Autor: Azuma, Diario Planetario Odaily

Ethena (ENA) podría ser uno de los tokens más destacados en el último tiempo.

Los datos de Bitget muestran que desde que tocó fondo en 0.194 USDT a principios de septiembre, hasta ayer rebotó hasta 1.33 USDT, ENA ha logrado un aumento cercano al 600% en los últimos dos meses.

Las razones pueden ser múltiples. Por ejemplo, el aumento de la tasa de financiación en el mercado alcista ha llevado a un aumento significativo en los ingresos del protocolo de Ethena, y la oferta de USDe también ha crecido notablemente; además, el apoyo de compra de ENA por parte del proyecto World Liberty de la familia Trump; y las expectativas de que el switch de tarifas de ENA, promovido por Wintermute, se active; sumado a la colaboración directa con BlackRock BUIDL para lanzar el nuevo producto de stablecoin USDtb... Además, la expectativa de airdrop de los poseedores y apostadores de ENA también se considera una de las claves para el continuo aumento de este token.

Anteriormente, los dos grandes proyectos con alta asociación comercial con USDe, Ethereal y Derive (anteriormente conocido como Lyra), anunciaron oficialmente que realizarán airdrops para los poseedores de sENA (es decir, usuarios que apuestan ENA), donde Ethereal planea airdropear el 15% de la oferta de tokens y Derive planea airdropear el 5% de la oferta de tokens. Actualmente, los usuarios que poseen sENA en la cadena pueden ver directamente en la página principal de Ethena la situación de 'minería' de estos dos proyectos.

La semana pasada, Ethereal llevó a cabo una reunión comunitaria donde se esbozó la hoja de ruta, funciones, ventajas y situación del airdrop de Ethereal. Cabe destacar que los desarrolladores de Ethereal han notado claramente el impresionante desempeño reciente de otro fuerte proyecto, Hyperliquid, y mencionaron que Ethereal espera construir un 'servicio de trading todo en uno' similar a Hyperliquid.

Ethereal: El primer proyecto de airdrop del ecosistema de Ethena

Ethereal hizo su debut el 30 de septiembre de este año.

En ese momento, el fundador de Ethereal, Fells, propuso una propuesta relacionada en Ethena, sugiriendo construir un lugar de trading en cadena que apoye el trading de contado y de derivados alrededor de USDe, por un lado, Ethena podría beneficiarse de la expansión de utilidad de USDe, y por el otro, Ethereal podría ocupar una posición central en el ecosistema anticipadamente durante las primeras etapas de crecimiento de USDe.

Desde una perspectiva arquitectónica, Ethereal funcionará como un Layer 3 basado en la red de Ethena; desde el punto de vista del negocio, además de contar con un sistema de trading completo, Ethereal también apoyará la implementación de otras aplicaciones relacionadas con USDe (como préstamos).

Para obtener el apoyo de la comunidad de Ethena y profundizar la relación, Ethereal ya expresó en la propuesta inicial que destinará el 15% de los tokens como airdrop para los usuarios que apuesten ENA.

Últimas novedades: Aprender de Hyperliquid

En la última reunión comunitaria, los miembros del equipo de Ethereal enfatizaron a Hyperliquid y creen que el factor clave para el éxito de este proyecto radica en 'proporcionar un servicio de trading completo', resolviendo el punto oculto de dolor que enfrentan los usuarios al tener que cambiar entre diferentes aplicaciones para ejecutar diferentes operaciones, lo que facilita la retención de usuarios y capital.

Al respecto, el fundador de Ethereal, Fells, también volvió a describir la posición de Ethereal: 'un producto todo en uno que apoya todas las operaciones de DeFi', donde los usuarios pueden realizar trading al contado o de contratos, arbitraje de tarifas, préstamos, opciones e incluso operaciones de predicción, mientras que pueden utilizar sUSDe (USDe apostado) para obtener ingresos estables.

Fells agregó que espera que Ethereal ofrezca una experiencia de usuario similar a la de una plataforma CEX, pero al mismo tiempo, Ethereal mantendrá una completa no custodia y descentralización. Por ejemplo, Ethereal abstraerá el pago de gas mediante un diseño específico, permitiendo que los usuarios no tengan que firmar cada transacción o pagar tarifas de gas.

Planificación temporal: Lanzamiento de la mainnet en Q1

De acuerdo con la planificación temporal mencionada en la reunión, Ethereal espera que el ritmo de desarrollo en adelante sea el siguiente:

  • Lanzamiento de la red de prueba: Se espera el próximo mes;

  • La red de prueba se detiene;

  • Lanzamiento de la mainnet: Se espera en el primer trimestre de 2025;

Falls también mencionó que las funciones tangibles de Ethereal se lanzarán en fases, comenzando con el trading de contratos perpetuos de USDe, seguido por un modelo de margen compuesto, préstamos y trading al contado; es probable que estos servicios se lancen de manera progresiva en la primera mitad de 2025. Además, Ethereal solo admitirá inicialmente el trading de unos pocos tokens de gran capitalización, y una vez que se acumule usuarios y liquidez, se lanzará un nuevo par de trading cada semana.

Expansión del ecosistema de Ethena

El mapa ecológico de Ethena está en rápida expansión, además de Ethereal mencionado en este artículo, el proyecto Derive, que es un derivado del protocolo de opciones Lyra, también lanzará su token en el primer trimestre del próximo año, y también airdropará el 5% de los tokens a los poseedores de sENA.

Beneficiándose del sentimiento positivo del mercado alcista, la tasa de financiación del mercado de contratos se ha mantenido alta, impulsando el rendimiento del protocolo Ethena y de sUSDe. Hasta la publicación, la oferta de USDe se acerca a los 6 mil millones de dólares, con un rendimiento en tiempo real del 27%.

Mientras tanto, el nuevo producto de stablecoin USDtb lanzado en colaboración por Ethena y BlackRock BUIDL también ha abordado la mayor debilidad de Ethena: durante el período de tasas negativas, el protocolo en sí y sUSDe mostrarán temporalmente rendimientos negativos. La estructura de USDtb es similar a la de las stablecoins tradicionales de RWA, su estabilidad está respaldada por activos de reserva y los ingresos provienen de las tasas de los bonos del gobierno. En el futuro, a medida que la oferta de esta stablecoin crezca, Ethena obtendrá una ventana de refugio confiable durante períodos de tasas negativas o cuando los ingresos de tasas sean inferiores a los de los bonos del gobierno, resolviendo así la vulnerabilidad del protocolo a las tasas negativas.

El conocido 'rey de la leche', el fundador de BitMEX, Arthur Hayes, predijo a principios de este año que 'USDe superará a USDT para convertirse en la stablecoin en dólares más grande por volumen', aunque hasta ahora hay una diferencia de decenas de veces en la oferta entre ambas partes, pero considerando la alta tasa de rendimiento sostenible de Ethena y la velocidad de expansión del ecosistema, esto no sería imposible. Y si esta expectativa realmente se cumple, los proyectos secundarios del ecosistema como Ethereal, que han ocupado posiciones centrales desde el principio, también se beneficiarán, generando un efecto de retroalimentación de valor sobre ENA.