Antes de analizar, primero debemos introducir un nuevo concepto de datos: la desviación del valor de los inversores activos, es decir, AVIV (¡atención! Aquí AV no es una película, es Valor Activo); es un conjunto de modelos analíticos diseñado y creado por ingenieros de Glassnode, cuyo principio de diseño es similar al famoso MVRV. Dado que los inversores activos representan mejor la zona de suministro del mercado, AVIV compara el valor de mercado con el valor de los inversores activos.
El cálculo de MVRV abarca todos los chips en la cadena. Si se incluyen los BTC de costo extremadamente bajo de la etapa temprana, inevitablemente se reducirá el valor promedio del costo de tenencia. Sin embargo, AVIV se centra solo en los chips de los inversores activos, excluyendo los que han estado inactivos durante mucho tiempo o se han perdido; además, al contabilizar el capital total que ingresa al mercado, se deduce la parte pagada a los mineros de los costos generales. Por lo tanto, AVIV se acerca más al "valor justo", reflejando auténticamente la magnitud de las ganancias/pérdidas no realizadas de los que poseen BTC en el mercado.
No hay duda de que la creación de AVIV fue realizada por una mente brillante. Pero después de ver su explicación analítica, descubrí que no se ha interpretado completamente la función central y las potentes capacidades de estos datos, solo puedo decir "soy un genio, pero no necesariamente sé cómo enseñar"...
Por lo tanto, quiero utilizar mi propia manera de explicar el método de aplicación y la lógica subyacente de este gran diseño basado en la experiencia de la investigación de datos relevantes.
I. Divergencia del Gran Ciclo
La imagen a continuación es el dato de AVIV, la línea azul en la parte superior del gráfico representa el costo promedio de tenencia de los inversores activos (es decir, el precio justo del mercado); la línea de onda naranja en la parte inferior es el valor de AVIV.
Todos presten atención, las líneas verdes y rojas punteadas que he marcado en el gráfico, en cada ciclo, el precio de BTC ha ido en aumento, pero AVIV ha ido en disminución, lo que significa que AVIV ha estado siguiendo durante estos 10 años la regla de divergencia de gran ciclo, es decir, el pico de AVIV en este ciclo no será superior al punto máximo del ciclo anterior.
Además de la divergencia de gran nivel, también existe una divergencia de nivel intermedio dentro del mismo ciclo, es decir, los picos posteriores de AVIV estarán limitados por los picos anteriores. Por ejemplo, el segundo pico en el ciclo 2021-2022 de AVIV es 1.95, por debajo del pico anterior de 2.67; y ese pico también está por debajo del pico de 3.1 de AVIV en el ciclo 2017-2018.
La lógica detrás de esto es que el costo de rotación de todos los inversores activos está aumentando, y las ganancias no realizadas que el mercado puede generar serán cada vez más bajas. Precisamente debido a la existencia de este fenómeno de "gran ciclo de divergencia", podemos prever que el futuro inminente es: el aumento de BTC en el mercado alcista será cada vez menor, mientras que el fondo del mercado bajista será cada vez más alto. Es decir, es posible que no volvamos a ver el fondo de $16,000 de la última ronda de ciclos de Bitcoin. Si en el futuro BTC todavía quiere mantener su alta tasa de aumento, el tamaño del capital que ingresa debe crecer de manera exponencial, de lo contrario, es difícil romper la regla de divergencia. El primer pico de este ciclo ocurrió en marzo de este año: AVIV 1.88; se puede ver que no superó los dos picos anteriores de 1.95 y 2.67; AVIV 1.88/1.95/2.67 corresponde a los precios actuales de BTC de $105,000, $109,000 y $149,000, respectivamente; según la lógica anterior, esto significa que en esta tendencia, cuando BTC se acerque a $105,000, estará bajo la presión de la divergencia "de nivel intermedio". Después de romper esta barrera, cuando se acerque a $109,000 y $149,000, estará bajo las restricciones de divergencia de mayor nivel. La esencia de esta limitación es la relación de juego interno entre "aumento de costos" y "flujo de capital". Incluso si en el futuro BTC es un mar de estrellas, esta última barrera (es decir, $149,000) es una regla que ha persistido durante diez años y no es tan fácil de romper. (Nota: el precio calculado cambiará con el tiempo)
II. Cálculo de la Divergencia Extrema
Para calcular el valor límite de la desviación de precio en el ciclo utilizando datos de AVIV, es necesario aplicar la probabilidad de la desviación estándar en estadística. La desviación estándar refleja el grado de desviación entre los puntos de datos y su media; cuanto mayor es la desviación estándar, más dispersos están los datos; cuanto menor es la desviación estándar, más concentrados están los datos.
Hemos establecido 2 áreas de desviación extrema para el promedio histórico de AVIV: +2SD (línea roja en el gráfico 2) y +3SD (línea morada en el gráfico 2). Según la regla de tres sigmas de la distribución normal, el 95% de los puntos de datos caerán dentro de 2 desviaciones estándar (+2SD), y el 99.7% de los puntos de datos caerán dentro de 3 desviaciones estándar (+3SD).
En el gráfico 2 podemos ver que en febrero de 2021 el valor de AVIV pudo superar temporalmente la línea morada (+3SD), cuando el costo promedio de los inversores activos era de $21,500. En octubre de 2021, AVIV incluso tuvo dificultades para superar la línea roja (+2SD), ya que en ese momento el costo promedio ya había aumentado a $36,000. A medida que el costo promedio aumenta, se vuelve cada vez más difícil que el valor extremo de AVIV supere el rango de +2SD.
El actual +2SD es 2.05, lo que corresponde a un precio de BTC de $114,000; lo que significa que hay un 95% de probabilidad de que el precio de BTC en este ciclo esté dentro de este rango. +3SD es 2.49, lo que corresponde a un precio de BTC de $139,000; lo que significa que hay un 99.7% de probabilidad de que esté dentro de este rango.
Resumen
Combinando la lógica de divergencia del ciclo anterior, en esta etapa, el precio de BTC estará limitado por tres líneas de referencia de precios, es decir, $105,000, $109,000 y $149,000; donde $105,000 y $109,000 están justo dentro del rango de la banda de desviación extrema +2SD, por lo tanto, hay cierta probabilidad de que se alcance. Pero ayer, al acercarse a $105,000, ocurrió una retirada.
Y $149,000 ya ha caído fuera del rango de la banda de desviación extrema +3SD, lo que significa que la probabilidad de alcanzar el objetivo es solo del 0.3%. Es un evento de probabilidad extremadamente baja, y la condición necesaria es que entre capital en incrementos exponenciales, cubriendo completamente el aumento del costo general del mercado. Por lo tanto, desde esta métrica de datos, el precio límite de BTC en este ciclo es de aproximadamente $120,000, que es un estándar de evaluación razonable en este momento. Al mismo tiempo, la línea de precio sensible mencionada en el texto también puede servir como una referencia para medir el rango superior.
¡Lo anterior no es un consejo de inversión! Solo como análisis y estudio de datos!
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