Con el anuncio de que NASDAQ incluirá a MSTR en su índice emblemático de tecnología el 23 de diciembre, Microstrategy finalmente ha puesto fin a su largo y tumultuoso viaje de transformación, pasando de ser una empresa de software de la era de Internet a una empresa financiera de bitcoin apalancada. Esta decisión de inclusión en el índice marca la primera aceptación oficial de Michael Saylor, quien ha sido controvertido, por parte de TradFi; MSTR también se convertirá en la única acción de criptomonedas beneficiada de flujos pasivos estables y masivos en el QQQ (ETF de índice), lo que significa que todos los inversores en índices y pasivos se convertirán indirectamente en inversores a largo plazo en bitcoin, ¡la participación del grupo mayoritario se está acelerando!

Impulsados por noticias de MSTR, los inversores entraron en modo de compra FOMO durante el fin de semana, y BTC superó fácilmente su máximo histórico hasta alcanzar los 106,000, lo que impulsó al mercado de criptomonedas al alza. Las acciones de MSTR subieron un 8% en las operaciones posteriores al cierre, pero la verdadera prueba llegará hoy durante la sesión de comercio en Nueva York.

Cabe destacar que el cierre de posiciones cortas en futuros ha sido relativamente moderado en este aumento, lo que sugiere que los inversores en criptomonedas podrían haber estado preparados para este movimiento, o aún están en una posición baja (o fueron forzados a salir a principios de diciembre). ¿Hay oportunidad de que los precios superen los 110,000 dólares antes de fin de año? El sentimiento del mercado actualmente claramente respalda esta posibilidad.

Desde el punto de vista macroeconómico, el último evento importante de este año será la reunión del FOMC el miércoles, donde el mercado actualmente anticipa una probabilidad cercana al 100% (~95%) de recorte de tasas, y en enero se espera una pausa en los recortes (con una probabilidad de recorte de alrededor del 15%). A medida que los datos recientes muestran un crecimiento del empleo débil, pero la inflación sigue siendo superior al objetivo de la Reserva Federal, el presidente Powell naturalmente querrá mantener todas las opciones abiertas, sin descartar ni confirmar completamente la posibilidad de un recorte en enero.

Se espera que la inflación PCE subyacente a finales de año se sitúe alrededor del 2.9%, por encima de la previsión de la Reserva Federal del 2.6%, aunque algunos economistas creen que el impulso económico se ha desacelerado aún más en el cuarto trimestre. De igual forma, incluso si el crecimiento del empleo se acerca a su punto bajo del ciclo, se espera que la tasa de desempleo se sitúe en el 4.4%, también por encima de la previsión de la Reserva Federal del 4.2%.

Dado que los funcionarios de la Reserva Federal actualmente están en un período de silencio, el enfoque de esta reunión estará en la rueda de prensa de Powell, para observar su postura sobre el equilibrio económico y los riesgos. Cualquier atención a un ajuste al alza en el gráfico de puntos podría ser visto por el mercado como una señal de endurecimiento, lo que sería desfavorable para el sentimiento de riesgo; si se enfatizan términos suaves como 'confianza del comité' y 'dar confianza a la Reserva Federal', esto sería favorable para la continuidad del sentimiento de riesgo en el mercado. Tendemos a inclinarnos hacia lo segundo, pero no tenemos mucha confianza.

A medida que el mercado entra anticipadamente en modo festivo (¡mira el rendimiento de los activos en 2024!), la volatilidad implícita del mercado en el día de la reunión del FOMC se encuentra en su mínimo del año, y la volatilidad implícita a plazo del índice SPX también indica que diciembre será un mes tranquilo.

El aspecto negativo es que los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo han aumentado 20 puntos básicos en las últimas 1.5 semanas, reflejando las preocupaciones de los inversores en renta fija sobre una Reserva Federal demasiado laxa y las inminentes políticas de Trump 2.0; sin embargo, todo esto ocurre en un contexto de baja volatilidad en los bonos (índice MOVE), lo que significa que los inversores ven esto como una venta de bonos controlada y una simple revalorización, permitiendo que la euforia del sentimiento de riesgo continúe.

Finalmente, resumimos este artículo con algunos gráficos que muestran cómo el flujo de fondos en el mercado de valores de EE. UU. ha establecido récords. El flujo de fondos en diciembre ha vuelto a romper récords recientes, con casi 150 mil millones de dólares en nuevos fondos fluyendo al mercado de valores de EE. UU. desde principios de mes, y al mismo tiempo, impulsados por las expectativas de las políticas de Trump y el rendimiento económico, la confianza del consumidor se ha disparado a su punto más alto en 4 años. Es difícil recordar la última vez que el optimismo por los activos de riesgo fue tan alto y generalizado, abarcando todas las clases de activos.

Un mercado tan fuerte es realmente difícil de acortar, ¿así que deberíamos seguir con 'la música no se detiene, el baile no cesa'? Después de todo, estamos en una temporada festiva, ¡les deseo a todos unas felices fiestas!

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