Autor: El nuevo mundo de Ray

Recientemente, el mecanismo de listado público de Hyperliquid ha generado un gran debate. Sin embargo, la razón por la que esto ha atraído la atención del mercado no es más que un tuit del CEO de Moonrock Capital, Simon, el 1 de noviembre de este año, donde afirmaba que "Binance exige que un posible proyecto ofrezca el 15% de su suministro total de token para garantizar su listado en CEX, lo que representa alrededor de 50 millones a 100 millones de dólares".

Al mismo tiempo, el cofundador de Sonic Labs, Andre Cronje, también declaró: "Binance no ha cobrado tarifas de listado, pero Coinbase ha solicitado tarifas varias veces, ofreciendo 300 millones de dólares, 50 millones de dólares, 30 millones de dólares, y la oferta más reciente fue de 60 millones de dólares."

¿Por qué siempre hay controversia sobre tarifas de listado?

En un mundo Crypto que se rige por el espíritu de descentralización, los CEX se han convertido en los principales participantes. Sin embargo, las operaciones opacas de listado de CEX son difíciles de aceptar para el mercado, y hay rumores sobre el listado en CEX que circulan con frecuencia. El fundador de Binance, He Yi, dijo después de listar PNUT y ACT que "no se ha cobrado ninguna tarifa de listado", incluso Binance necesita deshacerse de la controversia sobre las "tarifas de listado".

Respuesta de He Yi a la controversia sobre las tarifas de listado

A pesar de esto, sigue siendo difícil convencer al mercado de que CEX no tiene tarifas de listado. Incluso sin tarifas "abiertamente" cobradas, las discusiones sobre tarifas invisibles de tokens siguen surgiendo. Algunas de las principales CEX, aunque en sus anuncios indican que no hay tarifas de listado, después del listado los proyectos deben pagar un depósito correspondiente para asegurar que el precio de la moneda se mantenga estable, y la participación de CEX y los gastos operativos deben ser acordados en el momento del listado. Estas tarifas invisibles, difíciles de argumentar, se han convertido en la razón por la cual el mercado considera que el listado de CEX es una operación "opaca".

Por un lado, este mecanismo de listado complicado y opaco es una carga adicional para los proyectos. Los proyectos deben gastar costos adicionales para manejar los asuntos de listado en CEX, lo que puede llevar a problemas de selección inversa. Los proyectos no se enfocan en el desarrollo a largo plazo, sino que crean expectativas de "éxito en el listado", lo que finalmente conduce a que la mayoría de los proyectos listados se escapen tras el lanzamiento.

Por otro lado, las injusticias en el listado de CEX incluso han dado lugar a un nicho. Estudiar el listado se ha convertido en un serio "negocio", y la ciencia del listado se ha vuelto una materia obligatoria para muchos inversores y KOL. Por ejemplo, las noticias de la ecuación anteriores ganaron 3 millones de dólares tras la noticia de listado en ACT.

La ecuación de noticias ha realizado operaciones de comercio anticipado a través de anuncios de listado.

Se puede decir que el mundo de las criptomonedas ha sufrido de centralización durante mucho tiempo; cada vez que hay un listado, el efecto de riqueza casi es absorbido por los CEX (tarifas de listado) y los científicos (que comercian antes de que el listado ocurra). Los proyectos deben asumir un costo considerable por las tarifas de listado, lo que sacrifica la calidad del proyecto, y al final, todo recae sobre los pequeños inversores. Los eventos de listado y la lógica actual de los pequeños inversores que abrazan las memecoins mientras rechazan las monedas de VC son paralelas, y su núcleo sigue siendo la equidad.

¿Qué está impulsando el nuevo récord de HYPE?

Sin embargo, la aparición de Hyperliquid ha roto el estancamiento del "listado opaco".

Hyperliquid tiene que ver con el camino de ascenso de HYPE. Después de su TGE, HYPE tardó solo dos semanas en entrar en el top 50 por valor de mercado, superando temporalmente a proyectos tanto nuevos como antiguos, como Fantom y Bittensor, e incluso por encima de Arbitrum. Aunque la narrativa de Perp DEX ya no es nueva, Hyperliquid ha logrado reunir nuevamente la atención del mercado en DEX.

El mecanismo de listado ha sido fundamental.

Hoy, HYPE ha superado los 20 dólares, estableciendo un nuevo récord histórico. Detrás de este nuevo récord, una de las razones es la "estética del mercado" precisa de Hyperliquid, que ha captado hábilmente el pulso de esta ronda de ciclos del "VC a meme". Hyperliquid, como un proyecto que parece tener una esencia de "VC", no ha seguido el camino tradicional de financiarse primero a través de VC y luego hacer un lanzamiento masivo. Su fundador, Jeff, ha expresado públicamente su descontento con esta forma y lógica de mercado en varias ocasiones.

Por otro lado, el equipo de Hyperliquid está operando y desarrollando el proyecto con una alta inteligencia emocional. Las ambiciones de Hyperliquid no se limitan a PerpDEX; también están trabajando activamente en una cadena de "comercio" caracterizada por baja latencia, alta capacidad de procesamiento, alta frecuencia de comercio y libros de órdenes. Cuando la lógica subyacente cambia de PerpDEX a una cadena pública, se abre un nuevo techo de valoración.

Además de las razones mencionadas, el éxito de Hyperliquid también se debe a su mecanismo de listado público y transparente, un factor que no debe ser ignorado. Entonces, ¿cómo se lista exactamente Hyperliquid?

Subastas holandesas

Hyperliquid utiliza subastas holandesas para los tickers de tokens, y su proceso de listado es también bastante público y transparente, con una introducción detallada en la documentación oficial.

Primero, si el proyecto quiere listar en el mercado spot, debe solicitar y obtener los derechos de despliegue del token nativo HIP-1 (HIP-1 es el estándar de token establecido por Hyperliquid), y luego se utilizará un mecanismo de subasta holandesa para decidir a quién se le asignará el ticker del token final. La subasta holandesa, también conocida como subasta de precios decrecientes, comienza con un precio superior al esperado en el mercado, y luego se baja continuamente hasta que se acepta el primer precio. Desde la perspectiva de la teoría de juegos, la subasta holandesa refleja las expectativas psicológicas reales de los ofertantes, permitiendo que se realice la subasta a un precio justo.

Proceso de despliegue de activos spot en Hyperliquid

Los proyectos deben pagar una tarifa de gas al desplegar tokens en Hyperliquid, pero esta tarifa de subasta de gas se reembolsará posteriormente al HLP Vault.

Además, las subastas de Hyperliquid suelen llevarse a cabo cada 31 horas, y al máximo se pueden listar 282 activos spot al año, este método de "límite" pasivo también mejora indirectamente la calidad de los proyectos listados.

En resumen, en comparación con las operaciones opacas de CEX que confunden al público, el mecanismo de listado de Hyperliquid ha logrado ser público y transparente, y las tarifas de subasta de gas que se cobran se devolverán a la comunidad en forma de staking, creando un ciclo virtuoso.

Mecanismos de subasta derivados

Con este mecanismo de subasta pública, surgirán más rutas interesantes en el futuro. Por ejemplo, este mecanismo de subasta también podría dar lugar a disputas por los "tickers". A principios de este año, cuando zkSync se listó en varios grandes intercambios, Polyhedra Network, que inicialmente usaba el ticker de token ZK, cedió este ticker dorado a zkSync, y posteriormente el token de Polyhedra fue cambiado a ZKJ.

Es previsible que más proyectos que se lancen en Hyperliquid en el futuro presenten el mismo tipo de comportamiento de "pelea". Los proyectos se pelearán por obtener tickers que se alineen mejor con sus intereses, incluso historias similares a "Sina invirtió 8 millones de yuanes para comprar weibo.com" o "Finance fue adquirido por Moniker por 3.6 millones de dólares en 2007" pronto se representarán en Hyperliquid.

El "gran tonto" que gastó 180,000 dólares

Después de que Hyperliquid completó un "gran" airdrop en su TGE, el precio de subasta ha estado rompiendo récords constantemente. Desde alrededor de junio de este año, su techo de subasta había estado rondando los 35,000 dólares, sin poder romper el anterior límite de 35,000 dólares. Sin embargo, después del TGE, Hyperliquid ha recibido una atención sin precedentes del mercado, lo que llevó a un aumento directo a 128,000 dólares, rompiendo así el anterior estancamiento. El 11 de diciembre, otra subasta de FARM alcanzó un nuevo récord histórico de 180,000 dólares.

La última batalla por el ticker que rompió récords de 128,000 dólares provino de "SOLV", y hay que tener en cuenta que recientemente el Protocolo Solv tendrá su TGE, por lo que es muy probable que este ticker sea adquirido por el Protocolo Solv. Anteriormente, los tickers de tokens subastados por Hyperliquid solían centrarse en memes, como PIP, CATBALL, etc.

Después de este airdrop, la popularidad de Hyperliquid comenzó a dispararse. La subasta récord de SOLV es el punto de inflexión en la transición de Hyperliquid de un parque de memes a un ejército regular. El Protocolo Solv será el primer proyecto de primer nivel en listar en Hyperliquid.

Al mismo tiempo, el inicio de Solv ha traído un notable "efecto pez gato" a Hyperliquid, no solo estableciendo un precedente para las futuras subastas de ticker de Hyperliquid, sino también impulsando la estructura de comercio hacia una dirección más saludable.

Historia de subastas de Hyperliquid

Por un lado, después de que SOLV llevó a una gran ruptura en el mercado de subastas de tickers, los tickers de tokens subastados por Hyperliquid también "mejoraron". El mercado consideró la subasta de SOLV como un referente para los precios posteriores al TGE; por ejemplo, los tickers BUZZ y SHEEP alcanzaron ofertas superiores a 100,000 dólares, con el más bajo, HYFI, también vendido en 90,000 dólares. Posteriormente, el ticker de FARM el 11 de diciembre rompió el récord histórico con 180,000 dólares.

El titular del ticker del token FARM es @thefarmdotfun, y The Farm está creando el primer juego de agentes de inteligencia artificial GenAI del mundo, donde los usuarios pueden generar diferentes tipos de agentes de mascotas AI a través de modelos GenAI. Cuando estas mascotas AI son acuñadas o comercializadas, se cobra utilizando el token FARM. Con un suministro total fijo, el 50% de FARM como parte de los costos también será destruido. Estos 180,000 dólares de FARM no fueron en vano; se logró un valor de mercado de 30 millones de dólares en cuestión de horas después de la apertura, acercándose a los 50 millones de dólares. Al mismo tiempo, también se volvió a abrir el espacio imaginativo de la ecología de Hyperliquid.

FARM, al abrirse el 13 de diciembre, estaba cerca de un valor de mercado de 50 millones de dólares.

Por otro lado, según los datos de AXSN, el volumen de comercio diario del token HYPE en Hyperliquid ha alcanzado un monopolio, con un volumen de comercio de 360 millones de dólares, superando con creces a tokens como PURR, PIP, JEFF, entre otros. Con la llegada de SOLV, la estructura de comercio de Hyperliquid también se optimizará aún más. Con la atención del mercado y la fermentación de la opinión pública que trae la llegada del Protocolo Solv, muchos más proyectos elegirán lanzar en Hyperliquid, y el volumen de comercio se diversificará en el futuro.

Distribución de la estructura de comercio de Hyperliquid

¿Qué ha cambiado Hyperliquid?

Tal como dijo el fundador de Hyperliquid, Jeff, "la propiedad va a los creyentes y hacedores, no a los buscadores de rentas". El desarrollo de Hyperliquid también está en línea con esto.

Un esfuerzo mutuo entre el proyecto y su comunidad.

Para las monedas de VC, listar en Hyperliquid también es un comportamiento de mercado complementario y mutuamente beneficioso. La subasta de listado en sí también es una forma de publicidad. Sin tener que pagar tarifas publicitarias adicionales, Solv se ha convertido en el centro de atención del mercado al ganar el ticker de subasta de Hyperliquid.

Para muchos proyectos de segunda categoría, incluso si algunos logran listarse en grandes intercambios, es aún difícil mantener su valor. Si no se listan en un CEX de primer nivel durante un mercado alcista, será muy difícil mantener un gráfico atractivo; sin liquidez, no hay flujo y no hay historia posterior, la mayoría de los tokens de bajo perfil se convierten en "zapatos de tacón" o "árboles de Navidad" tras su listado.

Muchos tokens, incluso si se listan en grandes intercambios, encuentran difícil mantener su valor.

Hyperliquid ofrece una solución más económica, capaz de satisfacer la demanda de lanzamiento en grandes intercambios en caso de emergencia, y también permite iniciar una buena plataforma de comercio a bajo costo para "reservar asientos". Tras la integración de HyperEVM, los tokens comprados en Hyperliquid pueden utilizarse en otros EVM, destacando aún más su relación costo-beneficio en la cotización de tokens. Aunque actualmente Hyperliquid no tiene el mismo efecto de listado potente que un CEX, el amplio interés del mercado en el evento de subasta de SOLV resalta aún más su posición en los ojos de los criptomonedas.

El épico airdrop de Hyperliquid es más bien una educación de mercado ruidosa, permitiendo que más personas conozcan Perp DEX, y lo entiendan, se acerquen y lo usen; la solución de listado transparente es el primer disparo en la lucha contra las operaciones opacas, resistiendo, luchando y ganando.

Desde la perspectiva de la industria, la aparición de Hyperliquid es tanto un proceso histórico como una elección de época. Bajo la presión del público, el mercado ha votado repetidamente con los pies por la equidad. El mecanismo de listado público de Hyperliquid es una revolución contra las operaciones opacas de listado en los CEX existentes, forzando a toda la industria a volverse más abierta y transparente.

¿Qué tipo de espíritu emprendedor necesita Crypto?

A menudo, el fundador de una empresa determina el núcleo espiritual de esa empresa. Esta afirmación se ha ilustrado vívidamente en Hyperliquid.

El fundador Jeff, tras la quiebra de FTX, dejó de confiar en los CEX y no acepta inversiones de VC. En la opinión de Jeff, la mayoría de los proyectos primero obtienen inversiones de instituciones de primer nivel como plataforma, luego embellecen los datos a través de diversos planes de incentivos, y finalmente completan la salida a través de grandes plataformas de comercio. Este modelo de industria parece haberse convertido en el modelo definitivo para que la mayoría de los proyectos tengan éxito: contar historias, atraer inversiones, y listar en grandes intercambios. Al final, son los pequeños inversores quienes cargan con todo, enfrentándose a un caos. Esta avaricia por el beneficio inmediato es finalmente insostenible.

Finalmente, Hyperliquid ha sido testigo de la victoria del espíritu de descentralización de Jeff. Un mecanismo transparente y público y una comunidad con gran cohesión han llevado a PerpDEX a su clímax 2.0. Jeff también puede decir con orgullo: no hemos asignado tokens a ningún inversor privado, plataformas de comercio centralizadas o creadores de mercado. Las balas disparadas hace años ahora impactan en el blanco.

La historia del desarrollo de Crypto no es más que una historia de lucha por la descentralización, desde el nacimiento de Bitcoin hasta la disputa sobre mayúsculas y minúsculas de Neiro. No importa cómo cambie Crypto, la victoria y la justicia siempre están del lado del pueblo, del lado de la equidad, del lado de la descentralización.