Autor: Paul Veradittkit, socio gerente de Pantera Capital, Coindesk; compilación: Tao Zhu, Jinse Caijing
Cada año, los alcistas y bajistas utilizan estudios de caso a corto plazo para predecir que las criptomonedas enfrentarán un apocalipsis o un crecimiento exponencial. Cada año, las afirmaciones de estos dos dimensiones no son correctas.
Eventos notables de este año: la actualización Dencun de Ethereum; elecciones, ETF de criptomonedas, DUNA de Wyoming, controversia sobre wBTC, notificación Wells de Robinhood, el airdrop de casi 2 mil millones de dólares de Hyperliquid, Bitcoin alcanzando los 100,000 dólares, y el anuncio de renuncia del presidente de la SEC, Gary Gensler, en enero.
2024 será un año en el que no ocurrieron grandes shocks en el mercado. Y aunque no trajo un aumento explosivo de nuevo capital, demostró que cada vez más empresas en el ecosistema cripto son sostenibles. Bitcoin tiene un valor de 1.9 billones de dólares, mientras que todas las demás criptomonedas tienen un valor de 1.6 billones de dólares. Desde principios de año, la capitalización de mercado de todas las criptomonedas se ha duplicado.
La diversificación de criptomonedas ha mejorado su capacidad para resistir choques. Pagos, DeFi, juegos, ZK, infraestructura, consumidores y más son segmentos en constante crecimiento. Ahora, cada país tiene su propio ecosistema de financiamiento, su propio mercado, incentivos y cuellos de botella.
Este año, en Pantera, invertimos en empresas que abordan problemas específicos de estos ecosistemas. Las empresas de juegos criptográficos enfrentan problemas al adoptar herramientas de análisis de datos Web3, por lo que invertimos en la plataforma de análisis de juegos Helika. Debido a la fragmentación de la pila de IA, los productos de IA en Web3 a menudo enfrentan desafíos de adopción, por lo que Sahara AI busca crear una plataforma integrada que permita contribuciones sin permisos, manteniendo una experiencia de usuario fluida similar a Web2.
La infraestructura basada en la intención está desordenada y el flujo de órdenes está disperso, por lo que Everclear estandariza el proceso al conectar a todos los interesados. La integración de zkVM es compleja, por lo que Nexus utiliza la modularidad para satisfacer a los clientes que solo necesitan una parte de la capa superescalable. Construir aplicaciones para consumidores enfrenta el problema de atraer usuarios, por lo que realizamos la mayor inversión de la historia en TON, que tiene 950 millones de usuarios activos mensuales de Telegram.
Entramos en 2025 impulsados por la posible claridad regulatoria, el interés continuo del público y el aumento constante de los precios de las criptomonedas. Incluso después de haber experimentado un letargo este verano, los usuarios de criptomonedas ingresan al nuevo año con un fuerte optimismo (o 'codicia').
Revisión de las predicciones para 2024:
Antes de profundizar en las predicciones para 2025, revisemos cómo hice mis predicciones para 2024. Me autoevalué, 1 es el menos preciso y 5 es el más preciso.
El renacimiento de Bitcoin y el 'Verano DeFi 2.0'. Precisión: 4/5
Experiencia social tokenizada para nuevos casos de uso del consumidor. Precisión: 2/5
Aumento de 'puentes' TradFi-DeFi como stablecoins y activos espejo. Precisión: 5/5
Intersección de blockchain modular y pruebas de conocimiento cero. Precisión: 4/5
Más aplicaciones computacionales intensivas se trasladan a la cadena, como IA y DePIN. Precisión: 2/5
Modelo de 'radiación central' que integra el ecosistema de blockchain pública y las cadenas de aplicaciones. Precisión: 2/5
Predicciones para 2025
Este año, obtuve la ayuda de los inversionistas del equipo de Pantera. Clasifiqué mis predicciones en dos categorías: tendencias al alza y nuevas ideas.
Tendencias al alza:
Para finales de año, los RWA (excluyendo stablecoins) representarán el 30% del TVL en la cadena (actualmente 15%)
Este año, los RWA en la cadena crecieron más del 60%, alcanzando los 13.7 mil millones de dólares. Aproximadamente el 70% de los RWA son créditos privados, y la mayor parte restante son bonos del tesoro y mercancías. El flujo de fondos en estas categorías está acelerándose y podría introducir RWA más complejos para 2025.
Primero, debido a la mejora de la infraestructura, el crédito privado está acelerándose. Esta cifra casi lo dice todo, para 2024, el valor de los activos aumentará en casi 4 billones de dólares. A medida que más empresas ingresan a este campo, se vuelve cada vez más fácil utilizar el crédito privado como medio para trasladar fondos a las criptomonedas.
En segundo lugar, bonos del tesoro y mercancías fuera de la cadena por un valor de billones de dólares. El valor de los bonos del tesoro en la cadena es solo de 2.67 mil millones de dólares, y su capacidad para generar rendimiento (a diferencia de las stablecoins, que permiten a los emisores obtener intereses) los hace una alternativa más atractiva que las stablecoins. El fondo BUIDL T-Bill de Blackrock tiene solo 500 millones de dólares en la cadena, mientras que posee cientos de miles de millones de dólares en notas del gobierno fuera de la cadena. Dado que la infraestructura DeFi ha aceptado completamente las stablecoins y los RWA de bonos del tesoro (integrándolos en pools DeFi, mercados de préstamos y Perps), la fricción para adoptarlas se ha reducido significativamente. Lo mismo ocurre con las mercancías.
Finalmente, el alcance actual de los RWA se limita a estos productos básicos. La infraestructura para desarrollar y mantener protocolos RWA se ha simplificado enormemente, y los operadores tienen una mejor comprensión de los riesgos y las medidas de mitigación asociadas con las operaciones en la cadena. Existen empresas especializadas que gestionan billeteras, mecanismos de acuñación, oráculos, nuevos bancos cripto, etc., lo que significa que la introducción de acciones, ETFs, bonos y otros productos financieros más complejos en la cadena podría ser posible y viable. Estas tendencias solo acelerarán la utilización de RWA hasta 2025.
Bitcoin-Fi
El año pasado, mis predicciones sobre finanzas Bitcoin fueron muy firmes, pero no alcanzaron el 1-2% de todo el TVL de Bitcoin. Este año, impulsado por protocolos de finanzas nativos de Bitcoin (como Babylon) que no requieren puentes, altos rendimientos, precios altos de Bitcoin y una demanda creciente de más activos BTC (runes, ordinales, BRC20), el 1% de Bitcoin participará en Bitcoin-Fi.
La fintech se convierte en la puerta de entrada a las criptomonedas
TON, Venmo, Paypal, Whatsapp han sido testigos del crecimiento de las criptomonedas debido a su neutralidad. Son puertas de enlace donde los usuarios pueden interactuar con criptomonedas, pero no impulsan aplicaciones o protocolos específicos; de hecho, pueden actuar como entradas simplificadas a las criptomonedas. Atraen a diferentes usuarios; TON tiene 950 millones de usuarios actuales de Telegram, Venmo y Paypal tienen 500 millones de usuarios de pago cada uno, y Whatsapp tiene 2.95 mil millones de usuarios activos mensuales.
Felix funciona en Whatsapp, permitiendo transferencias instantáneas a través de mensajes, se pueden realizar transferencias digitales y retirar efectivo en puntos de socios (como 7-11). Detrás de escena, utilizan stablecoins y Name on Stellar. Los usuarios ahora pueden comprar criptomonedas en Metamask usando Venmo, Stripe adquirió Bridge (una empresa de stablecoins), Robinhood adquirió Bitstamp (un intercambio de criptomonedas).
Ya sea intencionalmente o por su capacidad de soportar aplicaciones de terceros, cada fintech se convertirá en una puerta de enlace a las criptomonedas. Las fintechs se volverán cada vez más populares y podrían rivalizar en criptoactivos con intercambios centralizados más pequeños.
Unichain se convierte en líder en volumen de transacciones L2
El TVL de Uniswap se acerca a 6.5 mil millones de dólares, con entre 50 y 80 mil transacciones diarias, y un volumen de transacciones diario de entre 1 y 4 mil millones de dólares. Arbitrum tiene un volumen de transacciones diario de aproximadamente 1.4 mil millones de dólares (donde Uniswap representa un tercio), y Base tiene un volumen de transacciones diario de aproximadamente 1.5 mil millones de dólares (donde Uniswap representa una cuarta parte).
Si Unichain solo ocupa la mitad del volumen de transacciones de Uniswap, superará fácilmente al L2 más grande, convirtiéndose en el L2 líder en volumen de transacciones.
Resurgimiento de los NFT, pero de manera específica a la aplicación
Los NFT son una herramienta en las criptomonedas, no un medio para alcanzar un fin. Los NFT se utilizan como utilidades en juegos en la cadena, inteligencia artificial (propiedad de modelos de trading), identidad y aplicaciones de consumidor.
Blackbird es una aplicación de recompensas de restaurantes que integra NFTs en la identificación de clientes de su plataforma que conecta Web3 con la gastronomía. Al integrar una blockchain abierta, fluida y reconocible con restaurantes, pueden proporcionar datos sobre el comportamiento del consumidor a los restaurantes y crear fácilmente suscripciones, membresías y descuentos para los clientes.
Sofamon creó un bitmoji web3 (es decir, NFT), llamado dispositivo portátil, que desbloqueó la capa financiera del mercado de emojis. Reconocen que la relevancia de la propiedad intelectual en la cadena está en aumento y están dispuestos a colaborar con KOLs de primer nivel y estrellas del pop coreanas para combatir la falsificación digital. Story Protocol recientemente recaudó 80 millones de dólares a una valoración de 2.25 mil millones de dólares, y su objetivo más amplio es tokenizar la propiedad intelectual mundial, devolviendo la originalidad al centro de la exploración creativa y los creadores. IWC (marca suiza de relojes de lujo) tiene un NFT de membresía que otorga acceso a comunidades y eventos exclusivos.
Los NFT pueden integrarse en transacciones de ID, transferencias, propiedad, membresía, pero también pueden usarse para representar y evaluar activos, lo que lleva a un crecimiento monetario, e incluso puede ser un crecimiento especulativo. Esta flexibilidad trae el poder de los NFT. Los casos de uso solo aumentarán.
Reinicio
Para 2025, protocolos de re-staking como Eigenlayer, Symbiotic y Karak finalmente lanzarán su mainnet, lo que pagará a los operadores AVS y tarifas de recorte.
A medida que más redes lo usan, el re-staking atraerá poder. Si el protocolo usa infraestructura respaldada por un protocolo de re-staking específico, obtendrá valor de esa conexión, incluso si no es directa. Es a través de este poder que un protocolo puede perder relevancia, pero aún tener una gran valoración. Creemos que el re-staking sigue siendo un mercado de miles de millones de dólares, a medida que más aplicaciones se convierten en cadenas de aplicaciones, aprovechando los protocolos de re-staking o construyendo otros protocolos basado en el re-staking.
Nuevas ideas:
zkTLS lleva datos fuera de la cadena a la cadena
zkTLS utiliza pruebas de conocimiento cero para demostrar la validez de los datos del mundo Web2. Esta nueva tecnología aún no se ha implementado completamente, pero (con suerte) cuando se implemente a fondo este año, traerá nuevos tipos de datos.
Por ejemplo, zkTLS se puede usar para probar a otros sitios que los datos provienen de un sitio específico. En este momento, no hay forma de hacerlo. La tecnología aprovecha los avances en TEE y MPC, y se puede mejorar aún más para permitir que ciertos datos se mantengan en secreto.
Esta es una nueva idea, pero prevemos que las empresas se apresuren a comenzar a construir esta idea e integrarla en servicios en la cadena, como oráculos verificables de datos no financieros o oráculos de datos protegidos por criptografía.
Apoyo regulatorio
El entorno regulatorio en EE. UU. parece tener una actitud positiva hacia las criptomonedas por primera vez. 278 candidatos a la Cámara que apoyan las criptomonedas fueron elegidos, mientras que 122 candidatos en contra de las criptomonedas también fueron elegidos. El presidente de la SEC, Gary Gensler, opuesto a las criptomonedas, anunció que renunciará en enero. Se informa que Trump nominará a Paul Atkins para liderar la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Él fue comisionado de la SEC de 2002 a 2008, apoyó abiertamente la industria cripto y fue asesor de la Cámara Digital, que se dedica a promover la aceptación de las criptomonedas. Trump también nombró al inversor en tecnología, ex CEO de Yammer y COO de Paypal, David Sacks, para liderar este nuevo rol de 'zar de la inteligencia artificial y las criptomonedas'. La declaración de Trump dice: '[David Sacks] formulará un marco legal para que la industria de las criptomonedas obtenga la claridad que ha estado pidiendo'.
Esperamos que la demanda de la SEC de EE. UU. finalice con una clara definición de las criptomonedas como una clase de activos específicos y consideraciones fiscales.
