Stablecoin es una reserva estable de valor y un punto de entrada clave para diversas actividades en cadena. Hoy en día, las monedas estables han entrado en el mundo real, demostrando una eficiencia financiera más allá del sistema bancario tradicional en pagos minoristas, transacciones B2B, remesas internacionales, etc.
En mercados emergentes como Asia, África y América Latina, el valor de aplicación de las monedas estables está surgiendo gradualmente. Su alta inclusión financiera permite a los residentes de países del tercer mundo compensar eficazmente la alta inflación causada por la inestabilidad del gobierno. actividades financieras globales, obtenga servicios virtuales de vanguardia, como educación en línea, entretenimiento, computación en la nube y productos de inteligencia artificial.
El siguiente paso de las stablecoins, el sistema de pagos tradicional de los mercados emergentes. En el futuro previsible, la legalización y rápida adopción de las stablecoins se volverán inevitables, y el rápido desarrollo de la inteligencia artificial también impulsará aún más la demanda de stablecoins. En comparación con los últimos dos años, lo único que no ha cambiado es que Tether y Circle siguen manteniendo su posición dominante en este campo, mientras que más proyectos emprendedores están poniendo su mirada en la cadena de suministro de stablecoins.
Las stablecoins generalmente se dividen en tres categorías.
Stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria: este tipo de stablecoins se emite con moneda fiduciaria como reserva, generalmente en una proporción de 1:1. Las empresas que crean este tipo de dinero digital depositan una gran cantidad de dinero real en un banco real. Por ejemplo, si emiten 1 millón de monedas digitales, preparan 1 millón de dólares en el banco como garantía. Esto se hace para garantizar que en cualquier momento, los usuarios puedan intercambiar sus monedas digitales por una cantidad equivalente de dinero del mundo real.
Stablecoins sobrecolateralizadas: estas stablecoins se crean mediante el sobrecolateral de otros activos criptográficos de alta calidad, con alta volatilidad y liquidez (como ETH o BTC). Para reducir el riesgo potencial de fluctuación de precios, estas stablecoins generalmente requieren una tasa de colateralización más alta, lo que significa que el valor de los activos colaterales debe superar significativamente el valor de las stablecoins emitidas. Ejemplos típicos incluyen $Dai, $Frax, entre otros.
Stablecoins algorítmicas: estas stablecoins son completamente reguladas por algoritmos que controlan su suministro y circulación, vinculando el precio de la stablecoin a una moneda de referencia (generalmente el dólar estadounidense). Normalmente, cuando el precio sube, el algoritmo emite más monedas, y cuando el precio baja, recompra monedas del mercado. El ejemplo más famoso es la stablecoin de Luna.
Ethena @ethena_labs es el proyecto de stablecoin respaldada por moneda fiduciaria de más rápido crecimiento desde el colapso de #TerraLuna. Su stablecoin nativa USDe ha superado a Dai, alcanzando un tamaño de mercado de 5.5 mil millones de dólares, ocupando el tercer lugar. El enfoque general del proyecto se basa en el uso de Ethereum y Bitcoin como colateral en una estrategia de cobertura Delta. La estabilidad de USDe se logra mediante la venta en corto de Ethereum y Bitcoin en CEX, con un monto de venta en corto equivalente al valor del colateral. Esta es una estrategia de cobertura de riesgos diseñada para compensar el impacto de la volatilidad de precios en el valor de USDe. Si los precios de ambos activos suben, la posición corta incurrirá en pérdidas, pero el valor del colateral también aumentará, compensando las pérdidas; por el contrario, si los precios bajan, la posición corta obtendrá ganancias, pero el valor del colateral también aumentará. Todo el proceso depende de los proveedores de servicios de liquidación extrabursátiles, lo que significa que los activos del protocolo son custodiados por múltiples entidades externas.
Las fuentes de ingresos de Ethena incluyen principalmente tres puntos. Recompensas por staking de Ethereum: los LST apostados por los usuarios pueden generar recompensas de staking de Ethereum; ganancias de operaciones de cobertura: las operaciones de cobertura de Ethena Labs pueden generar ingresos por tasas de interés o ganancias de base; recompensas fijas de Liquid Stables, donde los USDC u otras stablecoins depositadas en intercambios como Coinbase pueden generar intereses por depósitos.
$ENA A mitad de año, también experimentó un largo período de estancamiento. A pesar de que los ingresos disminuyeron drásticamente y la lógica de diseño fue cuestionada, no se presentaron riesgos sistémicos. Como una innovación clave en esta ola de stablecoins, Ethena ofrece una lógica de diseño que fusiona elementos en cadena y de CEX, trayendo una gran cantidad de activos LST de la mainnet a los intercambios, creando una escasez de liquidez en corto durante el mercado alcista, generando tarifas considerables y nueva liquidez para los intercambios. De cara al futuro, con el auge de DEX y la aparición de una abstracción de blockchain más madura, aún está por verse si este modelo puede utilizarse para crear stablecoins completamente descentralizadas.
Usual @usualmoney es un proyecto de stablecoin RWA, creado por Pierre PERSON, exdiputado francés y asesor del presidente Macron.
El proyecto ha generado gran interés tras su lanzamiento en el nuevo grupo de monedas de Binance, con su valor total bloqueado saltando rápidamente de decenas de millones de dólares a aproximadamente 700 millones de dólares. La stablecoin nativa del proyecto, USD0, adopta un sistema de respaldo 1:1. A diferencia de USDT y USDC, los usuarios no necesitan cambiar su moneda fiduciaria por moneda virtual equivalente. En su lugar, intercambian su moneda fiduciaria por bonos del gobierno de EE. UU. equivalentes, que es el principal atractivo del proyecto: compartir las ganancias obtenidas por Tether.
La lógica operativa de las stablecoins fiduciarias tradicionales, tomando a Tether como ejemplo, es que los usuarios que acuñan USDT con moneda fiduciaria no reciben ningún interés. En cierto sentido, la moneda fiduciaria de Tether puede considerarse como "dinero sin trabajar". La empresa utiliza grandes cantidades de moneda fiduciaria para comprar productos financieros de bajo riesgo (principalmente bonos del gobierno de EE. UU.), obteniendo 6.2 mil millones de dólares de ganancias en el último año, y luego reinvierte en proyectos de mayor riesgo para generar ingresos pasivos.
La lógica operativa de Usual se construye en torno al concepto central de "convertirse en propietario, y no solo en usuario". El diseño del proyecto redistribuye la propiedad de la infraestructura a los proveedores de TVL, lo que significa que la moneda fiduciaria de los usuarios se convierte en bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo (RWA). Este proceso se implementa a través de USYC, gestionado por Hashnote, una de las principales empresas de gestión de activos en cadena, y respaldado por socios de DRW. Las ganancias fluyen finalmente al tesoro del protocolo, que es poseído y gestionado por los titulares de tokens del protocolo.
El token nativo del protocolo$USUAL se distribuirá a los tenedores de USD0 bloqueados, logrando así compartir ganancias y coordinación temprana. Además, el período de bloqueo de este token es de 4 años, que coincide con el período de vencimiento de algunos bonos del gobierno de EE. UU. a medio plazo.
La ventaja de Usual radica en romper el control de entidades centralizadas como Tether y Circle sobre las stablecoins, al mismo tiempo que mantiene la eficiencia de capital y redistribuye las ganancias de manera más equitativa. Sin embargo, el período de bloqueo más largo y la tasa de rendimiento relativamente baja en comparación con Ethena pueden dificultar su crecimiento a gran escala en el corto plazo. Para los inversores minoristas, la atracción puede centrarse más en el valor del token de Usual.
Por otro lado, a largo plazo, tiene ventajas evidentes. Primero, permite que los ciudadanos de países sin cuentas bancarias en EE. UU. puedan invertir más fácilmente en bonos del gobierno de EE. UU. Segundo, ofrece un respaldo de activos subyacentes más sólido, con una escala de proyecto mucho mayor que Ethena. Tercero, el modelo de gobernanza descentralizada también significa que las stablecoins no serán tan fácilmente congeladas, lo que las convierte en una mejor opción para usuarios no comerciales.
Las stablecoins siempre serán un campo de batalla, representando un área extremadamente desafiante dentro del ámbito de las criptomonedas. Las stablecoins no solo desempeñan un papel crucial en el ámbito DeFi, sino que también están comenzando a ingresar al sector financiero tradicional. A medida que se acelera el proceso de legalización de las stablecoins, la demanda del mercado para su uso en pagos minoristas, transferencias internacionales y comercio electrónico transfronterizo seguirá creciendo. En mercados emergentes como Asia, África y América Latina, la aplicación de stablecoins puede resolver eficazmente problemas de alta inflación y inestabilidad monetaria, permitiendo que los residentes participen en actividades financieras globales y obtengan mejores servicios financieros.
Las stablecoins, como una innovación importante en el campo de las criptomonedas, están liderando la transformación del sistema financiero global. Ya sea a través de aplicaciones de stablecoins que consolidan la hegemonía del dólar o la exploración de diversos proyectos emergentes en diseño descentralizado e innovación, el mercado de stablecoins muestra una tendencia de desarrollo diversificado.
A medida que el mercado sigue desarrollándose y avanzando tecnológicamente, tenemos razones para creer que las stablecoins desempeñarán un papel aún más importante en el futuro sistema financiero y se convertirán en una fuerza clave para impulsar la eficiencia de los pagos y servicios financieros globales.