recompra). Ethena no gestiona los activos financieros, sino que los delega a diferentes bancos o proveedores de servicios en el mundo real. Básicamente, BlackRock y Securitize son responsables de todo el proceso. Por lo tanto, USDtb tiene un principio de producto completamente diferente al de la stablecoin insignia de Ethena, USDe.

USDtb servirá como una stablecoin alternativa para Ethena, absorbiendo los fondos de USDe en condiciones extremas del mercado. El CEO de Ethena, Guy Young, mencionó recientemente en el podcast Unchained que USDtb parece muy similar a una stablecoin normal, no generando rendimiento por sí misma, por lo que los usuarios minoristas que la compren no obtendrán rendimiento como lo harían usando fondos del tesoro. Dijo que estos dos productos en realidad funcionan de manera paralela, y en el 98% de los casos, cuando la tasa de cambio de criptomonedas parece más atractiva que las tasas de finanzas tradicionales, USDe funciona como lo hace ahora. Luego, en la medida en que cambian las circunstancias (por ejemplo, entrando en un mercado bajista), los usuarios siempre tienen la opción de cerrar (posiciones) y entrar en USDtb, manteniendo su balance en sus propios productos.

Por lo tanto, USDtb podría ayudar a los poseedores de USDe a "enfrentar un entorno de mercado difícil". Ethena Labs declaró en un anuncio del 16 de diciembre: "Ethena podrá cerrar las posiciones de cobertura detrás de USDe y reconfigurar sus activos respaldatorios a USDtb para mitigar aún más los riesgos relacionados."

El 90% de esta stablecoin está respaldada por el BUIDL de BlackRock y colabora con la empresa de tokenización de activos reales Securitize. Uno de los miembros del comité de Ethena, Block Analiticia, señaló en una propuesta ya aprobada que stablecoins como USDC representarán el 10% restante de las reservas de USDtb, y estas stablecoins pueden proporcionar liquidez adicional durante los fines de semana o en otros períodos en los que no se puede negociar en el mercado de bonos del tesoro. La parte "central" del contrato inteligente de USDtb pasó por tres auditorías completas en octubre por Pashov, Quantstamp y Cyfrin.

USDtb podría impulsar grandes cantidades de capital desde TradFi hacia

La stablecoin sintética USDe de Ethena Lab fue lanzada en febrero de este año, y rápidamente creció, convirtiéndose en la tercera stablecoin más grande después de USDT y USDC. Desde el 1 de noviembre, hace aproximadamente un mes y medio, su capitalización de mercado se ha más que duplicado, alcanzando casi 6 mil millones de dólares, incluso superando a DAI, una establecoin nativa de DeFi con una larga trayectoria.

La clave del éxito de USDe radica en el rendimiento que ofrece. El rendimiento anual de este token es del 27%, muy por encima del 12.5% que ofrecen DAI y USDS. USDe se crea depositando Bitcoin, Ethereum o Solana en el protocolo Ethena, y luego abriendo una posición corta (bajista) en un intercambio de futuros como Bybit. Esto crea lo que se denomina una posición "delta neutral", donde el valor de los activos y las posiciones cortas se contrarrestan, manteniendo así la estabilidad del precio general.

Actualmente, dado que la mayoría de los traders tienen una perspectiva alcista sobre las criptomonedas, están pagando a Ethena para hacer cortos, y el protocolo transfiere esos fondos a los poseedores de USDe a través del staking. Mientras esta situación continúe, el rendimiento de USDe debería mantenerse alto. Pero si los traders cambian a una perspectiva bajista, Ethena no podrá ofrecer un rendimiento tan alto.

Además, el USDe apostado (sUSDe) lanzado por Ethena es un token de rendimiento que permite a los usuarios obtener rendimiento adicional al hacer staking de tokens USDe. A través de recompensas de staking y estrategias de trading de base (Basis Trading), sUSDe ofrece altos rendimientos a sus poseedores.

Blockworks Research publicó recientemente en Twitter sobre las diferentes formas en que se utiliza Ethena. Pendle es el destino preferido para USDe apostado con activos superiores a mil millones de dólares, y Aave ocupa el segundo lugar. El CEO de Ethena, Guy Young, mencionó recientemente en el podcast Unchained que aproximadamente el 50% al 60% de la TVL de Pendle se basa en sUSDe. Aave ha visto un aumento de más de mil millones en TVL en unos meses.

Volviendo a la nueva stablecoin USDtb en sí misma, después del lanzamiento de USDtb, el director de crecimiento de Ethena, Seraphim Czecker, comentó que la hoja de ruta de Ethena es clara:

- Incorporar TradFi conservador a USDtb

- Hacer que se adapten a USDe

- Ayudarles a entender las oportunidades en la cadena de USDe como Aave, Maker, etc.

José Maria Macedo, uno de los fundadores de la empresa de investigación y desarrollo en blockchain Delphi Labs, predijo que USDtb se convertirá en el mayor producto tokenizado del tesoro en el plazo de un mes después de su lanzamiento. El director de crecimiento de Ethena, Seraphim Czecker, afirmó que USDtb tiene el potencial de expandirse a 100 mil millones de dólares, ya que la empresa ahora puede asignar capital de manera efectiva en un entorno de mercado bajista, logrando esto mediante la "creación de un 'piso' de APY alrededor de las tasas de los bonos del tesoro". "USDtb impulsará grandes cantidades de capital desde TradFi hacia nuestro campo", resumió Seraphim.

Actualmente, Ethena ha superado a muchos protocolos nativos de criptomonedas en varios indicadores. Uno de ellos es que ha sido uno de los "generadores" de tarifas más altos. Ha superado repetidamente a Tether, Uniswap, Ethereum, Jito, Solana, entre otros, convirtiéndose en un proyecto importante para la interacción de los usuarios de DeFi.