Ethereum también enfrenta una competencia creciente de alt-L1s, que lo han superado en numerosas medidas de crecimiento YTD.
Esto es a pesar de que un año ha estado lleno de hitos significativos, como la actualización Dencun y muchos más.
El lento progreso que Ethereum ha logrado en métricas clave en comparación con el mercado más amplio, incluida la dominancia de ETH que se acerca a sus mínimos de 2021, lo ha colocado en el centro de una discusión sobre el valor, como se menciona en el último informe de investigación de Binance titulado ‘El Debate sobre el Valor de ETH’. Esto es a pesar de que un año ha estado lleno de hitos significativos, como la actualización Dencun, la introducción de fondos cotizados en bolsa (ETF) de Ethereum Spot (“ETH”) y un entorno macro favorable.
A través de blobs, la actualización Dencun, que fue un hito importante en la hoja de ruta centrada en rollups de Ethereum, disminuyó las tarifas para transacciones de Capa 2 (“L2”). Esto fue beneficioso para los usuarios de L2, pero también remodeló la dinámica de las tarifas de Capa 1 (“L1”). Debido al hecho de que la actividad de ejecución se ha trasladado a las L2, la dependencia de Ethereum de tarifas de disponibilidad de datos (“DA”) más pequeñas ha aumentado. Esto ha tenido un efecto en la recaudación de tarifas, tasas de quema y la narrativa del dinero ultrasónico, mientras que también lo ha llevado a un conflicto directo con las capas alt-DA.
Ethereum también enfrenta una competencia creciente de alt-L1s, que lo han superado en numerosas medidas de crecimiento acumulado hasta la fecha (“YTD”), y cadenas de aplicaciones, la más notable de las cuales es el inminente movimiento de Uniswap a Unichain, que tiene el potencial de cambiar aún más la distribución del valor.
Debido a la acumulación de dinámicas de mercado, Ethereum ha sido colocado en una serie de diferentes arenas competitivas, que van desde L2s y alt-DAs hasta L1s y alt-L1s. A pesar de esto, sigue siendo necesario concentrarse en la acumulación de valor de ETH. Debido a esto, Ethereum se enfrenta a un dilema de priorización que tiene un impacto directo en su valor.
Algunas personas están enfocadas en competir en el área de aplicaciones descentralizadas (DA), pero se podría argumentar que la mayor apuesta se ve con la demanda de ETH como dinero no soberano dentro de la economía L2. Muchas personas confían en la escalabilidad y expansión de las L2, y consideran las pérdidas por acumulación de tarifas como una preocupación secundaria. Otros, por otro lado, otorgan una mayor prioridad a la economía de tarifas, lo que les permite mantener aplicaciones descentralizadas de alto valor (también conocidas como “dApps”) y, como resultado, maximizar el valor a nivel de L1.
La cuestión más importante que preguntar desde un punto de vista de valor es si los flujos de efectivo que se generan a partir de tarifas de transacción y MEV, en contraste con la prima monetaria que se obtiene al operar Ethereum como un token de gas, medio de intercambio y activo colateral, resultarán en una mayor captura de valor a lo largo del tiempo.
En cualquier caso, será esencial hacer un compromiso firme con un cierto curso de acción, incluso si esto requiere encontrar un equilibrio entre la escalabilidad a través de L2s y asegurar que Ethereum siga siendo atractivo como un L1; esto se debe a que cualquier ambigüedad estratégica tendrá un efecto en la acumulación de valor.
Se puede descargar el informe completo aquí.
