Autor: Shenchao TechFlow
La fama debe llegar temprano.
Esta frase parece encajar especialmente bien con la industria de criptomonedas:
En 2013, Vitalik Buterin, a la edad de 19 años, presentó el libro blanco de Ethereum en Toronto;
En 2017, Hayden Adams, que había graduado de la universidad hace menos de dos años, completó el desarrollo de la versión inicial de Uniswap;
En 2021, un estudiante de segundo año en París lanzó Morpho y, en los años siguientes, obtuvo financiamiento en 2022 y 2024, acumulando más de 80 millones de dólares. Tras tres años de desarrollo, Morpho también ha crecido para convertirse en una fuerza central en el campo DeFi: según datos de DeFi Llama, Morpho TVL supera los 4.43 mil millones de dólares, posicionándose en el cuarto lugar en la lista de préstamos.
Él es el protagonista de nuestra entrevista de hoy: Paul Frambot, cofundador y CEO de Morpho Labs.
Recientemente, la habilitación de la función de transferencia del token de gobernanza de Morpho, MORPHO, ha generado una gran discusión en la comunidad, y tuvimos la suerte de entablar un diálogo profundo con Paul. Como un destacado de la nueva generación de la industria, Paul demostró en la conversación una madurez que no corresponde a su edad.
Al hablar sobre la transformación de Morpho de un producto de préstamos a infraestructura financiera este año, Paul comentó:
DeFi no solo necesita productos concretos, sino también infraestructuras financieras flexibles, escalables y de alto rendimiento para satisfacer mejor las diversas necesidades de los usuarios y los requisitos de cumplimiento.
Frente al rápido crecimiento en la entrada a Base, la comunidad tiene curiosidad por los próximos planes de despliegue intercadena, Paul responde:
Creemos que no deberíamos ni seremos los únicos tomadores de decisiones para el futuro de Morpho. La participación de la comunidad dará forma al futuro despliegue intercadena de Morpho.
Y para la comunidad de habla china, Paul admite:
El poder de la comunidad de habla china no debe subestimarse; Asia es nuestro enfoque a seguir.
En este contenido, sigamos la compartición de Paul para adentrarnos en la historia de crecimiento de Morpho como líder en préstamos, así como el nuevo camino de desarrollo del proyecto tras la transformación hacia infraestructura financiera.
Actualización narrativa de Morpho: de un producto de préstamos a infraestructura financiera.
TechFlow: Es un placer tener la oportunidad de tener una conversación profunda con usted. Primero, ¿podría presentarse (compartir algo sobre su experiencia educativa, su trayectoria en Crypto/emprendimiento, cómo llegó a Morpho, etc.)?
Paul:
Hola a todos, soy Paul Frambot, cofundador y CEO de Morpho Labs, y me complace tener la oportunidad de hablar en profundidad con todos ustedes.
Hace tres años, fundé Morpho junto con otros mientras estudiaba computación distribuida y consenso en París. Desde el principio, me enfoqué en dos cosas: el emprendimiento y la blockchain. En mi opinión, ambos campos tienen un enorme potencial para transformar la industria.
Durante los últimos años, he estado dedicado a proyectos emprendedores, probando diferentes ideas y modelos comerciales. Aunque estas primeras aventuras no tuvieron éxito inmediato, me proporcionaron una valiosa experiencia que me ayudó a entender mejor cómo crear productos impactantes. Al mismo tiempo, desde los 15 años, me he sumergido en la tecnología blockchain, y a los 19 años, adquirí una comprensión más profunda de este campo transformador. Combinando mi pasión por la industria, me di cuenta de que había grandes oportunidades en el ámbito DeFi, especialmente en préstamos.
Creo que la brecha entre las tasas de préstamos es un problema fundamental de ineficiencia que podemos resolver, y esta idea me llevó a colaborar con investigadores para diseñar un algoritmo que pueda cerrar esta brecha.
Desde entonces, comencé a formar un equipo, recluté cofundadores y obtuve financiamiento; juntos hicimos realidad esta visión. Hoy, tres años después, Morpho está a la vanguardia en la solución de algunos de los desafíos más apremiantes de DeFi.
TechFlow: Un tema que la comunidad discute a menudo: Morpho anunció este año la finalización de su transición de un producto de préstamo a infraestructura financiera. Muchas personas tienen curiosidad: ¿cuáles fueron las consideraciones detrás de esta actualización narrativa? ¿Qué cambios específicos trajo a Morpho?
Paul:
La versión más temprana de Morpho fue un producto llamado Morpho Optimizer, construido sobre Aave, diseñado para mejorar las tasas de Aave. Para nosotros, Morpho Optimizer era más como una guía de nuestros principios y un enfoque para entrar en el mercado, guiándonos para construir un protocolo Morpho más sólido y mejor que las soluciones existentes.
Durante el desarrollo, se hicieron claros dos importantes reconocimientos:
Primero, nuestro crecimiento ha estado limitado porque estamos construyendo sobre Aave. Aunque Morpho Optimizer gestiona 2 mil millones de dólares, al final dependemos del crecimiento de Aave, el cual está estrechamente relacionado con la capitalización de mercado más amplia de criptomonedas. Esto limita nuestro potencial.
En segundo lugar, enfrentamos desafíos de seguridad y flexibilidad. Construir sobre Aave significa manejar frecuentes actualizaciones de contratos inteligentes, lo que puede romper integraciones y hacer que el sistema sea inestable. Por ejemplo, una actualización reciente (v3.2) rompió muchas integraciones construidas sobre Aave, y tuvieron que revertir algunos cambios.
Estas cuestiones nos llevaron a hacer un cambio, y nos dimos cuenta de que DeFi no solo necesita productos concretos, sino que también requiere infraestructuras financieras flexibles, escalables y de alto rendimiento para satisfacer distintas necesidades de los usuarios y requisitos de cumplimiento.
Construir una plataforma así, donde otros puedan crear soluciones financieras personalizadas, no solo puede ayudarnos a abordar los problemas actuales, sino también sentar las bases para la próxima ola de innovación en DeFi.
TechFlow: Observando los datos de DefiLlama, se muestra que Morpho TVL experimentó un rápido crecimiento de 2 mil millones de dólares a 3.1 mil millones de dólares en el último mes. ¿Puede compartir con nosotros qué ha sucedido en este mes? ¿Cuál cree que es el principal motor detrás de este crecimiento?
Paul:
Mis datos de TVL ahora son incluso más altos (al momento de escribir, Morpho TVL alcanzó los 4.43 mil millones de dólares, según datos de DeFi Llama).
El crecimiento de Morpho en el último año ha sido impresionante, gracias a tres factores clave:
Primero, los constructores en nuestro ecosistema son excepcionales, estableciendo nuevas asociaciones, atrayendo capital y empujando la adopción a un ritmo que supera las expectativas de todos. Su trabajo demuestra con fuerza el enorme potencial de Morpho para crecer como un pilar en DeFi.
En segundo lugar, el lanzamiento del token de Morpho ha sido un punto de inflexión importante, haciendo que Morpho sea el centro de atención, exponiendo nuestra marca a usuarios globales. Además, los exchanges con millones de seguidores también han compartido nuestra historia. Se puede decir que el lanzamiento de nuestro token ha sido un catalizador importante para aumentar la visibilidad de Morpho en todo el ecosistema de criptomonedas.
Finalmente, el entorno macroeconómico está mejorando, hemos visto un gran flujo de capital y más noticias e innovaciones emocionantes, lo que naturalmente beneficia a Morpho dentro de esta industria.
Fundamentos de préstamos sólidos, el mayor atractivo de Morpho para los usuarios.
TechFlow: Muchas personas sienten que el préstamo DeFi es un fenómeno muy dominado por gigantes. ¿Qué opina de esta perspectiva? Como el quinto proyecto de préstamos en DefiLlama, ¿cuál cree que es la ventaja que permite a Morpho abrirse camino en el sector de los préstamos?
Paul:
Los jugadores establecidos en el campo DeFi han dominado durante mucho tiempo, y hay razones suficientes para ello. El efecto Lindy (que se refiere a cosas que no desaparecen naturalmente, como una tecnología o una idea, cuya expectativa de vida es proporcional al tiempo que ya han existido) desempeña un papel importante: los jugadores establecidos son más capaces de inspirar confianza, ya que han resistido la prueba del tiempo.
Otro factor importante es el capital estático que poseen los proyectos DeFi consolidados, como MakerDAO, que se beneficia de miles de millones de DAI que permanecen prácticamente intactos, lo que le permite tener un mayor apalancamiento para crear nuevas oportunidades financieras.
En comparación, la visión única de Morpho nos diferencia: no somos simplemente otro producto de custodia; estamos construyendo una infraestructura sin permisos, descentralizada y diseñada para la escalabilidad. Esta estrategia es muy similar a Uniswap, lo que nos permite ser la capa base para otros constructores. Al enfocarnos en lograr una sólida flexibilidad, escalabilidad y rendimiento, no solo competimos con los gigantes de DeFi, sino que también nos comprometemos a traer más posibilidades a DeFi.
TechFlow: La liquidez es la clave para el desarrollo de DeFi, y la creciente fragmentación de la liquidez debería ser uno de los mayores dolores de cabeza para muchos protocolos de préstamos en la actualidad. ¿Qué soluciones tiene Morpho para esto?
Paul:
Para entender cómo Morpho aborda el problema de la fragmentación de liquidez, primero necesitamos definir el significado de liquidez. En préstamos, la liquidez se refiere a la cantidad que un usuario puede retirar o pedir prestado en cualquier momento dado.
A simple vista, el mercado de Morpho parece estar altamente fragmentado, con activos como USDC dispersos en varios mercados colaterales. Pero hemos introducido dos mecanismos para abordar este problema:
Morpho Vaults: dedicado a agregar liquidez para prestamistas en múltiples mercados. Por ejemplo, al depositar USDC en Vaults como Gauntlet o Steakhouse, los usuarios pueden beneficiarse de la liquidez agregada de todos los mercados de préstamos relacionados.
Función Allocator: Este mecanismo es de gran significado para los prestatarios, con el objetivo de reequilibrar la liquidez en tiempo real, de modo que los prestatarios puedan acceder a grandes cantidades de fondos cuando los necesiten.
Estos mecanismos reducen la fragmentación y traen una mayor eficiencia en el flujo de capital, formando la ventaja competitiva central que distingue a Morpho de otros protocolos.
TechFlow: La ausencia de permisos es una ventaja destacada de Morpho. ¿En qué aspectos se manifiesta principalmente? ¿Qué trae esto para el desarrollo de préstamos?
Paul:
Hacer que Morpho sea sin permisos es una decisión estratégica que ya ha generado beneficios significativos. La poderosa característica de sin permisos nos permite externalizar la gestión de riesgos, escalar nuestros recursos y permitir que terceros construyan sobre el protocolo.
Aunque aún no hemos visto muchos casos de uso novedosos, creemos que la característica sin permisos tiene un gran potencial para empoderar el florecimiento de Morpho. La ausencia de permisos sienta las bases para un ecosistema próspero en innovación, y con el tiempo, esperamos ver surgir nuevos productos financieros, todos construidos sobre la infraestructura de Morpho.
TechFlow: Una vez que se reducen las barreras de participación para los usuarios, el gran desafío es cómo atraer a los clientes. Para los usuarios comunes, ¿cuál cree que es el mayor atractivo de participar en Morpho? ¿Y cómo pueden participar de manera más eficiente?
Paul:
Morpho utiliza un diseño de arquitectura en capas para satisfacer las diferentes necesidades de los usuarios. Por ejemplo, si usted es un usuario que no sabe cómo gestionar riesgos, puede utilizar Morpho Vaults, que es una capa de gestión de riesgos; si desea procesar transacciones en masa, tenemos un empaquetador de contratos inteligentes que puede hacer que el proceso sea más eficiente.
Este mecanismo de capas asegurará que Morpho ofrezca servicios más flexibles para los usuarios, permitiendo que participen en los préstamos y generen rendimientos según su situación y preferencias; los usuarios pueden elegir colaterales, definir su estado de riesgo y minimizar riesgos tanto como sea posible para adaptarse a sus necesidades.
Uno de los aspectos más destacados de Morpho es su capacidad para combinar eficiencia de capital y seguridad; hemos construido un protocolo que puede ofrecer mayores rendimientos, menor riesgo de contratos inteligentes y mayor flexibilidad, todo esto sin incurrir en muchos de los costos operativos que soportan nuestros competidores.
TechFlow: Para cualquier protocolo DeFi, la seguridad es una cuestión muy importante. Según los datos de la página de Morpho Analytics, actualmente los depósitos totales de Morpho superan los 2.8 mil millones de dólares. Frente a tal volumen de capital, ¿qué medidas concretas ha tomado Morpho para proteger la seguridad de los fondos de los usuarios?
Paul:
La seguridad siempre ha sido uno de los pilares más fuertes de Morpho. Hemos realizado aproximadamente 30 auditorías, lo que podría ser el número más alto en el campo DeFi, además, nuestra forma de manejar la seguridad de los contratos inteligentes es fundamentalmente diferente en comparación con otros proyectos.
Desde el principio, priorizamos el minimalismo en la base de código; cada función en el protocolo central de Morpho es esencial, mientras que características adicionales como protección contra liquidaciones o abstracción de cuentas se construyen sobre ella, lo que puede mantener el protocolo central claro, conciso y seguro.
También contamos con un proceso de verificación formal, y hasta donde sé, Morpho es el único protocolo DeFi que tiene un equipo interno de verificación formal. Algunos de nuestros miembros del equipo tienen doctorados en este campo y utilizan herramientas como Certora, Halmos y Why3 para garantizar que nuestros contratos sean verificables y robustos.
Al considerar y respaldar la verificación formal desde el principio, hemos logrado una seguridad inigualable en DeFi. El compromiso con la seguridad y la simplicidad es clave para que Morpho se destaque y se convierta en un líder en seguridad DeFi.
La entrada a Base ha visto un aumento de datos; la próxima dirección de despliegue intercadena depende de la comunidad.
TechFlow: Hace meses, Morpho anunció su entrada en Base, ¿podría compartir por qué Morpho eligió Base?
Paul:
Cuando decidimos desplegarnos en Base, Base no tenía la fama que tiene hoy, pero varios factores clave que tenía nos llevaron a hacer esa elección.
Primero, la poderosa influencia de la marca Coinbase. Como respaldador de Base, Coinbase no solo puede proporcionar una fuerte exposición de mercado a nivel mundial, sino que también puede beneficiarse de sus prácticas de seguridad excepcionales y la calidad de su equipo. Esto nos hace creer que apostar por Base es un movimiento inteligente.
En segundo lugar, siempre ha sido impresionante la cantidad de herramientas y productos construidos en torno a Base; los kits de herramientas de desarrollo y las herramientas en cadena que han creado son muy prácticas y funcionales, lo que nos deja confiados en su desarrollo futuro y en nuestra integración con ellos. Creo que esta infraestructura se convertirá en una parte central del ecosistema DeFi.
Finalmente, la comunicación con el equipo jugó un papel crucial, al hablar con personas como Jesse, que tienen una mentalidad de fundador y profundizar en su impresionante visión de desarrollo, fortaleció aún más nuestra confianza en que Base prosperará como un ecosistema.
Hasta ahora, creo que elegir avanzar hacia Base ha sido una decisión inteligente; no ha desviado demasiado nuestra atención, pero ha tenido un impacto muy positivo, y estamos muy satisfechos con los resultados de esta decisión.
TechFlow: Actualmente, Morpho se ha convertido en uno de los principales protocolos de préstamos en el ecosistema de Base, y desde su lanzamiento en Base, Morpho ha agregado más de 53,000 nuevas billeteras. Basándonos en este precedente de beneficio mutuo, ¿tiene Morpho más planes de despliegue multichain para el futuro?
Paul:
De hecho, muchos equipos nos han expresado un gran interés en el despliegue entre cadenas, mientras que nosotros nos comprometemos a albergar discusiones relacionadas en nuestras redes sociales y foros, haciendo que el debate sobre el tema del despliegue entre cadenas sea más abierto y colaborativo.
Creemos que no deberíamos ni seremos los únicos tomadores de decisiones sobre hacia dónde debería ir Morpho en el futuro. Planeamos alentar directamente a los interesados a que hagan más discusiones y propuestas en los foros. Así, una comunidad más amplia puede participar y ayudar a dar forma al futuro despliegue intercadena de Morpho.
En los últimos meses, la cantidad de solicitudes para nuevos despliegues en cadenas ha sido increíble, lo que demuestra claramente la alta expectativa de la gente por la expansión de Morpho en múltiples ecosistemas.
TechFlow: Con BTC superando los 100,000 dólares, cada vez más personas están prestando atención a BTCFi. Después de todo, aprovechar la enorme liquidez de Bitcoin es sumamente atractivo para cualquier proyecto DeFi. ¿Qué acciones ha tomado Morpho en relación con este vault de BTCFi?
Paul:
Aunque el tesorería de Morpho no posee Bitcoin, debido a la necesidad de pagar salarios, costos operativos y gastos de desarrollo de la red Morpho, y la mayoría de estos costos aún se pagan en moneda fiduciaria (espero que todo esto se pueda realizar en la cadena pronto), la mayor parte del tesorería de Morpho está compuesta de dólares, euros y equivalentes de efectivo, evitando la posesión de activos volátiles.
Sin embargo, en el propio protocolo Morpho, vemos un creciente interés por estrategias relacionadas con Bitcoin. Por ejemplo, los vaults desarrollados por Gauntlet y RE7 ya han explorado maneras de ofrecer rendimientos de cbBTC o wBTC, que están diseñados para proporcionar servicios de préstamos a usuarios que vuelven a apostar Bitcoin (como LBTC y otras formas de BTC que se vuelven a apostar), ayudando a obtener rendimientos más sustanciales, lo cual es un emocionante campo de crecimiento para Morpho y DeFi.
TechFlow: RWA también es un tema muy debatido en este ciclo, visto como una fuerza importante para impulsar la penetración de DeFi en el mundo real. ¿Cuál es su opinión sobre el futuro de RWA? ¿Qué estrategias ha tomado Morpho al respecto?
Paul:
En mi opinión, RWA es el mayor campo de crecimiento en DeFi, pero también presenta desafíos. Integrar RWA en un sistema sin permisos es complicado, ya que estos activos a menudo requieren permisos, como contratos y listas blancas integradas.
Hemos estado trabajando arduamente para abordar estos desafíos mediante el desarrollo de herramientas de abstracción de cuentas que facilitan a los usuarios la encapsulación y desencapsulación de activos de recompensa directamente a través del protocolo Morpho. Por lo tanto, una vez que se incluya en la lista blanca, este proceso será fluido, sin necesidad de transacciones adicionales, mejorando así la experiencia general de desarrolladores y usuarios.
Morpho Market es un ejemplo vívido, que tiene verUSDC (USDC que solo los wallets verificados por Coinbase pueden poseer) y LTF (Anemoy Liquid Treasury Fund) como colateral. La experiencia de usuario institucional de Morpho permite el préstamo KYC en una infraestructura completamente sin permisos.
A medida que abordemos estos problemas de experiencia del desarrollador y la tasa de criptomonedas se estabilice o disminuya, veremos un aumento significativo en el interés por RWA. Actualmente, las altas tarifas de criptomonedas dificultan que RWA se destaque, pero creo que con la llegada de estos cambios positivos, RWA tiene un gran potencial de desarrollo.
El poder de la comunidad de habla china no debe subestimarse, y una experiencia de producto más fluida está en gestación.
TechFlow: Según tengo entendido, Morpho habilitó la función de transferencia del token MORPHO el 21 de noviembre. ¿Por qué el token MORPHO se desplegó inicialmente como un token intransferible? ¿Qué consideraciones hay detrás del ahora 'transferible'? ¿Cómo fue todo el proceso de pasar de 'intransferible' a 'transferible'?
Paul:
El token de Morpho se lanzó originalmente hace dos años, cuando era intransferible. Esta decisión nos permitió distribuir el token a la comunidad mientras nos enfocábamos en construir un mejor protocolo, evitando las distracciones asociadas con los tokens de liquidez.
A medida que hacemos la transición de Morpho Optimizer a Morpho Blue, el token se alinea con nuestra misión a largo plazo. Una vez que el protocolo alcance una etapa de madurez y la visión del proyecto sea más clara, impulsaremos la transferibilidad del token. Este hito no solo se refiere a la economía del token, sino también a dar a la comunidad la propiedad y permitirles impulsar mejor el desarrollo de Morpho junto a nosotros.
TechFlow: Para el cuarto trimestre de 2024, un tema inevitable es: el presidente amigable con las criptomonedas, Trump, ganando y a punto de asumir el cargo. Curiosamente, el equipo de Trump también anunció previamente el lanzamiento del proyecto de préstamos WorldLibertyFinancial (WLF). En relación con este tema, ¿podría compartir su opinión sobre cómo cree que será la dirección futura de la regulación de criptomonedas? ¿La toma de posesión de Trump marcará el inicio de una nueva era en el mercado de criptomonedas? ¿Y cómo ve el WLF?
Paul:
Debido a la falta de información, no tengo una opinión fuerte sobre la regulación o proyectos como World Liberty Financial. Aunque hay un optimismo de que la regulación podría ser favorable para la industria de criptomonedas, el enfoque de Morpho sigue siendo construir una infraestructura que pueda adaptarse a cualquier entorno regulatorio.
TechFlow: El mercado de habla china es una parte integral del mercado de criptomonedas, así que, ¿podría compartir su comprensión del mercado de criptomonedas en habla china y qué estrategias de expansión planea Morpho para el futuro en torno a este mercado?
Paul:
Sí, aunque inicialmente subestimamos el poder de la comunidad china, hemos comenzado a reconocer la escala de la comunidad china y su valor para el mercado de criptomonedas.
En el último año, hemos tomado medidas más profundas para expandirnos en Asia y en el mercado de habla china, incluyendo visitas a Singapur y Bangkok, y contratando personal con experiencia en la región.
Para mí, el poder de la comunidad de habla china es incomparable, y también hemos recibido una cálida bienvenida. Estoy emocionado de continuar construyendo relaciones con el mercado de habla china y ampliar nuestra influencia. Asia es nuestro enfoque a seguir, y estoy convencido de su enorme potencial.
TechFlow: Última pregunta, 2024 está en la cuenta regresiva; ¿cuál será el enfoque de trabajo de Morpho en el próximo mes?
Paul:
No puedo compartir mucho, pero recientemente hemos estado enfocados en reconstruir la aplicación Morpho desde cero para ofrecer una experiencia de usuario de primer nivel. Estamos reimaginando todo, desde el backend hasta el frontend, para hacer que la plataforma sea más intuitiva y escalable.
Al mismo tiempo, estamos redoblando esfuerzos para establecer asociaciones y desarrollar redes. Hacer que más personas usen Morpho es nuestra prioridad; espero que podamos motivar a la comunidad china a participar en esto.
